Coinbase CEOによるダボス会議特別インタビュー：2026年の暗号資産の3大トレンドと銀行との提携進捗状況
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Coinbase CEOによるダボス会議特別インタビュー：2026年の暗号資産の3大トレンドと銀行との提携進捗状況
暗号資産業界は、単なる資産取引から、まったく新しい金融アプリケーション・シナリオへと拡大しつつあります。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集・翻訳：TechFlow
ゲスト：ブライアン・アームストロング（Coinbase CEO）、アンドリュー・フェルドマン（Cerebras CEO）、ジェイク・ルーサラリアン（Gecko CEO）
司会：ジェイソン・カラカニス
ポッドキャスト元：All-In Podcast
オリジナルタイトル：Coinbase CEOが語る2026年の暗号資産トップ3トレンド＋ダボス会議からの最新情報！
放送日：2026年1月24日
要点まとめ
本回は、Coinbase CEOのブライアン・アームストロング氏との対談に焦点を当てており、主に暗号資産の普及、グローバルな暗号資産規制、ステーブルコインに関する立法、および暗号資産の今後のトレンドについて議論しています。
注目発言の要約
銀行の姿勢の変化
- 世界トップ20の銀行のうち5行がすでにCoinbaseのインフラを利用しており、JPモルガンとPNCバンクは公に協業関係を発表済み
- ある世界トップ10の銀行のCEOの発言：「暗号資産は当社の最優先課題であり、将来にとって極めて重要です。全力で取り組みます」
政策・規制
- バイデン政権およびトランプ政権への評価：「暗号資産業界を違法に扼殺しようとしている」——トランプ氏については、選挙時に米国を「世界の暗号資産首都」にすると公約し、実際にそれを実現した点を高く評価
- 『ジェニアス法（Genius Act）』が成立。米国で規制されるステーブルコインは、満期30日以内の短期米国債に100％準備金を保有しなければならない
- 一部の銀行業界団体がこの法案の撤回を試みており、ブライアン氏はこれを「絶対に越えてはならない一線」と位置付けている
Tetherに関する議論
- Tetherチームには好印象を持っており、高インフレ新興市場におけるドル需要の充足という点で実績があると評価
- ただし、現状のTetherは『ジェニアス法』の要件を満たしておらず、今後は「米国規制対応版」と「海外向け版」の二つのTetherが存在する可能性がある
トークン化の進展
- ブラックロックやアポロが、自社の全商品をトークン化すると明言
- Coinbaseは「Coinbase Tokenize」製品を提供し、ファンドや不動産プロジェクトのトークン化を支援
- 世界には40億人の成人が証券口座を持たず、トークン化はこうした人々が質の高い資産にアクセスするための入り口となる
AIと暗号資産の融合
- AIエージェントには支払い機能が必要だが、従来の金融システムはKYC（本人確認）に基づいているため、将来的にはAIエージェントがステーブルコインと暗号資産ウォレットを利用する可能性が高い
- Coinbase内部ではSlack、Google Docs、Salesforceなどのデータを統合したホステッドAIモデルを構築。ブライアン氏はこれを使ってチーム内の意見の相違を把握したり、自身の時間配分を分析したりしている
個人的な選択
- 3年前にカリフォルニア州からオースティンへ移住。理由は「社会問題に失望し、カリフォルニア州が破綻するのではないかとさえ感じた」こと
ダボスでの目標とグローバル銀行との連携
ジェイソン・カラカニス：本日は、Coinbase CEOのブライアン・アームストロング氏をお迎えしました。当番組の常連でもありますね。あなたがダボスへ訪れたのは、単なる社交ではなく、グローバルな暗号資産規制の推進のためだったのでしょうか？
ブライアン・アームストロング：
はい、今回のダボス訪問の主な目的は、暗号資産市場構造に関する立法の進展を促すことです。とはいえ、ここでは確かに多くの社交活動も行われています。私たちは多数のビジネスミーティングを行い、世界トップ20の銀行のうち5行がすでにCoinbaseの暗号資産インフラを自社製品に統合し始めていることを確認しました。また、いくつかの国の指導者とも会談し、暗号資産を通じて経済的自由を促進し、金融システムをアップグレードする方法について議論しました。非常に意義深い会議でした。
ジェイソン：先ほど銀行との連携について触れられましたが、これは顧客に暗号資産サービスを提供するためのホワイトラベルソリューションのようなものでしょうか？どの銀行がこのプロジェクトに参加しているのでしょうか？具体的にはどう運営されているのですか？
ブライアン：
すでに公表された銀行としては、JPモルガンとPNCバンクとの協業が発表されています。そのほかにも、まだ公表されていない銀行がありますが、現時点で世界トップ20の銀行のうち5行がCoinbaseを利用しています。さらに、ブラックロックとも提携しており、彼らは自社のすべてのファンドをトークン化する計画です。金融機関によるブロックチェーン活用は、着実に拡大しています。
