執筆：TechFlow

熊市に際して機関投資家や小口投資家が次々と撤退する中、カーネギーメロン大学出身の2人のトレーダーは自らの資金でバイナンス取引高トップ10に入る量的ファンドを構築した。そしてそのコア戦略をすべての小口投資家に公開した。

Kronos ResearchからWOOへ、彼は暗号資産の世界で野心的なビジョンを描いている。

本日インタビューを行うのは、WOOの共同設立者兼最高経営責任者（CEO）であるJack Tan氏だ。

WOOの位置づけについて、彼は「WOOは非中央集権型のCMEであり、誰もが公正かつ面白く取引できる環境を提供したい」と語る。

「AI取引に関する99％の話は虚構だ」と彼は言う。「真の強みは極めて個別化されたAIを構築することにある。それはあなたよりも早くリスクを予測し、VCよりも利益のチャンスを的確に捉えることができる。」

「オンチェーンPVP」や「VCコインの売り浴びせ」など業界の課題に対して彼は、「市場は常に自己進化している。しかし価値は最終的に回帰する」と率直に述べた。

今号ではJack Tan氏の話を通じて、WOOスーパーAppの野望と彼が理想とする金融世界に迫る。

WOOへようこそ、まったく新しい金融の世界へ

TechFlow：深掘りした対話をさせていただきありがとうございます。まずご自身についてご紹介ください。

Jack Tan：

こんにちは。WOOの共同設立者兼CEOのJack Tanです。皆さまと深くお話しできることを嬉しく思います。

私は伝統的金融分野で10年の経験があり、幅広い知識を持っています。もう一人の共同設立者Mark Pimentelはカーネギーメロン大学時代の同級生で、ブロックチェーン技術を使って誰もが信頼でき、創造的な取引ができる非中央集権型CMEを作りたいと考えていました。これは伝統的金融では実現が難しいため、私は暗号資産の道を選びました。

当時の弱気相場で資金調達が困難だったため、私たちは自らの資金でKronos Researchを立ち上げました。約1年後にはKronos Researchの取引高がバイナンスでトップ10入りし、現在に至るまで維持しています。

安定した収益が出るようになった後、私たちの戦略を誰もが参加できるプラットフォームにしようと考えました。当初は中小規模の取引所に流動性を提供していましたが、彼らが独自の流動性を持つようになると、しばしば私たちを見捨てました。この経験から、一連のサービス全体を提供する必要があることに気づき、WOOのアイデアが生まれました。

WOOを通じて、私たちが理想とする安全性、最高のユーザーエクスペリエンス、透明な取引方法を示したいと考えています。現在WOOはCEX、DEXを展開しており、現物および先物取引、さらに多様な製品をサポートしています。

TechFlow：WOOのビジョンは非中央集権型CMEになることだとおっしゃいました。この目標まであとどのくらい距離がありますか？

Jack Tan：

正直に言えば、非中央集権型CMEの実現には多くの関係者の協力が必要です。例えばOrderlyは現在デリバティブ商品の流動性を提供しており、ユーザーは直接Vaultに資金を供給し、独自の契約を形成できます。これはまさに非中央集権型CMEの初期形態ですが、どこまで進むかは規制次第です。しかしpump.funのようにトークンに制限を設けないと、流動性が過度に分散され、ユーザー体験が悪化します。

総じて、現在の枠組みは整いつつありますが、細部はまだ確定していません。今年中にさまざまな製品が登場すると考えられ、WOOの役割はこれらの製品を支えるエコシステムとして機能することです。

TechFlow：伝統的金融出身であり、WOOのビジョンも非中央集権型CMEであることから、WOOの構築にあたって伝統的金融を多く参考にされていますか？

Jack Tan：

いいえ、私たちが最も重視するのはユーザーのニーズです。

私たちの視点では、ユーザーが特定のトークンを取引したい場合、いくつかの異なる方法があります。小さなトークンについては、ユーザーを対応するDeFiコントラクトにルーティングします。ビットコインやイーサリアムなどの主要資産はマーケットメーカーサポートを受けます。またVaultを利用するケースもあります。これらはそれぞれ異なります。

