Alliance DAO創業者は最近のホットトピックについて語る：サイクルはまだ終わっておらず、今が買い増しの最適なタイミング
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Alliance DAO創業者は最近のホットトピックについて語る：サイクルはまだ終わっておらず、今が買い増しの最適なタイミング
市場が調整の口実として必要なのはひとつだけで、その口実が関税政策だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理 & 編集：TechFlow
ゲスト：Imran Khan、Alliance DAO創業者；Qiao Wang、Alliance DAO創業者
ポッドキャスト元：Good Game Podcast
元のタイトル：How Long Will This Bear Market Last? | EP 72
放送日：2025年3月19日
要点まとめ
ImranとQiaoが、この熊相場がどのくらい続くかについて議論し、起業家向けに本質的な暗号資産に関する洞察を提供。
主な見解の要約
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現時点はロング（買い）にとって非常に良いタイミングである。
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このサイクルはまだ終わっていない。むしろ中盤にあると考えられ、あと
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今回の市場下落は実際には良いことで、より多くの呼吸スペースを提供している。
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市場は調整の口実を必要としていただけで、その口実となったのが関税政策だった。
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関税の最も悪い点は関税そのものではなく、それによって生じる不確実性だ。
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Twitter上の多くの人々は他人の感情に左右されている。基本的に彼らの判断は間違っている。空を見ている人たちは全員間違っている。
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機関投資家はステーブルコインよりも、トークン化国債を好んでいる。
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私は初期段階のトークン化アイデアや製品がとても好きだ。本質的に、これはスタートアップのトークン化、株式のトークン化、さらには企業全体のトークン化という分野に属するからだ。
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RobinhoodやKalshiのようなWeb2の巨大企業が、徐々に暗号系スタートアップの生存空間を圧迫する可能性がある。これは注目に値する問題であり、暗号分野の起業家に大きな影響を与えるだろう。
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景気は実際かなり良好だと考えられる。これを踏まえ、ビットコインがマクロ資産クラスとして機能している点も考慮すると、今後6〜18ヶ月間でビットコインは実際によくパフォーマンスを発揮すると考える。
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通常、大統領就任後の最初の100日間では経済政策の多くが見直されたり、執行方法が再定義される。その後、政策は徐々に安定していく傾向がある。
現在の市場状況は？
Imran：
Ki Young Juという人物が最近ツイートし、「ビットコインのブルマーケットサイクルは終わった。今後6〜12ヶ月は弱気相場または横ばいの価格推移になるだろう」と述べた。
Qiao：
ではその根拠は何なのか？こうした人々の理由とは？
