もし「アセットマネジメント2.0」の核心がETFであるとするならば、「アセットマネジメント3.0」とは、果たして「トークナイゼーション（資産の証券化）」になるのだろうか？
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もし「アセットマネジメント2.0」の核心がETFであるとするならば、「アセットマネジメント3.0」とは、果たして「トークナイゼーション（資産の証券化）」になるのだろうか？
ベライドやジャニーヘンダーソンなどの著名なヘッジファンドは、すでに「トークン化」を試み始めている。
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透明性と柔軟性により、ETFは資産運用業界の「2.0版」と広く認識されている。今や、分散型プラットフォームと互換性を持つトークンが、資産運用を「3.0時代」へと推し進めると期待されている。
最近Sherwood Newsに掲載されたコラム記事によれば、将来、暗号資産と従来の金融は融合し、アナリストの予測では、数兆ドル規模のトークン化証券市場が開かれるという。
具体的には、伝統的金融の「トークン化」はどのような産業展望を持っているのか？
記事は、すべての株式、債券、コモディティなどの資産がトークン（分散型システム内で価値または所有権を表すデジタル資産）に変換され、それらが統一されたデジタル台帳上で追跡可能になり、自動化されたバックエンドプロセスによって管理されるようになると説明している。このプラットフォームは24時間365日稼働でき、すべての取引がリアルタイムで完了する。
すでに10以上のトークン化投資ファンドを展開している金融イノベーション企業WisdomTreeのデジタル資産部門責任者ウィル・ペック氏は、トークン化により「必要な時に正確に資金を受け取り、取引を確定できる」ようになると述べた。
「投資と決済がより密接に連携したらどうなるか想像してみてください。あるいは『資産と価値のよりシームレスな移転』という考えに魅力を感じるかもしれません。」
WisdomTreeの証券取引の「トークン化」プロセスを見ると、ユーザーの参入障壁と操作難易度はほぼゼロだ。WisdomTreeのアプリケーションに登録すれば、ユーザーは直接デビットカードを使ってトークン化ファンドの取引ができる。
資産運用の「トークン化」の将来：光明と課題の両面
実際、現在ブラックロックやジェニシー・ヘンダーソンといった著名なヘッジファンドも、「トークン化」を試み始めている。暗号資産プラットフォームと協力し、米国債券ファンドのトークン製品を発売しているが、業界全体としては依然として非常に初期の段階にある。
現時点では、資産運用の「トークン化」の将来は光明と課題の両面を持っている。
トークン化プラットフォームCentrifugeの共同創設者ルーカス・フォーゲルザング氏は、「トークン化」により金融商品がより多くの一般投資家に提供され、金融システムの公平性促進につながると指摘する。
「IPO、プライベートクレジット、ヘッジファンドなどを考えてみてください。これにより金融システムが少しでもより公平になるかもしれません。」
金融安定理事会（FSB）議長のクラース・ノット氏も、「トークン化」は取引効率を高め、投資家に新たな市場へのアクセス機会を提供するとしながらも、同時に「従来の金融における脆弱性の多くを拡大する可能性もある」と警告している。
デロイトの調査によると、「トークン化」はアクセスの容易さ、迅速な決済、高い透明性、低い運用コストをもたらす可能性がある一方で、金融危機の急速な発生、金融詐欺の早まった伝播、金融政策決定のための猶予期間の短縮を招くリスクもある。
現状では、資産運用の「トークン化」が直面する具体的なジレンマの一つは、トークン自体が週7日24時間取引可能であるのに対し、その基盤資産は従来の金融業務と連動しており、投資家は依然として少なくともT+1日待つ必要がある点だ。
さらに、一部の暗号資産関係者からはトークン化に対して懐疑的な声も上がっている。
Crucible Investment社創業者のメルテム・デミロルス氏は、不良資産を「トークン化」してもそれが良くなるわけではないとし、例えば不動産の「トークン化」は流動性や魅力を高めるものではないと例を挙げた。
デミロルス氏はまた、「トークン化」は本質的に暗号資産業界にとって画期的なイノベーションではないと考える。
「500億ドル相当のビットコインを流通市場から引き抜き、ある金融機関に預ける。そしてその機関が保有に対して20〜250ベーシスポイントの手数料を取る。これは暗号資産のイノベーションではなく、資産運用のイノベーションです。」
WisdomTreeのペック氏も同様に、金融機関が目指すのは「トークン化」を通じて暗号資産を宣伝することではなく、新しい資産運用の方法やチャネルを求めていると述べる。
「私は依然としてトークン化が資産運用の未来だと信じています。ただ、その実現への道のりは当初の想定とは異なるかもしれないと考えています。」
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