バイデン政権とトランプ政権の暗号資産政策比較
ジェイソン：道中、私はこう思いました。過去10年間、あなたは規制当局との協力において数多くの挑戦を経験されてきましたね。バイデン政権時代には、自らワシントンD.C.へ赴き、対話を求めたものの、当局側は応じなかったと記憶しています。一方、ドナルド・トランプ氏については、さまざまな見方があるでしょうが、少なくともビジネス界との対話や暗号資産規制への真剣な取り組みという点では、確かな成果を上げています。過去1年間で、あなたにとって状況はどのように変わりましたか？
ブライアン：
客観的に見て、私はバイデン政権が暗号資産業界を違法に扼殺しようとしていたと認識しています。一方、ドナルド・トランプ氏は、選挙時に米国を「世界の暗号資産首都」にするという公約を掲げ、実際にそれを実現した点で高く評価されます。彼は明確なルールと規制を積極的に推進し、米国企業の繁栄と、米国消費者が暗号資産を通じてより高い収益を得られる環境を整えました。また、これは重要な政治的課題であることも認識しています。現在、米国では約5,200万人が暗号資産を既に利用しており、明確なルールの制定を強く望んでいます。そして、米国でより優れた金融サービスが提供されることを期待しています。
ステーブルコイン立法：『ジェニアス法』と銀行システム
ジェイソン：中国は最近、自国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）に利子を付与すると発表しました。一方、世界最大級のステーブルコイン発行者は依然として海外で運営されており、トランプ大統領はこうした資金を米国へ引き戻すことを目指しています。これは私たちの業界において、しばしばルールの再解釈が必要になることを示唆しています。AirbnbやUberのように、従来のルールを突破した企業が存在するように、暗号資産も同様です。現在、ルールは徐々に整備されつつあります。あなたにとって最も重要なルールは、おそらくステーブルコインに関するものです。あなたは多くの銀行とパートナー関係にありますが、同時に、ある分野では競合関係にもあるのではないでしょうか？
ブライアン：
はい、しかし、我々はむしろ協力関係にあります。私がここで出会った多くの銀行CEOは、暗号資産に非常に強い関心を寄せています。すでに暗号資産サービスを自社に統合し始めています。例えば、昨日、私は世界トップ10の銀行のCEOと会談しましたが、彼はこう述べました：「暗号資産は当社の最優先課題です。これは当社の将来にとって極めて重要であり、全力で取り組みます。」
ジェイソン：なぜ暗号資産がこれらの銀行にとってこれほど重要なのでしょうか？あなたの見解をお聞かせください。
ブライアン：
これはかつてインターネットが登場したときと似ています。例えば、アマゾンとバーンズ＆ノーブルの競争、あるいはブログと伝統的な紙媒体の競争です。世界が変化するとき、人はその変化をチャンスとして捉えるか、脅威として無視して砂の中に頭を埋めるかの二者択一です。しかし、現実は暗号資産の影響力がすでに非常に大きいということです。世界で約5億人が暗号資産を利用しており、ビットコインは過去10年間で最もパフォーマンスの良い資産クラスです。今や世界最大の金融機関がすべて暗号資産を統合しています。したがって、このような事象を無視することは、極めて愚かな行為だと考えます。また、米国では『ジェニアス法（Genius Act）』が成立し、ステーブルコインに関する規制はすでに法律となっています。これは撤回不可能です。
ジェイソン：これは非常に重要です。私の友人であるデイビッド・サックス氏がこの立法を主導しましたが、彼はステーブルコインは監査を受け、合規性を確保し、ランディー（流動性危機）のリスクを排除しなければならないと強調しています。かつて人々はTetherの問題を懸念していましたが、実際、同社は多額の罰金を科せられています。現在の法規制では、ステーブルコインの資産は米国国債に保管されなければならないと定められていますよね？
ブライアン：
その通りです。『ジェニアス法』によれば、米国で規制されるステーブルコインは、100％の資産を満期30日以内の短期米国国債に保有しなければなりません。これは実質的に最も安全な選択肢です。なぜなら、あなたが信頼すべきは、30日以内に米国政府が債務不履行に陥らないという一点だけだからです。これは極めて安全な賭けと言えるでしょう。
また、私は常に強調していますが、従来の銀行は「部分準備金貸出」方式を採用しています。つまり、顧客の資金をすべて預金として保有せず、一部を貸出に充てています。この方式は銀行のランディー（流動性危機）を招く可能性があり、高度な規制コストを伴います。一方、ステーブルコインは100％準備金方式を採用しており、銀行免許を必要とせず、より安全です。例えば、シリコンバレー銀行（SVB）の例があります。彼らは国債のポートフォリオのタイミングを誤り、最終的に銀行ランディーを引き起こしました。当時、私は取締役会に出席していましたが、突然、SVBから資金を即座に引き出すよう指示されました。私は最低限、給与支払いのための半分以上の資金を確保するために引き出しを実行しました。その夜、銀行は既に問題を抱えていました。したがって、現在の鍵となる課題はステーブルコインのビジネスモデルです。ステーブルコインを通じてユーザーは一定の収益を得ることができますが、これは極めて重要です。ただし、これは利息ではなく、『ジェニアス法』成立時に慎重に交渉された「報酬プログラム」です。
