7月の反発後、8月は状況を見ながら参入の機会をうかがい、ビットコインが「金9月・銀10月」の相場展開になると予想される
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7月の反発後、8月は状況を見ながら参入の機会をうかがい、ビットコインが「金9月・銀10月」の相場展開になると予想される
ビットコインは「金九銀十」を演じ、10万ドルの壁を突破する可能性さえある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Asher zhang
筆者は以前の記事で、ビットコインが「5月は弱く、6月は低迷し、7月に反発する」と予測した。その根拠は主に、Mt.Goxの補償支払いによる市場の短期的なパニックが発生した後、トランプ氏がビットコイン会議に参加することで市場感情が修復され、価格が大きく反発すると考えたためである。では、7月に反発したビットコインは、8月にどのように推移するだろうか？サイクルの観点から、投資家にとって有益な示唆はあるだろうか？
Mt.Goxの補償売却圧力はまだ本格化せず、トランプ氏の強気発言が暗号資産市場を急騰させる
7月下旬、ビットコインは見事なリバウンドを見せた。まずMt.Goxが約半数の補償支払いを完了し、一時的に売り圧力を生んだ（7月22日～25日の価格下落）。その後、トランプ氏がビットコイン会議での演説で強気の発言を連発し、空売り勢を完全に潰してしまった。しかし、現時点のオンチェーンデータを見ると、Mt.Gox由来の実際の売却圧力はまだ到来していない。以下、この出来事の流れを簡単に整理しよう。
7月16日、Mt.Gox管財人である小林伸明氏は通知を発表。「2024年7月5日に続き、2024年7月16日にも計画に基づき、一部の指定された暗号資産取引所などを通じて債権者に対しビットコインおよびビットコインキャッシュの返還を行った。現在までに、13,000人以上の債権者にこれらの資産を返還済みである」と述べた。Krakenはメールで、Mt.Gox管財人から債権者の資金（48,641 BTC）を正常に受け取り、できるだけ早く分配を進めるとし、7～14日以内に各口座に入金されると案内した。受け取る金額は管財人の指示に従い、同社が分配を行うという。
7月24日、暗号資産取引所KrakenのCEOデイブ・リプリー氏はX上で「KrakenはMt.GoxのBTCおよびBCHを債権者に正常に分配した。10年近く、管財人と共に顧客資金の調査・返還を支援してきたことは、光栄であり義務でもある」と投稿した。
7月25日、CryptoQuant創業者兼CEOのKi Young Ju氏はX上で、「Mt.Gox債権者への返還後も、Krakenの現物ビットコイン取引量は通常水準を維持しており、債権者の大量売却は起きていない」と指摘。価格の下落は市場心理によるものであり、Mt.Gox由来の売却ではないと分析した。
7月26日、取引所BitstampはX上で、セキュリティチェック完了後、Mt.Gox債権者向けに預けられていた資産の引き渡しが完了したと発表。英国在住のユーザーについては別途分配計画を策定し、Mt.Gox管財人からの追加情報次第で通知を行うとしている。
7月26日から27日にかけて、トランプ氏は2024年ビットコイン会議に最高位ゲストとして登壇し、暗号資産愛好家たちにとってはまさに「甘言蜜語」も同然の強気発言を披露。ビットコインの時価総額が金を上回ると断言し、当選すれば暗号資産に敵対的なSEC委員長を解任すると宣言。さらに政府保有のビットコインを戦略的準備として保持することも表明した。
一般投資家（リテール）は政府機関とは異なり、売却計画を持たず、市場心理の影響を受けやすい。トランプ氏の極めてポジティブな発言とその影響力により、投資家の多くが保有するビットコインを手放すことをためらうようになった。このことから、筆者はMt.Gox由来の実質的な売却圧力はまだ到来していないと考える。なお、リテール層の売却はまとまりにくく定量的にも困難であり、価格が高すぎれば一部は売却するかもしれないが、一斉には起きない。真に注目すべきはMt.Gox公式の次の大型補償支払いであり、公式によれば大部分の支払いは2ヶ月以内に完了予定だが、支払い間隔を詰めすぎることを避けたい意向もあるようだ。現在のビットコイン相場を考えると、残りの主要債権者への補償は8月中下旬に実施される可能性が高い。
8月のマクロ経済データが重要、ビットコインの「金9銀10」を後押しする可能性
市場は現在、FRBが9月に利下げを行うとの見方が広がっている。7月28日、「FRBの声なき声」ニック・ティミラオス氏は最新記事で、FRB当局者が来週の会合で利下げを行う可能性は低いものの、インフレと労働市場の動向から、9月会合での利下げを示唆するメッセージを出すだろうと報じた。早期行動を支持するパウエル議長は、「早すぎる利下げ」と「待ちすぎることによるリスク」の両面を慎重に天秤にかけているが、来週の会合でそのバランスが問われる。当局者は利下げのハードルを越える前に、インフレが確実に低下しているというさらなる証拠を求めている。一方で、待機しすぎることで景気の軟着陸が崩れるリスクにも警戒を強めている。FRBの利下げ準備は、以下の三つの要因を反映している：インフレの改善、雇用市場の冷え込み、そしてインフレが高止まりするリスクと不要な経済停滞のリスクに対する評価の変化である。