Imran：
彼の言っていることを読むと、チェーン上の主要指標すべてが弱気シグナルを示しているという。新規流動性が枯渇しており、新たに参入した「ホエール」たちが低い価格でビットコインを売却している。CryptoQuantのユーザーは私のアラートサービスに加入しているため、こうしたシグナルを受け取っている。
このアラートシステムは主成分分析（PCA）を用いて、MVRV、SOPR、NUPLなどの指標を統合し、365日移動平均線を計算することで、トレンド変化のターニングポイントを特定できる。
Qiao：
これらのデータが今のサイクルにおいてどれほど有効かについては疑問を持っている。なぜなら、多くのビッグデータ分析がETFに関連しているからだ。
Imran：
また、いくつかの人々は関税の影響など、マクロ経済的要因に基づいて弱気相場を判断している。さらに、インフレ問題はまだ解決していない。彼はAIに関連するマクロの変化にも言及しており、それが市場に影響を与える可能性があると指摘している。その他にもいくつかの兆候があり、これらすべてが弱気相場に入った証拠だと信じている。
関税と経済
Imran：市場に対して楽観的な立場を取る根拠は何ですか？全体の経済状況はどうでしょうか？
Qiao：
経済は実際そこそこ好調だ。選挙以降、あるいはここ数カ月の間に、企業の収益予想は低下するどころか上昇しており、これは市場にとって前向きなサインだ。
Imran：あなたはマクロ経済面に着目していますか？
Qiao：
いいえ、主に米国内の状況に注目している。例えば、ハイ・イールド債券のスプレッドは歴史的に見て極めて低水準に近づいている。通常、ハイ・イールドスプレッドは市場や経済における信用リスクを測る指標となる。景気後退になれば信用リスクは増加し、企業が債務を返済できなくなる可能性が高まる。最近のわずかなスプレッド拡大は、主に関税の影響によるものだ。しかし、関税がインフレを引き起こすという懸念はすでに薄れつつある。短期的にはインフレはむしろ下がってきている。
これは人々の関税に対する予想と正反対だ。関税＝インフレと思われていたが、実際にはインフレは下がっている。失業率も低水準に近づいている。よって、経済に深刻なひび割れはほとんどないと考える。もちろん、3カ月前と比べてリスクは高い。関税がまったく影響しないとは言わない。当然、消費者や企業の支出には影響が出る。しかし、最大のリスクは不確実性そのものであり、企業や個人にとって大きな課題となっている。ただ、こうしたデータはまだ顕在化していない。だからこそ、経済は実際かなり好調であり、それを踏まえ、ビットコインがマクロ資産クラスとして機能している点も考慮すれば、今後6〜18ヶ月間でビットコインは実際によくパフォーマンスを発揮すると考える。
Imran：
関税が米国に与える実際の影響に関する報道もいくつか見た。BMWのような自動車メーカーは、米国の消費者を保護するために、一時的に関税コストの一部を吸収する措置を講じている。
こうした価格保護が長期的に続くかどうかは分からないが、少なくとも短期〜中期的には、自動車業界にはある程度の緩衝があるかもしれない。他の業界でも同様の措置が取られる可能性がある。つまり、関税が実際に全面的に施行されたとしても、消費者がその影響を実感するまでには時間がかかるだろう。
Qiao：
はい、この不確実性が長く続けば続くほど、リスクは大きくなる。インフレが徐々に上昇し、制御不能になる可能性がある。トランプ氏が関税に関して強硬な発言を続ける限り、経済に亀裂が生じる可能性はある。ただ、現時点ではそこまで深刻ではない。最近、トランプ氏が関税問題について沈黙していることに気づいたか？彼自身の「最大の苦痛ポイント」に近づきつつあるのかもしれない。
Imran：
通常、大統領就任後の最初の100日間は、経済政策の多くが見直されたり、執行方法が再定義される時期だ。その後、政策は徐々に安定する傾向がある。だが、まだ注視が必要だ。4月2日に新たな政策を発表する計画があると聞いた。今朝、彼のツイートで「4月2日が期限になるかもしれない」とあり、世界の20％の国に対して普遍的な関税を課すつもりだと書かれていた。
Qiao：
