ビットコインETF投資家が20億ドルの損失に直面、一般投資家はどう対応すべきか？
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ビットコインETF投資家が20億ドルの損失に直面、一般投資家はどう対応すべきか？
3つの不確実性要因が同時に存在する中、投資でも「火中の栗を拾う」ことが可能である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：10x Research
翻訳：Odaily 星球日報 Wenser
編集者注：9月の利下げと米国大統領選挙の討論会を目前に控え、有名な暗号資産研究機関である10x Researchが再び市場の現状について深く分析を行い、現在の市場には3つの不確実性要因があると指摘しています。特にビットコインETF投資家は、最大20億ドルの潜在的損失に直面している可能性があります。本稿では、10x Researchの見解を翻訳・紹介し、読者の参考としたいと思います。
市場の不確実性の影響：様子見と同時にサポートラインをテスト中
現時点での市場における2つの主要な不確実性要因は、連邦準備制度（FRB）の9月の政策対応と米国大統領選挙の結果です。
今後2週間、FRBが（政策発表前の）沈黙期間に入るため、伝統的な金融市場は様子見姿勢になる可能性が高いです。
一方で、ビットコインは技術的サポートラインのテストを行っています。（Odaily 星球日報注：チャート情報によると、10x Researchはビットコイン価格の技術的サポートレンジを49,100～52,599米ドル程度と見ています。）
ビットコイン 技術的サポートラインのテスト
我々は、経済の変動に対して先手を打つためにFRBが50ベーシスポイントの利下げを行うと予想しています。金融政策にはその後数四半期にわたるラグがあることを考慮すると、25ベーシスポイントの利下げでは経済へのさらなる悪影響を防ぐには不十分かもしれません。
FRBが50ベーシスポイントも利下げすれば、市場にさらに深い不安を伝えることになりますが、FRBの主眼は市場反応の管理ではなく、経済リスクの緩和にあります。50ベーシスポイントの利下げの確率は現在わずか29%であり、これは我々の見解や一般的なコンセンサスと明らかに矛盾しています。多くの人々が、FRBの判断が現状に遅れていると考え始めています。7月に各種の市場データに驚かされた後、労働市場の弱さの兆候を見逃したのです。
トランプ氏の勝利確率が比較的高く、大統領討論会が行方をさらに明確化する可能性
政治面では、予測市場Polymarketの投票結果によると、トランプ氏が大統領選に勝利する確率は51%、カマラ・ハリス氏は46%となっています。著名なコメンテーターであるネイト・シルバー氏の予測も同様の比率を示しており、トランプ氏の当選確率は63.8%、一方ハリス氏は36%とされており、トランプ氏の支持率が再び上昇していることを示しています。この予測の背景にある主な理由は、民主党全国大会でハリス氏が高税率政策アジェンダへのコミットメントを再確認したことによります。
しかし、「13の鍵」方式で過去10回の大統領選のうち9回を正確に予測してきたアラン・リヒトマン氏は、現在ハリス氏が今年の大統領選に勝利すると予測しています。彼のモデルでは、ハリス氏が13の鍵のうち8つを握っているからです（当選確率は8/13に相当）。
9月10日（今週火曜日）に行われる「ハリスVSトランプ 大統領討論会」は、この選挙戦の行方をより明確にするものになると予想されます。これまでハリス氏はメディア露出を極力避け、有権者との直接対話よりも有利な報道に依存してきました。このキャンペーン手法は、ハリス本人ではなく民主党幹部が彼女の選挙活動を主導し、物語を形成しているという印象を与えています。特定の体制側の勢力が裏で調整しているとはいえ、我々は依然としてトランプ氏の勝利を予想しており、これは2016年のときの予測と同じ立場です。
CPI発表を控え、ビットコインは反発進行中