しかしユーザーにとってはこれらすべてがどうでもよく、取引したい通貨が買えれば良い製品だと感じます。WOOが目指すのは、こうした背後の複雑なシステムを、ユーザーにとって最もシンプルな形で提示することです。

TechFlow：大手ブランドとして、WOOにはWOO X、WOOFi、WOO STAKEなど多くのサブプロダクトがあります。WOOの製品マトリクスをどのように設計されていますか？また、最大のブランドとしてのWOOとは何を意味しますか？

Jack Tan：

私たちの目標は、これらの異なる製品を「スーパーAPP（Super App）」として統合することです。

これらの製品は、過去にさまざまなアイデアを持ち、異なるチームが別々のことをしていた結果生まれました。しかし今後は、ユーザーにとって有用なアプリケーションや好まれる機能を特定し、それらをスーパーAPPにまとめます。もしユーザーがこれらの機能が異なるチームによって開発されたと感じるのであれば、私たちの失敗です。

製品面では、WOO XはCEX、WOOFiはDEX、Kronos Researchはマーケットメイキングサービスを提供し、パートナーのOrderlyが流動性を推進しています。以前はKronos Researchが約100％の流動性を提供していましたが、今は50％未満にまで下がっています。市場を開放し、Wintermuteなどの他のマーケットメーカーも導入しました。

しかし根本的な考え方は変わらず、「ユーザーのニーズを最優先にする」ことです。

WOOのビジョンに深く入り込む：成功の理由

TechFlow：先ほどKronos Researchの取引高が引き続きバイナンストップ10にランクインしているとおっしゃいましたが、市場の注目は主にWOO XやWOOFiといったコア製品に向いています。これらの製品のランキングやユーザー数について教えていただけますか？

Jack Tan：

ランキングにはあまり注目していません。暗号資産市場の変動が大きすぎるからです。

ただしデータ上では、WOO Xは前四半期の平均日次取引高が5～6億ドル、WOOFiは1億ドルでした。しかし牛・熊のサイクルの変化により、これらの数値には大きな変動があります。データを安定させるには、株式のような変動の少ない商品を導入する必要があるかもしれません。

TechFlow：もう少し深掘りさせてください。WOOには多くの異なる製品があるため、異なる分野の競合と向き合うことになります。WOO XとWOOFiそれぞれの分野において、競争力はどこにあると考えますか？

Jack Tan：

私たちの原動力は研究です。中立的で高品質なレポートを提供しており、暗号資産の新規ユーザーはこれによって市場のトレンドを迅速に把握できます。すべてのブロックチェーンや分野に対して公平であり、チャンスがあればすぐにユーザーに伝えます。

AIへの投資も進めています。 AIは記憶の保存やアイデアの提供だけでなく、「極めて個別化された」体験も提供できます。ある人にとってはチャットボットだけで十分で、長い注文簿に直面したくないでしょう。一方で、詳しい情報をAIから得て一緒に判断したい人もいます。

これは個人金融の新たな方向性であり、必然的な流れだと考えています。WOOはまさにこの方向に進んでいます。

TechFlow：WOOは現在EVM上に展開していますが、将来的に他のチェーンへの展開を検討していますか？

Jack Tan：

開発リソースに余裕があれば、さまざまなチェーンでの試みを歓迎します。しかし現在私たちが重視しているのは、他取引所と同等になることではなく、他者がまだ行っていないことを成すこと。私たちは後者を選択しています。

TechFlow：今回のConsensusでSynFuturesという取引所がAI「Synthia」を発表しました。これは会話に基づいて買い/売り操作を実行できるもので、先ほど言及されたチャットボットの初期形態かもしれません。

