暗号資産市場の分岐点：3つの下げシグナルと3つの上げシグナルを分析
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暗号資産市場の分岐点：3つの下げシグナルと3つの上げシグナルを分析
資本が不断に流入する中で、暗号資産市場において長期的な弱気見通しを維持するのは難しい。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：TechFlow
暗号資産は、大多数のリスク資産と同様に、現在厳しいマクロ的逆風に直面しており、市場のボラティリティと恐怖感が高まっている。
こうした課題に直面しているものの、ビットコインとブロックチェーンの強力な価値提言は、長期的な楽観的見通しを依然として支えている。
短期から中期的には、いくつかの課題に直面する可能性がある。安全性を重視し、オープンマインドを保ちつつ、慎重に機会を捉えるべきである。
以下に、3つのネガティブサインと3つのポジティブサインを紹介する。
ネガティブサイン #1 - 金（ゴールド）のブレイクアウト
2019年に、金が再びブレイクアウトした際、ビットコインは高値をつけた。
このパターンが2024年3月に再現された。
市場は2025年までに6〜9か月間冷え込むだろうか？
(i) なぜ金のブレイクアウトはネガティブなのか？
金は安全資産として、リスク回避の市場環境で他のリスク資産より優れたパフォーマンスを発揮する傾向がある。
現在、地政学的緊張、不透明な米国選挙、円キャリートレードなどにより、マクロ的不確実性が高まっている。
ビットコインは金に追随するかもしれないが、ハイリスクなアルトコインはそうではない可能性がある。
ネガティブサイン #2 - 利下げ環境
利下げは長期的にはポジティブだが、その直接的影響はリスク資産にとってマイナスとなることが多い。
前回の利下げ局面（2019年）では、ALT/BTCペアは大きな打撃を受けた。
振動指標として、市場がリスク回避を続ける場合、これらのペアはさらに苦境に立たされる可能性がある。
(i) 2019年の類似点 - ブルマーケットはまだ始まっていない？
CobieやChris Burniskeといったキーリーダーも2019年の類似点を見出している。彼らの主な見解は以下の通り：
-
流動性が戻る前に、ビットコインのドミナンスが上昇
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我々はまだブルマーケットに入っていない（2023/2024はエコーバブル）
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2024年3月はサイクル中盤の高値
ネガティブサイン #3 - Sahmルール
Sahmルールは、失業データに基づいて米国経済のリセッションを予測する。
（TechFlow注：Sahmルールとは、景気後退を識別するための指標であり、主に失業率の変化を観察して経済状況を判断するもの。経済学者Claudia Sahm氏が提唱したもので、政策立案者や経済アナリストが景気の下行リスクを迅速に把握できるようにするシンプルかつ効果的な手法を目指している。）
1950年以降、この指数が0.5を超えるたびに、必ずリセッションが続いた。
先週、再び警告信号が点灯した。
出典：saxena_puru
(i) Sahmルールを超えて：
Sahmルールの発動がすべての終わりを意味するわけではないことに注意が必要だ。
重要なのは、世界の銀行が金融政策と流動性供給を通じてどのように反応するかである。
今後数か月は、2025年の市場の軌道を形作る上で極めて重要となる。
ポジティブサイン #1 - ステーブルコインの流入
暗号資産価格が大幅下落しているにもかかわらず、ステーブルコインの供給量は歴代最高値（ATH）に近づいている。
今年、ステーブルコインの供給量は25%以上増加した。
資本が継続的に流入している中で、暗号市場の長期的な弱気見通しは維持しにくい。
(i) なぜステーブルコイン供給量の増加はポジティブなのか？
ステーブルコイン供給量の増加は、暗号市場への流動性流入を示している。
ステーブルコインは、暗号資産に投資可能な資本である。
過去にさかのぼっても、供給量の増加は通常、暗号資産価格の上昇を予兆してきた。
(ii) 利下げとステーブルコインの台頭：
利下げは短期的にはハイリスク資産に悪影響を及ぼす可能性があるが、長期的にはステーブルコインにとってポジティブである。
伝統的資産の利回りが低下するにつれ、オンチェーン収益がより魅力的になる。
これは今後数か月間、ステーブルコインの拡大を促進する可能性がある。
出典：SplitCapital
ポジティブサイン #2 - 暗号資産支援の米国政権
暗号資産に対する前向きな規制受容が着実に進んでいる。
特に顕著なのは、暗号資産支援の米国政権の可能性が高まっていること。具体的な進展には以下が含まれる：
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米国企業によるビットコイン保有量の増加
-
民主党・共和党双方に暗号支持派の存在
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ビットコインの公正価値会計基準が2025年に発効
短期的には障壁もあるかもしれないが、全体的なトレンドは依然として前向きで強固である。
ポジティブサイン #3 - 歴史的水準の世界債務
世界の債務は今年初頭に315兆ドルに達し、史上最高額を記録した。2024年には50カ国以上が選挙を迎える中、政府は以下のような政策を採用する可能性が高い：
-
減税
-
現金給付などの刺激策
(i) なぜ債務増加がポジティブなのか？
ビットコインは、通貨価値下落および地政学的不確実性に対するヘッジ手段である。
「世界が恐怖を感じれば、ビットコインは上昇すると信じている」――Larry Fink（ブラックストーンCEO）
(ii) 中央銀行の流動性と刺激策：
中長期的には、アルトコインは債務問題への対応としての流動性注入の恩恵を受ける可能性がある。
中央銀行はリセッションを緩和するために経済活動を刺激するだろう。
利下げはすでに始まっており、財政政策もまもなく続く可能性がある。
出典：Zerohedge
(iii) 4年周期の流動性サイクルにおける「マクロ的夏」：
最後に、「債務問題」は4年周期の流動性サイクルで捉えることができる。
2008年以降、このサイクルは政府による債務のリファイナンスに基づいている。
我々は現在「マクロ的夏」にあり、リターンが徐々に上昇すると予想される。
この段階は通常、「リスクオン」の「マクロ的秋」へとつながる。
出典：Raoulgmi
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