ポッドキャストノート｜米国の戦略的貯蔵が暗号資産業界と小口投資家に意味するものとは？

2025.03.07

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ポッドキャストノート｜米国の戦略的貯蔵が暗号資産業界と小口投資家に意味するものとは？

「トランプの市場への影響は軽視できない。私は彼の初の在任期間から学んだ：トランプのツイートや発言に逆らって行動してはいけない、と。」

2025.03.07 - 11:15:06

美国特朗普比特币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

「トランプの市場への影響は軽視できない。私は彼の初の在任期間から学んだ：トランプのツイートや発言に逆らって行動してはいけない、と。」

構成 & 編集：TechFlow

ゲスト：Jonah Van Bourg、原油&暗号資産トレーダー； Avi Felman、1000x Podcast ホスト

ポッドキャスト元：1000x Podcast

原題：What A U.S Strategic Reserve Means For Crypto?

放送日：2025年3月4日

要点のまとめ

今週のポッドキャストでは主に以下の点が議論された：

市場の乱高下と米国暗号戦略備蓄

ビットコイン価格は大幅な変動を経験し、短期間で約20％下落した後に18〜19％反発
トランプ氏が米国暗号戦略備蓄の設立を発表し、市場が短期的に反発
備蓄にはビットコイン、イーサリアム、XRP、Cardanoなど複数の暗号資産が含まれる予定
戦略備蓄の規模が5億ドルにとどまる場合、ビットコイン価格は再び8万ドル台に戻ると予想される

市場のテクニカル分析と取引戦略

ビットコインは高値圏で横ばいになるとその後下落する傾向がある
資金流入の状況から、今回の反発はレバレッジではなく現物によるものとみられる
特定のアルトコインを買いながらBTCを空売りするヘッジ戦略が現在の市場環境で良好なパフォーマンス
8万ドル以下は「極端な価値領域」と見なされ、9.5万ドル付近にはまだ価値共通認識が形成されていない

トランプ氏の市場への影響

トランプ氏は過去にツイートや発言で市場を大きく動かしてきた
「トランプ効果」の暗号市場への影響力は徐々に弱まっている
金曜日の暗号サミットが短期的な市場動向の鍵となる可能性
政府による暗号資産購入には議会承認が必要であり、立法プロセスがカギ

イーサリアムの低迷

ETH/BTCレシオが継続的に低下し、イーサリアムはビットコインに対して大きく出遅れている
売り圧力が強く、買い支える勢力が不足している
主要な売り手はイーサリアム財団および2021年に市場に入った投資家

今後の市場見通し

短期的には混乱が続く見込みで、短期取引には不向き
長期的にはビットコインを楽観視しており、年内に15〜20万ドルに達する可能性
議会の立法プロセスが市場を左右する重要な要因
民主党の暗号資産に対する姿勢が軟化しており、業界との関係改善の機会を逃したことに気づき始めている

戦略備蓄が市場に与える影響

Avi：

最近の市場は本当に狂気じみている。ビットコインは連続4日間の下落後、1日休止し、5日目に10％急落したが、今は15％上昇している。安値から計算すると約18〜19％の上昇だが、それでも93K程度にとどまり、以前のレンジにも戻っていない。実に異常な動きだ。

Jonah：

何があったんだ？何か重大なニュースでもあったのか？

Avi：

先週も言った通り、高値圏で横ばいになった後、ブレイクアウトしないことは非常にまれだ。連続4日間で20％も直線的に下落するとは思っていなかった。もっとジリジリとした下げになると思っていた。8万ドル中盤で私はロングに転じた。最後の押し目が78Kまで来たが、これはビットコインにとってむしろ良いことだった。8万ドルを切らないと買いたくないという多くの投資家が、突然大量の取引量を得て、価格は一気に反転したため、買いたかった人々が間に合わなかった。

売った人々の多くはパニックに陥った投資家だろう。彼らはビットコインを持ち続けたいと思っているが、価格が6万ドル台まで下がることを恐れていただけだ。技術面では市場状況はかなり良い。それに加えて、大統領がついに暗号戦略備蓄を発表した。一体どういうことなのか？