先ほど私が言ったことに繋がる。関税の最も悪い点は関税そのものではなく、それによって生じる不確実性だ。もしトランプ氏が具体的な関税政策を明言してくれれば、その不確実性は消え、企業もそれに応じて調整できる。そうなると、むしろ経済にとっては良い状態になる。
Imran：
トランプ氏のもう一つの目標は、製造業を米国に戻すことだ。彼は米国製品を輸入品よりも優先すべきだと主張している。だがAnthonは、米国の製造基盤は深圳や中国と比べて非常に脆弱だと指摘しており、これは確かに問題だ。特に人的コスト面では、米国は明らかに不利だ。しかし、ロボット技術の観点からは状況が変わるかもしれない。
Qiao：
だが、これは明らかに長期的な課題だ。製造業の復活には数年かかるため、短期的な経済サイクルで解決できる問題ではない。
Imran：
このプロセスには長い時間がかかるため、消費者が関税の直接的な影響を短期間で感じることはない。そのため、これらの関税が将来的な商品価格にどう影響するか、引き続き注視する必要がある。
暗号市場における感情の分断
Qiao：
もう一つ気になるのは、暗号コミュニティ内での感情と伝統的金融機関の感情との間に大きな分断があることだ。正直に言えば、FTX事件以来、暗号業界の人がこれほど市場に対して悲観的になったことはかつてない。
一方で、機関側では取引担当者と話したことがあるが、彼らは市場に対して非常に楽観的だ。銀行は顧客がビットコインETFに投資することを許可する方針を徐々に緩和し始めている。
Imran：
あなたの意見を裏付けるデータがある。トランプ氏が当選して以降、ステーブルコインの時価総額は500億ドル増加した。また、トークン化国債の規模は20億ドル未満から41億ドルに達し、トランプ氏当選以降ほぼ50％成長した。つまり、実物資産に紐づくものすべてが成長しているのだ。
資産運用規模（AUM）の面でも、この成長傾向は非常に明確だ。そして、機関投資家はステーブルコインよりもトークン化国債を好んでいる。理由は、ステーブルコインにはTetherやCircleに由来する信用リスクがあるのに対し、トークン化国債は従来の機関投資家にとってより安全な出口を提供するからだ。
実物資産や貿易金融に関連するポジティブなニュースにも注目しているだろう。EthenaとSecuritizeが最近ConvergeというLayer1ブロックチェーンを共同発表した。Ondoについても、RWAの貿易金融への応用に関して、今多くの強気シグナルがある。
Qiao：
はい、一般的に言って、Twitter上の多くの人々は他人の感情に左右されている。基本的に彼らの判断は間違っている。空を見ている人たちは全員間違っている。
Imran：
暗号Twitterはもはや“エコーチェンバー”になり、ネガティブな感情の渦に巻き込まれている。人々はもっと暗号Twitterから離れ、チェーン上の実データや、暗号資産が各分野でどのように成長しているかに注目すべきだと思う。だが、今のところ、それを実行している人はほとんどいない。
「我々は今どこにいるのか？ どこへ向かうのか？」
Imran：
暗号資産の将来についてどう思うか？ 現在、我々はどの段階にいるのか？ 将来の方向性は？
Qiao：
私たちが2カ月前、あるいはもっと早い1月頃に警告を出していたと思う。
Imran：
はい、心理的に疲弊している人が多い。売りたいと思っていた人は、おそらくすでに利確したはずだ。
Qiao：
実際に人々に「売るべきだ」と言った。だが、その判断は間違っていた。私はサイクルの頂点に近づいていると思っていたが、振り返ると、サイクルはまだ終わっていない。むしろ中盤にあると考えられる。あと6〜18ヶ月程度かかるかもしれない。
Imran：
だから、今回の市場下落はむしろ良いことで、より多くの呼吸スペースを提供している。
Qiao：
今回の大幅下落は、主に関税政策が引き金となった市場センチメントによるものだ。ビットコインの動きは米国株式市場に追随しており、米国株は1月初頭に史上最高値に達していた。PER（株価収益率）で見ると、米国株は2021年半ば、つまりジェローム・パウエルFRB議長が利上げを始めた前、あるいは2007年の世界的な金融危機前の水準に近づいていた。したがって、米国株の評価は極めて高かった。