AI+DeFiという方向性において、資産の買い/売りに加えて、他に実現可能なシナリオはありますか？

Jack Tan：

重要な方向性の一つは「カスタマイズされたインターフェース」です。

AIはユーザーの取引履歴に基づきリスクを指摘できます。例えば取引規模が大きいにもかかわらず成行注文のみを使用している場合、AIは過去のデータから「スリッページが大きすぎる」と警告できます。また資金レートの概念がないユーザーは、AIに計算を依頼できます。AIのより大きな役割はアドバイスを提供することだと思います。 たとえばFOMC会議前に、AIは「今週の取引量が大きく、ある行動を取れば利益を得られる可能性がある」とユーザーに通知できます。

TechFlow：現在のAIエージェントは取引のハードルを大幅に下げています。AIエージェントはさらに進化し、「分析・提案・実行」という一連のプロセスをつなげることは可能でしょうか？

Jack Tan：

いずれ必ずつながりますが、今の段階では時期尚早です。おそらくあと1年くらいかかるでしょう？確かにAIの発展は速いですが、取引で考慮すべき複雑な要素をまだ十分にカバーできません。 このような状況では、AIがその論理を説明し、ユーザーが同意した上で実行するのが最適だと考えます。

TechFlow：現在DeFAI、つまりDeFi＋AIという分野が注目されています。この分野についてのご見解をお聞かせください。

Jack Tan：

私は常々、DeFi／ブロックチェーンは一般ユーザー向けではないと思っています。複雑すぎます。

DeFiとブロックチェーンはAIと連携し、人がそれを通じて利用すべきです。今多くの人がDeFAIについて語っていますが、これは非常に良い傾向です。AIが使いやすくなれば、Web3の普及も遠くないでしょう。

しかしAIが秘密鍵を保持しても資産の安全が保たれるようにすることが課題です。

TechFlow：補足します。DeFiに詳しくない人にとって、特定のチェーンとやり取りしたり、あるプロトコルに流動性を提供したりする場合、DeFAIが「どうすればいいか」を教えてくれたり、可能な選択肢を提示してくれたりする。これはWeb3普及への大きな推進力だと思います。

伝統的金融に対する深い理解をお持ちなので、DeFi＋AIの分野で注目しているプロジェクトはありますか？

Jack Tan：

現時点では、私が毎日使う必要のあるような暗号資産向けAIは存在していないと思います。

私は毎日DeepSeek、GPT、Grok3を使いますが、Crypto分野で同程度の価値を提供するAIはまだありません。しかし今後6ヶ月以内にはきっと登場すると信じています。

同時に、そのようなAIは量的運用会社、たとえばKronos、Citadel、Jump Tradingから生まれると考えます。DeepSeekがアリババではなくヘッジファンドから生まれたのと同じように、実際にAIで利益を得ている企業だけがDeFAIを開発できる能力を持っています。

TechFlow：もう一点お尋ねします。なぜ多くの量的運用チームが自らの戦略を共有するAIを開発するのですか？利用者が増えれば、戦略が無効になるリスクはありませんか？

Jack Tan：

これはウィンウィンの関係だからです。

ヘッジファンドにとって、取引量が増えれば収益分配（split）も増えます。ある戦略で自分たちだけが参加する場合の利益が1円だとすると、100人が参加すれば利益は100円になります。さらに、そのシグナルをユーザーに販売することもできますが、若干遅れて提供することで追加の収入を得られます。また、ヘッジファンドが自社資金で運用する場合、リスクリターンは高くなります。しかし市場の資金を活用して展開すれば、シャープレシオ（投資ポートフォリオのリスク対リターンを測る指標）が非常に良好になります。

TechFlow：WOOに戻りましょう。WOOエコシステム全体において、新たな試みや製品の計画はありますか？

Jack Tan：

実は私たちは常に新しい面白い製品をリリースし続けています。しかし現在のWOOの問題は、あまりに専門的であり、機関色が濃すぎる点です。今後は小口投資家により近づき、彼らの本音のニーズに耳を傾ける予定です。

