2025年のDeFi新変化：伝統的金融とオンチェーン金融の交差点の年
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2025年のDeFi新変化：伝統的金融とオンチェーン金融の交差点の年
DeFiはもはや従来の金融の代替品ではなく、世界金融システムの重要な柱となりつつある。
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2025年、DeFiは変革の重要な節目に立っている。もともと暗号資産ネイティブユーザー向けのニッチな実験から始まったDeFiは、今や複雑かつ急速に拡大する分散型金融エコシステムへと進化しつつある。現在、機関投資家の深層的な参加、規制枠組みの段階的整備、スケーラビリティおよびクロスチェーン相互運用性技術の著しい進歩により、DeFiの効率性とアクセシビリティは新たな高みに達している。DeFiの発展は技術面にとどまらず、現実世界資産（RWA）のトークン化からオンチェーンデリバティブの最適化、リスク管理ソリューションの導入まで、その応用範囲が広がっている。
本稿では、2025年のDeFiにおける4つの主要なトレンドを詳しく検討する。すなわち、機関採用の加速、規制環境の変化、レイヤー2（L2）技術およびクロスチェーン技術のブレークスルー、そして新興ユースケースの台頭である。DeFiがますます成熟するにつれ、従来の流動性マイニングや分散型貸借にとどまらず、金融の未来像を再定義しつつある。
機関の採用
2025年、DeFiは伝統的金融（TradFi）との深度融合を迎える重要な時期にある。もとは暗号資産ネイティブユーザーおよび小口投資家中心だった分散型金融だが、現在では銀行、資産運用会社、フィンテック企業の関心を集めている。例えば、2025年1月、長年の待望を経て米国初の現物BTC ETFが正式に承認され、「主流参画の扉を開いた」とされるこのマイルストーンは、その後数か月以内にイーサリアムなど他のETFの立ち上げを後押しした。
同時に、米国新政権が暗号資産に対して友好的な姿勢を示したことも、機関のDeFiに対する信頼感を高めた。複数の伝統的金融大手も、DeFiの活用シーンを探求し始めている。JPモルガン、ゴールドマン・サックス、ブラックロックは、流動性マイニングや分散型貸借サービスの研究を通じて、ブロックチェーン技術製品を自らのビジネス体系に組み込もうとしている。一部の大手銀行はすでにDeFi取引のパイロットを開始しており、HSBCとシティバンクは2024年にAaveのプライベートネットワークを利用して外為決済の実験を行い、SWIFTはChainlinkと協力して、伝統的金融システムと分散型エコシステムをつなぐトークン化資産の決済ソリューションをテストしている。
機関投資家の参画には明確な動機がある。DeFiの自動化されたプロトコルは高い利回りと24時間365日利用可能な流動性を提供でき、低金利環境下においてヘッジファンド、国債、さらにはインデックスファンドにとっても非常に魅力的である。また、機関の採用はDeFi製品の革新とコンプライアンス化の進展も促している。Aave Arcのような許可型DeFiプールが登場し、KYCおよびAML検証済みの機関ユーザーが安全に貸借を行えるようになっている。さらに、カストディや保険ソリューションの整備により、プロ投資家もDeFiへの資金配分をより安心して行えるようになっている。「機関向けDeFi（Institutional DeFi）」という言葉が業界のキーワードとなりつつあり、これはDeFiの高収益性が伝統的金融レベルのリスク管理と融合しつつあることを象徴している。
機関資本の流入により、DeFi市場の流動性と安定性はさらに高まる見込みだが、それとともに厳格な規制要求も生じる。実際、2025年には規制当局自身もDeFiの調査と実証実験に積極的に参加し始めた。中央銀行などの関係機関がDeFiを注視し、実験を進めている。例えば、欧州中央銀行（ECB）と米国の規制当局は2024年末、監督対象となるDeFiアプリケーションに関するガイドライン策定作業を開始し、銀行がDeFiに参加する際に安全性とコンプライアンス要件を満たせるようにしている。全体として、2025年は機関によるDeFi採用の大きな転換点であり、多くの人々が「DeFiとTradFiのギャップを成功裏に埋めた年」として記憶するだろう。
規制の動向
