StakeStoneのDeFi 3.0戦略：暗号通貨世界の「銀聯＋アリペイ」として、業界に「内耗」を完全に終止符させる
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StakeStoneのDeFi 3.0戦略：暗号通貨世界の「銀聯＋アリペイ」として、業界に「内耗」を完全に終止符させる
DeFi 3.0時代において、全チェーン流動性が中心的なストーリーとなるが、StakeStoneの展開は非常に先見性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：氷蛙
暗号資産の世界では、流動性がすべてを決定する。十分な流動性がなければ、どれほど優れたDeFiプロトコルでも「死水」と化し、真の価値を発揮できない。そして、パブリックチェーンエコシステムの拡大に伴い、チェーン間の資金流動性の断絶は、業界発展における最大の障壁となっている。
StakeStoneはまさにこの業界の根本的な課題に的確にアプローチしており、「銀聯＋支付宝」のような存在を目指し、全チェーン対応の流動性インフラを構築することで、異なるパブリックチェーン間での資金の自由な移動を実現し、断片的で非効率的かつ内向きな流動性のジレンマから脱却しようとしている。
言い換えれば、StakeStoneはDeFi 3.0時代の金融インフラを構築しようとしており、ブロックチェーン業界全体が意味のない流動性争奪戦から卒業し、資金が自由に流れる新たな時代へと進むことを可能にする。
以下では、できるだけ平易な言葉でこのプロジェクトについて分析する。
一、StakeStoneのポジショニング：全チェーン流動性インフラの突破口
1.1 課題とその解決策
業界の主な課題：
流動性の分断、収益モデルの単一化、新旧チェーン間の利回り格差
現在のブロックチェーンでは、チェーン間の送金に複雑な操作と高額な手数料が必要であり、全チェーン技術とはこうした「孤島」をつなぐ橋であり、資金が自由に移動し、どのチェーンでも簡単に利用できるようにするものである。
クロスチェーン流動性の観点から見ると、以下の問題が顕在化している：BTCがDeFiに参加しづらいという流動性の分断、トークン報酬による持続不可能なインセンティブ、新興チェーンの冷始動の困難さ。より分かりやすく言えば、主に以下の3点だ。
1⃣ 資金が特定のチェーンに「閉じ込められ」、動かせない。例えばビットコインはビットコインチェーン上でのみ利用可能であり、ETHもイーサリアムチェーン上でしかDeFiを利用できない。
2⃣ 新規チェーンにはユーザーがおらず、既存チェーンは過密。たとえば新興チェーンが立ち上がった際には誰も資金を預けず、一方でイーサリアムなどの成熟チェーンでは資金が溢れているが利回りは低い。
3⃣ 収益の持続性がない。多くのプロジェクトが高額なトークン報酬でユーザーを惹きつけているが、報酬の配布が停止するとすぐに資金が撤退してしまう。
StakeStoneの解決策：三大コア製品により、全チェーンの流動性を最適化
1⃣ STONE（生息ETH）：複数チェーンのETH流動性を集約し、動的に最適化された収益戦略を提供。
2⃣ SBTC/STONEBTC（全チェーンBTCおよび生息BTC）：BTCの流動性プールを統合し、BTCのDeFi価値を活性化。
3⃣ LiquidityPad：イーサリアムと新興チェーン間の資金流通を促進し、双方向での価値獲得を実現。
1.2 StakeStoneのソリューションの独自性
StakeStoneの解決策の独自性を説明するなら、「暗号資産世界の『支付宝＋銀聯』」という比喩が最も的確だろう。
1⃣ 支付宝レベルのユーザーエクスペリエンス
STONE：まるで支付宝の「余利宝」のように、ETHを預けるだけで自動的に金利を得られ、いつでもクロスチェーンでの消費が可能。
SBTC：「デジタルゴールドのクレジットカード」のように、BTCでも収益を得て、どこでも使えるようになる。
2⃣ 銀聯レベルのネットワーク
LiquidityPadはすべてのチェーンの資金プールを接続し、新興チェーンが迅速に「投資誘致」を行い、成熟チェーンの資金が「地方支援」のように流れる仕組みを提供する。
これらの製品と体験により、ユーザーは1つのアカウントで全チェーンの資産を管理でき、受動的収益を得ることが可能になる。また、ビットコインを生息資産に変えることもできる。
業界全体としては、新興チェーンの冷始動を加速し、本質的な収益で資金を引きつけることができる。また、流動性の内部競争と無駄な消耗を終焉させ、資金が「どこでも使いやすいチェーン」へと自然に流れるようにする。
現在の暗号資産市場において、流動性はあらゆる製品の命綱であり、資金が動かなければ「死んでいる」のと同じだ。StakeStoneの全チェーン流動性プロトコルの本質は、次の3つのことを行っているにすぎない：
流動性パイプラインを建設し、すべてのチェーンのアセットプールをシームレスにつなげる。流動性ポンプを設置し、資金を自動的に高利回りのチェーン（例：新興チェーン）へと送る。標準を統一し、異なるチェーンの資産が共通の基準で流動できるようにする。これにより、ブロックチェーン間を資金が自由に行き来できるようになる。一般ユーザーはノーブレインで収益を得られ、業界全体が断片化と内耗から脱却できる——これが全チェーン流動性ストーリーの真の価値なのである。
二、ダブルトークンモデルの解説：一つは作業用、もう一つは分配用
