アーサー・ヘイズ氏との対談：BTCは10万ドルに到達する、BTCはイーサリアムの立場に陥るべきではない
TechFlow厳選深潮セレクト
アーサー・ヘイズ氏との対談：BTCは10万ドルに到達する、BTCはイーサリアムの立場に陥るべきではない
アーサー・ヘイズ氏は、イーサリアムのポジショニングは通貨ではなく、分散型コンピューティングであると考えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察構成 & 編集：TechFlow
ゲスト：Arthur Hayes、BitMEX 共同創設者&元CEO
ホスト：Nic Puckrin、Coin Bureau CEO
ポッドキャスト元：Coin Bureau
原标题：BTC & ETH Price Prediction, SOL Vs. APT, Crypto & Elections With Arthur Hayes!
放送日：2024年8月7日
要点まとめ
-
本エピソードでは、Nic Puckrinが暗号資産分野のベテラン専門家Arthur Hayesを再び迎え、現在の市場動向と将来の投資機会について議論した。BitMEX共同創設者兼元CEOとして、Arthurは暗号市場に対して深い洞察を持ち、日本円の変動が市場に与える影響や、政治的環境における米国財務省の役割について分析した。
-
Arthurは、円の裁定取引解消が暗号資産に与える影響を詳細に説明し、ビットコインとイーサリアムの価格見通しを予測した。また、迫りくる米国選挙が金融市場にどのように影響するかについても言及し、経済政策における政治的要因の重要性を強調した。さらに、AptosとSolanaに対する彼の見解を共有し、両者がWeb 3.0分野で持つ可能性について分析した。
-
番組の最後に、Arthurは今後の市場予測を述べるとともに、ビットコインL2（第2層ソリューション）の発展の可能性について考察した。彼は、暗号業界の投資家たちが自らの利益を政策立案の中で確実に反映させるために、政治的により積極的に関与すべきだと呼びかけた。
現在何が起きているのか
-
Nic Puckrinは、特に円の変動、裁定取引の解消、景気後退への懸念といった、現在の市場の混乱状況を指摘した。また、投資に関する議論を行う際には常にファイナンシャルアドバイザーに相談するよう聴衆に注意喚起した。
-
Arthurは、円の動向こそが現時点での市場において最も重要な要素であると強調し、かつて自身が日本の経済について論文を執筆したことを紹介した。
日本の経済と金融政策
-
Arthurは、米国財務省による四半期ごとの再資金調達発表が市場流動性に与える影響を説明した。彼は、税収の増加により、財務省が第2四半期に短期国債の発行を縮小した結果、市場の流動性が低下し、それが暗号資産のパフォーマンスにも悪影響を与えたと指摘した。しかし、下半期に国債発行が再開されれば、市場の流動性も徐々に改善すると考えている。
円裁定取引の解消
-
Arthurは、円裁定取引の仕組みを詳細に分析し、日本銀行（BOJ）がこの巨額な裁定取引を支えるために円を創造している点を指摘した。この取引の規模は25兆ドルに達しており、世界でも最重要な取引の一つとなっている。円安とインフレの進行により、国民の政府への不満が高まり、BOJは漸進的に金融政策の正常化を進めざるを得なくなっている。
今後の見通し
-
Arthurは、円裁定取引の解消が構造的なプロセスであり、今後も継続していくと考えている。彼はBOJの今後の政策に対して慎重な姿勢を示し、もう一度マイナス金利に戻ることはないと見ている。また、米国財務長官のイェレン氏やFRB議長のパウエル氏が、円の円滑な移行を支援するためにドル供給を通じて市場の衝撃を和らげる可能性があると述べた。
財務省は政治に関わっているのか
財務省の政治的性格
-
Nicは、財務長官イェレンの影響力と、迫る米国大統領選におけるその役割について言及した。
-
Arthurは、財務省はもともと政治的な組織であったが、現在の政治情勢によって、選挙前における市場操作がより明確になっていると語った。彼は、イェレン氏が副大統領ハリスの再選の可能性を高めるため、あらゆる手段を尽くすだろうと確信している。
金融政策と選挙
-
Arthurは、財務省とFRBが既に承認された流動性交換枠組みを利用して、日本銀行（BOJ）にドルを提供することで市場の安定を図ると考えている。彼が想定するシナリオでは、財務省が市場に影響を与えない価格で米国国債や株式を買い戻し、そのドルを銀行や企業に提供して、市場での売却を抑制するというものだ。