Jonah：

私はこの下落中もポジションを動かさず、傍観していた。ツイートも少し減らしたが、多少パニックになったかもしれない。しかし心配はしていない。崩壊するとは思っていないからだ。これは全く私の予想外だった。規制環境の改善とともに、市場は着実に上昇していくと思っていた。

私は今回の一連の暗号ニュースが新たな本格的上昇相場を引き起こすとは思わない。今後6ヶ月間ずっと上昇し続けるとは考えにくい。しばらくは売られ続けて底打ちし、それから再び上昇するだろう。3月7日には暗号サミットもある。

Avi：

このプライベートサミットは、トランプ周辺の他の触媒と似たようなものだと思う。彼がビットコイン会議で発言した際も、まず大きく上昇し、その後売り込まれた。戦略備蓄のアイデアに多くの人が興奮している。正直なところ、これは大きなニュースだ。特にソラナ、XRP、カルダノにとっては大きい。カルダノに言及したのは本当に驚きだ。

Jonah：

実はそれほど奇妙ではない。CoinGeckoで上位の非ステーブルコインを見てみよう。ビットコイン、イーサリアム、XRP（好きかどうかに関わらず、「空気プロジェクト」の時価総額は約3000億ドル）、次にステーブルコインのテザー、BNB（ただし中国のコインでトランプは中国が嫌い）、次にソラナ、USDC、そしてカルダノ（時価総額500億ドル）。その後がドージやその他多数のプロジェクトだ。正直言って、中国のコインを除けば、これがまさにトップクラスの暗号資産じゃないか？

Avi：

確かにその通りだが、政府が暗号資産を購入するなら、実際に有用で将来性のあるプロジェクトに集中すべきだと思う。これは奇妙な議論だが、なぜ政府は本当にユーザーがおらず、真の未来や価値もない無用なプロジェクトを買う必要があるのか？我々は一度立ち止まって考えるべきだ。彼らは本当にリサーチをしていないのか？

Jonah：

もちろん同意する、Avi。カルダノは私たち二人が暗号業界から離れたくなるような象徴的存在だ。もしトランプが正しく伝えたいなら、「戦略的暗号備蓄を設立する。主にビットコイン、そして勢いのあるイーサリアムとソラナを加え、XRPとカルダノは時価総額が高いので含める」と言うべきだ。

だが、一方で米国の科学機関の資金を削減して国家破産を叫びながら、納税者のお金をカルダノに使うと言い出すのは、到底説明がつかない。

Avi：

価格上昇の道筋は二つある。金曜日の暗号サミットで米国がビットコインに数百億ドルを割り当てると言わない限り、上昇しないだろう。それがハードルだ。今後7日間で、米国が数百億ドルを割り当てるとさらに詳しい発表があるだろうか？もし暗号戦略備蓄が5億ドルにとどまるなら、すぐに8万ドル台に戻ってしまう。

Jonah：

それを発表すれば、彼らの平均取得価格がさらに悪化する。そんなにバカなのか？情報発信がすでにこれほどひどいなら、答えはおそらく「イエス」だ。本当にバカなのだろう。

ビットコイン：価値とモメンタム

Jonah：

先週金曜日、S&P500先物は大きく下落し、2025年以来最大の下げ幅となった。株式市場は2024年にも同様の激しい変動を経験しているが、全体として市場の不安定性は増している。それに対し、ビットコインはS&P500のように崩壊せず、比較的安定した動きを見せた。

Avi： 私は常に「価値とモメンタム」の分析フレームワークを使っている。現在、投資家がビットコインの価値を再発見する必要があるが、それは既に実現していると思う。市場は一般的に8万ドル以下を「極端な価値領域」と見なしており、そのため8万ドル以下で長く留まらなかった。一方、9.5万ドル付近の狭い取引レンジは価値領域とは見なされておらず、買い注文を引きつけるだけの動力がない。

モメンタムは主にニュースのキャタリストによって生じる。もしトランプが米国が大量にビットコインを購入すると発表すれば、即座に上昇モメンタムが生まれる。そうでなければ価値による支えに頼らざるを得ない。価値認識をどう築くか？それは特定の価格帯で十分長い時間取引することだ。

