初のビットコインネイティブステーブルコインYUを簡潔に評価：イーサリアムのDAIの瞬間か？
TechFlow厳選深潮セレクト
初のビットコインネイティブステーブルコインYUを簡潔に評価：イーサリアムのDAIの瞬間か？
Yalaは、ネイティブBTCを担保として過剰担保により流通可能なステーブルコインYUを生成する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
初のビットコインネイティブステーブルコインYUを提供する@yalaorgは、昨夜、@polychaincapと@etherealvcが主導する800万ドルのシードラウンド調達を発表しました。これにより、同社はステーブルコインを通じてBTCFiの流動性収益市場に本格参入するという壮大なビジョンを正式に宣言したことになります。Yalaが進めている取り組みをどう捉えるべきでしょうか？これはちょうどイーサリアムにおける「DAIの瞬間（DAI moment）」のように、BTCFiエコシステムにおいて「YUの瞬間（YU moment）」を生み出そうとする試みだと言えるでしょう。以下に、私の理解を簡単に述べます。
1）記憶違いでなければ、前回この2機関が共同でリードしたのはEigenlayerのシードラウンドでした。今回のYalaのラウンドにはGalaxy、Anagram、Amber Groupなども参加しており、米国トップクラスの機関投資家から資金を調達した、かなり本格的なラウンドと言えます。
2）BTCFiに関するストーリーはここ数年、静かに高まり続けてきました。Yalaはその流れの中で、「高い流動性と安定性を持つステーブルコイン」を突破口として参入し、ユーザーがネイティブBTCを売却せずにDeFiエコシステムに参加するための流動性を部分的に得られる可能性を実現しようとしています。
これはかつてMakerDAOが「DAI」を構築することでイーサリアムDeFiに火をつけたのと非常に似ており、YalaのステーブルコインYUの設計思想もDAIに酷似しています。
つまり、YalaはネイティブBTCを担保として、過剰担保によって流通可能なステーブルコインYUを生成します。動的担保率の調整や清算メカニズムに関連する裁定取引の機会を活用してYUの供給量を制御し、価格を1ドル前後で安定させることを目指しています。その結果、BTCチェーン、EVMチェーン、その他のマルチチェーン環境を横断する共通の流動性媒体となることを狙っています。
3）具体的にはどう実現するのでしょうか？ホワイトペーパーに基づき、私が要約したロジックは以下の通りです。
1. Yalaはビットコインメインチェーンのデータをインデックスとして利用する仕組みを採用しています。ユーザーがビットコインメインチェーン上でトランザクションを送信する際、OP_RETURNフィールドにターゲットチェーンと受信アドレスの情報を直接含めることができます。
2. ユーザーは特定のアドレスにネイティブBTCをDeposit（預入）します。Yalaのブリッジシステムがこれらのトランザクションを監視し、対象チェーン上で等価のyBTC（1:1）を直ちに発行（Mint）します。データ改ざんを防ぐため、デフォルトで6ブロック分の待機時間が設けられます。
3. 発行されたyBTCはYalaプロトコルに担保として預けられ、過剰担保によってステーブルコインYUを生成できます。担保率はDAIと同様に動的に調整されます。
4. ユーザーがBTCのWithdraw（引き出し）を行う場合、対応するチェーン上でBurn（焼却）トランザクションを作成するだけで済みます。yBTCのスマートコントラクトによる焼却処理がトリガーされ、ビットコインメインチェーン上の担保庫がこれに応答します。安全性を確保するため、メインチェーン側では12ブロックの待機時間を経て、BTCがユーザー指定のビットコインアドレスに返金されます。
以上の通り、Yalaはビットコインネットワーク上での非中央集権的で改ざん不可能なデータを根拠として、それをクロスチェーンブリッジに応用し、他のターゲットチェーン上のスマートコントラクトにおけるMint行為を管理しています。Yalaはこれを「MetaMint」と定義しています。この方法は、Ordinalsのようにビットコインメインチェーン自体に資産を発行するのではなく、ビットコインが生成するデータのインデックスを活用して、統合された他のチェーンの操作を調整する点に特徴があります。
4）ビットコインのスクリプト言語には先天的な制限があるため、このようなネイティブBTCベースのステーブルコイン発行プロセスでは、必要な安全確認ブロックを事前に確保しておく必要があります。これは最大限の安全性を確保するための措置です。また、YUは価格変動が激しい相場において清算リスクに直面するため、動的担保率の適切な運用や、ユーザー自身による迅速な追加担保の投入など、システムおよびユーザー双方に高い要求が課されます。
これに対してYalaは、過剰担保という市場変動緩衝策に加えて、安定化料金（Stability Fee）の調整、清算システム、そしてマーケットへのインセンティブ付与など一連の手段を用いて価格の安定を図ります。
例えば、YUを生成するユーザーは安定化料金を支払う必要があります。YUの価格が1ドルを下回った場合、この料金を適切に引き上げることでYUの新規生成を抑制でき、逆に価格が1ドルを上回れば料金を引き下げることで生成を促進できます。また、マーケットメイキング、裁定取引、オークションなどに関連するさまざまなインセンティブプログラムを導入し、市場自身の力で価格変動に伴う不確実性を吸収しようとします。詳細については、来週公開予定のYalaテストネットで明らかになるでしょう。
まとめると、BTCFi分野は「利子獲得（生息）」をテーマにしたストーリーを展開しており、@babylonlabs_ioによるセキュリティコンセンサスの外部提供、@GOATRollupのゼロナレッジ全般向けプロトコルフレームワークの構築、@SolvProtocolの流動性抽象化レイヤーの提供に至るまで、そしてYalaがステーブルコインを通じてDeFiインフラ基盤を活性化しようとする試みに至るまで、BTCFiエコシステムは着実に整備されつつあります。今後の展開に、さらに大きな期待が寄せられるでしょう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