今後の見通し
-
Arthurは、このような操作により、裁定取引を完全に解消せずとも円高を進めつつ、米国市場の上昇を維持でき、民主党にとって有利な選挙環境を作り出せると指摘した。彼は、この戦略が市場の安定を保ち、政治的にも好ましい結果をもたらす可能性があると考えている。
暗号資産と円裁定取引
円裁定取引と暗号資産の関係
-
Arthurは、実際にいくつかのファンドや暗号資産投資家が円を借り入れて暗号資産に投資していると確認した。これは一般的な手法であり、多くの伝統的ヘッジファンドはリスク管理が許す限り、資金コストが最低となる円を借り、それをビットコインなどの暗号資産購入に充てていると説明した。
暗号資産を投資資産として見る
-
Arthurは、円借り入れの流入により、暗号資産エコシステム内の流動性が強化されていると述べた。また、数日前に円建てでのビットコイン価格が上昇したことは、この取引戦略が有効であることを示していると指摘した。もし日本銀行がゼロ金利政策を維持するならば、円を借りてビットコインに投資することは非常に魅力的な取引となるだろう。
市場流動性とリスク管理
-
Arthurはさらに、金融エコシステム全体で大規模なリスク回避（デリスク）が起きる際、投資家は流動性の低い資産（例：商業用不動産）よりも、流動性の高い資産（例：暗号資産）を優先して売却すると説明した。彼は、暗号資産の高い流動性が、市場の混乱時に投資家の選好される資産となる理由だと強調した。
イーサリアムの流動性問題
-
Nicは最近のイーサリアムの償還状況に触れ、これが円裁定取引の解消と関係しているかどうかを質問した。
-
Arthurは、これには大きなトレーダーが市場から退出している可能性があるとし、現在の市場環境下では多くの投資家がリスク暴露を減らそうとしており、その結果流動性の変化が生じていると回答した。
アルトコイン、ビットコイン、そして選挙
暗号市場の季節性とビットコインのパフォーマンス
-
「バブル相場」について話す中で、Nicはビットコインが今年末までに過去最高値まで回復するかという問いを投げかけた。
-
Arthurは、それはすべて市場環境次第だと述べた。米国株式市場が20％以上下落すれば、財務長官イェレンをはじめとする当局の強い関心を呼び、それが近づく選挙に影響を及ぼすだろうと語った。
株式市場が有権者に与える影響
-
Arthurは、裕福なベビーブーマー世代の有権者が選挙において重要な役割を果たしていると指摘した。彼らの株式投資が大きく損失を被れば、投票行動にも影響が出る可能性がある。選挙期間中に金融危機が発生すれば、有権者は現政権に不満を抱き、あるいは投票を拒否するかもしれない。これは民主党にとって潜在的なリスクである。
政府収入とキャピタルゲイン税
-
Arthurは、米国政府が財政収入の多くをキャピタルゲイン税に依存している点にも言及した。特にカリフォルニア州などでは、テック株のパフォーマンスが州の財政状況に直接影響する。そのため、株価下落による税収減少は財政赤字の拡大につながり、当局が市場安定化に向けて行動を起こさざるを得なくなると述べた。
今後の市場反応
-
Arthurは、もし金曜日にS&P500およびナスダック指数が20％下落し、週末に市場のボラティリティが高まった場合、当局が週末中に何らかの措置を取る可能性があると予測した。短期間で危機が鎮静化すれば状況は変わらないが、そうでなければ秋までに市場の信頼回復を待つ必要があるだろう。選挙が近づくにつれ、政府は裕福な有権者の市場満足度を高めることで選挙結果に影響を与えようと、より積極的な対応を取ると見ている。
暗号資産と政治の関係
暗号資産の政治化
-
Nicは、米国の政治環境において暗号資産がますます重要視されており、有権者の投票行動に影響を与える要因になりつつあると述べた。彼は、Arthurが以前執筆した記事を引用し、イビサ島でのパーティーで見た光景を例に、政治家が暗号支持層の票を得るために努力する様子を、パーティーで注目を集める女性に例えて説明していた。
候補者と暗号業界の関わり
-
Arthurは、市場が特定の候補者の勝利を過度に期待してしまうことでリスクが生じると指摘した。彼は、トランプ氏が討論会で優れたパフォーマンスを見せ、支持率を伸ばしていることに言及した。しかし、バイデン氏がハリス氏に代わったことで、トランプ氏の当選確率は低下する可能性があり、それが暗号市場の信頼感にも影響を及ぼすかもしれないと述べた。
暗号業界の戦略
-
