非中央集権か、それとも中央集権か？Hyperliquidが他のチェーン上取引プラットフォームに与える次元を超えた打撃を詳述
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非中央集権か、それとも中央集権か？Hyperliquidが他のチェーン上取引プラットフォームに与える次元を超えた打撃を詳述
Hyperliquidは、チェーン上のPerps市場で最大規模を占めるようになり、1日の取引高は60億ドルに達し、市場規模はさらに拡大しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察2024年11月から12月初頭にかけて、アルトコイン市場の強含みを受けて、分散型取引所（DEX）は新たな発展の機会を迎えました。BinanceはCOW、AERO、VELOなど複数のDEXネイティブトークンを順次上場させ、これらすべてのトークンが優れた取引パフォーマンスを示しました。ユーザーはますますDEXプラットフォームでの取引に慣れつつあります。市場の注目も急速に移り変わっており、Solanaエコシステム内のMemeコインの人気が落ち着きを見せると、取引活動の中心はBaseチェーンとBSCチェーンへと移っています。新興勢であるHyperliquidはさらにSolana上のオンチェーン資金を吸収し、その総ロック価値（TVL）はわずか1週間で14倍に急増し、28億ドルを超え、全Layer1ブロックチェーン中8位に躍進しました。
一、Hyperliquidプロジェクト概要
プロジェクト背景：Hyperliquidは、HyperBFYコンセンサスアルゴリズムを活用した革新的なLayer1ブロックチェーンであり、高スループットかつ低コストの取引を実現することを目指しています。ブロック遅延は1秒未満であり、DeFiアプリケーション向けに設計されています。ネイティブトークンHYPEおよび完全にオンチェーン上で動作する分散型取引所を通じて、注文帳式のペプチブルス取引プラットフォームを提供し、顕著な収益機会を生み出しています。また、新規トークンの上場にはオークション方式を採用しています。
業界背景：プロジェクトはまだチームの詳細な経歴や資金調達情報について公表していませんが、著しい資金流入規模と専門的なクオンツ取引システムから判断すると、創設チームにウォールストリート系のクオンツ取引経験者がいるとされる市場の噂には一定の信憑性があると考えられます。
競合他社：Hyperliquidのコアビジネスは注文帳式のペプチブルス先物取引に集中しており、UniswapやJupiterといったDEXとの競争関係にある一方で、BinanceやCoinbaseなどの従来型中央集権取引所にも挑戦しています。この戦略的ポジショニングは、取引の透明性と安全性に対する需要の高まりを反映しています。過去にも永続契約分野における分散型取引所の構築を試みたプロジェクトはいくつか存在しましたが、依然としてCEXがこの市場を支配しています。Hyperliquidは革新的な取引メカニズムと最適化されたユーザーエクスペリエンスにより、徐々にこの状況を打破しつつあり、ペプチブルスマーケットで顕著なシェアを獲得し、CEXの支配的地位に挑戦しています。
エコシステムデータ：
全Layer1ブロックチェーン中のエコシステムTVLランキングで第8位。現在の総ロック価値（TVL）は24.66億ドル。クロスチェーンプロトコルを含めると以前は30億ドルを超えていたものの、エコシステム内のプロジェクト数は依然限られています。
Hyperliquidへの資金流入は顕著で、過去7日間で18.7億ドルもの資金が流入し、ビットコイン・イーサリアムに次ぐ、資金流入額で第3位となっています。DEX全体のTVLにおいては依然Uniswapが主導的地位にあり、市場シェアは23.95%ですが、HyperliquidはすでにRaydiumを追い抜き、8.95%のシェアを占めています。
DEX全体のTVL：276億ドル
Uniswap：66.1億ドル（23.95%）
Hyperliquid：24.7億ドル（8.95%）
Raydium：23.2億ドル（8.41%）
全オンチェーン先物取引市場において、Hyperliquidの取引高は第一位です。最近24時間の取引高は59.5億ドルに達し、プラットフォームの累計取引高は5328.8億ドルまで到達しています。
二、エコシステムプロジェクト
Hyperliquidエコシステムのトークンはここ最近目覚ましいパフォーマンスを示しており、プラットフォームトークンHYPEは一時29ドルを突破し、連続で最高値を更新しました。現在、時価総額が1億ドルを超えるトークンはHYPE、PURR、HFUNの3種類、1000万ドルを超えるものは17種類に上ります。Hyperliquidの公開透明な上場メカニズムと、Pump型プラットフォームの登場により、多くの新規プロジェクトが雨後の筍のように出現しています。HYPEの1日の取引量シェアは当初約92%から現在約70%まで低下しており、以下ではHyperliquidエコシステムの主要なトークンについて紹介します。
