世界金融秩序の新変革：米国の戦略的ビットコイン準備

2025.03.10

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世界金融秩序の新変革：米国の戦略的ビットコイン準備

全体として、トランプ氏の戦略的ビットコイン保有に関する大統領令（EO）は長期的に確実に好影響を及ぼす。

2025.03.10 - 03:21:34

美国战略储备比特币

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全体として、トランプ氏の戦略的ビットコイン保有に関する大統領令（EO）は長期的に確実に好影響を及ぼす。

著者：0xCousin

2025年3月6日、アメリカ合衆国の大統領トランプは「戦略的ビットコイン準備および米国デジタル資産準備の設立」に関する大統領令に署名した。翌日にはホワイトハウス・クリプトサミットも開催された。

これは暗号資産業界におけるもう一つの重要なマイルストーンである。

ビットコインが正式舞台へ：米国の戦略的準備新戦略

この件について、米国政府の視点から考察する。米国がビットコインの戦略的準備を設立する目的は、グローバル金融システムにおける米国の主導的地位を強化・確固たるものにすることにある。

大統領令では明言されている。「現在、米国政府は大量のBTCを保有しているが、これらのBTCがグローバル金融システムにおいて持つ戦略的価値を発揮するための政策は未だ策定されていない。他の資源に対する国家所有権および管理権を適切に運営することが国益にかなうように、我々はデジタル資産の可能性を制限するのではなく活用し、国家の繁栄を促進しなければならない。

米国には過去にも戦略的準備の先例がある。例えば：

戦略的金準備――19世紀に米国は金本位制度を採用し、ドルの価値は金準備によって裏付けられていた。1933年、ルーズベルト大統領は第6102号大統領令に署名し、個人による金の保有を禁止し、金を強制的に回収して連邦準備銀行に預け入れた。1934年には『金準備法』が施行され、金準備は財務省に移管された。1944年にはブレトンウッズ体制を通じて、35ドル＝1オンスでの金との交換を約束し、ドルを国際通貨とした。しかし1971年にニクソン大統領がドルと金の兌換停止を宣言し、ブレトンウッズ体制は崩壊、金本位制は終焉を迎えた。

戦略的石油備蓄（SPR）――1974年、米国はサウジアラビアおよびOPEC諸国と協定を結び、石油の国際貿易にはドルを使用することを決定した。これによりドルは自然と世界の外貨準備通貨となった。1975年、米国議会は『エネルギー政策及び節約法』を可決し、戦略的石油備蓄（SPR：Strategic Petroleum Reserve）を設立した。最盛期には備蓄量は約7億バレルに達したが、2024年には3.5億バレルまで減少した。2024年6月9日、米国とサウジアラビア間の石油ドル協定が正式に満了し、サウジアラビアは更新しないことを発表した。

その他にも、ウラン、レアアース、銀、穀物など、影響範囲がそれほど広くないものの戦略的備蓄も存在する。

石油ドル体制終了から一年も経たないうちに、米国が戦略的ビットコイン準備を設立した。これは、ビットコインが「デジタルゴールド」としてのコンセンサスをすでに強く獲得している証拠である。

米国戦略的ビットコイン準備の戦略的思惑

1．ドル金融覇権の強化

長きにわたり、ドルは国際貿易および金融取引の主要な決済通貨として、グローバル金融システムで支配的地位を占めてきた。しかし、世界的な経済構造の変化、新興経済国の台頭、地政学的秩序の再編により、ドルの金融覇権は脅威にさらされている。

ビットコインは非中央集権的なデジタル通貨であり、伝統的な金融機関や政府の統制を受けず、地政学的制約を超えて迅速かつ容易にグローバルに流通できるという特徴を持つ。

もし米国がドルとビットコイン、およびCryptoとの連携を強化し、率先してビットコインの戦略的準備を構築することで、Crypto分野での主導権を握り、Crypto市場をドル決済体制に組み込むことができれば、国際金融取引におけるドルの地位をさらに固めることができる。これは新たな金融時代における、ドル覇権を守るための強力な布石となるだろう。