ジェイソン：では、この報酬プログラムにはどのような違いがあるのでしょうか？米国アメックスのポイントプログラムと同様に理解してよいでしょうか？
ブライアン：
はい、多くのクレジットカードには類似した報酬プログラムがあります。ただし、法的には、報酬は単純に顧客の預金残高に基づいて付与してはなりません。顧客は支払い、取引、またはCoinbaseサービスのサブスクリプションなど、他のアクティビティを行う必要があります。これらのアクティビティを完了した場合、我々は報酬による経済的利益をほぼ全額顧客に還元します。これは、我々の事業成長を牽引する重要な原動力です。
実際、これは従来の金融におけるマネーマーケット・ファンド（MMF）や銀行預金の選択と似ています。暗号資産はこのパターンを変えるものではなく、単に別の選択肢を提供するに過ぎません。誰かが暗号資産がローン市場に悪影響を与えるのではないかと懸念していますが、私はそのような懸念は過剰だと考えます。マネーマーケットはすでに兆ドル規模の市場であり、銀行にもハイイールド・チェックアカウントがあります。しかし、技術主導の競合者である暗号資産企業は、確かに銀行に一定のプレッシャーを与えています。これが銀行が緊張している理由かもしれません。
ジェイソン：私の理解では、一部の銀行は緊張していますが、他にもこれを機会と捉えている銀行があるのではないでしょうか？
ブライアン：
はい、私はむしろ後者の方が主流だと考えます。我々は皆がこの分野で勝利することを望んでいます。もちろん、私は大統領の代弁者ではありませんが、彼の発言からは、すべての米国企業が成功することを願っていることが読み取れます。これはウィンウィンの状況です。ただし、先ほど成立したばかりの『ジェニアス法』を破棄しようとする動きがあれば、彼は黙って見過ごさないでしょう。
ジェイソン：現在、銀行はこの法案の再交渉を試みているのでしょうか？
ブライアン：
この点については慎重に回答したいと思います。私は一部の銀行業界団体が『ジェニアス法』の撤回を試みており、この法案は4か月前に法律として成立したため、我々にとってこれは「絶対に越えてはならない一線」であると考えています。私は業界の多くの関係者と話し合ってきましたが、彼らも同様にこの一線を不可侵なものと認識しています。銀行と暗号資産企業はこの新たな環境において競合関係にあるかもしれませんが、双方がこの新しい世界で共に勝利できる機会を見出すことができると信じています。
ステーブルコインの構図：USDCの合規性優位性とTetherの現状
ジェイソン：あなたはサークル社のジェレミー・アレア氏と密接に協力されています。彼は私の古くからの友人でもあります。サークル社はCoinbaseのデフォルトのステーブルコイン・パートナーなのでしょうか？あなたは彼らとの関係をどう見ていますか？
ブライアン：
はい、我々はサークル社と非常に密接な関係にあり、USDCは現在、最大の規制対応型ステーブルコインです。これは『ジェニアス法』だけでなく、欧州の『市場暗号資産規則（MiCA）』など他の規制にも適合しているためです。また、他のステーブルコインも規制要件に準拠するよう調整を進めています。これは市場参入のための必須条件です。
ジェイソン：今後、米国規制対応版と米国外向け版という、二つのTetherが存在する可能性があります。あなたもそうした情報を得ていますか？
ブライアン：
はい、我々はサークル社と独占契約を結んでおらず、実際、プラットフォーム上には他のステーブルコインも掲載しています。
我々はTetherの特定の機能をサポートしており、特にTetherへの変換を希望するユーザーを支援しています。また、ペイパルのステーブルコインもサポートしており、他のステーブルコインの掲載についてもオープンな姿勢です。したがって、USDCに対する独占的サポートは行っていません。
ジェイソン：つまり、ユーザーがTetherから資金を出金することは可能ですが、Tetherへの入金は可能ですか？具体的にはどのように操作するのでしょうか？
ブライアン：
国によって異なりますが、許可されている国では、我々はTetherをサポートしています。
ジェイソン：あなたはTetherを懸念したり、あるいは過去に懸念したことはありますか？彼らの規制・取引面での運用はやや不透明です。私はこう表現しましたが、あなたのプラットフォームにTetherを掲載することで、規制当局の注目を集めるリスクがあるかもしれません。過去数年間、人々はTetherが崩壊し、ランディーを引き起こすのではないかと懸念してきました。このようなリスクは、受け入れる価値があるとお考えですか？
ブライアン：
