オンチェーンAlpha掘り出しP1：SynFuturesのPerp Launchpadを解説
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オンチェーンAlpha掘り出しP1：SynFuturesのPerp Launchpadを解説
SynFuturesの今回の革新は、本質的にペリプエット契約の発行パラダイムを再構築している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：NingNing
7月、「デジタルアメリカン西部」と呼ばれるBaseは、大きなプレーヤーSynFuturesを迎え入れた。本日現在、SynFuturesはBase上で累計260億ドルの取引高を記録しており、Baseエコシステム内PerpDEXセグメントの市場シェアの半分以上を占めている。
最近、SynFuturesはBaseにPerp Launchpadプラットフォームを上線させ、永続契約（パーペチュアル）発行のまったく新しいモデルを確立した。
しかし、この新たな仕組みを解剖する前に、まず1つの厳しい現実を認識しなければならない。現在の市場環境下において、PerpDEXの成長は頭打ちとなっており、dYdX、Hyperliquid、GMX、SynFuturesといった主要プレイヤーが収益性のある永続契約商品をすでに独占している。残された品目は、取引量が極端に少なく維持が困難なものか、価格形成効率が低いためアービトラージツールと化したものばかりだ。
このような細分化された競争環境の中、新たな成長領域を切り開くために、SynFuturesは独自の道を選んだ。
1. Perp Launchpadの革新：ワンストップ永続契約ローンチパッド
Perp Launchpadは、超低ガス環境＋超薄いスプレッドによる資金効率性＋100万ドルの補助金を活用し、RestakingおよびMemeセクターに流動性の深さと価格発見のチャンネルを提供することで、主にチェーン上のDegen層を中心とした新規ユーザー獲得を目指している。これはまさにPerpDEX分野におけるPump.fun的アプローチである。
必要なのは単一のトークンだけであり、誰でも無許可で永続契約ペアを立ち上げることができる。
このモデルの最大の特徴は以下の通り：
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永続契約市場への参入障壁を大幅に低下
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LPインセンティブメカニズムを通じて迅速な流動性の構築
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Baseの低ガス優位性を活かした高速展開
Lidoの事例を見てみよう。wstETH/ETHの永続契約が上線してわずか2ヶ月で達成した成果：
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累計取引高：2.6億ドル
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ピークTVL：91.8万ドル ― チェーン上での取引件数：13.2万件
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ユーザー数：1,955人以上
2. 投資家の視点：新たなリターン源とリスク管理手段
チェーン上Degenにとって、SynFuturesは3つのリターン機会を提供している：
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LPマーケットメーキング報酬（年率最高50％以上）―― コミュニティとの収益分配
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将来のトークンエアドロップ期待値およびポイント報酬
同時に、チェーン上DegenがRestaking資産やMemeコインのリスクを管理する手段としても機能する。
ただし注意すべき点もある：
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永続契約市場の流動性は周期的変動が大きい
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新規上場ペアの価格発見プロセスでは激しい価格変動が生じる可能性がある
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LPマーケットメーキングには無常損失リスクが伴う
3. Restaking愛好者のための新ツール
SynFuturesがLidoのようなLiquid Staking大手と提携することは、ある意味でRestaking資産に新たな換金経路を提供している。今後予想される展開は以下の通り：
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より多くのRestaking資産が永続契約市場に導入される
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LRTトークンの流動性がさらに向上
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新たなRestaking派生商品の登場も促進される可能性
SynFuturesのデータが示す興味深い傾向がある：BTC Restaking資産が永続契約市場の新たな注目株になりつつある。
pumpBTC/ETHおよびSolvBTC/ETHの永続契約は特に目覚ましいパフォーマンスを記録：
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pumpBTC/ETH：24時間取引高429.3K、TVL規模1,200万ドル
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SolvBTC/ETH：24時間取引高341.8K、TVL規模500万ドル
これらのペアのTVL規模は、主流ペアETH/USDCに肉薄している。なぜこのような現象が起きているのか？
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BTC Restakingセクターが過熱状態にあり、ヘッジ手段としての需要が高まっている
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ネイティブBTCとETHの価格相関性が、これらのペアに自然な価格基準を提供している
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Restakingプロトコル間の競争激化により、投機需要が増加している
4. ロングテール型Memeコインの永続契約
意外にも、Memeコインの永続契約はそれほど盛り上がりを見せていなく、現物Memeコインのように市場から注目されていない。実際のデータも芳しくない：
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BONK/USDC永続契約：24時間取引高7.7K、マーケットメイキング深さ405.3K
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PEPE永続契約：平均日次取引高は5K～10Kの間で推移、マーケットメイキング深さは300K～500Kの範囲に留まる
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その他のMemeトークンのパフォーマンスはさらに低迷
この現象の背景には以下のような要因が考えられる：
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高レバレッジ＋高ボラティリティという組み合わせはリスクが高く、トレーダーを遠ざけている
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Memeコイン現物市場の投機性が永続金利のアンバランスを招きやすく、トレーダーにとって不利な環境になっている
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無常損失の発生頻度とその規模がともに大きいため、LPはリスク暴露を厳密に管理する必要がある
結び
SynFuturesの今回のイノベーションは、本質的に永続契約の発行パラダイムを再構築している。それはもはや主流資産に限定されず、あらゆるトークンに対して派生商品市場の扉を開いているのだ。
SynFuturesの革新は、永続契約の発行ハードルを下げることにとどまらない。むしろ重要なのは、価格発見の重要なチャネルを確立したことにある。Restakingという「ブルーチップ資産」から、個人投資家に人気の「Memeコイン」まで、すべてがここで自らの市場価格を見出すことができる。
こうした包括的な戦略はリスクを伴うが、おそらく永続契約が主流市場へと進出するための不可欠なプロセスなのかもしれない。熊相場においては、時に最も大胆なアイデアこそが最大の価値を生み出すのである。
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