現在、8.5万ドルは魅力的な価値領域とは見なされていない。そこにさっき取引していたからだ。しかし、9万ドル以上で2ヶ月安定して取引し、その後8.5万ドルに調整すれば、その価格帯は突然「割安」と見なされ、投資家の関心が大きく高まる。

現時点では、明確な価値領域は8万ドル以下だ――8万ドル以下でビットコインを買っても安心できる。1年後にはその決定を満足しているだろう。もちろん、そのチャンスを待つ余裕はないかもしれない。また、9.5万ドルも価値領域ではないと考えている。したがって、大きな好材料がない限り、8.5万～9.5万ドルの間で少なくとも1ヶ月はもみ合うだろう。

Jonah：

一部には同意するが、他には同意しない。資産が長期間横ばいになると、トレーダーはその価格にアンカーするという点には同意する。もし10万ドル前後で3ヶ月取引すれば、参加者はそこにアンカーする。その後8万ドルになれば安く見えるし、12万ドルなら利食いが入る。

しかし、暗号資産は高値圏で横ばいになると必ず売り込まれるという指摘は、同意しつつもやや誤解を招くように感じる。基本的には「上昇→停止→継続するか下落するか」という話であり、上昇しなければ下落する。ある意味でそれは明らかだ。

トランプ効果：政策発表と市場反応

Avi：

以前、トランプのビットコインへの影響はマスクのドージへの影響と同じになると議論したことを覚えている。当初は誰もがマスクがTwitterで何か言うかもしれないのでドージを買った。価格が上がるかもしれないからだ。今、トランプがビットコインを自分の寵愛プロジェクトにしたことで、状況は同じだ。このパターンはよく展開されており、今や次の段階、つまり彼が暗号資産に言及するたびに、その影響力は薄れつつある。彼には行動が必要だ。

注目すべきは、2月28日に初のホワイトハウス暗号サミットがあるとわかっていたが、そのとき市場は崩壊していた。その時点で私はこう考えるべきだった：トランプはサミットが完全な失敗に終わらないよう、何か行動を起こす可能性が非常に高い。今後はホワイトハウスのスケジュールをチェックすべきだ。あらゆる資産の取引では、トランプがその取引を助けたり妨げたりする動機があるかを考えるべきだ。

Jonah：

マスクとトランプの市場への影響を比較するのは良い点だ。トランプの第1期政権時代の取引経験から、私は一つの深い教訓を得た：決してトランプのツイートや発言に逆らって取引してはいけない。

トランプの第1期には市場に大きな影響を与えた。新型コロナパンデミック中、原油価格が低迷していた際、「OPECに減産を強いる」と宣言し、石油価格は1日で30〜40％暴騰した。これは暗号以外の商品としては極めて稀な急騰だ。価格が高いときは毎日公開でOPECに減産停止を圧力をかけ、実際にそうさせた。彼は原油価格を一定のレンジに保ちたかったので、レンジの上限では弱気発言、下限では強気発言をした。株式市場については、チャンスがあればツイートで押し上げた。「新高値」「もっと上がる」「さらなるトランプ減税を導入」「トランプ効果」などだ。

暗号戦略備蓄を発表するツイートを見た後、暗号市場が劇的に反発したのを見ただろう。言いたいのは、この上昇はすでに起きたということだ。金曜日に全新的な超追い風となる発表をしてさらに1万ドル上昇させるとは思わない。そういうツイートは一度きりで、今日はもう送られたのだ。

私は依然として暗号資産を非常に楽観している。今年末までに簡単に15万ドル、あるいは20万ドルに到達すると考える。もし短期トレーダーなら、ここでビットコインを売却し、8.7万ドルに戻ったら買い戻すかもしれないが、私のスタイルではない。

民主党と暗号政策

Avi：

民主党は暗号資産に対して目覚め始めている。私の知る民主党関係者の中にも、少なくとも二人が連絡をよこし、「民主党がどのように暗号を台無しにしたか」についての評論記事を書こうと検討している。彼らも気づいているのだ。暗号資産は基本的に「ウォール街を占拠せよ」運動から生まれた。あれは完全に民主党支持の運動だった。