市場は調整の口実を必要としていただけで、その口実となったのが関税政策だった。そのため、市場は調整に入り、米国株は少なくとも10％下落し、ナスダック指数は13％下落した。この調整は必要だったと考える。評価は依然高いが、より合理的になった。
確かにそうだ。ビットコインは米国株に追随している。だが、現在の経済状況を考えれば、明らかな問題は存在しない。トランプ氏が関税について頻繁に語るのを止めれば、経済は改善する可能性がある。だが、彼は自分の「個人的限界」、つまり最大のストレスポイントに近づいているように感じる。
Imran：
彼らは常に「株式市場がリセッションに入っても、国家が経済後退に陥っても気にしない」と言うが、私はそのような発言を信じていない。
Qiao：
だから、現在がサイクルの頂点に達しているかどうかについては、依然80％の自信がある。現時点の価格レベルでは、中期的な底をつけたかどうかは不明だが、ロング（買い）にとって非常に適したタイミングだ。
新しい分野が登場し、あるテーマが重要になる可能性もある。だが、現時点では明確なテーマはなく、将来的に重要な市場テーマが浮上するかもしれない。
Imran：
以前は人々はミーム関連のトークンで大きな損失を出し、今は収益を実際に生み出すトークンに注目し始めている。
Qiao：
ネット上で人々が議論していることではあるが、実際の市場は完全にその論理に従っているわけではない。ただし、今後も注視していきたい。現時点で、ビットコイン以外に特筆すべき魅力的なものは見当たらない。イーサリアムは歴史的な過売局面に近づいているが、保有する十分な理由が見つからない。買うのは難しいが、一方で基本的な面は悪くない。
依然として、ビットコインが最も有望な資産だと考えている。最近、グーグル、TSMC、テスラ、拼多多（PDD）といった株も購入した。これらは過去2年間で何度も議論してきた企業だ。テスラについては、昨年11月にSSD（完全自律走行システム）を試用したが、本当にゲームチェンジャーとなる製品だった。だから価格調整を待っていた。テスラが高値から50％下落した後、ようやく購入した。
EthenaとOndoが独自のLayer1を立ち上げ
Imran：
EthenaとOndoが独自のLayer1ブロックチェーンを立ち上げることについてどう思うか？興味深いと思う。例えば、許可型バリデーター（Permissioned Validators）が伝統的金融機関から来ている点だ。これは、イーサリアムがDeFi分野で築いてきた護城河を一定程度侵食している。イーサリアムの強みの一つは、長年にわたって蓄積された膨大な資産プールにある。
最近、スタンダードチャータード銀行のレポートでは、Baseがイーサリアムエコシステムから約500億ドル相当の価値を「吸い上げた」と述べている。つまり、現在多くの価値がイーサリアムのL2やL1から他のチェーンへと流出している。
Qiao：
どう思う？ イーサリアムの議論はもうしたくない。これが現実だ。
Imran：
明らかに、これはイーサリアムにとって良いニュースではない。このような現象は今後も続くだろう。RWAは「許可チェーン」と呼ばれる独自のブロックチェーンを構築する可能性が高い。なぜなら、より多くの機能を提供できるからだ。
チェーン上のデータを「ロールバック」でき、より多くのコントロール権を持つことができる。
規制とカウンターパーティリスク
Qiao：だが、なぜ許可方式でやる必要があるのか？ 何を得られるのか？
Imran：
まず、帳簿に対するより多くのコントロールがある。例えば、北朝鮮のような国家主体によるハッキング攻撃があった場合、非許可型ブロックチェーンではほとんど対処できない。だが、許可チェーンではバリデーターをコントロールすることで対策が可能となり、損失を軽減できる。
Qiao：
だが、彼らがこのような許可チェーンで獲得しようとしているユーザーとは？ 例えば、今日、あなたが彼らの製品（貨幣市場ファンドなど）を購入したい場合、普通にブローカー口座を開設すればよいだけではないか？
イーサリアム上でトークン化ファンドの意味は、ブローカー口座を持てない人々が、イーサリアムを通じてこうした商品を購入できる点にある。それなのに、新しい許可チェーンを作ることで、一体何の問題を解決しているのか？
