CZが集団的に非難されたとき
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CZが集団的に非難されたとき
人々は悪役を必要としており、現在の CZ がその悪役となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：TechFlow
熊市の間、誰かを非難したくなるものだ。
過去数日間、その「誰か」はCZだった。
Twitterで彼の名前を検索すると、英語圏のタイムラインには「詐欺師」「刑務所に戻せ」「SBFより100倍悪質」などという書き込みが溢れている。コメント欄では、あるユーザーが「暗号資産犯罪ランキング」と題する画像を作成し、CZのアイコンを最上位に配置していた。
さらにスクロールすると、別のユーザーがバイナンスが昨年上場させた200以上のトークンの価格チャートを貼り付けており、ほぼすべてのチャートが同一方向へと急落している様子が示されていた。そのキャプションはわずか四文字——「構造的収穫（ストラクチャル・ハーベスト）」。
これは、組織的かつ意図的な中傷なのか、それとも暗号資産の冬の時代における損失感情の集中爆発なのか——いずれにせよ、ここ数日、CZはソーシャルメディア上で最も多く批判を受けている人物となった。
中国語圏に戻ると、批判や不満の表現はやや控えめだが、意味するところはほぼ同じである。
彼を非難するのは個人投資家だけではない。1月28日、OKX創業者の徐明星氏はTwitterで、「昨年10月10日に起きた出来事は、業界に実質的かつ長期的な損害を与えた」と投稿した。
この発言は直接的に名指ししていないものの、誰を指しているかは周知の事実である。ライバル企業によるこうした発言は、感情的な共鳴を引き起こしやすくなる。
一方、HyperliquidのHIP-3コントラクト取引量は過去最高を記録しており、同社創設者のJeff氏は、特定の取引ペアにおいて既にバイナンスを上回る流動性深度を達成したと述べている。
挑戦者たちは、静かに流出していくユーザー、資金、そして注目を集めていくのだ。
内憂が未解決のまま、外患が新たに押し寄せている。これは、バイナンスにとって過去数年間で最も苦しい年初めかもしれない。
木頭姉の発火
今回の英語圏における感情の集中爆発は、一言から始まった。
1月26日、ARK Invest創業者であるキャシー・ウッド氏（通称「木頭姉」）がFox Businessのインタビューで、ビットコインの最近の弱さについて問われた際、次のように答えた。
「昨年10月10日、バイナンスでソフトウェア障害が発生し、大規模な自動レバレッジ解約（デリーケージ）が誘発された。結果として、システム全体で約280億ドル相当の強制決済が行われた。」
「ソフトウェア障害」——この四文字が、木頭姉の口から出た瞬間、英語圏での重みはまったく異なるものとなった。
彼女が率いるARK Investは、世界でもっとも革新的なテクノロジー投資機関の一つであり、ビットコインがまだ200ドルだった頃から投資を開始。近年の市場下落で多額の損失を被ったものの、依然として機関としての影響力は健在である。
ウォールストリートで最も目立つビットコイン多頭の一人として、彼女がバイナンスを公然と批判したという事実は、それ自体が一種のシグナルになり得る。
あなたが見落としているかもしれないデータがある。彼女のインタビューが行われた同一週、ARKはCoinbase株を2,000万ドル以上購入した。Coinbaseは米国最大の規制対応取引所であり、バイナンスにとって西洋市場における最も直接的な競合他社である。
ある言葉を思い出す。「公開された発言は、立場や利益を守るためのものであって、思想や認識を表明するためのものではない。」
同時に、ヘイイー氏は直ちにTwitterで反論した。「木頭姉はバイナンスのユーザーではないし、バイナンスは米国人を対象にしていない。」
では、木頭姉は本当に偏った判断をしているのか？
この問いに対して彼女は答えなかったが、そもそも答える必要すらないのかもしれない。しかし、この一言は確かに一本のマッチのように、10月11日以降に蓄積された感情に火を点けたのだ。
