a16z：偽物を排除し本物を見極める――暗号資産の実質アクティブユーザー数は3000万～6000万人と推定
TechFlow厳選深潮セレクト
a16z：偽物を排除し本物を見極める――暗号資産の実質アクティブユーザー数は3000万～6000万人と推定
この数字は、9月に測定した2億2000万の月間アクティブアドレスの14％から27％に過ぎない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Daren Matsuoka & Eddy Lazzarin
翻訳：TechFlow
私たちの2024年暗号資産業界レポートを執筆するにあたり、チームは暗号資産業界の規模を評価するために多くの時間を費やしました。業界が成熟し、より多くのアプリケーションが登場する中で、実際に暗号資産を利用しているユーザー数を把握したいと考えました。これは簡単な問いではありません。なぜなら、最も直感的で測定しやすい利用指標——アクティブアドレス——は、簡単に操作され得るからです。以下にその考察を示します。
従来のソフトウェア分野では、「ユーザー」という概念は明確です。もちろん、ユーザーの質を測る方法はさまざまあり、実際、成長分析（growth analytics）という分野全体がこの問題に取り組んでいます。しかし、最も基本的なレベルでは、「デイリーアクティブユーザー（DAU）」や「マンスリー・アクティブ・ユーザー（MAU）」といった形でユーザー数を統計的にカウントできます。
一方、暗号資産分野では状況ははるかに複雑です。ブロックチェーン上でのユーザーのアイデンティティは擬似匿名（pseudonymous）であるためです。個人がブロックチェーン上でいわゆるシビル（sybil）——「パブリックアドレス」と呼ばれる一連の異なるアイデンティティ——を作成・管理するのは容易です。（プライバシー、セキュリティ、その他の正当な理由からそうするケースは多くあります。）したがって、ある人物がいくつのアドレスを使っているかを特定するのは困難です。（逆に、複数の人物がマルチシグネチャ、コンポジットアカウント、あるいはさまざまなアカウント抽象化プロトコルを通じて単一のアドレスを共有することも可能です。）
つい最近まで、最も人気のあるブロックチェーンの容量は非常に限られており、高額な取引手数料が発生していました。これは自然と障壁となり、数百または数千のアドレスを作成・使用することを抑制していました。なぜなら、そのような行為にはコストがかさむからです。しかし最近、L2 ロールアップや新たな高スループットL1の登場により、暗号資産インフラは拡張性を高め、多くのブロックチェーン上で取引コストが事実上ゼロに近づいています。
従来のインターネットアプリケーションでも、複数のアイデンティティを作成するコストはほとんどゼロではないでしょうか？これは大抵の場合正しいでしょう。たとえば、誰でも簡単に複数のメールアドレスを作成・利用できます。しかし重要な違いは、暗号資産分野ではそのような行動に強いインセンティブが存在する点にあります。
暗号資産業界は長年にわたり、早期ユーザーに対してトークン報酬を提供してきました。現在、新規プロトコルは通常「エアドロップ」によってトークン流通を開始します。これは、あらかじめ設定されたアドレス群にトークン報酬を与えるキャンペーンです。これらのアドレスリストは、過去のオンチェーン取引履歴から遡及的に抽出されることが一般的です。これにより、一部の人物が複数の異なるアイデンティティを作成し、それらを使って取引を行うことでシステムを操作しようとする可能性があります。業界内では、このような戦略を「エアドロップ農耕（airdropping farming）」と呼びます。
こうした行動を踏まえると、2024年9月時点で測定された2.2億のユニークな月次アクティブアドレスは、2.2億人のユーザーに直接対応するものではない、というのが明らかです。（なお、複数のEVMチェーンでアクティブなアドレスは、2.2億の総数に1回だけカウントされています。）
では、実際のアクティブユーザー数はどれくらいなのでしょうか？1000万人？5000万人？それとも1億人？まさにそれが私たちが探求しようとしている問題です。以下に、私たちの採用した方法論を紹介します。
方法1：アクティブアドレスのフィルタリング
私たちは、ロボットによる制御やシビル攻撃の疑いがあるアドレスを除外するアプローチを採用しました。オンチェーン分析およびフォレンジック調査を通じて、以下の手法を検討しました。
-
資金源が分散契約（distribution contract）であるアドレスを除外する。分散契約とは、資金を受け取り、それを自動的に複数の異なるアドレスに分配することを唯一の目的とするスマートコントラクトのことです。誤検出の可能性もありますが、このような活動は、ターゲットアドレス群が同一のソースから資金を受け取っていることを示しており、何らかの関連性があると考えられます。
-
特定期間の開始時および終了時に残高がほぼゼロのアドレスを除外する。たとえば、2024年9月の真の月次アクティブユーザーを調べる場合、9月1日および9月30日に残高がほぼゼロのアドレスを除外することが考えられます。この基準は、そのアドレスが一時的なものである可能性を示しています。ロボットやシビル攻撃者は操作後に残高を「クリーンアップ」しようと試みるかもしれませんが、本物のユーザーは将来の取引手数料を支払うために、ウォレットにいくらかの残高を保持している傾向があります。
-
