エアドロップ目前、デリバティブ分野のトッププロトコルSynFuturesを一文で理解
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エアドロップ目前、デリバティブ分野のトッププロトコルSynFuturesを一文で理解
SynFuturesは12月6日、シンガポール時間午後6時に正式にTGEを実施し、コミュニティエアドロップを行います。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Sha
SynFuturesは本日（12月6日）シンガポール時間午後6時より正式にTGEを実施し、コミュニティエアドロップを開始する。本稿では、SynFuturesの発展の歩みとエコシステムの注目点を振り返る。過去1年間におけるデシトラル派生商品分野で唯一の二大注目プロジェクトといえば、一つはHyperliquidであり、もう一つがSynFuturesである。先週TGEおよびエアドロップを実施したHyperliquidは、史上最大規模のエアドロップ金額を記録しており、これにより同じく派生商品分野に位置するSynFuturesへの期待も高まっている。本記事では主に、SynFuturesの発展経緯、現在の業界における地位、そして将来直面する可能性のある課題について読者が理解できるように解説する。
一、デシトラル派生商品分野に深く根ざすSynFutures
SynFuturesチームは2021年からすでにデシトラル派生商品分野に注力しており、その過程で3つのバージョンにわたって継続的に進化してきた。
第一版は、先渡し取引（満期付き契約）に対応したAMMであり、2021年にPolygon上でリリースされた。ユーザーは最大10倍レバレッジでの取引が可能であった。また、同チームは世界初のBTCマイニング難易度に基づく決済契約を開発し、鉱夫は自身のビットコイン採掘難易度に対する予測に基づき、マイニング難易度に対してロングまたはショートのポジションを持つことが可能となった。この第一版は1年半の運用期間中に累計187億ドルの取引高を記録した。当時はスポットDEXが主流であり、パーペチュアルDEXはまだ概念段階であったため、この成績は非常に目覚ましいものであった。
第一版がSynFuturesのMVPだったとすれば、第二版はデシトラル派生商品分野へのさらに踏み込んだ探求と言えるだろう。第二版では、満期付き契約よりも広いユーザー層と高い取引量を持つ「永続的契約（パーペチュアル）」市場に焦点を当てた。これを受けてSynFuturesは、業界初の完全オンチェーン型デシトラル先渡し・永続的契約取引所を立ち上げ、ユーザーが無許可でデシトラル派生商品市場を作成できるようにした。このバージョンの最も大きな変化は、サポートされる取引ペアの拡充であった。BTCやETHといった主要通貨に加え、当時のPolygonネットワーク上の主要資産すべてを網羅し、SynFuturesはPolygon上において取引高トップクラスのデシトラル派生商品取引所の一つとなった。
上述の2つのバージョンの運営・開発経験を活かし、資金効率のさらなる向上を目指して、SynFuturesは今年、派生商品取引専用のOyster AMM（oAMM）をリリースした。これにより資金効率は最大で26,666倍まで向上することが可能となった。このバージョンはリリース以降、累計で2,000億ドル以上の取引高を記録し、すべてのパーペチュアルDEX中で取引高5位の順位を獲得している。GMXやHyperliquidといった先行プロトコルと比較しても、そのパフォーマンスはまったく劣っていない。
二、派生商品分野のUniswapを目指して
SynFutures V3はUniswap V3の集中流動性モデルを参考に、契約取引専用のOyster AMM（oAMM）を導入した。これによりLPは特定の価格帯に流動性を集中させることができ、資金効率と流動性の深さを最大化しながら、完全な非中央集権性を維持しつつトレーダーにより良い取引体験を提供し、取引スリッページを最小限に抑えることを実現している。
集中流動性 — oAMMは、LPが流動性を特定の価格範囲に集中させることで、AMMの流動性の深さと資金利用率を大幅に向上させる。これによりより大規模かつ多様な取引を支えながら、LPにとってはより多くの手数料収入を得ることが可能となる。公式ドキュメントによれば、その資金効率は従来の最大26,666.6倍に達するという。
完全オンチェーンオーダーブック — oAMMは中央集権サーバーに依存せず、完全にオンチェーン上でオーダーブックを実装している。マーケットメーカーは指値注文によってマーケットメイキングを行うことができ、直接取引手数料の1/3を受け取ることができる。これは、中央集権取引所のマーケットメーカーがオンチェーンでのマーケットメイキングに参加することを促進し、より優れた取引体験を提供するのに貢献している。
無許可リストアップ — oAMMのもう一つの大きな革新点は、Uniswap V3と同様に「permissionless（無許可）」の特性を持ち、任意のERC-20トークンを担保として利用でき、上場プロセスはわずか30秒以内で完了する。つまり、どのプロジェクトでもSynFutures上で自らのトークンによる永続的契約市場を作成できるということだ。
Perp Launched — 無許可リストアップの特性を活かし、SynFuturesは最近Pump.funのモデルを参考に、業界初の派生商品向け永続的契約発行プラットフォーム「Perp Launched」をリリースした。プロジェクト側は自社のプロジェクトトークンのみで流動性を供給でき、独自の永続的契約市場を立ち上げることが可能となり、ユーザーの取引から手数料収入を得ることができる。