1）PURR
PURRはHyperliquid上で初のHIP-1標準を採用したネイティブトークンであり、猫をモチーフにしたMemeコインです。初期販売は行われず、50%のトークンがポイント保有割合に応じてユーザーにエアドロップされ、残りの50%はPURR/USDCの流動性プールに投入されました（その後コミュニティの提案を受け、40%がバーン処理）。12月18日時点でのPURRの時価総額は約2.96億ドルで、Hyperliquidにおける事実上の公式Memeコインとして高いコミュニティ共識を得ています。
2）HFUN
本プロジェクトはHyperliquid版のPump.funと位置付けられ、それに特化したTelegram取引ボットも備えています。ご存知の通り、Hyperliquidの成功は公開透明な上場メカニズムに支えられています。まずプロジェクト側が現物上場を行う場合、HIP-1ネイティブトークンのデプロイ許可（HIP-1はHyperliquidが策定したトークン標準）を申請する必要があります。その後、ダッチオクション方式により最終的にどのプロジェクトがそのティッカーを取得できるかが決定されます。
Hyperliquidの上場オークションメカニズムに対応してHypurr Funが登場しました。参加者は資金を投入し、Hyperliquid上での現物上場枠を競います。ウェブサイトではHypurrのトークン情報や取引状況（プロジェクト概要、トークン価格、時価総額、取引高など）を確認できます。実際に取引を行うには、現時点ではTelegram Botのみ対応しています。
URL：https://app.hypurr.fun/launches
取引ボット：https://t.me/HypurrFunBot
現在Hypurr Funは初期段階にあり、成長途上です。ツール面での整備は非常に不十分で、他の成熟したPump型エコシステムとは比較にならないほど未熟ですが、それゆえに多くのアルファ機会が存在する可能性があります。
3）FARM
FARMはHyperliquid上に構築された初のGenAI関連AIエージェントゲームです。「Cryptokitties 2.0」を支えるGenAIモデル＋「Stardew Valley」風のシミュレーションゲーム＋「Pokemon GO」のようなバトル／eスポーツ要素を融合し、ユーザーがAIを通じてオンチェーン上で生物合成を行うことを可能にしています。
公式サイト：https://www.thefarm.fun/
製品ロードマップは現時点で三段階に設計されており、今後も継続的に展開予定です。第一段階は2024年12月13日（米東部時間午前8時）にすでにリリース済みです。トークン経済モデルでは、20%をMM（マーケットメーカー）向けの超流動性供給に、80%をHypurr Pump参加者に対してフェアローンチ方式で分配しています。供給量は固定されており、FARMは追加発行（新規ミント）を行いません。また、FARMで発生する手数料の50%は自動的にバーンされ、利益の50%は流通供給量の買い戻しとバーンに使用されます。
4）RAGE
Rage TradeはDeFi領域におけるデリバティブおよび収益アグリゲータープラットフォームです。2022年頃にArbitrum上で開始され、「Delta Neutral GLP」戦略で知られています。GLP（GMXのLPトークン）と対応するヘッジポジションを統合することで、変動相場下でも安定した収益をユーザーに提供しています。主な機能には、10倍レバレッジのETHペプチブルス、全チェーン循環流動性、収益生成型80-20保険庫などが含まれます。
今年8月にRAGEのパブリックセールを完了し、15分間で600万ドルを調達しました。以前の発表によると、Rage Tradeのトークンエコノミクスは以下の通り：トークン販売35%、コミュニティ財政30%、チーム15%、プライベート購入者13.5%、エアドロップ6.5%。現在のRAGEの時価総額は約2200万ドルです。
まとめ
現在、HyperliquidはオンチェーンPerps市場で最大規模を占めており、単一日の取引高は60億ドルに達し、市場規模はなお拡大を続けています。ゼロGas手数料、取引手数料0.03%という条件でユーザーを惹きつけ、取引執行速度は中央集権取引所に匹敵するレベルにまで到達しており、ユーザーの取引コストを大幅に削減しています。ただし、プラットフォームの取引高や収益に関する情報は外部に対して非公開であり、DefiLlamaでは現時点では確認できません。これらのデータはHype公式サイトでのみ閲覧可能です。報道によれば、プラットフォームの月間アクティブユーザー数は5万人を超えています。Hyperliquidはユーザーのアクティブ性や日常的な利用量において優れたパフォーマンスを示していますが、その運営モデルはむしろ中央集権取引所に近く、分散化の特性にはまだ改善の余地があります。この「CEXライク」な性質は、コミュニティ内で真の分散化レベルについての議論を引き起こしています。
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