おそらく、これが多くの人々の心の奥底に長く閉じ込められていたものなのだろう。
10月以降、誰のせいだともわからず、誰に責任を問えばいいかもわからず、3か月以上も我慢してきた。そんなとき、木頭姉の一言がちょうどその蓋を開けてしまったのだ。
とはいえ、視点を変えてみれば、280億ドルの強制決済という事実は、まさに攻撃のための完璧な標的でもある。
シンプルで、直感的で、説明不要。感情を刺激する要素が自然に備わっている。もし誰かがバイナンスを攻撃したいと考えたなら、物語をでっち上げる必要はない。素材はすでにそこに存在しているのだ。
そこで今後起きることは、長期間にわたって抑圧されてきた本音なのか、あるいは組織的・計画的な話題の利用なのか——現時点ではまだ断定できない。ただ確かなのは、一度開いた口から、両方の勢力が一斉に押し寄せることになるということだ。
沈黙と鬱積した不満
口が開けば、そこから押し寄せるものは非常に多い。
よく観察すれば、これらの投稿で非難されている内容は、実質的に二つの事象に集約される：一つは昨年の10月の急落（フラッシュクラッシュ）、もう一つはBinance Alphaによる新規トークン上場である。
まず「1011」について述べよう。
その日一体何が起きたのか——現在に至るまで、包括的な調査報告書は存在しない。バイナンスの公式見解は「市場要因」であり、システムは正常に稼働していたとしており、被害を受けたユーザーへの補償金額は2.83億ドルと公表している。
しかし、個人投資家が記憶しているのは別の数字である——280億ドルの強制決済。
2.83億ドルは補償されたが、それは280億ドルのわずか1％に過ぎない。残りの99％はどこへ行ったのか？誰の資金だったのか？なぜ数時間のうちに蒸発してしまったのか？
ある人はマーケットメイカーの問題だと主張し、またある人はシステムの脆弱性が悪用されたと語り、さらには意図的な売り浴びせがあったとする声もある。こうした諸説は、Twitter上で3か月間拡散され続けたが、いまだに、当局またはバイナンスから信頼性のある明確な説明はほとんど出てきていない。
ソーシャルメディアにおける習慣的な反応として、「沈黙そのものが一種の回答」であるとみなされることがある。個人投資家は、説明しないということは「説明できないからだ」と感じてしまうかもしれない。
次に、Alphaによる上場についてである。
Binance Alphaは、バイナンスが昨年導入した新プロジェクトの上場チャネルで、「早期発掘」をコンセプトとしている。
批判者は様々な統計グラフを提示し、Alpha経由で上場したプロジェクトの多くが、上場直後に価格を上げた後、急速に下落するパターンを辿っていると指摘している。具体的な割合については、統計方法が異なるため数字もまちまちだが、「高値スタート→急落」の印象はすでに広まっている。
市場全体が熊市に向かう中で、Binance Alpha上場のトークンが大きく下落するのは、ある意味当然の現象である。しかし、以前CZが「優れたプロジェクトは取引所にお願いしなくても上場できる」と発言したことは、現在の感情状況においてはむしろ火に油を注ぐ結果を招いている。
もしこのAlphaが単なる低品質プロジェクトの集まりであれば、ユーザーもそれなりに納得するだろう。「10プロジェクト中9つがゼロになるのは仕方ない。賭けた以上は負けを認める」——そう思われるかもしれない。
しかし、もし本当に厳選されたプロジェクトばかりが上場し、それでも驚くほど急落し、さらには陰謀論や内部情報の噂が集まるような状況になった場合、バイナンスという「信頼のアンカー」そのものが疑われ始め、感情の質が根本的に変化する。
個別に見れば、それぞれの事象は「市場リスクは自己負担」という理屈で説明可能である。しかし、これらが一つのプラットフォーム、そして一人の人物に集中するとき、それはもはや単なるリスクの問題ではなくなる。
それは「信頼の喪失」である。
熊市はこの感情を増幅させるが、感情そのものは無から生まれたものではない。
CZの帰還後
2024年9月27日、CZは刑務所を出所した。
有罪認諾協議の一環として、彼はバイナンスCEOの職を辞任し、今後は会社の日常業務に一切関与しないことを誓約した。
