RWAナラティブのロジックを理解し、注目すべき10のプロジェクト
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RWAナラティブのロジックを理解し、注目すべき10のプロジェクト
ソフトウェアが世界を飲み込んでいるのなら、現実世界の資産のトークン化は資本市場を飲み込んでいる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：TechFlow
我々は暗号資産の歴史において重要な局面に立っている。
ここ数週間で、米国が暗号資産に対して180度の姿勢の変化を見せたことを目の当たりにした。驚くべきことに、すべてのイーサリアムETFがSECによって承認された。さらに、米下院は暗号資産に関するFIT21法案を可決しただけでなく、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行を防ぐ法案も通過させた。それ以上に注目すべきは、暗号資産が今や次の米大統領選挙の主要な争点になり始めていることだ。
そのため、あなたが大手金融機関に所属しているなら、メッセージは明確だ。暗号資産は消え去らない。遅れを取らないために、その存在に慣れ、さまざまなユースケースを探求し始める必要がある。
この視点から見れば、リアルワールドアセット（RWA）のトークン化分野が大きな成長ポテンシャルを持っていると考えるのは当然のことだろう。
ではそもそもこのトレンドとは何か？なぜこれほど注目されているのか？どうすればその恩恵を最大限に受けられるのか？それが本稿で探ることだ。
リアルワールドアセットのトークン化の事例
ソフトウェアが世界を飲み込んでいるのなら、リアルワールドアセットのトークン化は資本市場を飲み込んでいる。
近年、リアルワールドアセット（RWA）はブロックチェーン技術のもっとも有望なユースケースの一つとして浮上してきた。現実世界の資産をブロックチェーン上に持ち込むことで可能になるものだ。RWAの価値主張はシンプルだ。現実の資産が持つ安定性と価値、そしてブロックチェーン技術と分散型金融（DeFi）が提供する革新性・効率性の橋渡しをすることにある。
実際、多くの人々がこの分野を金融業界の新たなホットスポットと見なしている。最近では、ベライダー（BlackRock）やフランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）といった金融界の大物たちまでこの分野に強い関心を示し、自らトークン化ファンドを立ち上げている。
（出典： Bloomberg ）
理論的には、取引可能なあらゆる現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーン上に持ち込むことができる。有形・無形資産、代替可能・非代替可能資産を問わない。以下はその一部である。
なぜトークン化が重要なのか？
資産をブロックチェーン上に持ち込む明確な利点がない限り、RWAがこれほどの注目を集めるはずはない。以下の表は、トークン化の主なメリットを説明している。
DeFiの核心的な理念は、ブロックチェーンが異なる資産をシームレスに交換できるより優れた基盤を作り出す可能性を持つということだ。この意味で、RWAとはDeFiの価値主張を認識し、それをあらゆる取引可能な資産へと拡張して、より透明で安全、公正かつオープンな「次世代市場」を構築しようとする試みなのである。
RWAのトレンドを理解する
我々は資産のトークン化時代に入りつつある。徐々にすべての資産がブロックチェーン上に移行し、過去30年間のグローバル資本市場の状況に挑戦していく。特にRWAのトレンドは、今日の世界を形作る二つの大きな流れ――金融化とデジタル化――の交差点に位置している点が重要だ。
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金融化：現在、金融には境界がなく、経済はますます国境を越えていく。個人は世界的に資産の所有権を移転している。すべてに市場があり、すべてに価格があり、すべてが取引可能になっていく。だからこそ、より効率的で透明、公正かつオープンな市場メカニズムを構築することがますます重要になっている。
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デジタル化：世界はますますデジタル化している。接続されたスマートフォン、スマートウォッチがあり、やがては脳まで接続されるだろう。この文脈で考えれば、資産の所有権証明がブロックチェーンネットワークに移行するのは論理的な進化と言える。
こうした観点から見ると、RWAはまさにこの二つのトレンドを完全に捉える能力を持っている。
主な課題
確かに、現実世界の資産をブロックチェーン上に持ち込むことは非常に興味深い特性を提供する。しかし同時に多くの課題も伴う。主な課題は以下の通りだ。
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規制：現時点では、複雑な規制環境に直面せずにトークン化資産の市場をどこに設立すべきかという明確な答えはない。ただし、暗号資産に対する認識が進化するにつれて、状況は変わる可能性がある。
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流動性：24時間365日取引される高度に非流動的な市場において、現実世界の資産に適切な市場インフラを整備し、流動性やマーケットメイクを実現することは困難を伴う。
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教育：ブロックチェーン技術とそのトレードオフは初期段階では理解が難しいため、誰もが現実世界資産のオンチェーン化の真の価値を理解するには時間がかかる。
RWAの進展
米ドルに連動するステーブルコイン
法定通貨担保のステーブルコインは、リアルワールドアセットのトークン化における最初のキラーユースケースとなった。近年、この市場は大幅に拡大している。現在、CircleのUSDCとTetherのUSDTという二大ステーブルコインの時価総額は合計で1300億ドルを超えているが、2020年初頭には約50億ドルだった。
商品担保トークン
貴金属のトークン化もRWAの代表的な応用例となっている。Tether Gold（XAUT）やPAX Gold（PAXG）など、実物の金に裏付けられたトークンがその一例だ。比較的新しい市場だが急速に成長しており、XAUTとPAXGの時価総額は合わせて約8.4億ドルに達している。
国債のトークン化