DeFiを取り巻く規制環境は急速に変化している。EUでは、画期的な「暗号資産市場規制法案（Markets in Crypto-Assets Regulation: MiCA）」が2025年初頭に正式に施行され、加盟国に統一的な規制枠組みを提供した。MiCAは暗号資産サービスプロバイダー（CASPs）に対し営業ライセンスの取得を義務付け、一定の開示およびコンプライアンス基準の遵守を求めている。MiCAの主なターゲットは取引所やステーブルコイン発行体といった中央集権的プレーヤーだが、その施行はDeFiプロジェクトチームに対しても自らの「分散化度合い」を再考させ、将来どのような規則が適用される可能性があるかを検討させる契機となっている。
欧州の規制当局（欧州証券市場監督局ESMA、欧州銀行監督局EBAなど）もDeFi特有のリスクに関心を寄せ始めている。例えば、EU共同報告書によると、欧州地域には約720万人のDeFiユーザーが存在する（総人口の約1.6%）が、そのうち定期的にDeFiを利用しているのは15%未満であるという。これは規制当局が関連データを収集し、将来的にDeFiに特化した政策を立案しようとしていることを示唆している。
米国では、2024年の規制は強硬な執行が中心だったが、2025年に入ると姿勢に顕著な変化が見られるようになった。証券取引委員会（SEC）は新指導部の下で戦略を見直し、2025年2月、Uniswap Labsに対する注目を集める調査を終了し、追加の執行措置を取らないことを発表した。これに先立ち、SECは他の暗号資産企業に対する複数の訴訟を停止または撤回しており、こうした一連の動きは規制環境の「凍結解除」の兆候と見なされている。Uniswap側はこれをDeFiの「大きな勝利」と評価し、市場は今後、遡及的な罰則ではなく、より明確なガイダンスが提供されることに期待を寄せている。
一方で、米国の規制当局は既存の金融法（証券法、商品法など）がDeFiプロトコルにどのように適用されるかを模索しており、業界のリーダーたちも2025年に特化したカスタムルールの制定を推進している。世界的には、シンガポールや香港が監督付きDeFiプロジェクト向けにレギュラトリーサンドボックスの創設を進めている。また、一部の発展途上国はDeFiを金融包摂の可能性あるツールと見なしながらも、リスクに対して慎重な姿勢を維持している。
DeFiにおける規制議論の中で、AMLおよびKYCのコンプライアンスは繰り返し取り上げられる重点事項である。金融活動作業部会（FATF）は、DeFiが違法資金の避難所になってはならないと強調し、各国に対し暗号資産プラットフォームでの「トラベルルール（Travel Rule）」などのマネーロンダリング防止措置の実施を促している。実際、この影響でDEXアグリゲータなどのフロントエンドが特定地域のユーザーを地理的にブロックしたりフィルタリングしたりする事例が増え、一方で許可型DeFiのコンプライアンス要件を支えるための分散型IDソリューションの発展も促されている。
税務コンプライアンスも最近の重要分野の一つだ。各国が流動性マイニング、ステーキング、流動性提供に関する税務ガイダンスを発表しており、これらはユーザー行動に直接的な影響を与える。全体として、世界規模での規制の明確化が徐々に進んでいる。EUの包括的規制枠組みと、米国におけるより緩和的な姿勢の可能性は、DeFiの発展に前向きなシグナルを送っている。しかし、DAO（分散型自律組織）の責任やプロトコル登録に関する新たなルールは、DeFiエコシステムに大きな影響を及ぼす可能性があるため、業界内のプロジェクトチームは依然として慎重な姿勢を保っている。
レイヤー2スケーリングとクロスチェーン相互運用性
2025年には、スケーラビリティと相互運用性技術の重大な進展により、DeFiの利用は特定のブロックチェーンに依存しなくなった。これは、Arbitrum、Optimism、zk-Rollupsなど、イーサリアム上のレイヤー2（L2）ソリューションの急速な発展によるものだ。これらのL2ネットワークは、トランザクションコストを大幅に削減し、スピードを飛躍的に向上させると同時に、イーサリアムメインネットのセキュリティを継承している。この組み合わせは、高額なガス代によって排除されてきたユーザーにとって理想的な解決策を提供している。
2024年末時点で、ArbitrumとOptimismの総ロックアップ価値（TVL）は数十億ドルに達し、Uniswap、Aave、GMXといった人気DeFiアプリケーションを成功裏にホストしており、ユーザーのアクティブ度はイーサリアムメインネットに匹敵するまでになっている。また、Coinbaseが2023年にリリースしたL2チェーンBaseも急速に成長し、サービス開始後数か月でDeFi全体のTVLの約2.8%を占めるまでになった。こうした発展により、イーサリアムのスループットボトルネックは大きく緩和され、多数のユーザーが日常的なDeFi活動をL2またはサイドチェーンに移行した結果、イーサリアムメインネットのガス代はピーク時から約98%低下した。