Arthurは、民主党であろうと共和党であろうと、政権を握れば自派の支持層を守る施策を取るとしながらも、暗号業界は選挙後に約束を待つのではなく、候補者に具体的な行動を要求すべきだと主張した。彼は、暗号支持層が選挙前に「我々の支持を得たいなら、こうした措置を取れ」と明確に要求すべきだと提案した。
今後の展望
-
Arthurは、暗号支持層が自らのニーズを明確に表明し、選挙を通じて候補者の政策に影響を与える必要があると強調した。こうした取り組みにより、暗号業界は政治的発言力を高め、政策形成において自らの利益が反映されるようにすべきだと述べた。
注目すべき暗号資産とそのストーリー
Ordinalsプロジェクトへの期待
-
Arthurは自身が最近立ち上げた「Airheads」プロジェクトに触れ、Ordinals技術に対して非常に楽観的な見方を示した。彼は、ビットコイン市場が回復すれば、ビットコイン保有者はより裕福になり、文化的価値を持つデジタル資産を求め始めるだろうと信じている。彼は、序数（Ordinal）がビットコインネイティブなデジタル遺物であり、従来のNFTとは本質的に異なる点が、市場での独自の魅力を生むと強調した。
現在の市場におけるチャンス
-
Arthurは、現在の市場の低迷こそがユニークなアートコレクションを構築する絶好のタイミングだと指摘した。彼は、個人の感情と共鳴するオリジナルアート作品を探し、序数技術の可能性を示す機会として活用することを投資家に勧めた。
取引所トークンへの注目
-
代替通貨の取引についてArthurは、未評価のプロトコルに注目していると語った。これらのプロトコルはトレーダーに実質的なリターンを提供できるものであり、彼は具体的なプロジェクト名を挙げなかったものの、安定したリターンまたは他の暗号資産のリターンを提供するプロトコルを探す重要性を強調した。特に市場全体が売られ続けている中で、多くのプロジェクトの評価はその実際の価値を反映していないと指摘した。
Aptosの可能性
-
Arthurは自身がAptosの顧問を務めていることにも触れ、同プロジェクトが伝統的金融機関と協働している点に楽観的な見方を示した。彼は、AptosがWeb 3.0分野での応用を通じて成長を遂げ、今後2〜3年で重要な市場地位の変化を実現すると予測した。
今後の見通し
-
Arthurは、自分とチームがAptosの可能性と大手金融機関との連携内容を詳述する包括的モデルを執筆中だと述べた。彼は9月の韓国での会議でさらなる情報を共有する予定であり、韓国とシンガポールでのイベントを通じてさらなる発表を行うことを期待していると語った。
AptosとSolana
技術と市場受容性
-
AptosとSolanaについて話す中で、Arthurは両者がMove言語を使用しているものの、技術そのものが鍵ではないと強調した。彼は、暗号資産の成功を決めるのは最終的にはユーザーの実際の利用と需要であり、TPS（1秒あたりのトランザクション数）のような技術指標ではないと指摘した。金融機関がWeb 3.0に移行する際には、技術細部よりも公共ブロックチェーン上でどう運用できるかが重視されると述べた。
Aptosの市場ポジショニング
-
Arthurは、Aptosチームが伝統的金融機関と積極的に協力し、それらがスムーズにオンチェーン運用へ移行できるソリューションを提供していると述べた。彼は、こうした協力がAptosの取引量とネットワーク手数料の増加を促進すると考えている。技術が意思決定に影響を与えることはあっても、一般のトレーダーが注目すべきは、こうした金融機関との関係性とそのプラットフォームの利用方法だと強調した。
イーサリアムとの競争
-
Aptosとイーサリアムの競争についてArthurは、イーサリアムがRWA（現実世界資産）発行で市場をリードしているとはいえ、金融機関がブロックチェーンを選ぶ際には機能性が重視されると指摘した。例えば、KYC（顧客確認）プロセスがオンチェーンでどう機能するかが機関の選択に影響を与える。もしAptosがユーザーエクスペリエンスで優位性を示せれば、機関はAptosを選好する可能性があると述べた。
避けるべき暗号分野
レバレッジ取引の回避
-
投資において避けるべき領域について、Arthurはまずレバレッジ取引のリスクを強調した。彼は、投資家が市場を常時監視し、ポジションを適切に管理できない限り、レバレッジを使うべきではないと述べた。多くの投資家は市場の変動時に重大な損失を被る可能性があり、特にポジションを監視しないまま放置すればなおさらである。彼は、短期的な価格変動がプロジェクトの長期的価値を否定するものではないと注意喚起した。