マクロ政策：WOOと業界への影響

TechFlow：最後にマクロの話題に入りましょう。最近Trump氏の政権復帰は最大のマクロイベントと言えるでしょう。これによる暗号資産へのプラス／マイナスの影響は何かありますか？注意すべき点はありますか？

Jack Tan：

長期的には明らかに楽観的です。

Trump陣営は自由市場支持者ばかりで、これはまさに暗号資産が求めるものです。2017～2018年に政策が緩和されていた時期、多くのイノベーションが生まれました。その後規制が厳しくなり、制限されることが増えましたが、今再び緩和の風潮に転じています。

しかしGary Gensler氏によって市場はややPTSD状態になっており、回復には時間がかかります。

この過程で何が起こるかはわかりません。Trump氏が就任早々貿易戦争や関税政策を開始し、伝統的金融市場では20％以上の下落が起きました。暗号資産市場は時として伝統市場と強い相関を持ちますが、時には独立した動きを見せます。

しかし共通認識として、ほとんどの人が市場が特定の方向に進むと期待しているときは、警戒が必要です。

TechFlow：SECがCoinbaseに対する訴訟を取り下げました。この件についてどうお考えですか？

Jack Tan：

確かにポジティブなシグナルです。しかし現在最も重要なのは関税、労働、移民政策であり、これらに対するFRBの反応を待つ必要があります。

さらにElon Musk氏の政府効率化部門が年間2兆ドルの支出削減を目指しており、これは経済成長の抑制につながりますよね？ そのためFRBがインフレが高くても金融緩和に転じる可能性があります。

TechFlow：最近、人々はオンチェーンでPVPを楽しみ、バイナンスで空売りを行い、VCコインを売り浴びせています。このトレンドは続くと考える人もいれば、一時的な現象に過ぎず、市場が本当に価値あるトークンを不断に洗い出すだろうと言う人もいます。ご見解はいかがですか？

Jack Tan：

まず、自由市場には固定パターンは存在しません。バイナンスが上場するたびに売り込まれるなら、やがて上場を止めます。同様にVCコインが常に売り込まれるなら、VCは投資しなくなります。すべては変化します。現在の状況になったのは、VCが以前にあまりに多くの資金を投じたためです。市場にはそれを消化する時間が必要です。

Memeについては、そのサイクルはほぼ終了したと考えます。やはりバリュートークンの方が長く続くでしょう。Memeで利益を得ることはできますが、大部分は非常にひどい損失を被ります。WOOのユーザーが取引したい場合はMeme coinを提供できますが、自分が何をしているのか、リスクを十分に理解していることを願っています。

TechFlow：今年はConsensusが初めて香港で開催され、ご参加されました。アジア太平洋市場の重要性についてどのようにお考えですか？WOOはアジア太平洋市場向けに戦略的変更を検討していますか？

Jack Tan：

現在、WOOは主に英語圏ユーザーを対象としていますが、アジア太平洋地域の重要性を無視することはできません。 香港はますます開放的になっていますが、今世界中が暗号資産の首都になろうとしています。香港がさらに前進するには、政策をさらに緩和する必要があります。これは取引所にとって有利であるだけでなく、取引可能な製品が増えることで最終的にはユーザーが恩恵を受けます。

最も重要なのは規制当局の姿勢です。 規制当局の思考が伝統的で、競合を分析しようともしない場合、将来的に市場は存在しなくなる可能性があります。

TechFlow：最後の質問です。暗号資産が進化するにつれ、ますます多くの新規参入者が市場にやってきます。こうした新参者にアドバイスはありますか？

Jack Tan：

YouTubeにはWOOの製品紹介、市場分析の方法、環境への考え方などを扱った素晴らしいチュートリアルがあります。しかし学ぶことは一面にすぎず、最も重要なのは実践です。自分でアカウントを開設し、秘密鍵を適切に保管するなど。

しかし確信しています。新しい製品の登場とともに、暗号資産の参入障壁は低下し続け、それが健全な進化のプロセスなのです。