SynFuturesを解説、Baseエコシステムの集大成者
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SynFuturesを解説、Baseエコシステムの集大成者
SynFuturesが重視しているのは、現物集約ビジネスの取引高ではなく、現物アグリゲーターという分野の顧客獲得能力である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察SynFuturesは現在、Baseエコシステムにおけるデリバティブ分野のリーディングプロジェクトであり、最近TGE後のロードマップを発表しました。そこから読み取れるのは、デリバティブ領域にとどまらず、今後はスポットアグリゲーターカテゴリーへも進出するという点です。筆者としては、これは非常に大胆かつ想像力に富んだビジネス拡大であり、Solanaエコシステムのリーダー的存在であるJupiterを連想させずにはいられません。
Jupiterの台頭の道
Solanaを利用したことがある方なら、ほぼ確実にJupiterを使ったことがあるでしょう。Jupiterは多くのユーザーがSolanaエコシステムに入る際の第一歩であり、文字通りSolanaエコシステムのゲートウェイ的存在です。ここでは現物取引、先渡取引、JLP購入、クロスチェーン、Launchpad参加などが可能です。Jupiterに詳しい人であればご存知でしょうが、当初Jupiterは現物アグリゲーターのみのサービスを提供しており、この分野での成功を経てTGE前に先渡取引を導入し、TGE後はエアドロップの影響とJLPのリターンを活かして先渡取引でも大きな成功を収め、今日のSolanaエコシステムで複数のカテゴリーを横断する巨人へと成長しました。
なぜJupiterはこれほどまでに大きな成功を収めたのでしょうか？その大きな理由の一つは「多角化戦略」にあります。— 一つのカテゴリーの成功に留まらず、既存分野での優位性、リソース、ブランド、トラフィックを活用して横展開を行い、Solanaエコシステム内での圧倒的な先行者利益により、新しい分野でも急速にトップランナーとなることができたのです。
Baseエコシステムの中心に位置するSynFutures
SynFuturesが現在公表しているロードマップを見る限り、その市場ポジションとTGE後の発展戦略はJupiterと多くの類似点があります。まず、SynFuturesは現在Baseエコシステムにおいてデリバティブ分野のリーダーです。そしてBaseは現在のL2エコシステムの中でも最も注目を集めており、最多の資金、トラフィック、話題性を有しています。このような中、デリバティブ分野のトップであるSynFuturesと現物取引のリーダーAerodromeは、明らかに公的チェーンの勢いを受け止める二大プロジェクトであり、Baseエコシステムのリソースを蓄える貯水池のような存在と言えるでしょう。SynFuturesがBaseに上場してからのデータを見ても、Baseエコシステム内での急速な成長と重要性が見て取れます。
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7月1日にBaseに上場し、わずか10日後に取扱高が1億ドルを超えた
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累計取扱高は約350億ドル、日平均取扱高は2.3億ドル
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第3四半期の取扱高はBaseネットワーク全体の約50%を占めた
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過去24時間の取扱高はBaseネットワーク全体の72%を占め、2位の6倍に達した
BaseエコシステムのSuper Appへ
ユーザー、コミュニティ、市場などにおける先行者利益により、SynFuturesはBaseエコシステム内でのスポットアグリゲーター分野でも優れた成果を上げる可能性があります。筆者の見解では、SynFuturesが重視しているのはスポットアグリゲーター事業自体の取扱高ではなく、むしろこの分野が持つ新規顧客獲得能力です。大多数のユーザーは直接Spot DEXとやり取りせず、アグリゲーターを通じて取引を行うため、スポットアグリゲーターはオンチェーンユーザーにとって必須のツールであり、トラフィックとユーザーが集まる場所です。この分野で成功すれば、さらに先渡取引のユーザー数、取扱高、TVLの増加にもつながります。何より、デリバティブ事業こそが最も収益性の高い分野なのです。
JupiterのLaunchpad事業と同様に、SynFuturesもPerp Launchpad事業を展開しており、今後プロジェクト側の上場需要が高まれば、プロジェクトから一定のトークン報酬を得て、SynFuturesのステーキングユーザーにエアドロップすることが可能になります。これによりさらに多くのユーザーがステーキングを行い、結果としてより多くのプロジェクトがPerp Launchpadに参加する好循環（ポジティブフィードバックループ）が生まれます。