三、データパフォーマンス
ここ数年のデシトラル派生商品分野の発展を振り返ると、新興プロジェクトが台頭する一方で旧来のプロジェクトが消えていく様子が見られる。着実な進展はあるものの、中央集権取引所に比べて市場シェアは依然5%未満と微々たるものである。これはDeFi全体が段階的な発展の壁にぶつかっていること、そして派生商品分野が高速性を強く求めている一方で、基盤となるブロックチェーンレイヤーが依然ボトルネックを抱えていることが原因であり、これらが分野の発展とイノベーションを妨げている。
SynFuturesは9ヶ月間で2,200億ドルを超える取引高を記録しており、非常に目覚ましい成果を挙げている。
一日の最高取引高は17億ドル。
Baseネットワーク上でのデータを見てみると：
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7月1日にBaseへ上場し、10日後に取引高が1億ドルを突破。
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累計取引高は約400億ドル、日平均取引高は2.4億ドル。
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第3四半期（Q3）の取引高はBaseネットワーク全体の約50%を占めた。
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過去24時間の取引高はBaseネットワーク全体の68%を占め、2位の4倍の規模。
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過去24時間の取引高は全プラットフォーム中2位で、僅差でHyperliquidに次ぐ。
DefiLlamaのデータによると、第2・第3四半期におけるオンチェーン永続的契約の取引高は合計1兆1,857億ドルであり、上位3プロジェクトが全体の45%以上を占めている。内訳はHyperliquid（16.94%）、dYdX V3 & V4（14.37%）、SynFutures（14.11%）である。
四、チーム
SynFuturesチームは金融、派生商品、TradFi、DeFiの各分野において豊富な経験を持つメンバーで構成されており、伝統金融出身のベテランだけでなく、DeFiという新興分野のDegen（投機的プレイヤー）も含まれている。
Rootdataによると、創業者Rachelは2018年にBitmainに入社し、Matrixportの設立にも関与した。DeFiへの関心から2021年初頭にSynFuturesを設立し、Pantera、Polychain、Dragonfly、SIGなど東西の著名投資機関から支援を受けており、累計で3,740万ドル以上の資金調達を実現している。
五、トークノミクスモデル
SynFuturesは先週SynFutures財団の設立およびネイティブトークンFの導入を発表し、近日中にエアドロップ詳細およびTGE日程を公表するとした。
発表内容によると、SynFutures財団はプロトコルの長期的発展を推進し、コミュニティガバナンス提案を通じた共同意思決定を実現する。Fトークンはコミュニティ、初期サポーターおよびアドバイザー、財団金庫、コア貢献者、プロトコル開発、流動性支援に分配され、保有者はガバナンス投票権に加え、手数料還元、ステーキング報酬、第2四半期エアドロップの報酬アップグレードなどの特典を享受できる。
Fトークンの総供給量は100億枚で、内訳は以下の通り。
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28.5%：コミュニティ
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23.5%：初期サポーターおよびアドバイザー
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15%：財団
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15%：今後のプロトコル開発
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3%：流動性
初期流通量は12%であり、うちエアドロップ分は7.5%。
六、上場スケジュール
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12月2日にBybit Launchpoolに上場、12月5日終了。
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Bybitでの先行情報公開は12月6日（金）シンガポール時間午後6時。
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コミュニティエアドロップの受け取りも12月6日（金）シンガポール時間午後6時に同時に開始される。
まとめ
デシトラル派生商品分野には依然として巨大な成長余地があり、業界はより優れたソリューションを提供するイノベーターを必要としている。今年登場し急浮上したSynFuturesは、過去1年間この分野で目覚ましい実績を残しており、新たな可能性とチャンスをこの分野にもたらした。今後のさらなるイノベーションの展開と、業界全体の発展への貢献が期待される。
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