我々は実際にこうした質問を受けています。実際、私は個人的にTetherのチームに対して好印象を持っており、彼らが世界で多くの良いことを成し遂げていると感じています。例えば、インフレ率が70％～100％に達する国々では、ドルに対する需要が非常に高く、Tetherは多くの新興市場で広範に流通しています。私は彼らが世界に貢献していると信じています。ただし、現状のTetherは米国において『ジェニアス法』の要件を満たしておらず、100％の準備金と短期米国国債への資産保有を実施していません。他の国々も同様の措置を講じ、この分野を規制しようとしています。
ジェイソン：現在、暗号資産分野には、消費者に客観的な評価を提供する仕組みは存在しませんか？プラットフォームとして、ユーザーがこうした情報をよりよく理解できるようにする責任や機会があるのではないでしょうか？例えば、あるプロジェクトは高水準の基準や規制に適合しているが、別のプロジェクトは基準が低く、さらに他のプロジェクトは完全に規制に違反しており、「ミームコイン」やいわゆる「無法地帯」のコインのように、カジノでの投機に近いものがあるといった具合です。
ブライアン：
我々は確かに基本的な上場基準を設けています。もしプロジェクトがサイバーセキュリティ上のリスク（例：開発者が資金を横領する可能性）を有していると判断した場合、あるいは法的観点から違法であると判断した場合には、評価を行います。プロジェクトが最低限の基準を満たしていれば、上場し、お客様自身が投資判断を行うことができます。我々の役割は投資案件を推薦することではなく、伝統的な金融分野におけるAAA格付け債券と同じように、格付け機関が政治的要因の影響を受けることもあるため（映画『ザ・ビッグ・ショート』をご覧ください）、我々のモデルはアプリストアやアマゾンに近いものであり、あらゆる合法的なものを取扱う「ワンストップショップ」になりたいと考えています。将来的には、ユーザー評価システムを導入することも検討しています。アマゾンでは、ある商品の評価が2つ星であっても購入できますが、少なくとも情報は提供されています。我々もユーザー評価を導入しようと試みましたが、効果は芳しくありませんでした。なぜなら、人々は自分の好みに基づいて投票したり、「自分の投資について語る」傾向があるからです。そのため、現在の仕組みは情報開示と最低基準の設定に集中しています。
2026年の展望：暗号資産の3大核心トレンド
ジェイソン：現在、最も興味深い暗号資産プロジェクトはどれでしょうか？例えば、Bittensorや分散コンピューティングなどの技術的ソリューションを提供するプロジェクトは、とても面白いと感じます。
ブライアン：
はい、人々はデータセンターと石油備蓄のトークン化を試みています。私は、暗号資産分野における現在の最大のトレンドを以下のように見ています。第一に、「ワンストップ取引所」になることです。これは単なる暗号資産取引にとどまらず、株式取引や急速に成長している予測市場も含みます。
私はロビンフッドの初期のエンジェル投資家の一人ですが、彼らの取り組みも非常に優れています。ポリマーケットは我々のお気に入りで、彼らとも交流を重ねています。もちろん、我々自身が予測市場を立ち上げることも可能です。現在、最大のトレンドはすべての資産がブロックチェーン上で取引されること、予測市場の急成長、そしてステーブルコイン決済の急速な普及であり、これらが暗号資産分野における現在の3大主要トレンドです。
ジェイソン：あなたは企業がステーブルコインを支払いに使用し始める時期をどう見ていますか？例えば、支払いプロセスの摩擦を減らすために、あるデザイナーがCoinbaseの新ロゴを設計した際に、2万5千ドルをステーブルコインで支払うといったケースです。消費者がステーブルコインを日常的に使い始めるのはいつでしょうか？例えば、ポーカーのゲームでCoinbaseアカウントからステーブルコインで精算するといった使い方はどうでしょう？
ブライアン：
過去1年間で最も大きな成長を遂げた領域は、企業間のクロスボーダー決済、特にクロスボーダー決済です。これらの企業はアジアや欧州で商品を購入し、ブラジルの店舗で販売しています。従来の支払い方法では7日間の待機が必要で、為替手数料も非常に高額です。これらの費用は驚くほど高額です。この分野の成長は非常に順調です。我々は中小企業向けに、クロスボーダー決済、請求書発行、税務・会計処理などのサービスを提供する「Coinbase Business」という製品をリリースしました。
ジェイソン：あなたたちはどのようにしてこうした顧客を見つけたのですか？彼らは非常に特殊なグループなのでしょうか、それとも自らやって来たのでしょうか？
ブライアン：
現在は、彼らが自らやって来ています。実際、我々には巨大な顧客待ちリストがあり、需要に対応するためにチームを増強する必要があります。また、「Coinbase Developer Platform」という製品もリリースしました。これはAWSに類似したプラットフォームで、企業がホワイトラベル化（ブランド名を変更して利用）できるように設計されています。例えば、銀行はこのプラットフォームを用いてウォレット、取引、支払い、ステーキング、ファイナンスなど、さまざまな機能を実装できます。