投資判断の考え方
-
Arthurは、損失が出た場合、単に元に戻るのを待つのではなく、より有望なプロジェクトに資金を振り向けるべきだと述べた。彼は、パフォーマンスの悪い資産を保有し続けることが機会コストの損失につながると指摘した。例えば、あるプロジェクトで損失を出した一方で、別のプロジェクトが今後数ヶ月で大幅に上昇する可能性があるなら、ポートフォリオの見直しがより賢明な選択になるだろう。
トークンの発行時期と市場パフォーマンスへの注目
-
Arthurは、投資家はトークンの発行時期と市場パフォーマンスに注目すべきだと指摘した。所属する業界やストーリーだけに注目するのは避け、多くのトークンが高時価総額で発行されたが、ユーザー基盤や成長性に欠ける場合は、市場回復時に苦戦する可能性があると警告した。彼は、過去の市場サイクルで振るわなかったが、現在の環境下では好調を示す可能性のある新規プロジェクトに注目することを推奨した。
過大評価されたプロジェクトの回避
-
Arthurは特に、2021年のサイクルで高評価を受けたプロジェクトで、現在ユーザー数や成長指標に乏しいものは大きなリスクを伴うと述べた。こうしたプロジェクトの投資家は段階的に撤退し、より良いパフォーマンスを示す新興プロジェクトに資金を移すべきだと助言した。
予測
ビットコイン価格予測
-
ビットコインの将来について話す中で、Arthurは粗い目標価格として10万ドルを提示した。価格は5,000ドル刻みで変動する可能性があり、経済情勢や政策変更など複数の要因が市場に影響を与えると強調した。
政治と経済の影響
-
Arthurは、現在の米国政治情勢が市場に影響を与える可能性があると述べた。特に迫る選挙において、ハリス副大統領がやや優勢だが、選挙前に金融危機が起きればトランプ氏のチャンスが高まると予測した。彼は、S&P500指数のパフォーマンスや原油価格などの経済指標が、選挙結果を判断する上で重要な手がかりになると強調した。
ビットコインエコシステムの支援
-
Arthurは、自身がビットコインを支持する理由と、「Maelstrom」オープンソース助成プログラムに参加する背景を説明した。彼は、ビットコインの成功が自身の富に直結しているため、研究やプロジェクトへの助成を通じてエコシステムを強化したいと考えている。彼は、ブラックロックやバンガードのような巨大金融機関にビットコインを支配させないためにも、すべての保有者が未来への投資責任を持つべきだと述べた。
助成プログラムへの参加方法
-
Arthurは、Maelstrom助成プログラムへの参加方法について情報提供した。関心のある人は公式ウェブサイトから申請でき、すべての提案はJonathan Beer氏が審査し、9月頃に採択通知が届くと述べた。彼は、ビットコインのさらなる発展を推進するために、多くの人の参加を呼びかけた。
ビットコインL2
ビットコインL2の可能性
-
ビットコインの持続可能性についてArthurは、ビットコインL2（第2層ソリューション）の発展に楽観的な見方を示した。彼は、採掘報酬が徐々に減少する中で、取引手数料のバランスを取るためにも、L2技術がビットコインにもっと価値をもたらすと考えている。
-
Arthurは、MezzoというL2プロジェクトの顧問を務めており、これらの技術がビットコイン上でスマートコントラクトやDeFiを実現できると信じていると述べた。
安全性と使いやすさ
-
Arthurは、一部のコア開発者がL2ソリューションに対して慎重な姿勢を示しているものの、ネットワークの安全性が最優先事項であると強調した。彼は、Ordinalsを「ブロックチェーン上のゴミ」「スパム」と批判する声もあるが、これらは実際には取引手数料を支払ってネットワークを支えていると指摘した。彼は、DeFiアプリケーションも同様に、オンチェーンで存在し、その使用に対価を支払う仕組みを作るべきだと考えている。
イーサリアム化を避ける
-
Arthurは、ビットコインがイーサリアムの道を辿るべきではないと警告した。彼は、イーサリアムが2016年のDAOハッキング事件の際、プロジェクトを救うためにハードフォークを行い、その結果として通貨としての属性を犠牲にしたと指摘した。彼は、イーサリアムは分散型コンピューティングプラットフォームとしての位置付けであり、通貨とは矛盾する点が発展の課題になっていると考えている。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
