StakeStoneの解析：再ステーキングにとどまらない、全チェーン流動性インフラ
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StakeStoneの解析：再ステーキングにとどまらない、全チェーン流動性インフラ
StakeStoneは、その全チェーン対応の流動性分配ネットワークを通じて、ユーザーおよび開発者に新たな流動性の解放と活用のプラットフォームを提供します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：SANYUAN Labs
イーサリアムがPoS時代に移行するにつれ、ユーザーのETHステーキング需要はますます高まっています。再ステーキング（リステーク）という概念の登場により、ユーザーのETH利回りに対する期待値はさらに高まりました。
リステーキング分野の基盤として、まずはEigenlayerのデータ成長を見てみましょう。DefiLlamaのデータによると、現在Eigenlayerは145.6億ドルのTVLを獲得しており、高い水準を維持しています。
しかし、従来のステーキング方式には流動性の制限があり、ユーザーがETHをステーキングした後、資産の流動性が大きく低下し、他のDeFiアプリケーションで利用できなくなります。特に相場の中段では資金の時間コストが高く、ロックアップは機会費用を大きく損なうことになります。例えば、イーサリアムL2のBlastにおける預入問題は、コミュニティからしばしば批判されています。
もしロックアップが熊相場または相場初期に行われた場合、その時点での資産価格は低いため、相場中後期に解放されれば、ロック中の資産増価益を得ることができます。
しかし、相場中期や一時的な高値圏でロックアップを行うと、ヘッジ手段を持たないユーザーは高値での売却機会を失い、解放後にむしろ資産が減少してしまい、損失を被る可能性があります。横ばい相場においても、ロックされた資金は他の収益戦略を利用できないため、一部の収益機会を逃すことになります。
そのため、資産の自由な預け入れ・引き出しの可否は、ステーキングプロジェクト参加者にとって非常に重要な課題です。現在、流動性ステーキング／再ステーキング証明書（LRT）の提供が一般的な解決策となっています。
流動性ステーキング／再ステーキング証明書によって生み出される「一魚多食」型の収益拡大方法は、チェーン上のETHをさまざまなステーキングプロトコルへと継続的に誘導しています。
多くのリステーキングプロトコルは、高収益を競いながら同時に流動性再ステーキング証明書（LRT）を提供しています。例えば、RenzoではezETH、SwellではswETH、KelpDAOではrsETH、PufferではpufETHといった証明書が得られます。これらのLRT保有者の一部はさらなる収益を得るために、LRTトークンを再度DeFi製品に投入したり、リーピートローンを通じて最大限に収益率を拡大しようとします。
しかし、LRTのネスト構造（入れ子構造）が進むにつれてリスクも露呈してきました。以前のRenzoのezETHのように、プールの流動性不足により短期間でアンカーを外れる事態が発生し、多くのハイレバレッジユーザーが強制決済されました。これは、資産ロックによりDEXでのみ流動性退避が可能なすべてのLRTトークンが直面する共通の問題です。
リステーキング分野の急成長は多くのプロトコルの誕生を促しましたが、それに伴う問題の一つとして、LRTの流動性の断片化があります。これにより、LRTはさらにアンカー脱却リスクに晒されることになります。また、現在LRTはL2への展開傾向にあり、そのメリットは多いものの（例：L2に高品質な資産をもたらし、LRTの利用方法を豊かにし、安価なガス料金によりユーザー参加のハードルを下げること）、多数のL2が存在することはLRTの断片化問題をさらに悪化させます。そのため、LRTの流動性強化は現在のリステーキング分野における大きな課題となっています。
DeFi製品において、流動性は市場発展と革新を推進する鍵となる要素であり、流動性を真正に「流動」させることが極めて重要です。StakeStoneは、資金の自由な預け入れ・引き出しが可能な全チェーン対応の流動性分配プロトコルとして、こうした流動性の課題を解決することを目指しています。独自のメカニズムとビジョンにより、流動性ステーキングと分配の枠組みを再構築し、ユーザーおよび開発者に前例のない流動性の解放と活用の機会を提供します。
独自の流動性解放方式