Imran：おそらくグローバルアクセスのためだ。取引相手が誰かわかれば、監督当局にとってシステムはより管理しやすくなる。バリューチェーン内のすべての参加者の役割を理解できれば、パートナーのカウンターパーティリスクを心配しなくてよくなる。また、取引相手が不明であるリスクや、ハッキングのようなセキュリティ問題も回避できる。これらは彼らの考慮事項だろうか？
Qiao：
だが、それによってビジネスは増えるのか？ 新しいチェーンを作るたびに、巨大なユーザー獲得の課題に直面する。ユーザーを惹きつける方法を見つけなければならない。
Imran：
伝統的金融機関には既存の流通チャネルがある。もしかすると、これらの伝統的金融ファンドと2つのL1プロジェクトの間に何らかの提携関係があるのかもしれないが、それがどの程度緊密かは不明だ。単なるマーケティング提携かもしれない。実際の協力の深さは不明だ。あくまで彼らの立場から考えて、実際に価値があるのか、それとも「煙と鏡」（複雑に見えるが実質がないもの）なのかを探っているだけだ。
もし実際に流通チャネルを持っており、許可チェーン上で運営しているなら、カウンターパーティリスクやハッキング問題を同時に解決しつつ、グローバルな製品を提供できる。これがこのモデルを支持する理由だ。反対の立場では、イーサリアムは非許可型であり、誰でもアプリを開発でき、誰でも使用でき、KYCなしでインターネット一本でグローバル市場にアクセスできる点がある。
Qiao：
スタンダードチャータードがL2の問題に言及したことに驚いた。彼らはL2が大量のソートフィーを保持でき、それらをすべてL1に渡さなくてもよいと考えているようだ。
Base上で資産をトークン化
Imran：
Base上で資産をトークン化するという発表について見たか？
Qiao：
本当にやるつもりなのか？
Imran：
すでに動き出しているか、テスト中だと思う。
Qiao：
世界的に見れば、CoinbaseとBaseはトークン化株式分野で成功する可能性が高い企業の一つだと思う。
彼らは流通チャネルを持っているだけでなく、伝統的金融を扱う豊富な経験もある。多くの大手資産運用ファンドの主要なカストディアンの一つでもある。さらに、上場企業であるという信頼性もあり、米国に所在し厳しい規制下にあることも大きな強みだ。
Imran：
つまり、RWAの面ではEthenaやOndo、あるいは他の競合よりも有利な立場にあるかもしれない。
RobinhoodとKalshi
Qiao：トークン化株式に非常に適しているもう一つの企業はRobinhoodだ。
Imran：
最近の発表を見ると、トークン化株式だけでなく不動産にも言及している。
Imran：
実際、創業者のVladは、ユーザーがワンクリックで不動産を簡単に売買できるプラットフォームを作りたいと語っている。
Imran：
最近、Kalshiとも提携した。以前話したことを覚えているだろう。Kalshiは米国商品先物取引委員会（CFTC）と協定を結び、米国内で予測市場サービスを提供できる唯一の企業だ。特定の予測市場契約を合法的に全国展開できる。
RobinhoodはKalshiと提携し、すべてのユーザーに予測市場機能を提供した。これにより懸念も生まれている。
RobinhoodやKalshiのようなWeb2の巨人が、徐々に暗号系スタートアップの生存空間を圧迫する可能性がある。これは注目に値する問題であり、暗号分野の起業家に大きな影響を与えるだろう。
少なくとも米国ではそうだ。しかし、世界的には暗号分野には依然大きな成長可能性がある。例えばPolymarketは国際市場で非常に好調だ。どう思う？
Qiao：
彼らは味方ではなく、むしろ外部からの脅威だ。
Imran：
確かに、多くのスタートアップや伝統企業が、このエコシステム内の起業家にとって脅威となっている。だからこそ、迅速な行動と高い実行力を通じて、これらの課題に対処するしかない。
人工知能（AI）の現状
Manus AI
Imran：
最近フィードを見ていると、半分がAIスタートアップの話題だ。前回のポッドキャストでも似た話題に触れた。私たちが注目しているスタートアップのうち4社が完全にAI分野に集中している。最近のAI分野では本当に面白いことがたくさん起きている。Manusを使ったことがあるか？
Qiao：アクセス権を持っていない。
Imran：