15年前、大手銀行への抵抗という考え方は完全に民主党の専売特許だった。金融機関への不信、ゴールドマン・サックスやJPモルガンへの不信という思考は、当時完全に民主党陣営に属していた。だからこそ本当のチャンスがあったのだ。だからこそ、イーサリアムの起源を振り返ると、多くの主要人物が、今日に至るまで民主党支持者であることがわかる。ビットコインはよりリバタリアン寄りだったかもしれないが、民主党がそれに乗っかり、扼殺しようとする代わりに支援していれば、暗号分野で大きな成果を得られたはずだ。

彼らは今、そのことに気づき始めていると思う。だから立場を軟化させると考える。政治課題としてこれほど不利なテーマもないからだ。

イーサリアムの低迷

Avi：

イーサリアムのパフォーマンスは本当にひどい。ETHは現在2430ドルで取引されており、到底受け入れがたい。

Jonah：

そうだ、短期間でイーサリアムに再び手を出すつもりはない。

Avi：

正直に言うと、最近試した戦略がある。アルトコインを買い、同時にBTCを空売りする。この戦略は実際そこそこうまくいった。多くのアルトコインはビットコインに対して底値圏にあり、私が大きくポジションを持っているAI系コイン、例えばARC、Virtuals、AI16、AIXBTなどがビットコインに対して最近優れたパフォーマンスを示している。SOLに対しても大きなロングポジションを持っている。これもBTCヘッジの一部だ。だが、ポートフォリオ内のETH/BTC比率は基本的にすべて手放さざるを得なかった。

Jonah：

ETH/BTCは、ずっとひどいパフォーマンスだ。一体どうしたんだ？

Avi：

兄貴、本当に手放さざるを得なかった。他のすべてのポジションは維持したが、これは建てて24時間以内に縮小した。なぜなら、市場が荒れている時ですら、ETHはまったくパフォーマンスを発揮できなかったからだ。最も驚くべきは、この資産を買う人があまりに少ないことだ。売り手は尽きたと思っていたが、それは正しかったかもしれない。だが完全に間違っていたのは――この資産には文字通り買い手がゼロなのだ。

Jonah：

それだけでなく、大量の売り手もいる。イーサリアム財団、そして2021年に暗号市場に入ったものの、今になって初めてポートフォリオを確認する人々だ。イーサリアムはずっと重い取引が続いている。

カルダノに関する考察

Avi：

カルダノに関して面白いのは、実際に最も普通の一般人が保有していることだ。トランプはおそらく一般大衆に近づこうとしている――暗号を持つ普通のアメリカ人が豊かになるようにしたいのだろう。多くのアメリカ人が実際にカルダノを持っている。今日、ある人と話したが、「君はこの暗号資産を知ってるよね？私は4年間ビットコインとカルダノを持っている。どうすべきか？」と言われた。私は絶対にカルダノを売却し、他のものに替えるべきだと伝えた。今日はカルダノを売る絶好の日だ。だが、普通の人は確かにカルダノを持っている。

市場の資金構造分析

Avi：

特に良い点は、今回の上昇で未決済建玉（OI）が増加していないことだ。先物を見ると、最高の反転サインの一つは大量のレバレッジ入りだ。今回の上昇は現物主導のように見え、人々が現金で上昇に参加しているようで、単に投機者がレバレッジで買ったわけではない。これはビットコインにとって非常に良いサインだ。

Jonah：

別の解釈もあり得る。現物かもしれないが、それがOIの増加を説明する。あるいは、大量のマーケットメーカー間の取引で、実際のポジションは形成されておらず、ボラティリティによる高頻度取引の衝突だけかもしれない。

Avi：

ファンドレートを見ると、土曜日にかなりの数の空売りが入り込んだことがわかる。人生最大のテクニックの一つは、週末も注意を払うことであり、平日は注意していても週末は完全に無視してしまうことが多い。だが、週末に注目すれば、大きなアドバンテージを得られる。過去1年間、この市場の多くの重要な出来事は週末に起こってきた。