StakeStoneは、ETHステーキングとEigenlayerなどを代表とする有望なブルーチップ再ステーキング報酬をSTONEにパッケージ化し、各エコシステムのアプリケーション層へと配布することで、STONEが標準化の役割を果たし、ユーザー、ブロックチェーン、そして全体のエコシステムの効率を向上させます。ユーザーはETHをStakeStoneに預け入れることで、対応するSTONEトークンを取得します。このトークンはステーキングされたETHとその収益を表しており、ユーザーはいつでも解除ステーキングを行い、資産を引き出すことができます。そのため、単にDEXに依存する流動性退出メカニズムとは異なり、STONEはプロトコル層での流動性退出機能を備えており、より高い流動性需要に対応可能です。サービス開始当初から、StakeStoneはユーザーによる自由な解除ステーキングをサポートしており、すでに数億ドル規模の取引処理実績があります。
同様に流動性ステーキングトークン（LST）を提供してETHや他の資産の流動性を解放する点ではありますが、StakeStoneとEther.fi、Renzo、Swell、KelpDAO、Pufferなどの再ステーキングプロトコルは完全な競合関係ではなく、むしろ相互補完的である可能性があります。
StakeStoneは、再ステーキングに関連する三つのソリューションを展開しています。
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流動性ステーキングトークン（LST）再ステーキングソリューション：LSTを用いた再ステーキング；
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ビーコンチェーン再ステーキングソリューション：ビーコンチェーン再ステーキングの適用；
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再ステーキングプール統合ソリューション：LRTの統合。
現在、再ステーキング分野の地図はまだ確定しておらず、AVSエコシステムも進化を続けています。今後、さまざまな再ステーキング資産やデリバティブ戦略が登場することが予想されます。StakeStoneは、STONE資産全体の安全性と安定性を確保しつつ、多様な再ステーキング戦略との互換性を維持することで、複数の再ステーキング資産の組み合わせを通じて、収益性と安定性の間にある潜在的なバランスを実現します。
では、数多くの再ステーキングの中からどのように基盤資産を選定するのでしょうか？
StakeStoneはOPAP（最適投資ポートフォリオおよび配分提案）メカニズムを導入しています。これは、分散型の資産配分戦略です。OPAPを通じて、任意のSTONE保有者がガバナンスに参加し、STONE背後の資産配分（ETHステーキングプール、リステーキングプロトコル、その他のYieldプロトコルなど）を投票決定できます。
このメカニズムは、資金の安全性と収益性を高めるだけでなく、市場変化に柔軟に対応し、ユーザーに最適な資産配分プランを提供できるようにします。例えば、先月終了したOPAP-3ポートフォリオおよび配分最適化提案では、EigenLayerネイティブ再ステーキングを基盤資産の一つとして追加し、初回のETHを割り当てました。提案された資金配分比率は以下の通りです：Lidoステーキングイーサ（stETH）99.9％、EigenLayerネイティブ再分配0.1％。
StakeStone提案リンク：https://app.stakestone.io/u/portfolio-allocation/vote/vote-list
全チェーン流動性配布
StakeStoneのもう一つの核心的優位性は、全チェーン対応の流動性配布能力にあります。STONEを全チェーン流動性資産の標準として確立することに注力しています。このメカニズムにより、ユーザーは異なるブロックチェーンやLayer 2ネットワーク間でシームレスに流動性を移転・活用でき、資産利用効率と収益ポテンシャルを高めます。
LayerZeroなどのクロスチェーン技術との統合により、StakeStoneは複数のブロックチェーン間での資産および価格情報のシームレスな移転をサポートします。つまり、ユーザーはSTONEトークンをさまざまなチェーンで使用し、DeFi、GameFi、NFTfiプロジェクトに参加でき、単一ネットワークの制約を受けません。これはL2が流動性を獲得する助けとなり、ユーザーに多層的な収益機会を提供します。
例えば、StakeStoneはManta Networkと協力し、1か月以内に7億以上のSTONE流動性を獲得し、幅広いエコシステム統合を達成し、流動性の新たなパラダイムを創出しました。最近の全チェーンカーニバル第1弾では、Scrollとも提携を開始しました。また、StakeStoneはB² Network、Merlin Chain、BounceBitといった新興のビットコインL2とも緊密に連携し、新興ビットコインエコシステム内でのETH資産標準としてSTONEを確立しています。
資産の安全性
ステーキング分野におけるもう一つの課題は資金の安全性です。最近のZkasinoのステーキング破綻は、ステーキングユーザーに警鐘を鳴らしました。
