資金を投じて市場を支える？暗号資産のリパックシーズン到来、12プロジェクトが一斉にトークンリパックを開始

2025.03.25

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資金を投じて市場を支える？暗号資産のリパックシーズン到来、12プロジェクトが一斉にトークンリパックを開始

今回のリバース・ストック・プチャスは、長期的価値への賭けなのか、それとも市場の圧力下でのやむを得ぬ措置なのか。

2025.03.25 - 09:34:33

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今回のリバース・ストック・プチャスは、長期的価値への賭けなのか、それとも市場の圧力下でのやむを得ぬ措置なのか。

執筆：Fairy，ChainCatcher

暗号資産業界は今、「リバース株式分割（リポ）の季節」を迎えている。

コイン価格がほぼ底値に近づく中、リポは新たな自己救済手段となっている。

現在、複数のプロジェクトが大規模なトークンリポを開始し、巨額の資金を投じて市場を支えようとしている。今回のリポラッシュは、長期的価値への賭けなのか、それとも市場の圧力に迫られたやむを得ぬ措置なのか。

リポの波：12のプロジェクトがトークンリポを開始

従来の金融市場では、企業の自社株買いは自社の将来性に対する自信の表れとされるが、暗号資産業界もこの論理を取り入れつつある。不完全な統計によると、最近12のプロジェクトがリポ計画を開始または完了した。これらのプロジェクトはDeFi、インフラ、パブリックチェーンなど多岐にわたり、リポ金額や方法もさまざまである。

最近のリポ実施プロジェクト一覧（今後も継続的に調査・追加予定）：

なぜリポの波が起きているのか？

暗号資産市場の現状が、このリポラッシュの直接的な要因かもしれない。2025年初頭以降、グローバルなマクロ経済の不確実性と暗号市場全体の調整により、多くのトークン価格が大幅に下落し、一部のプロジェクトでは過去最低水準まで落ち込んでいる。市場の低迷と投資家の信頼喪失に対し、リポはプロジェクト側がエコシステムを安定させ、市場の期待感を再構築するための戦略となっている。

さらに重要なのは、リポが市場に一つの明確なシグナルを送っている点だ――プロジェクト側は依然として自らの将来に自信を持っており、価格がさらに下落するのを放置せず、資金を投入してトークン価値を守ろうとしているということだ。

暗号KOLの飛凡（Feifan）氏はこう述べている。「リポはアルトコインを救えるかもしれない。もしプロジェクト自身が自らのトークンを信じていないのであれば、どうやって市場に評価してもらえるというのか？」

市場の分断：価値注入か、毒を飲んで渇きを癒すか

しかし、リポは万能薬ではなく、むしろ市場の信頼を試す試金石のようなものだ。リポラッシュが本当に市場の発展を推進できるのか、あるいは単なる短期的な価格刺激に過ぎないのかについて、業界内には明確な意見の相違がある。

一方で、支持派はリポをプロジェクト自身による価値肯定のフィードバックとみなし、市場の信頼向上に寄与すると考える。他方で、懐疑派はリポは一時的な価格下支えにすぎず、長期成長の問題を本質的に解決できないと指摘する。

暗号KOLのqinbafrank氏は、リポラッシュの出現はプロジェクト側がトークン価値の注入を重視し始めたことを意味すると分析する。過去1年間、小型時価総額のトークンは強烈な洗浄を経験し、その結果としてプロジェクト側はより健全な成長モデルを模索せざるを得なくなった――つまり、真のイノベーションの実現に注力するか、評価額の基点を下げて二次市場の投資家が成長の恩恵を共有できるようにするか、あるいは収益の一部をトークンエコノミーに還元して価値を強化する道を選ぶ必要がある。彼は暗号資産市場のリポラッシュを米国株式市場のリポブームと同列に並べ、この傾向が持続すれば業界発展にプラスの影響を与えると考えている。

否定的な声も強い。暗号KOLの大魚（Daiyu）氏は「リポは短期的には好材料だが、長期価値を支えることはできない。資金をリポに使うよりも、製品開発やエコシステム拡大に投資すべきであり、より持続可能な成長モデルを構築すべきだ」と主張する。彼の見解では、市場価値の向上の根本は継続的なイノベーションにあり、単なる需給調整ではない。

これに対して、MessariのリサーチャーMONK氏はリポの限界を分析している。彼は、RAY、GMX、GNS、SNXなどのプロジェクトがプログラムによって数百万ドル相当のトークンをリポしたが、現在のトークン価値はリポ価格を大きく下回っていると指摘。リポと価格の動きには関連性がなく、価格は主に収益の伸びとストーリー形成によって決まると説明している。