これまでに、SynFuturesはLido、Solv Protocol、PumpBTCなどの有名なLST・LRTプロジェクト、cat in a dogs world ($MEW)やDegenといったトップレベルのMEMEプロジェクト、そしてBase上で最近話題のAI+MEMEプロジェクトVirtual ProtocolなどとPerp Launchpadのパイロットプロジェクトを成功させ、プロジェクト側のBaseチェーン上でのユーザー数と知名度の拡大を支援するとともに、プロジェクト側から得た報酬をSynFuturesのユーザーに分配してきました。また、SynFuturesは100万ドル規模のPerp Launchpad支援プログラムを設立し、新興プロジェクトに対して上場支援、イベント支援などを提供することで、オンチェーンでのユーザー数、露出度、アクティブ度の向上を支援しています。
Baseエコシステムのバリュー・キャプチャブラックホール
SynFuturesがBaseエコシステムにおけるトラフィック、ユーザー、資金の最重要な貯水池となったとき、そのバリュー・キャプチャ能力は驚異的なものになるでしょう。現時点で先渡取引のみのサービス展開にもかかわらず、過去30日間の手数料収入はすでに330万ドルを超え、プロトコルランキングで第3位（3位はBaseネットワークのSequencer）となっています。今後Perp Launchpadなどの新規事業が成熟すれば、AAVE、MakerDAOといったトッププロトコルと肩を並べる収益構造を持つようになり、他のプロトコルよりも強力なトークンリバウンド動機を持つことになります。
また、Baseは規制対応の観点から、おそらくトークンを発行しないだろうと広く認識されています。しかし、これはむしろBaseエコシステム内のプロジェクトにとっては好材料です。なぜなら、エコシステム全体の評価額やプレミアムがBase上の人気プロジェクトに再分配されるからです。その中でも、Baseエコシステムのリーダー的存在であるSynFuturesは、$AEROのようにCoinbaseに上場するチャンスがあれば、最大の恩恵を受ける可能性があります。Baseエコシステムの発展にはCoinbaseの支援が不可欠であり、その過程で最も重要なのはエコシステム内に「ハンドル」（鍵となる存在）を見出すことです。Base上でのデリバティブリーダーかつ現物取引の必須プラットフォームとしての重要性は明らかであり、Coinbaseもより多くのリソースを投入してSynFuturesのさらなる成長を支援し、Baseチェーンのキラーアプリ（Killer App）として育て上げる可能性が高いのです。
SynFutures：Baseエコシステムの集大成者
このような状況下で、BaseエコシステムのJupiterと呼ばれるSynFuturesの価値は一体いくらでしょうか？公式サイトが近々TGEを実施することを示唆していることを踏まえると、非常に興味深い問いです。例として現物DEXを見てみましょう。Solanaエコシステムのプロジェクトの評価額は、Baseエコシステムの約2倍程度です。
このことから、SynFuturesのBase上での適正評価額はJupiterの現在価値の半分、つまり約55億ドル程度になると推定されます。
ただし、Jupiterと比較していくつかの事業がまだ初期段階にあること、一定の不確実性があることを考慮すれば、Jupiterの初値ベースでの評価の方がより妥当かもしれません。また、現在はブルマーケットの始まりであり、市場の熱狂も加味すると、30億ドル程度がより現実的な価格帯だと考えられます。
Discordを見ると、韓国コミュニティが異常に活発であることがわかります。また、SynFuturesはPantera、Polychain、Dragonfly、SIGなど東洋・西洋の著名な投資機関から支持を得ており、累計で3740万ドル以上の資金調達を実現しているプロジェクトです。将来Upbitなどの韓国取引所への上場が実現すれば、評価額はさらに押し上げられる余地があります。現時点はまだ激しいブルマーケットの始まりにすぎないのです。
結語：我々が10万ドルのビットコインを共に目にするとき
ビットコインはついに歴史的な瞬間に到達しました。気づかないうちに、未来が少しずつ現実になってきています。ビットコインからの流動性のあふれと新規資金の流入は、現在のアルトコイン市場の構造的問題を変えるだけでなく、新たなアルトシーズンの幕開けを告げるでしょう。この波の中で最も期待できるのは、真の収益を生み出すカテゴリのリーダー、特に自分の立ち位置を明確にし、明確な戦略を持ち、急速に台頭しつつあるプロジェクトです。例えば、本日取り上げたBaseのJupiter、デリバティブリーダー「SynFutures」です。
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