StakeStoneにとって、資産の安全性は最優先事項です。StakeStoneはまずSTONEに集中し、異なるAVSの組み合わせに基づいて発行される多数のデリバティブ商品ではなく、より安定的で安全な特定の資産、およびそれらの分野で優れた実績を持つプロバイダーに焦点を当てます。すべてのタイプのリステーキング資産を統合するわけではありません。
例えば、ビーコンチェーン再ステーキング戦略はInfStonesと協力し、InfStonesのEigenLayerリステーキング技術をStakeStoneに統合することで実現しています。InfStonesはステーキング分野の専門家であり、高品質なノード運営サービスを提供しています。現在、InfStonesはBinance、CoinList、BitGo、OKX、Chainlink、Polygon、Harmony、KuCoinなど100社以上の顧客を抱え、80以上のブロックチェーン上で2万を超えるノードをサポートしています。
技術的安全性に関しては、再ステーキング戦略にCoboのセキュリティソリューションを採用し、システムの安定性をさらに強化しています。Coboは業界をリードするセキュリティ専門家です。また、戦略コードはSecure3、SlowMistなどによる複数回の監査を経ており、安全性を最大限に確保しています。
レバレッジ率については、StakeStoneはより安全な戦略を好み、厳選された基盤資産を直接保有し、リピートローンや虚偽の基盤資産を利用してレバレッジをかけることはありません。
中央集権的リスクに関しては、StakeStoneのすべての操作はスマートコントラクトによって行われ、操作リスクを完全に排除しています。分散型ガバナンスメカニズムにより、投資ポートフォリオの最適化に堅固で信頼性の高い枠組みを提供しています。
STONEの価格安定性について、STONEはリベース型トークンではなく、預入と収益共有型トークンです。メカニズム設計上、StakeStone Vaultは資金バッファプールとして機能し、新しい決済が発生するまで預け入れられたETHをコントラクト内に保持します。その後、基礎戦略プールに展開されます。ミンター機能により、STONEトークンの発行は基盤資産から切り離されます。
この分離により、基盤資産と発行されたSTONEトークンの流通を個別に調整でき、STONEの発行・焼却を資産管理スマートコントラクトから分離することで、STONEの安定性を確保します。基盤資産の追加・削除、あるいは資産管理契約のアップグレードに際しても、既に流通しているSTONEの再発行は必要ありません。
戦略面では、戦略プールはOPAPガバナンスによるホワイトリスト方式を採用しており、高いレベルの資産互換性を示しています（例：ステーキングプール、リステーキングプロトコルなど）。同時に、リスクは各戦略ルート内で隔離され、リスクのクロスコンタミネーションを防ぎます。
パートナーおよびエコシステム発展
StakeStoneは、BinanceとOKXが共同出資するプロジェクトです。同じく両社が共同出資するステーキングプロジェクトであるBounceBitやRenzoはすでにBinanceに上場しています。
StakeStoneは流動性インフラとして、広範な流動性資産にサービスを提供することを目指しています。ETHだけでなく、ビットコインの流動性分配ネットワークへの統合にも可能性を見出しており、複数の有名プロジェクトと提携を結んでいます。BTC流動性においても、StakeStoneの流動性配布アーキテクチャはそのエコシステムの中で独自の役割を果たすでしょう。
こうした提携は、StakeStoneの信頼性と市場影響力を高めるだけでなく、ユーザーにさらなる収益機会と利用シーンを提供しています。
最近の活動
前回のStakeStoneとScrollが協力した全チェーンカーニバル第1弾に続き、現在はBNB Chainとの協力による第2弾エアドロップイベントが開始されました。総報酬は1,000,000トークンです。詳細ルールはStakeStoneのドキュメントをご確認ください。
まとめ
StakeStoneは、全チェーン対応の流動性配布ネットワークを通じて、ユーザーと開発者に新たな流動性解放・活用のプラットフォームを提供しています。ますます多くのLayer 2やアプリケーションチェーンが登場する中で、StakeStoneの全チェーン流動性配布ネットワークはさらに重要性を増し、異なるチェーンとエコシステムをつなぐ架け橋として、ユーザーにより豊かで効率的な資産活用手段を提供し、流動性ステーキングおよび配布市場の発展を牽引すると期待されます。StakeStoneのリードにより、我々は流動性が十分に解放・活用される新しい時代を迎えることができるでしょう。
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