この変化は、DeFiを一般ユーザーにとってより使いやすくするだけでなく、少額取引やローンが再び経済的に成立可能にし、オンチェーンでの高頻度取引戦略の台頭も促している。今後は、デリバティブ取引やゲーム資産に特化した専用アプリチェーンやRollupが次々と登場し、DeFi活動のマルチチェーン分散化をさらに進めていくだろう。
同時に、クロスチェーン相互運用性技術も著しい進展を見せ、チェーン間の流動性がより効率的かつ柔軟になった。初期のDeFiユーザーは、孤立したブロックチェーン間で資産を移動するために手動でブリッジを行う必要があったが、2024年の技術的ブレークスルーが状況を変えた。LayerZeroやIBC（Inter-Blockchain Communication Protocol）といった汎用メッセージプロトコルが普及し、異なるブロックチェーン上のスマートコントラクト間での安全な通信が可能になった。
2025年の新興ユースケース
2020年のDeFiは主に取引、貸借、流動性マイニングといった基本機能を提供していたが、2025年には、より多様な金融サービス領域へと拡大している。
注目されている分野の一つが、現実世界資産（Real-World Asset, RWA）のトークン化である。2024年に急成長を遂げたRWAプラットフォームは、国債、不動産、商業インボイスなどのオフチェーン資産をDeFiの流動性プールに接続し始めた。MakerDAO、Goldfinch、Centrifugeなどのプロトコルを通じて、現実世界のローンや債券がオンチェーンに持ち込まれ、伝統的資産に裏打ちされた安定した収益をユーザーに提供している。
もう一つの急成長分野は、NFTおよびゲーム資産向けのDeFiサービスである。過去、NFTは主に投機的なコレクションアイテムとして扱われていたが、2024年以降、高価値NFTをローンの担保として使えるプロジェクトが登場した。この傾向は今後さらに加速すると予想され、ユーザーは価値あるNFTやゲーム内資産を担保にして迅速にステーブルコインを借り入れることで、元々換金が難しい資産を流動資金に変えることができるようになる。
オンチェーンデリバティブおよび構造化金融商品も進化を続けている。永続ペリ期货取引所の成長に加え、2025年には使いやすいオプション製品、保険庫（vault）、自動化戦略ツールなどが多数登場し、ユーザーに多様な選択肢を提供している。
同時に、DeFi保険およびリスク管理も徐々に公的に認められる分野になりつつある。Nexus Mutual、InsurAce、Risk Harborなどのプラットフォームは、スマートコントラクトの脆弱性やステーブルコインの価格逸脱（デペッグ）といったリスクに対して保険サービスを提供している。2025年までに、主要DeFiプラットフォームが直接保険機能を統合することで、ユーザーのリスク低減が進むと予想される。
分散型ID（DID）および信用スコアリングも、まだ初期段階ながら注目される新興ユースケースの一つである。いくつかのオンチェーン評判に基づくプロジェクトが、低担保ローンの可能性を探っており、この進展により、より広範な消費者金融サービスがDeFiエコシステムに導入される可能性がある。
まとめると、2025年のDeFiはもはや取引や流動性マイニングに限定されず、資産運用、保険、決済、信用サービスといった伝統的金融の中核機能を、分散型の形で網羅しつつある。
結論
2025年のDeFiエコシステムは、初期と比べて劇的な変化を遂げている。機関の採用加速、（緩慢ながらも）明確化しつつある規制枠組み、そして基盤技術の継続的改善により、DeFiは実験段階から、より成熟し、伝統的金融と密接に融合する段階へと移行している。
しかし、課題も残っている。規制の不確実性は依然として業界の発展を妨げる主要な障壁であり、セキュリティリスクも依然高く、業界は革新性を維持しつつ、コンプライアンスとユーザー資産の安全性を確保しなければならない。とはいえ、DeFiはもはや伝統的金融の代替品ではなく、グローバル金融システムの重要な柱となりつつあることは確かだ。許可型DeFi、現実資産のトークン化、高度なクロスチェーン流動性ソリューションを通じて、この分野はその強力な適応力と回復力を示している。
将来を見据えると、もはや「DeFiが成功できるか」ではなく、「どのように進化を続けるか」が問われる時代になった。今後の焦点は、ユーザーエクスペリエンスの最適化、持続可能な成長の推進、そして最終的に分散型金融と伝統的金融の間のギャップを埋め、より広いユーザー層にサービスを提供することにある。
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