私はManusとOperatorを使って簡単なタスクを完了した。OperatorはChatGPTやOpenAIが提供するツールだ。YC（Y Combinator）の公式サイトから最新のバッチのスタートアップ情報を取得し、すでに上場している暗号系スタートアップを抽出するというタスクを2つとも試した。
同じタスクをManusとOperatorで行った。Manusは約4分で完了。3〜4分で結果を提示し、スタートアップ名だけでなく創設者名や具体的な事業内容も含めていた。ほぼ完全な関連情報をスクレイピングできた。
一方、Operatorは途中で止まった。2分ほど動かした後、「YCのサイトを確認したが、Leroという会社しか見つからなかった。これは訓練可能なディープエージェントとAIに焦点を当てている」という結果を返した。また、「このバッチには暗号関連のスタートアップはいない」と補足した。対照的に、Manusのパフォーマンスには非常に驚いた。
Qiao：これらのツールはあなたのPC上で動いているのか、クラウド依存なのか？
Imran：
多分クラウド上で動いており、私のPC上ではない。例えばOperatorはデスクトップインターフェースを表示し、マウスの移動やクリックを模倣して、YCの情報を検索し、ウェブサイトを閲覧してコンテンツを抽出する。
だが、これにより、中国のスタートアップが米国をある面でリードしているのではないかという現象にも気づいた。少なくともTwitterでの議論を見る限り、外部の観察者は中国のスタートアップがいくつかの分野で米国を追い越していると考えている。
Qiao：
最近1カ月で私も同様の結論に達した。中国が米国を全面的にリードしているかどうかは分からないが、少なくとも互角だと言える。例えば、DeepSeekが顕著な例だ。皆知っている通り、DeepSeekの性能は米国の最先端モデルとほぼ同等だが、規模は1〜2桁小さい。つまり、ローカルデバイス上で動作でき、非常に効率的だ。
中国と米国のAI映像モデル
Qiao：
もう一つ面白いのは、私たちのインキュベーター内に映像ベースのAIスタートアップが数社あることだ。彼らは3〜4種類の映像モデルを使っているが、そのうち1つだけが米国製で、残り3つは中国製だ。中国のモデルは性能が高く、コストが安く、製品品質も高いとされている。
しかし、AIの応用範囲は非常に広い。これは散発的なデータポイントにすぎない。例えば、テスラの自律走行技術を「物理的AI」と呼んでもいいだろう？
もちろん、テスラのFSD（完全自律走行）技術は世界をリードしている。だから、どちらの国がAI分野で優位かを断言するのは難しい。しかし、少なくとも中国は米国と肩を並べていると私は考える。
Imran：
私も同感だ。特に、バイデン政権が中国への高性能映像チップの輸出を制限した後、中国は自国でのチップ製造に明らかに投資を増やしており、特に中芯国際（SMIC）との協力が進んでいる。気づいているか？
Qiao：
だが、彼らのチップ技術は依然数世代遅れている。
Imran：
それでも、DeepSeekのような企業は、既存のチップとソフトウェアを使って、メディア分野で米国スタートアップと競争できる製品を開発している。完全に同等ではないが、差は縮まりつつある。あと1〜2回の技術反復で、中国の製品が米国と同等の水準に達するだろう。だから、彼らは今後もSMICへの投資を続けるだろう。
Qiao：
実は、チップの輸出制限は、中国がモデル規模の革新を促す逆効果になっている。
Imran：
長期的には、これが中国の強みになり、米国との競争でより強靭で革新的になる可能性がある。
Qiao：
そして、Deep Seekのようなモデルはすべてオープンソースだ。
Imran：
これは面白い。最近、Llama 3の話題をほとんど聞かない。
Qiao：
だが、非常に注目すべきトレンドがある。二大国間の技術競争は、もはや一種の「軍備競争」になっており、双方が急速に追いかけ合っている。
ローカルLLMとプライバシー
Qiao：
最近、チーム内で非常に面白いトレンドとして「ローカルLLM」が話題になった。
技術の進歩により、LLMのサイズは小さくなりつつあるが、性能は落ちていない。つまり、将来的には個人用PCやスマートフォンのようなローカルデバイス上で直接動作できるようになる。これにより、ローカル推論に基づく新しいアプリケーションの開発が可能になる。