RWAにおける最新の大きなトレンドは、米国国債のトークン化である。21coのデータによると、この分野の時価総額はすでに13億ドルを超え急成長している。さらに注目すべきは、伝統的な金融機関がこの市場に参入していることだ。例えば、フランクリン・テンプルトンが運営するBENJIトークンはすでに約3.7億ドルの預かり高を記録しており、ベライダーのBUIDLトークンも3.8億ドル以上の預かり高を得ている。
次の章の幕開け
このトークン化の潮流はまだ始まったばかりであり、今後も急速に拡大すると予想される。 ボストンコンサルティンググループの予測によると、2030年までにオンチェーン資産の市場規模は16兆ドルに達する見込みであり、これは従来の金融とDeFiをつなぐ橋となり、次世代の市場を構築する鍵となる可能性がある。
将来を見据えれば、純粋な金融資産だけでなく、高級時計や芸術品、不動産など、ほぼすべての貨幣化可能な資産がブロックチェーン上でトークン化される未来が想像できる。これが金融の未来だ。
この機会を掴む
ここまで読めば、「なるほど、でも私のポートフォリオはどうやってこの新トレンドに乗ればいいの？」と疑問に思っているだろう。安心してほしい。筆者がRWAウォッチリスト（＋BONUS付き）を用意した。
ただし、ひとまず注意喚起しておく。現在の暗号資産市場は明らかな投機的側面を持っており、慎重な対応が不可欠だ。したがって、以下に述べることは予測ではなく、あくまで筆者の考えにすぎない。また、データの充実や時間の経過とともに考え方は大きく変わることもある。
これは包括的なリストではなく、筆者が深く調査したいくつかのプロジェクトに過ぎず、他にも注目すべき多数のプロジェクトが存在するが、ここでは割愛している。
RWAプロジェクト
準備はできたか？それでは、ウォッチリストに加えたいかもしれないプロジェクトを紹介しよう。
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Chainlink（$LINK）
要約：Chainlinkは最近、ネットワークの説明を更新し、「オンチェーンでグローバル市場の未来を開拓する汎用プラットフォーム」と称している。現実世界のデータとブロックチェーンを結びつけることで、RWAの実現に不可欠な役割を果たす。
以前に投稿したこのツイートは今でも当てはまる。ChainlinkはSwift、The DTCC、そして世界の主要銀行たちと積極的に協力している。これらは単なる話題作りの提携ではない。非常に具体的なパイロットやケーススタディが既に実施されており、RWAのオンチェーンでの完全な決済はもはや時間の問題だ。
長期的には、Chainlinkに非常に期待している。
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Ondo Finance（$ONDO）
要約：Ondoは、市場の効率性、透明性、アクセシビリティを高める次世代金融インフラを構築している。USDY（米国財務省短期証券担保のトークン化証券）やOUSG（短期米国国債）などの製品を通じ、小口投資家および機関投資家がオンチェーンで債券市場にアクセスできるようにしている。
ONDOについて知っておくべきポイント：
（ツイート詳細）
ONDOは2024年に最も好調な新規トークンの一つだ。非常に興味深いプロジェクトであり、最近勢いがある。ただ、やや過剰に盛り上がりすぎており、高評価気味かもしれない。それでも、RWAウォッチリストに加える価値は十分にある。
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Pendle Finance（$PENDLE）
要約：Pendleは、ユーザーが将来のリターンをトークン化し売却できるDeFiプロトコルだ。柔軟でダイナミックなリターン管理を可能にする、革新的なトークン化モデルを提供している。
また、ポイントを稼ぐのにも優れたプロトコルだ。
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TrueFi （$TRU）
要約：TrueFiは、スマートコントラクトを通じて貸し手、借り手、ポートフォリオマネージャーをつなぐモジュラー型のオンチェーン信用インフラで、$TRUがガバナンスを担っている。
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Mantra Network（$OM）
要約：Mantraは、リアルワールドアセット専用のセキュリティ最重視のレイヤー1ブロックチェーンで、現実世界の規制要件に準拠することを目指している。
このツイートでプロジェクトの詳細を知ることができる。
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Polymesh Network ($POLYX)
要約：Mantraと同様に、Polymeshは規制対象資産向けに構築された機関レベルの許可型ブロックチェーンである。
このプロジェクトの重要性について詳しく知りたい場合は、このツイートをチェックしてほしい。
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Centrifuge ($CFG)
要約：Centrifugeは、多様なリアルワールドアセットをトークン化、管理、投資するためのインフラとエコシステムを提供している。資産プールは完全担保され、投資家には法的救済手段があり、資産クラスに制限がない。構造化クレジット、不動産、米国国債、カーボンクレジット、消費者金融などが含まれる。
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Dusk Network ($DUSK)
要約：Duskは、リアルワールドアセットのトークン化に特化した、無許可かつZKフレンドリーなレイヤー1ブロックチェーンプロトコルである。
こちらでDuskの詳細を確認できる。
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Clearpool ($CPOOL)
要約：Clearpoolは、初めての無許可型機関流動性市場の創出を目指すDeFiエコシステムである。
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Polytrade ($TRADE)
要約：これはリアルワールドアセットのマーケットプレイスだ。国庫証券、クレジット、株式、不動産、商品に加え、コレクターズアイテム、芸術品、知的財産、クリエイターのロイヤリティ、高級品などを、すべてのブロックチェーンから集約し、一つのプラットフォームにまとめている。
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