初心者向け解説：トークノミクスとは何か？
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初心者向け解説：トークノミクスとは何か？
プロジェクトに参加する前に、プロジェクトのトークノミクスを慎重に評価することは非常に重要なステップです。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察なぜトークノミクスを研究する必要があるのでしょうか？
さまざまなWeb3プロジェクトにとって、整ったトークン経済モデルは成功の鍵です。そのため、プロジェクト開発時には、長期的な持続可能性を確保するために、念入りにトークンの経済モデルを設計すべきです。
一般ユーザーにとっても、プロジェクト参加を決める前に、そのプロジェクトのトークノミクスを慎重に評価することは極めて重要です。プロジェクト自体を十分に理解することで、投資の成功率を高めることができます。
以前分析したDePinリーダープロジェクトRoamがトークノミクスを公表しました。このプロジェクトを例に、どのようにしてトークンモデルの良し悪しを分析できるかを見ていきましょう。 @weRoamxyz
（以下のマインドマップは、Roamのトークノミクスのまとめです）
トークン経済モデルを評価するには、主に以下の4つの視点から分析できます：トークン供給（サプライサイド）、トークンユーティリティ（デマンドサイド）、トークン分配（保有者構成）、トークンガバナンス（長期エコシステム）。
1. トークン供給
トークン供給を評価する上で重要な指標は4つあります：
（1）最大供給量：コードで事前に定義されたトークン数量の上限
（2）流通量：市場に出回っているトークンの数量（流通トークンは主に2つの要因に影響されます：開発チームと投資家のアンロックスケジュール、およびエコシステムインセンティブ）
（3）時価総額（時価）：現在価格 × 流通量
（4）完全希釈時価総額（FDV）：現在価格 × 最大供給量（新しいプロジェクトの価格が非常に高く炒められ、FDVがビットコインのような業界のベンチマークを超える場合、その価格は維持しづらいことを示しています）
トークン供給に影響を与えるもう一つの重要な要素は、トークンバーン（焼却）メカニズムです。供給量を継続的に減少させることはデフレーション、逆に増加させ続けることはインフレーションを意味します。
Roamについて見てみましょう。
総供給量は10億（1B）の$ROAMトークンです。
うち1.2億（120M）はチーム用に確保され、6年間かけて段階的に支給されます。これはチームがこのプロジェクトを長期間運営する意思を持っていることを示しています。
2.8億（280M）は過去および将来の投資家に割り当てられ、エアドロップもこの枠内から行われます。これが実質的な初期流通量です。
残りの6億（600M）はマイニングを通じて生成されるため、上場後も継続的にプロジェクトに参加でき、いわゆる「一発屋」状態を回避できます。
プロジェクト側はまた、将来的に事業収益を使ってトークンをリバウンド（買い戻し）すると述べています。
したがって全体として、Roamはデフレーション性であり、これは非常に強力な価値サポートとなっています。
2. トークンユーティリティ
トークンユーティリティは、トークンの価値、実際の利用シーンの有無、そしてどれだけ多くの人々を引き付けられるか（つまり需要の側面）を表します。
トークンユーティリティは大きく3つに分けられます：
（1）実用性：Gas手数料（代表例：イーサリアム。計算資源の消費に対して支払う）、現実世界での支払い（代表例：ビットコイン。実際に支払いに使用可能）
（2）価値蓄積：ステーキング（証券型トークン。製品の一部利益を得られる）、ガバナンス（ガバナンス型トークン。プロトコル変更に対する投票権を持つ）
（3）ミーム・ストーリー性：ミームとはインターネット上で流行により広く拡散される文化やアイデアを指します。ドージコインは典型的なミームコインであり、実用価値はほとんどなく、ただネットのジョーク画像が人気になったことで流行しました。
Roamの場合、主にエコシステム内の関連サービスに使用され、ネットワーク利用料の支払い、無料ローミングデータへの交換、または他の機能への参加に活用されます。
比較的強固な価値基盤があり、「空気トークン」と呼ばれるような無価値なものではありません。
3. トークン分配
トークンの導入・分配方法には2種類あります：
（1）フェアローンチ：誰も事前に取得せず、小規模な配布も行わない方法。公開前に誰も入手しない。代表例はビットコインです。
（2）プリマイニング後のローンチ：暗号資産を一般提供する前に、あらかじめ一部を採掘し、特定グループ（創業チームや投資機関など）に割り当てる。イーサリアムはプリマイニングを行いました。
Roamは明らかにフェアローンチではなく、事前分配が行われており、これはVCバックのプロジェクトのビジネスロジックに合致しています。投資家にも利益を出す必要があります。
さらに、トークンの保有主体にも注目する必要があります。大手機関と個人投資家の行動は異なります。
保有者のタイプを把握することで、彼らがどのように取引するかを推測でき、それがトークン価値に影響を与えます。
また、トークンの分配が均等かどうか注意が必要です。通常、少数の大手機関が大部分のトークンを保有している場合はリスクが高くなります。
忍耐強い投資家や創業チームが多数のトークンを保有している場合、利害関係が一致しやすく、長期的成功の可能性が高まります。
Web3業界のスタンダードは、少なくとも50％のトークンをコミュニティに分配することです。これにより、創業チームや投資家の所有権が適切に希釈されます。
また、トークンのロック・リリーススケジュールを確認し、大量のトークンが短期間に市場に放出され、価値に下押し圧力をかける可能性がないかを調べる必要があります。
4. トークンガバナンス
参加者をどうやってインセンティブづけ、長期的な持続可能性を確保するかが、トークノミクスの核心課題です。
多くのWeb3プロジェクトでは、トークン経済モデルにステーキングメカニズムを組み込んでいます。
ステーキングは、トークン価値を2つの方法で向上させます：
まず、ステーキングによるインセンティブにより、トークンをロックすることで受動的収益を得られるため、トークンの最低価値は将来の報酬価値の倍数になります。
次に、ロックされたトークンは売買不能となるため、市場供給を減らし、価格上昇を補助的に促進します。
Roamも、上場直後の売り圧力を緩和し、実際の流通量を抑えるために、同様にステーキングサービスを提供しており、今や標準装備と言えます。
最後にまとめます：
ケーススタディであるRoamの経済モデルは非常に合理的であり、長期主義の原則に従い、持続可能性を持っています。
供給をコントロールし、需要を増やし、ガバナンスメカニズムを併せ持つことで、トークンの価値は長期的に維持されるのです。
良好なトークノミクスモデルには、以下の3つの要素が必要だとわかります。
（1）合理的なステーキングメカニズム：ステーキングによりユーザーの利益とプロジェクト価値が結びつき、トークン供給の調整も可能になります。CurveのVEステーキングモデルは、比較的優れていることがすでに証明されています。
（2）より多くの利用シーン：すべてのプロジェクトが直面する最大の課題であり、利用シーンの拡大は事業自体の成長に基づいていなければなりません。
（3）着実に成長する事業収益：トークンインセンティブで新規ユーザーを惹きつけることもできますが、ポンジスキームはいずれ崩壊します。したがって、事業自体が価値を生み出せるかが鍵です。
トークン経済モデルは非常に重要ですが、すべては事業そのものの価値に依存しています。そうでなければ、何の価値もない「空気トークン」にすぎません。
現在、トークン経済モデルは急速に革新され続け、変化のスピードも非常に速くなっています。市場に新しいタイプのトークンモデルが登場していないか、引き続き注目していくべきでしょう。
しかし、基本的には変わりません。トークノミクスモデルの分析は、常に「供給」「需要」「分配」「ガバナンス」という4つの視点からアプローチできます。
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