特定期間に1回、2回、3回、4回、5回以上取引を行ったアドレスの分布を分析する。その期間中に1〜2回しか取引を行っていないアドレスは、最低限の品質を持つユーザーにすぎず、最悪の場合はロボットまたはシビル攻撃者である可能性があります。この手法は、長期的な集計分析において特に有効です。
-
極めて短時間に大量の取引を行うアドレスを除外する。人間のユーザーは、ウォレットやアプリケーションインターフェースを使用する際に、一定時間内に処理できる取引量に合理的な上限がありますが、ロボットははるかに高い頻度で取引を行うことができます。
-
楽観的な視点からは、設定コストがかかるIDプロトコルに関連付けられたアドレスをカウント対象に含めることが考えられる。たとえば、ENS名前、Farcaster ID、その他のソーシャルIDと結びついたアドレスは、現実の人間ユーザーである可能性が高いです。
方法2：ウォレットユーザーからの推定
月次アクティブユーザー数を推定するもう一つの方法は、オンチェーンではなくオフチェーンのデータソースを参照することです。その中でも、ウォレットユーザーは最も明らかな出発点です。
2024年2月、人気の暗号資産ウォレットMetaMaskは、月間アクティブユーザー数が3000万人に達したと報告しました。彼らは月間アクティブユーザーを「任意の30日間のローリングウィンドウ内で、少なくとも1回MetaMask拡張機能ページを読み込むかモバイルアプリを開くユーザー」と定義しています。
実際に取引を行うユーザー数を推定する次のステップとして、MetaMaskユーザーのうち、最終的に取引を行う割合を特定する必要があります。2019年のデータによると、MetaMaskは任意の日にアクティブユーザーの約30％がオンチェーン取引を承認していると報告しています。（これは現時点で最新の推定値です。）この割合を月間アクティブユーザー（MAU）に適用すると、MetaMaskの製品を通じて毎月約900万人が取引を行っていることになります。
次に、MetaMaskがすべてのブロックチェーンにおけるウォレット市場全体に占めるシェアを把握する必要があります。正確な直接データはありませんが、既知の情報をもとに妥当な推測を行うことは可能です。たとえば、モバイル分析企業Sensor Towerのデータを用いることで、MetaMaskのモバイルウォレット市場におけるシェアを比較的良好に推定できます。（商業契約上の理由から、ここでは具体的な数字を公表することはできません。）
一旦MetaMaskの市場シェアを推定できれば、先に導き出した900万の月間アクティブ取引ユーザー数をもとに、暗号資産ユーザーの総数を単純に外挿することができます。その後、この推定値を方法1の結果と比較し、同程度の範囲にあるかどうかを確認できます。
さらに精度を高めるために、独自データの共有に協力してくれる他のウォレットおよびインフラプロバイダーのデータを分析し、上記の結果とクロスチェックすることも可能です。
その他の考慮事項
一部のユーザーは複数のアドレスやウォレットを使用・取引していることに注意が必要です。これは合計数を大幅に増加させる可能性は低いですが（ロボットやシビル攻撃とは異なり、人が実際に使いこなせるウォレットの数には限界があるため）、合理的な仮定に基づいてさらなる重複排除を行う価値はあるかもしれません。
一方で、1つのアドレスが複数のユーザーと関連付けられているケースも存在します。例えば、取引所の集約アカウントなどが該当します。ちなみに、アカウント抽象化プロトコルやスマートコントラクトウォレットの普及に伴い、このような状況はさらに複雑化しています。これらについては、今回の分析に含まれていません。
推定結果：3000万～6000万人の実在する月次アクティブ取引ユーザー
複数の手法を用いた分析の結果、現在の実在する月次アクティブ暗号資産ユーザー数は3000万～6000万人と推定されます。この範囲は広いですが、現存するデータに基づく最善の見積もりです。
この数字は、9月に測定された2.2億の月次アクティブアドレスの14～27％にしかなりません。また、Crypto.comが6月に報告した6.17億人の世界の暗号資産保有者のうちの5～10％に過ぎません。（ここで言う「暗号資産保有者」とは、暗号資産を保有しているが必ずしもオンチェーンで取引を行っていない人々を指します。）この差は、現存する暗号資産保有者——大多数は受動的な保有者——をアクティブユーザーへと変える大きな潜在的可能性を示しています。主要インフラの改善により、まったく新しい魅力的なアプリケーションやユーザーエクスペリエンスが可能になり、眠っていた暗号資産保有者が再びオンチェーンで活発に活動するようになるかもしれません。
アクティブな暗号資産ユーザー数を正確に測定することは確かに困難ですが、本稿で詳述したような手法を用いることで、妥当な推定値を得ることが可能になります。ここでは、私たちの思考プロセスと計算根拠を共有する試みを行いました。これらの手法は時間とともに進化し続けます。今後も最新の洞察を共有していきます。このテーマについてさらに議論したい方、あるいはこれらの推定を改善するための提案をお持ちの方は、ぜひご連絡ください：@DarenMatsuoka @eddylazzarin。
a16z cryptoの2024年 暗号資産業界レポートでは、最新の業界トレンドに関するさらなるデータと洞察をご覧いただけます。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
a16z