資産のトークン化：プライベート市場と資本形成の未来
ジェイソン：あなたはトークン化について言及しましたが、私はヴラド氏と話したことがあります。彼は小さな実験として、OpenAIの株式をトークン化しないかという提案をしましたが、サム・アルトマン氏はこれにあまり乗り気ではありませんでした。プライベート市場投資家として、私はロビンフッドやウーバーの早期投資を、それらの株価が上昇した際に市場に売りに出したいと強く願っています。これはベンチャーキャピタルやエンジェル投資家にとって非常に魅力的な機会ですが、あなたはこの可能性をどう見ていますか？
ブライアン：
これは企業の許諾が必要です。なぜなら、プライベート企業の場合、従業員が勤務1年後にすぐに売却できる状態にしてはならないからです。これは、従業員を留任させるための譲渡制限期間（ヴィスターズ）の存在理由でもあり、全員が会社の建設に貢献し、上場後に利益を共有するという仕組みです。一部の創業者が早期に二次市場取引を行った結果、会社が失敗したという悪い例もあります。私は、暗号資産分野のプライベート市場で起こるべき変化は以下の通りだと考えています。まず、プライベート企業にとって、ブロックチェーン上での資本形成を容易にすべきです。我々は米国証券取引委員会（SEC）などと協議を重ねており、証券の登録が可能かどうかを検討しています。現在、米国では認定投資家（アコード・インベスター）からの資金調達しか認められていません。あなたと私の考えは一致しており、認定投資家になるための道を広げたいと考えています。現在、SECが認定テストを策定するよう求める法案が審議されていますが、SECの行動は遅く、通常は要求通りに行動しません。しかし、私はこの法案こそがより公正な方法だと考えています。そうでなければ、これは一種の逆進的課税政策になりかねません——富める者だけがプライベート投資を通じてさらに富むことができるのです。いずれにせよ、ブロックチェーン上での資本形成は、プライベート企業にとって大きな機会になると私は信じています。さらに、将来的には企業が完全にブロックチェーン上で上場することも可能になるでしょう。こうした市場は非常に活発になるでしょう。
ジェイソン：これは大幅なコスト削減、摩擦の軽減、そして富の創出の民主化をもたらします。あなたがまだプライベート企業だった頃を思い出してください。多くの人々が株式を購入しようと熱狂的に求めました。彼らは裏口取引や、SPV（特別目的会社）を設立するといった非公式な方法を用いていました。SPV市場を追っていたかどうかはわかりませんが、今はそれが「ボイラー・ルーム」のような取引場所と化しており、クリス・サッカ氏がツイッターのために秩序立てて資金調達を行う時代でもなく、イーロン・マスク氏がスペースXのコントロールを維持するために6か月ごとに秩序立てて資金調達を行う時代でもありません。今では、歯科医師や富裕層個人から資金を調達し、スペースXやアンドリーセン・ホロウィッツの株式を購入するという状況になっています。
ブライアン：
一部の大規模なプライベート企業には、確かに非常に高い需要があります。これは過剰な規制がもたらす予期せぬ副産物の一つです。例えば、『サバンズ・オクスリー法（Sarbanes-Oxley Act）』などの規制により、企業が上場前のプライベート段階で長期間留まるようになっています。ウーバーやエアビーアンドビーのような企業では、すべての利益がプライベート投資家や認定投資家によって獲得され、最終的に上場した際には株価が低迷しています。
ジェイソン：はい、ウーバーやエアビーアンドビーは、上場後5年間の「消化期間」を経験しました。例えば、インスタカートの評価額は300億ドルから100億ドルへと下落しました。これは高評価額がもたらす予期せぬ副産物です。なぜなら、誰も企業を妥当な方法で評価できないからです。
では、ファンドについてはどうでしょうか？私はしばしば、オフショア投資家から、次のシードファンド（例えば5,000万ドル規模）をブロックチェーン上に設立するという提案を受けています。もし私があなたのLP（有限責任出資者）であれば、流動性を必要とする場合、私の持分を他の人に売却できます。あるいは、もし私がシーケイア・キャピタルのLPであれば、私の権益をあなたに売却できます。私たちは単にウォレットを取り出し、数秒で取引を完了できます。
ブライアン：
私はこれが必ず起こると確信しています。Coinbaseは実際、「Coinbase Tokenize」という製品をリリースしており、あらゆるファンドや不動産プロジェクトのトークン化を支援しています。これにより、より多くの人々が投資に参加でき、需要が高まり、大量のバックオフィス費用が削減され、ブロックチェーン上での取引は即時完了できるため、決済リスクも排除されます。ブラックロックやアポロのようなトップクラスのファンドは、自社のすべての商品をトークン化したいと明言しており、これはすでに進行中です。