Imran：
これはプライバシー保護にとって大きなメリットだ。
Qiao：
それだけでなく、レスポンス速度も大幅に向上する。すべての計算がローカルで完結するため、リクエストをクラウドに送って応答を待つ必要がない。プライバシーにあまり関心がなくても、速度の向上は大きな利点だ。
Apple Intelligenceとプライバシー問題
Imran：これはアップルやグーグル、アンドロイドにとっても良いことだろうか？
現在、アップルのApple Intelligenceプロジェクトは困難に直面している。数カ月前に重要な機能をリリースする予定だったが、大々的に宣伝した後にキャンセルされた。主な原因はプライバシー保護におけるボトルネックにあると言われている。
アップルは他社のモデルを直接使えないため、独自のフレームワークに依存せざるを得ず、この分野では明らかに遅れている。
Qiao：
アップルは確かに遅れている。困惑するのは、それにもかかわらず、アップルのPERは30倍を超えていることだ。「七大テック巨頭」の中では、テスラに次いで最も高い。テスラは本質的にミーム株だ。ちなみに、先日テスラの株を少し買った。
だが、アップルの評価額は理解しがたい。長年、目新しいイノベーションを出していない。スティーブ・ジョブズがアップルに10年間の栄光をもたらしたが、その後はその輝きが徐々に薄れていった。
Imran：
クックが状況を打開してくれることを願っている。ただ、ウォーレン・バフェットはすでに株価高騰時にアップル株を売却している。
Qiao：
しかし、こうした高性能で小型化されたモデルが普及し、しかも多くがオープンソースであることで、ローカル推論に基づく新しいアプリケーションの可能性が大きく広がる。プライバシー保護とパフォーマンス最適化に非常に前向きな影響を与える。
Imran：
この分野には大きな可能性がある。今後、非常に面白いアプリケーションが登場するだろう。この分野で取り組んでいるスタートアップはあるか？
Qiao：
現時点では特に見当たらない。現在最大の問題は、ユーザーがローカル推論対応アプリをダウンロードする際に、追加でモデルファイルもダウンロードする必要があり、それには数分かかる点だ。
ローカルLLMの利用
Imran：
技術の進歩により、こうした問題は徐々に解決されていくと信じている。これは非常に注目すべき分野だ。すでにいくつかの応用シーンが見えており、例えばヘルスケア分野での利用だ。ユーザーの健康データを分析し、パーソナライズされたアドバイスを提供できる。
こうしたモデルは、長期的な健康傾向を分析し、どこを改善できるかを助言できる。しかも、データはすべてローカルで処理され、クラウド上のLLMにアップロードする必要がない。これにより安心感が得られる。時には、プライバシーの観点から、ある種のセンシティブな情報を共有したくないこともある。
Qiao：
暗号化され、完全にプライベートなシステムがあれば、データは自分だけのものになる。そうすれば、より信頼できる。
Vibeコーディング
Imran： Lovableや他のvibeコーディングプラットフォームを使ったことがあるか？ この概念はまだよく理解していないが、本質的にはAI支援コーディングツールであり、さまざまな分野に応用できる。自分専用のウェブサイトを構築したが、こうしたツールは本当に魔法のように感じる。
Qiao：
こうしたツールの競争力は強い。WixやSquarespaceを覚えているか？ これらも人々が素早くウェブサイトを作れるが、当時は本当に使いにくかった。
Imran：
確かに、使い勝手は良くなかった。対照的に、Lovableの最大の特徴は自由度とカスタマイズオプションの多さだ。デザインスタイルをシンプルにしたり、画像を削除したりできる。操作は非常に簡単で、すでに商業化が容易だと感じる。
こうしたツールはほぼすべての人に適しており、特に起業家にとって有用だ。効率を大幅に向上させることができる。
Qiao：
Lovableの主な用途の一つは、起業家が製品デモを迅速に作成できる点だ。開発コストをかけずにプロトタイプをユーザーに届けたい人にとって非常に実用的だ。個人のホームページなどにも適している。
Imran：