トランプ氏がホワイトハウス・クリプトサミットで述べたように、「ビットコイン準備を構築することは、『バーチャル・ノックスフォート』を建設することと同じだ」（ノックスフォートは米国の国庫金を保管する施設）。また彼は、議会の立法担当者が「ドルステーブルコイン」およびデジタル資産市場の規制明確化に関する法案を推進しており、「ドルの地位が長期的に安定することを確実にする」とも語った。

一手が打ち出され、勢いが生まれた。トップダウンの戦略として、このような考え方が公に表明されたのはおそらく初めてのことだろう。だが実際、米国の企業はすでにCrypto分野のキーポイントに配置を終えている。資産発行面では――RWAトークン化がTrustlessを実現できないことへの批判はあるものの、Franklin Templetonが伝統的金融機関の中で米国債RWA発行規模最大の存在となっている。資産証券化面では――BlackRockを筆頭とする伝統的金融機関が上場している米国BTCスポットETFの総資産運用高はすでに1000億ドルを超えている。資産取引およびカストディ面では――ナスダック上場企業CoinbaseがETFの主要カストディアンとなっている。

今最も欠けているのは、明確な規制法案の整備であり、これにより暗号資産業界は今後、「バイデン政権による境界不明の抑圧」や、複数の政府機関による重複的で無秩序かつ曖昧な監督から解放される。

2．インフレ対策の切り札

理論的には、戦略的ビットコイン準備の設立は一定程度、インフレヘッジとして機能する。

世界銀行のデータによると、1960年以降の米国のM2の推移は以下の通りである。

米国国債の規模推移は以下の通り。

米連邦政府の債務残高はすでに36兆ドルを超え、過去最高を記録している。また近年、GDP比での債務比率は継続的に上昇しており、経済成長よりも債務増加のペースが速いことを示している。債務規模の拡大と現在の高金利環境により、2024年の米連邦政府の利払い額は約8820億ドルに達し、財政負担は重くなっている。

ビットコインは「デジタルゴールド」と呼ばれ、インフレ対策および国債問題解決の潜在的な「切り札」となる可能性がある。すべての国が経済刺激のために通貨を増刷することで、通貨価値の下落とインフレが生じる。一方、ビットコインは供給量が固定されているため、インフレに対する理想的なヘッジ資産と見なされている。

米国政府が戦略的ビットコイン準備を設立する動機は多岐にわたる。 これにはドル覇権の強化やインフレ対策に加え、金融革新のニーズとして、ビットコインやブロックチェーン技術が金融業界に新たな発展機会をもたらしている点。またグローバル金融競争の観点からは、この大統領令でも言及されているように、「戦略的ビットコイン準備を早期に構築する国が戦略的優位を得る」ことが挙げられる。さらに米当局の利害関係から言えば、トランプ氏は自身の選挙公約を履行しているともいえる。また、今回のトランプ政権内でのCrypto関連利益団体の影響力は顕著に高まっており、政策決定に一定の影響を与えている。

Crypto市場への深远な影響

トランプの大統領令は市場予想を下回る内容

この大統領令の要点は以下の通り：

1. 財務長官は、「戦略的ビットコイン準備（SBR）」のカストディ口座を管理・運営するための事務所を設立すること。この準備資産は、刑事または民事事件で没収されたBTCから成り、SBRに預けられたBTCは売却不可。

2. 財務省は、「米国デジタル資産準備」のカストディ口座を管理・運営するための事務所を設立すること。この準備資産は、BTC以外の財務省保有デジタル資産から成る。財務省は、米国デジタル資産準備を責任を持って管理する戦略を策定する（売却可能かどうかは言及なし）。