ジェイソン：彼らはどのようにしてコントロールを維持するのでしょうか？このような高流動性は、二次的・三次的な影響をもたらす可能性があります。例えば、リスクファンドや不動産投資信託（REIT）がブロックチェーン上で運用された場合、どのような影響が出るかを考慮したことはありますか？
ブライアン：
我々はすでにこれを考慮しています。異なるタイプのファンドには異なる運用方法があり、一部は機関投資家や認定投資家のみを対象とし、他のものは小口投資家にも開放されています。一般投資家の場合、短期間で世界中の何千万人もの投資家を惹きつけ、平均投資額が100ドルまたは1,000ドル程度になる可能性があります。これにより、投資の民主化が大きく進むでしょう。我々は最近、「銀行サービス未利用者」に関する報告書を発表しました。
さらに、40億人の成人が証券口座を持っておらず、高品質な資産への投資ができないため、資本主義の富の創出エンジンは多くの人々にとって到達不能な状態です。多くの人々は労働によってしか収入を得ることができません。彼らは100ドルまたは1,000ドルを持っているかもしれませんが、その10％をS&P500指数、Coinbase株式、NVIDIA株式、またはその他の高品質資産に投資したいと考えています。しかし、現実にはそれはできません。
ジェイソン：しかし、彼らはPrize Picksなどのプラットフォームで投資できますが、最終的には他の場所に資金を投入してしまいます。なぜ彼らに投資の機会を与えないのか？例えば、LinkedInを知っているのは、HR部門で働き、会社の内部事情を把握しているからです。年収7万5千ドルの普通の従業員でも、LinkedInやIndeedの将来性を理解しているかもしれません。彼らは1,000ドルで人生を変える投資を行い、1,000倍のリターンを得ることができるのです。
ブライアン：
これには金融リテラシーの問題も含まれます。私は現在、AIエージェント（AI Agent）の発展が非常に速いと感じています。我々はすでにCoinbaseアプリにそれを統合しています。これは、定期積立投資や損失限定（タックス・ロス・ハーベスティング）などの方法をユーザーに教えるものであり、金融教育の一環です。さらに、より多くの人々が高品質な投資機会にアクセスできるようにすることを目指しています。これは単なる富の民主化ではなく、人々が貧困から抜け出すための手段でもあるのです。これは非常に素晴らしいことです。
カリフォルニア州からの脱出：米国におけるガバナンスへの見解
ジェイソン：グローバルな状況を考えると、米国に焦点を当てても、多くの人々が現在の状況に不満を抱いています。ニューヨークやカリフォルニア州における社会主義の台頭について多く語られています。あなたがまだカリフォルニア州在住かどうかはわかりませんが、他の選択肢を検討したことはありますか？
ブライアン：
2年前に、私はオースティンに引っ越しました。正確には3年前にカリフォルニア州を離れる決断をしました。私は社会問題に失望しており、その流れを見て、カリフォルニア州が破綻するのではないかとさえ感じていました。
ジェイソン：私は彼らが富の課税や資産の没収まで行くとは思いませんでした。あなたはこうした問題をどう見ていますか？今朝、読んだ記事によると、カリフォルニア州を離れた人々（おそらく億万長者の20％）が100億ドルの税収ギャップを生み出したとのことです。たとえ残った人々から資金を集めようとしても、このギャップを埋めることはできません。
私はこの点に関して矛盾した気持ちを抱いています。常に選択肢があります：内部から問題を修復しようとして残るか、あなたのように離れるかです。一方で、私はカリフォルニア州を愛していますが、他方では、これは「虐待的な関係」に似ており、常に新しい問題が発生しています。離れるという決断を下した後は、それを修復しようとするモチベーションが失われてしまいます。むしろ、すべての建設者やトップ人材がカリフォルニア州を離れ、企業と人材を歓迎する新しい場所に再定住することを望むかもしれません。
ジェイソン：はい、多くの人が気づいていないのは、すでに世界規模で事業を展開している人々にとっては、ある場所を離れることがいかに容易かということです。私は毎年、4大陸で出張しています。私にとって重要なのは、妻と子供たちが幸せかどうか、そして彼らが住んでいる場所を気に入っているかどうかです。私たちはオースティンが大好きです。そして、あなたがCoinbaseで直面している最大の課題の一つは、従業員の住宅費であることに気づきました。例えば、4人家族の従業員を採用しようとした場合、彼らは私立学校に通わせ、住宅を購入する必要があり、生活費はどれほど高くなるでしょうか？
ブライアン：
はい、彼らの生活費は確かに非常に高額です。あなたが先ほど「生活費負担」という言葉を使った点にとても共感します。これは確かに大きな障壁です。カリフォルニア州で誰かに就職を打診する際、あるいは私たちのバイオテクノロジー企業New Limitで人材を募集する際、彼らはいつも「私の生活費は倍増します。そのため、もっと高い給与を提示してください」と言います。これは最終的に、私たちの事業コストを押し上げます。
ジェイソン：はい、サンフランシスコには所得に基づく課税制度があり、金融サービス企業にとって非常に不利です。ストライプはこのような状況で移転しましたが、マーク・ベニオフ氏はこの政策を支持したことを後悔していると考えられます。
