TechFlowより、3月15日付の報道によると、Aaveは「Swap事件」に関する事後分析を公開しました。「2026年3月12日、あるユーザーがAaveのインターフェースに統合されたCoW Swapルーターを用いてトークン交換取引を実行しました。このユーザーは、50,432,688 aEthUSDT（約5,043万2,700米ドル相当）をaEthAAVEへと交換しようとしていました。しかし、当該ユーザーの注文は流動性が極めて乏しい市場において異常に大規模であったため、CoW Swapによる提示価格は極端に悪く、ユーザーはその提示価格を承認してしまいました。なお、Aaveプロトコル自体は一切リスクにさらされておらず、今回の交換取引はAaveプロトコルの外部で、上記の第三者Swapプロトコルを通じて実行されたものである点にご留意ください。現時点では、関係するユーザーからAaveチームへの連絡はまだありません。
本件の核心的な要因は、スリッページではなく、市場の流動性不足にあります。流動性不足とは、特定の価格帯において、大口注文を満たすのに十分な資産が市場に供給されていない状態を指し、これにより価格が著しく乖離します。当該ユーザーの注文額は市場で利用可能な流動性をはるかに上回っており、CoW Swapの提示価格は予想される市場清算価格よりも99.9％も低くなっていたのです。この不利な結果は、取引実行中の価格変動によるものではなく、ユーザーが明示された提示価格を自ら承認したことに起因します。
本件の根本原因は、流動性が乏しい市場において大口取引がルーティングされたことにより、極端な価格インパクトが発生したことです。ユーザーは、インターフェース上で明確に表示された警告を確認したうえで取引を実行しました。今後同様の事象を防止するため、Swapミニアプリケーション内に『Aave Shield』を導入します。これは、価格インパクトが25％を超える交換取引をデフォルトでブロックする機能であり、ユーザーが手動で無効化しない限り、高リスク取引は実行されません。本取引で発生した手数料約110,368米ドルは、ユーザーによる検証後に返金されます。」