3. 財務長官および商務長官は、追加の政府BTCを取得する戦略を策定すること。ただし予算を増やさず、米国納税者に追加コストを課さないこと。（具体的にどうやってBTCを増やすのか？それはあなたたち次第…）

米国政府が現在保有する約20万枚のBTCは、刑事または民事事件で没収されたものである。トランプ氏は財務長官および商務長官に対し、「納税者に一切のコストをかけずにビットコイン準備を増やす戦略」を策定するよう命じた。

この大統領令の内容は市場の期待を下回っている。特にコミュニティは、連邦レベルの別法案に期待を寄せていた――上院議員Cynthia Lummisが提出した「Bitcoin Act」（米国財務省が5年以内に100万BTCを購入し、20年間保有する提案）はすでに否決されている。

連邦レベルで進行中のCrypto関連法案は、市場に対して中立的影響

米国では大統領令（Executive Order, EO）と議会立法（Congressional Legislation）には違いがあり、残念ながら最近の連邦レベルのビットコイン関連法案は成立していない。現在連邦レベルで進められているCrypto関連法案は以下の3つ：

H.R.148：Keep your Coins Act of 2025
S394：GENIUS Act of 2025
HRes111：ブロックチェーン技術およびデジタル資産を支持する決議

このうちHRes111は内容が薄く形式的で、失敗する可能性が高い。Keep your Coins Act (H.R.148) は、個人による暗号資産のセルフカストディ権を保護しようとするもの。GENIUS（Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins）Actはドルステーブルコインに関する規制法案であり、発行者のライセンスおよび準備要件を定める内容である。

トランプ氏はホワイトハウス・クリプトサミットで、8月の議会休会前に自分の机に届けて署名したいのは、主にこのドルステーブルコイン革新法案（GENIUS Act）だと述べた。しかしコミュニティはこの法案に対してあまり期待していない。なぜなら実質的なメリットが見えにくいからだ。

州政府レベルの戦略的ビットコイン準備法案に期待がかかる

連邦レベルの立法以外にも、アリゾナ州、テキサス州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州など、いくつかの州政府が「戦略的ビットコイン準備法（Strategic Bitcoin Reserve Act）」の立法プロセスを積極的に推進している。一方で、モンタナ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、ペンシルベニア州、ワイオミング州の5州はすでにこれを否決している。

米国の各州政府が戦略的ビットコイン準備法を制定するプロセスはおおむね次の通り：州議員または委員会が法案を起草・提出 → 州議会の下院および上院での投票 → 両院で可決されれば州知事に送付され、署名される。

以下はアリゾナ州で現在進行中の戦略的ビットコイン準備法案の立法プロセス：

各州の戦略的ビットコイン準備法案の内容は異なり、例えばオクラホマ州は州政府が公共資金の10％をビットコインまたは時価総額5000億ドルを超えるデジタル資産に投資することを許可する案を提出。ケンタッキー州は、残余現金の最大10％を時価総額7500億ドルを超える暗号資産および適切な規制承認を得たステーブルコインに投資することを提案している。

全体として、トランプ氏の戦略的ビットコイン準備に関する大統領令（EO）は、長期的には明らかにポジティブな影響を与える。

政策面では、トランプ氏の大統領令が頻繁に変更されない限り、少なくとも数年間は好意的な政策環境が続くだろう。

資金面では、連邦レベルに百万BTC購入計画はないものの、州レベルの法案が可決されれば実際の資金投入につながる可能性がある。

市場需給面では、供給側として、米国政府が没収したビットコインが戦略的準備に預けられ、売却が禁止されることで、市場の流通供給圧力が軽減される。

一方需要側では、米国政府の戦略的ビットコイン準備という意思決定が、ビットコインへの投資関心をより多くの投資家（伝統的金融機関や大手企業を含む）に喚起する可能性がある。これは彼らが暗号資産ビジネスを展開する上での不安を払拭し、さらには他国による戦略的ビットコイン準備設立の波を引き起こすかもしれない。