ブライアン：
しかし、公平に言えば、彼はホームレス支援プロジェクトの資金調達を望んでいました。ただ、これらのプロジェクトはホームレス人口の削減にはまったく効果がありませんでした。なぜなら、問題の根本原因はホームレスではなく、薬物依存であるからです。住宅を提供しても、この問題は解決しません。
ジェイソン：
人々が税金の使途が有効であると感じれば、より高い税率を支払う意欲も高まるでしょう。しかし、過去10年間でカリフォルニア州の予算は大幅に増加したにもかかわらず、サービスの質は低下しています。これは実際には誤ったインセンティブを創出しています。ホームレス問題への支出が増えるほど、ホームレスの数も増えているのです。また、浪費や詐欺の問題も非常に深刻です。
ダボスの観察：ESGからビジネスの本質へ
ジェイソン：ダボス会議から帰国後、世界の現状についてどのような見解をお持ちですか？誰もがここに来る際には、ESG（環境・社会・ガバナンス）やDEI（多様性・公平性・包摂性）について語っているようです。しかし、過去1〜2年間で、これらの話題は国家間や企業間の実際の取引に変わってきたように見えます。これはもはや、以前のようなグローバリゼーションとナショナリズムの議論ではなく、単なるビジネス会議になりつつあるようです。2026年の世界の現状をどう見ていますか？規制当局や政府関係者との交流では、どのような印象を受けましたか？
ブライアン：
私はこれまでダボス会議に一度しか参加したことがなく、その際はグローバリゼーションの推進やESG・DEIの実現についての議論が中心でした。しかし、今はこうした話題はほとんど聞かれません。その理由の一部は、ラリー・フィンク氏の存在にあると考えます。彼はある意味で新たなリーダーとなりました。また、トランプ氏もこれに大きな影響を与えています。彼は確かにゲームのルールを変えました。米国はGDP成長率、低インフレ、ビジネス環境の面で非常に優れた成績を収めています。これは、すべての人々が恩恵を受けるにはどうすればよいか、という問いかけに他なりません。この繁栄は社会のすべての人々、とりわけ最も貧しい人々に機会を提供します。経済的自由度の高い国では、人々の生活はより良くなります。結局のところ、経済成長は多くの問題を解決します。
ジェイソン：確かにそうです。経済成長のパフォーマンスは非常に優れています。このようなGDP成長率を我々はこれまで見たことがありません。5.6％のGDP成長率は非常に驚異的であり、この勢いが続くことを願っています。失業率は非常に適切な水準で、4.6％と、我々の人生の中で最も低い水準の一つです。インフレ率は3％近くで、目標の2％には至っていませんが、実際の平均は2.8〜2.9％です。目標にはまだ届いていませんが、着実に近づいています。経済成長は政府支出によって実現されたわけではないですよね？
ブライアン：
はい、それがまさに肝心です。政府支出によって経済成長を推進しようとする考え方は、基本的に誤りです。真の経済成長は、規制の緩和、エネルギーコストの低下、民間市場に発展の機会を与えること、そして何が許容され、何が禁止されるかを明確に示す明確なルールの制定から生まれます。その後、誰もが競争できるフェアな競争環境を創出する必要があります。消費者が恩恵を受け、企業が恩恵を受け、従業員が恩恵を受け、株主も恩恵を受けます。最近、この点について非常に優れた議論がありました。米国の民間企業が本当にうまく成長していることが分かります。企業がうまくいけば、より多くの雇用が創出され、より多くの税金が納められ、経済の好循環が生まれます。
AIと未来：仕事の代替と暗号資産の融合
ジェイソン：AIについてお話ししましょう。私はあなたの見解に非常に興味があります。AIはいつ本格的に到来するのでしょうか？すでに到来したのでしょうか、それともまだ来ていないのでしょうか？若者が就職する難しさは増していますが、全体の失業率は依然として低いままです。しかし、イーロン氏やバーニー・サンダース氏のような人々は、AIが大量の仕事を代替すると警告しています。あなたはこの問題をどう見ていますか？
私は特にアマゾンに注目しています。オプティマス・ロボット、自動運転タクシー、そしてウィモ（Whimo）の時代において、人類がトラックを運転したり、荷物を梱包したりするのは、もはや現実的ではありません。こうした仕事は消滅しつつあります。あなたは仕事の代替についてどう考えますか？また、CoinbaseでAIを最も積極的に活用している従業員の状況はどうですか？
ブライアン：
より広い視点から見ると、私は暗号資産とAIが、現在世界で最も重要な2つの技術的トレンドであると考えています。興味深いことに、多くの人々は、これら2つが融合できる可能性に気づいていません。なぜなら、AIエージェントは作業を遂行する必要があり、支払いも必要だからです。しかし、従来の金融システムはKYC（本人確認）に基づいており、各取引の背後にある人間の身元を知る必要があります。そこで私は、将来のAIエージェントはステーブルコインと暗号資産ウォレットを利用するようになるだろうと考えています。我々は「あなたのAIエージェントを知る（Know Your AI Agent）」という概念を必要とするかもしれません。さらには、AIエージェントそのものの身元を知る必要すらないかもしれません。これは、我々が推進している重要なトレンドの一つです。
