FTX初回の支払い開始、1120万枚のSOLが間もなくロック解除へ、過大評価された「狼が来た」騒ぎか？
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FTX初回の支払い開始、1120万枚のSOLが間もなくロック解除へ、過大評価された「狼が来た」騒ぎか？
恐怖の感情が過剰に広がっているのか、それともリスクがまだ完全に価格に反映されていないのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frank、PANews
2025年2月18日、FTXの第1回債権者への支払いが正式に開始され、2年間に及ぶ破産清算が重要な段階に入ったことを示した。しかし市場の注目は別の潜在的リスクに集まっている。3月1日、FTX破産オークションによる1120万枚のSOLトークンがロック解除され、その価値は19億ドルに達する見込みだ。支払いが法定通貨で行われるため一見「穏やか」に見えるものの、SOLの大規模な流通予想により市場は懸念を抱いており、FTXの資産売却による余波が再び暗号生態系に打撃を与える可能性がある。これは単なるパニックの拡大なのか、それともリスクがまだ十分に価格反映されていないのか。
第1ラウンドでも50億ドル以上が未払い
公開情報によると、今回の支払い対象となる債権者は初期受益者、つまり請求額が5万ドル以下の中・小規模債権者である。FTXの再建計画によれば、これら債権者は全額返済され、年利9％の利息も受け取ることができる。このグループのユーザーは最終的に、法定通貨換算で119％の返済を受け取れる可能性がある。
FTX債権者のSunil氏によると、現時点で約8億ドルが支払われ、16.2万のアカウントに届けられており、予定される46万の適格請求アカウントの35％に相当する。また、5万ドルを超える支払いは5月30日以降になる予定だ。
以前の報道では、第1段階の総支払い計画は65～70億ドルに上るとされていた。この支払いラウンドは3月4日まで続くと予想されているが、FTXは現時点では第1回の実際の支払い額を公表していない。
支払いの観点から見ると、FTXが法定通貨での支払いを選択したため、支払い開始によって暗号市場に大きな混乱を引き起こす可能性は低く、むしろ新たな資金流入を市場にもたらす可能性もある。
約20億ドル相当のOTC SOLトークンがロック解除
市場におけるFTXへの不安は主に、ソラナ（Solana）などの暗号資産のオークションに由来している。2023年の書類によると、FTXの資産総額はわずか47.7億ドルであり、当時推定された115億ドルの支払い額との間には68億ドルもの不足があった。しかし2024年に暗号市場が好況を迎え、FTXが保有する暗号資産の価値は大きく上昇した。
特にFTXにとって最大の支援となったのがソラナであり、SOLトークンは2022年12月以降、最大で28倍以上上昇した。ソラナの主要投資家の一つとして、FTXは大量のロックされたSOLトークンを保有している。@ai_9684xtpaの監視データによると、FTXは2月17日時点で既に3回のオークションを通じて4100万枚のSOLを販売しており、そのうち1120万枚が3月1日にロック解除される。
報道によると、これらの4100万枚のトークンは二次市場で直接売却されたわけではなく、Galaxy（64ドルで2552万枚購入）、Panteraおよび他のバイヤー（95ドルで1367万枚購入）、Figureおよび他のバイヤー（102ドルで180万枚購入）によって購入された。合計すると、これらのトークンによりFTXは29.32億ドルの収益を得ており、暗号資産分野における最も大きな清算収入となっている。
SOLのロック解除については、この取引自体はすでにオークションで完了しており、ロック解除後は単に引渡しが行われるだけである。もちろん、最終的な所有者が誰であろうと、これらのトークンは流通に供されることになり、既知のバイヤーの取得コストは市場価格よりもはるかに低い。そのため利益確定売りのリスクは確かに存在するが、ロック解除されるSOLの数量は現在の流通量の2.3％に過ぎない。
Suiが株式を買い戻し、APT、AVAXなど他の資産処理方法は不明
2024年3月、FTXはMysten Labsへの出資株およびトークンを9500万ドルで売却すると発表した。Mysten LabsはSuiネットワークの開発会社である。2024年末時点で、これらの売却対象の株式およびトークンの価値は最高で46億ドルに達していた。市場にとって、もしFTXがこれらのトークンを保有し続けていた場合、SUI市場にはさらに大きな圧力がかかったことだろう。
SolanaやSui以外にも、Aptosは当初FTXが重点的に投資したパブリックチェーンの一つだった。メディアの資料によると、2022年にFTX VenturesとJump CryptoがAptosの1.5億ドルの資金調達を主導した。しかし現時点で、Aptosはこの部分の株式の最終処理結果を明らかにしていない。2023年3月にFTXが提出したデータによると、当時保有していたAPTトークンの数は500万枚であったが、ARKM上のFTXウォレットアドレスでは現在、APTトークンのデータは確認できない。2月19日の価格で計算すると、このAPTの価値は約3165万ドルである。
2月19日時点で、FTXのオンチェーンアドレスにおいて最大の保有はFTTで、2.57億枚（約5.05億ドル相当）を保有している。FTTの時価総額は6.57億ドルに過ぎず、これを売却すれば価格へのインパクトが最大のリスクとなるだろう。FTXはかつてユーザーにFTTの購入価格を申告させたが、法幣ベースの補償ではFTTは現時点では0とみなされており、FTT保有者がどのように補償を受けるのかは未定である。
2023年に開示された書類では、FTXは他に142万枚のAVAX（3376万ドル相当）、3.6万枚のBTC（3.46億ドル相当）、15.4万枚のETH（4.1億ドル相当）、2970万枚のXRP（7632万ドル相当）といった主要な暗号資産も保有していたことが明らかになっている。しかし、2月19日時点で、FTXの公開ウォレットアドレスにはこれらの資産は確認できず、清算期間中にすでに売却済みである。2月19日時点で、FTXのオンチェーンアドレスの保有資産価値は約12.69億ドルである。
FTXの支払い開始に伴い、FTX破綻事件もようやく終焉を迎えつつある。2年以上の変化を経て、暗号業界全体は新たな構図へと移行しており、FTXが業界に与えた影響は次第に歴史の一部となりつつある。最近の市場下落がFTXに起因するという話は、むしろ風説に過ぎず、あるいは現在の市場の不安定な時期におけるパニック情緒にすぎないように思われる。
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