これは面白い。起業のハードルが下がるからだ。以前ツイートしたが、データから分かったのは、現在の起業家の技術レベルが過去よりも低い可能性があるということだ。なぜなら、「クリエイター」がプログラミングを学ばなくてもアプリを自分で構築できるようになったからだ。
この段階で最も重要なのは、迅速にMVP（最小限の実行可能な製品）をリリースし、製品と市場の適合点を見つけることだ。
Qiao：
はい、ただし、私たちは依然として技術力のあるチームを好む。だが、いつかエンジニアがいなくても製品と市場の適合点に到達できる日が来るかもしれない。それが今年末か、2年後か、5年後かは分からないが、いずれは起こる可能性がある。
ただ、現時点ではそこまで至っていない。観察している傾向は、現在のチームは通常2〜3人で構成され、非技術的パートナーと、CursorやWindsorのようなコーディング支援ツールを使ってフロントエンド開発を行う技術的パートナーからなる。だが、バックエンド開発やより複雑なタスクには、依然として優れたエンジニアが必要だ。
Imran：
時間とともに製品はより複雑になる。だが、少なくともMVPを迅速に実現するためには、Lovableや類似ツールに依存できる。
Qiao：
最近の評論では、vibeコーディングにより製品に誤りが多くなると指摘されている。確かに、CursorやWindsorのようなツールに対して不満を述べる人もいる。だが、スタートアップにとっては、こうした誤りは致命的ではない。初期段階での最大のリスクは、ユーザーが関心を持たないことであって、コードに小さな問題があることではない。ユーザーが本当に求める製品をリリースできれば、後から間違いを修正すればよい。
Imran：
製品を市場に出し、ユーザーに使ってもらうことが最も重要だ。
これは新興国にとって大きな助けになる。例えば、コンゴの少年が電気のない村に住んでいたが、金属部品を集めて自作の風車を作り、村にエネルギーを供給した。彼はインターネットで学び研究した。彼の行動は現実世界におけるvibeコーディング、例えばエネルギー建設の一例と言える。この視点から、新興国や地方コミュニティがこうしたツールを活用してアプリを開発し、実際の問題を解決して生活条件を改善できる。新興国はこうしたツールを積極的に活用しており、その影響は先進国以上に大きいかもしれない。
Qiao：
なぜなら、こうした地域では資金調達が難しく、ビジネスモデルがベンチャーキャピタルに適していないからだ。
Imran：
これがとてもワクワクする。より多くの起業家に公平な競争環境を提供し、これまで見たことのない新しい製品が多数登場するだろう。だから、vibeコーディングという言葉そのものには興味がないが、それがもたらす可能性には非常にわくわくしている。
スタートアップと株式のトークン化
Imran：
次に、vibeコーディングと暗号資産の関係について話せる。
Taro Baseというスタートアップがある。聞いたことがあるだろうか？ Taro Baseの核心機能は、暗号系スタートアップがアプリを構築するためのバイトコーディングツールを提供し、暗号関連のユースケースに特化している。現在、この分野のチャンスは完全に開かれている。アプリ構築だけでなく、人々は初期のアイデアをトークン化し、ある種の循環的資金調達ツールに変えることもできる。これにより企業のマネタイズとユーザー成長を促進できる。つまり、「自分のライフ理念を現実に変え、最終的にIPOを目指す」ことが新しいトレンドになるかもしれない。Taro Baseはまさにこの方向を目指している。また、別のスタートアップでは、ゲームを例に同様のモデルを探索している。すでに、スタートアップのアイデアとそのトークン化の結合において、非常に面白い実用例がいくつか見えてきている。
Qiao：
はい、私は初期段階のアイデアや製品のトークン化がとても好きだ。本質的に、これはスタートアップのトークン化、株式のトークン化、さらには企業全体のトークン化という分野に属するからだ。だが、現時点では、より広い範囲で初期アイデアのトークン化には主に2つの方法がある。一つは初期のアイデアそのものを直接トークン化すること。もう一つは、
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