仕事の代替については、私はやや技術的楽観主義の立場を取っています。歴史的に見れば、1900年代初頭の米国では、人口の80％が農業に従事しており、それは非常に過酷な肉体労働でした。しかし、農業の自動化により、現在ではわずか約3％の労働力が農業に従事しています。この変化には約30年かかりました。当時の人が今の私たちの仕事を見れば、ダボスで会話していることを「仕事」とは思わないかもしれません。彼らにとっての「仕事」とは、畑で行う肉体労働であり、今の私たちの仕事はむしろ「休暇」のように見えるかもしれません。しかし、我々はそれが仕事であると認識しています。オフィスでタイピングする仕事は、ストレスを感じるかもしれませんが、炎天下で溝を掘るよりもずっと良いのです。したがって、私は仕事の代替は必ずしも悪いことではないと考えます。それが人々に新しい種類の仕事を提供するのであれば、それは良いことです。もちろん、移行期間は存在します。私は基本的に、AIが予想通りに発展し、ロボット工学を含めた場合、確かに仕事の代替が起こるだろうと考えていますが、それは同時に、我々がより豊かな世界に入るということを意味します。人々はYouTubeで電子ゲームのライブ配信をしたり、偉大な哲学作品を創作したりする新しい仕事を行うでしょう。なぜなら、荷物の梱包といった些細な作業を気にする必要がなくなるからです。したがって、私はこの問題に対して楽観的であり、これは良いことだと考えています。
ジェイソン：
私も楽観的です。私は自動運転タクシーの進展速度や、過去12年間のウーバーの物語を観察してきましたが、これは6年以内に実現すると考えています。進展は非常に速いと感じています。現在、一部の地域では抗議活動も見られます。「自動運転のライセンス発行数を制限する」という声も聞こえます。これは今後数年間で、非常に典型的な階級闘争のテーマになるでしょう。
では、社内における従業員の状況についてはどうでしょうか？AIを最も積極的に活用している従業員の状況について教えてください。あなたの会社の従業員数は数年前とほぼ同じですか？かつて過剰に採用したことはありますか？現在、若者の採用・育成、およびAIの活用や自動化については、どのように考えていますか？あなたの会社では、クラウドやその他のAIツールを使用している従業員がいますか？彼らは単なる開発者ではなく、知識労働者としての生産性向上を実現しているのでしょうか？
ブライアン：
過去1年間、我々は自社の内部ホステッドAIモデルの構築に大規模な努力を払いました。このモデルは、我々のすべてのデータソースに接続されています。例えば、Slackのメッセージ、Googleドキュメント、Salesforceのデータ、Confluenceなどにアクセスできます。現在、これらのデータはすべて1つのシステムに統合されており、法務、財務など、すべての部署がこのシステムを利用しています。これはCoinbaseの「オラクル（神託）」のような存在です。
現在、私はCEOとして、これらのAIエージェントに質問することができます。単にメモを作成させるだけでなく、「会社内で私が知らないかもしれない重要なことは何か？」と尋ねることができます。すると、AIは「あるチームが戦略について意見の相違がある」と教えてくれます。私はこれについて全く知りませんでしたが、AIはすべてのSlackメッセージやGoogleドキュメントを読むことができるからです。また、「過去1年間で私が最も頻繁に考えを変えたことは何か？」といった質問もできます。すると、AIは私の前四半期の時間配分について教えてくれます。例えば、「ある業務に20％の時間を割く予定でしたが、実際には32％の時間を費やしました」といった具合です。さらに、AIは私がもっと深く考えるべき事柄についても教えてくれます。まるでコーチやメンターのように、私がより優れたCEOになるのを支援してくれます。
ジェイソン：
私も最近、同様のツールを試しました。あなたはClaude Codeを使ったことがありますか？私は最近、Claude Opus 4.5とCo-Workというツールを試しました。その動作はあなたが説明したものと非常によく似ています。自分が完了させたいタスクを簡単に説明すると、AIがステップバイステップでガイドしてくれます。本当にすごいです。私はNotion、Slack、Googleドキュメントをすべてこのツールに接続しましたが、同様の機能を果たしています。私はAIに「私のことについて教えてください」と尋ねました。すると、「優秀な創業者たちに費やす時間を増やすべきであり、内部チームに費やす時間を減らすべきだ」と教えてくれました。私のチーム状況を分析してくれたのですが、本当に興味深いです。これがまさに未来の方向性だと思います。
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