大統領討論会の翌日に発表される米国CPI報告は、これまで以上に重要です。現在、市場はCPIが2.9%から大きく低下し2.6%になると予想しており、これはFRBが50ベーシスポイントの利下げを行う十分な根拠となる可能性があります。現在のFRB金利は5.25%〜5.50%ですが、3.0%を超える金利政策は通常、引き締め政策と見なされるため、金利調整幅は約200ベーシスポイント高くなる可能性があります。この見方は、2年債利回りが160ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる点でも一定程度裏付けられています。CPIデータが2.9%以上で推移しない限り、我々は50ベーシスポイントの利下げを予想しています。
以前、市場は2024年に6回の利下げを予想していましたが、今年3月のFOMC会合でFRB議長のパウエル氏は、混合的なインフレデータと経済成長の鈍化の兆しが出てきたことに加え、経済の不確実性が継続しているため、より柔軟なアプローチで利下げを行う必要があると強調しました。同時に、FRBの2%インフレ目標達成の難しさも認めました。ビットコインは3月のCPIデータが予想を上回った際に価格のピークを迎えましたが、FOMC会合後に大幅に下落し、今後10日間が極めて重要であることを浮き彫りにしました。
3月のFOMC会合以降、ビットコイン現物ETFへの資金流入は勢いを失いました。5月と7月には流入が若干回復しましたが、平均的なETF購入価格は依然として約6万ドル近辺にあります。170億ドルの資金流入に対し、現在は20億ドルの損失を抱えている状態です（現在のBTC価格は約5万3千ドル）。今週、米国大統領討論会は選挙関連の不確実性をいくらか和らげるかもしれませんが、一方でFOMC会合は不確実性を高める可能性があります。特に最近の労働市場データの下方修正を受け、FRBが景気後退リスクへの懸念を強調する可能性があるためです。
先週の急激な下落後、ビットコインは価格反発を試みています。3つのリバーサル指標のうち2つが極端な売られすぎ水準から回復しており、短期的なリバウンドおよび逆張り反発の可能性をさらに示唆しています。過去にストキャスティクスが同レベルまで低下した直近3回の事例では、いずれもビットコインが相対的な底値を形成しています。
ストキャスティクスは反転の可能性を示唆
取引の参考：刻舟求剣的な視点で、52,600ドル、49,100ドルのポイントに注意
現在のテクニカル分析を踏まえると、より高い水準で新たなショートポジションを構築する方が有利かもしれません。
戦術的なアプローチの一つとして、ショートポジションを決済し、特に「ハリスVSトランプ討論会」前にビットコインが5万8千ドル水準に近づくのを待つ方法があります。その際、市場参加者は「トランプ勝利」に楽観的な見方を持つ可能性があります。
5万6千ドルのサポートラインを割り込んだ後、ビットコインは2024年2月の高値である5万2,600ドルに正確に到達し、中程度の強さを持つサポートゾーンを形成しました。2月には月末に価格が反発し、その後MicroStrategyが3,000BTCを購入し、3月中旬にはさらに21,000BTCを追加購入することで、価格反発のピークを示しました。
火曜日の大統領討論会を前にした短期的なテクニカルリバーサルに基づくロングポジションの戦術的取引では、52,600ドルを損切りポイントとするべきです。次のサポートポイントは49,100ドルであり、これは1月のビットコイン現物ETF上場時の価格高値であり、8月初旬にもビットコイン下落のリバーサルを引き起こした水準です。
これらの一時的なリバウンドが長期的なトレンドの転換を意味するわけではないものの、戦術的な長期取引のチャンスを提供する可能性があります。また、低いCPIデータは買い手勢力に一時的な追い風を与えるかもしれません。しかし、来週のFOMC会合によってさらに不確実性が高まり、トランプ氏の勝利期待が高まる中でもなお米国大統領選の結果には大きな不透明性が残るため、ビットコインは年内のより大きな反発に向けて、さらに強固なサポートを探し続ける可能性があります。
まとめると、米国大統領選、CPIデータ、FRBのFOMC会合という3つの不確実性要因がボラティリティを高めるかもしれませんが、戦術的なトレーダーにとってはこうした不確実性を利用して利益を得る機会ともなり得ます。
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