こうした楽観的な市場予測に対しては、前向きな期待を持つことができる。ただし、FRBの過去の発言から判断するに、より多くのデータに基づく裏付けこそが最も重要である。マクロ経済データが好転すれば、それがビットコイン上昇の触媒となるだろう。7月29日、10x ResearchはSNSで、歴史データによるとビットコインは8月のリターンが鈍化し、9月にはやや低下傾向にあると指摘。しかし、米国の金利政策の好材料、金利低下の見通し、および選挙スケジュールが、8月に発生する10億ドル相当のトークンアンロックによる下落圧力を緩和する可能性があると分析。また、ビットコインの市場支配率はこのサイクルで新高を更新しており、大きな影響を与えている。最終的にはビットコインが新高を更新すると予想されるが、「マクロ環境」の支援が必要になるだろう。特に8月1日のFRBの利上げ決定と8月14日のCPI発表が鍵を握ると述べている。
ここでは二つのシナリオを提示できる。第一に、8月のデータが良好で、FRBが9月に予定通り利下げに踏み切れば、「金9銀10」はほぼ確実となる。第二に、FRBが現行金利を維持した場合、筆者は8月下旬にMt.Goxの残り補償支払いに伴う売却圧力が市場に影響を及ぼすと予想。その時期がまさしく最適な参入タイミングとなるだろう。9月に入れば大統領選も佳境を迎え、トランプ氏の前向きな姿勢が再びビットコインの大幅上昇を後押しする可能性が高い。
サイクルから見る、8月は有望な参入ポイント
ビットコインは4年ごとの半減期があり、非常に強い周期性を持っている。以下では、この周期性に着目し、ビットコインの今後の動向について考察する。
Digital Asset Researchが発表したリサーチレポートでは、8月6日から12日が重要な節目となり、大幅な上昇前の最後の底値圏になると分析している。月足チャートで見ると、過去2回のサイクルと現行サイクルは極めて類似している。主要高値から33カ月、または主要安値から20カ月という期間が、7月から9月にかけてのこの期間に一致しており、これは大きな上昇前の最後の底値圏であるとされる。
2012年を除けば、過去2回のサイクルにおいて、熊相場の底値から約200%を超える上昇が、ちょうど現在と同じ時期に発生している。つまり、時間軸と価格レベルはどちらも「あるべき位置」にあり、評論家が言うような過度な伸びもなく、予想外の展開もない。
図から明らかなように、過去のパターンでは8月に急激な上昇があり、その後急速な下落（20～50％の下げ）が起こることがほとんどである。昨年はサイクルの2年目という違いがあり他の3例とは異なるが、それでも8月にこのような季節的動きが繰り返されていることがわかる。
価格帯、時間軸、タイミング、季節性を総合的に考慮すると、暗号資産市場は8月中旬にビットコイン上昇のトリガーとなる可能性が高い局面に近づいていると同レポートは結論づけている。
暗号資産アナリストのCryptoChan氏は、2024年10月に#BTCが$100,000に到達する可能性があると予測している。現在の黒線（2021年～現在のBTC:MVRV指標）と赤線（2013年～2017年のBTC:MVRV指標）は、大きなサイクルで依然として密接に連動している。もし黒線が10月に2.54に達し、現在のRealized Price（7年以上動いていないチェーン上のBTCを除外）が$39,583であれば、その時点で価格は少なくとも$100,000（2.54 × $39,583）以上になる計算である。図中の黒線は2021年以降のBTC:MVRV、赤線は2013～2017年のそれであり、それぞれの半減期の日付を揃えて比較している。注：MVRV（時価総額／実効取得価格）は、BTCの市場価格とチェーン上の平均購入単価の比率。本図のMVRVは独自修正版で、7年以上動いていないBTCを長期休眠または紛失とみなし、計算から除外している。
まとめ
サイクルの観点から導き出せる参考になる結論は二つある。1）8月6日から12日は重要な局面となり、季節的な大幅な値動きが発生する可能性が高い。2）ビットコインは「金9銀10」を実現し、10万ドル突破の可能性さえある。
筆者のこれまでの分析と合わせると、ビットコインの重要な節目は8月14日に後ろ倒しになるだろう。この日は米国のCPI報告の発表日であり、ビットコインに大きな影響を与える重要なイベントとなる。また、8月下旬にはMt.Goxの残り補償支払いに伴う大きな値動きが発生する可能性がある。いずれにせよ、「金9銀10」の実現を筆者も信じており、その最大の理由はMt.Goxの売り圧力がほぼ消化され、米国大統領選が白熱化する中で、トランプ氏の積極的な姿勢がビットコインの急騰を後押しするだろうと考えている。
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