10月末にはドバイで開催されたバイナンス・ブロックチェーン・ウィークに登壇し、会場全体が立ち上がって拍手を送った。観客からは「王が帰ってきた」「殉教者だ」という声も上がった。彼は講演で刑務所生活について語り、「楽しくはなかったが、自分を見つめ直すための十分な時間が与えられた」と述べた。
その後、Giggle Academyという教育プロジェクトや、YZI Labsが投資したAsterといった取り組みが展開され、これらはHyperliquidとの競争に対応する建設的な動きと外部から解釈された。
今年1月にはダボス会議にも出席。CNBCのインタビューでは、「2026年はビットコインの『スーパー・サイクル』になるだろう。5～10年先を見れば、ビットコインは間違いなく上昇する」と予測した。
これらはいずれも非常に前向きなものであった。
1月28日、CZは自身のTwitterで次のように反論した。「最近、私の発言を根拠にFUD（恐怖・不安・疑念）を拡散する、見知らぬアカウントが突然大量に出現していることに気づいた。投稿内容はほぼコピー＆ペーストで、これは組織的な攻撃である。」
ただし、CZは依然としてバイナンス最大の株主である。そのため、避けられない問いが一つ浮かんでくる。
「過去1年間、バイナンスは良くなったのか？」
この問いに対する外界のあらゆる考察は、必然的にCZに投影される。業界全体の減速と省察も、またCZに投影される。
なぜ今なのか
とはいえ、CZが出所してからすでに1年半近く経過し、Alphaの導入も半年以上が経過、1011の急落からも3か月以上が経過している。なぜ今、突如として批判が噴出したのか？
相場を見てみればすぐにわかる。
ビットコインは昨年8月の高値から約20％下落し、9万ドル近辺で膠着状態にある。一方、同期間にゴールドは5,000ドルを突破、シルバーは過去最高を更新、銅価格も上昇している。伝統的な避難資産が爆発的に買われている一方、暗号資産市場は惨憺たるものだ。
BNBチェーンおよびバイナンスAlpha上では、多数のミームコインが乱立しており、中国語のピンイン、絵文字、あるいは読み方すらわからないものまで登場している。
大多数のトークンは上場と同時にピークを迎えるが、3日で価格は半分に、1週間でほぼ消滅するという、全く変わらない脚本が繰り返されている。
このような相場環境では、人の精神は簡単に崩れてしまう。
他人がゴールドで利益を上げているのを見ながら、自分はコミュニティで「Alphaの次はどんなトークンが来るか？」と尋ねているが、一向に富の効果（ウェルス・エフェクト）が見えてこない。
怒りには出口が必要である。
木頭姉の発言であろうと、英語圏CT（Crypto Twitter）の批判であろうと、CZはちょうどそこに立っており、矛先を向けやすい存在である。最も有名であり、最も裕福であり、つい先日「ビットコインのスーパー・サイクル」を叫んだばかりなのだ。
彼を非難することは、相場を非難するよりも効果的であり、自分自身を非難するよりも気分が良い。
もちろん、批判が根拠のないものだとは言わない。1011事件の疑問点は真実であり、Alphaに関する論争も真実であり、信頼の喪失もまた真実である。
バブル期には誰もこれらを気にしない。上昇相場では、取引所は友人であり、戦友であり、一緒に富を築くパートナーである。しかし、下落相場になると、同じ取引所が庄家（マーケットメーカー）、刈り取り屋（ランダー）、そしてすべての悪の根源に姿を変える。
これは人間の本性であり、特に暗号資産業界ではそれが顕著である。
人々は悪役を必要としている。そして今、CZがその悪役なのである。
ゆえに、今回の論争は、バイナンスに対する裁判というより、むしろ熊市感情の集団的解放と言えるだろう。
CZは唯一の標的ではないが、最も大きな標的である。罵倒が終われば、日々の生活は続いていく。
この業界には、信頼を修復するための大規模な上昇相場が必要である。相場が早く回復することを願い、またバイナンスがより良くなることを願う。
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