StakeStoneは最近、プロトコルのホワイトペーパーを公開し、STOとveSTOという2種類のトークンを採用する画期的なモデルを導入した。
このダブルトークンモデルは非常に注目に値する。なぜなら、これは現在のDeFiにおける「カジノモード」を「パートナーシップモデル」へと転換しようとする試みであり、プロジェクトチームの長期的な戦略的野心を示している可能性があるからだ。
上図の通り、STOとveSTOは相互に変換可能だが、機能は異なる：
1⃣ STO：作業用トークン
主な機能：ガバナンス投票（STO保有者はプロジェクトの方向性を決定できる、例：どのチェーンを優先するか）。報酬配布（ETHを預けたユーザーなど、流動性を提供するユーザーにSTOで報酬を与える）。手数料収益（取引ごとに徴収される手数料をSTOで保有者に分配）。
特に注目すべきは、STOはガバナンス用の作業トークンでありながら、通貨供給量を削減するメカニズム（バーン）を備えている点だ。他のプロジェクトがStakeStoneの流動性を利用したい場合、STOを購入して燃やす必要がある。
2⃣ veSTO：分配用トークン
STOをロック（定期預金のようなもの）することで、veSTOと交換できる。veSTOを保有すると、以下の3つの特権を自動的に得られる：より大きな投票権（STOの報酬がどのプールに流れるかを決定できる）、高い保有収益（預け入れ時にveSTO保有者の収益が倍増）、および「賄賂金」の獲得チャンス（他プロジェクトが資金を引きつけるためにveSTO保有者に直接ETHなどを支払う）。
また、即時売却を防ぐため、veSTOはロック解除までに30日かかる設計となっており、大口保有者が突然売り浴びせるリスクを抑制している。
このダブルトークンモデルは一見シンプルだが、その設計のすべてが業界の課題に直結している。
1⃣ 以前は、ユーザーは報酬を獲得するとすぐに売却し、価格が下落し続けた。しかしveSTOのロックアップにより、短期投機から長期保有へと誘導され、報酬を多く得たいほどロックが必要になり、投機的行動が抑制される。
2⃣ 以前は、プロジェクトは冷始動のために報酬をばらまいたが、実際に使われるプールは少なかった。今や、veSTO保有者が資金の流れを決定する。つまり、資金の行方はコミュニティが握っているのだ。
3⃣ 以前はプロジェクトのトークンが無限に発行され、悪意のある運営陣が勝手に増刷することもあった。しかし今、他のプロジェクトがStakeStoneの流動性を使いたければ、まずSTOを買って燃やす必要がある！ 利用者が増えれば増えるほど、STOは希少性を高める。
このようなトークン設計から、プロジェクト側の明確な意図が読み取れる：巧妙なトークンモデルを通じて、ユーザーとプロジェクトが利益共同体となる——長期的に参加すればするほど、多くを稼げ、意思決定にも関与できる。
三、評価と収益性の可能性：ポイント、エアドロップ、エコシステムの恩恵
3.1 プロジェクトの評価分析
セクター別の評価比較によると、現在の流動性ステーキングプロトコルのトッププロジェクト（例：EtherFi（FDV 8.2億ドル）、Puffer（FDV 2.5億ドル））は一般的に2～8億ドルの範囲にあるが、StakeStoneの評価予想（FDV 5～10億ドル）は同種のプロジェクトを上回っている。このプレミアム評価の背景には、以下の3つの柱がある：
1⃣ 全チェーン対応の希少性によるプレミアム
StakeStoneは従来の単一チェーンステーキングプロトコルではなく、初の「全チェーン流動性インフラ」としての位置づけを打ち出したプロトコルである。RenzoやPufferといった垂直領域のプロジェクトと比べ、ETHステーキング、BTC生息資産、クロスチェーン流動性集約という3つのシナリオをカバーしており、LRT、BTC-Fi、クロスチェーンブリッジという3つの主要トラックを同時にターゲットにしている。
横に見るLayerZero（全チェーン相互運用性プロトコル、評価30億ドル）と比べても、StakeStoneは資金効率の最適化という差別化された道を歩んでおり、評価の拡張性をさらに高めている。
2⃣ TVL主導の強固なファンダメンタルズ
現時点でのStakeStoneのTVL（総担保価値）はすでに7億ドルを超えている。高い流動性は高い市場承認を意味し、豊富な流動性は通常、より高い評価をもたらす。
特に、ダブルトークンモデルにより、収益の乗数効果が生まれる：プロトコルの手数料や賄賂収入がTVLに直接連動し、「収益増 → エコシステム拡大 → TVL上昇」という好循環が生まれる。
3⃣ エコシステム連携による戦略的深さ
LiquidityPadを通じて、StakeStoneはPlume（資金調達1000万ドル）、Story Protocolといったトップエコシステムと深い提携を結び、それらに初期のチェーン上流動性を提供している。
この「流動性インフラサプライヤー」としての役割は3つのメリットをもたらす：協力プロジェクトからの手数料・賄賂分配によるプロトコル収益の増加。新しいチェーンが追加されるたびに、そのチェーンの新規ユーザーと資産を獲得できる。
以上から、StakeStoneの評価論理は単一トラックの比較を超えている。全チェーン流動性ハブとしてのポジション、高TVLに基づく収益化能力、エコシステム拡大の雪だるま式効果——これらが共同で5～10億ドルのFDVを支える強固な根拠となっている。
3.2 参加による収益分析
プロジェクトは明確にエアドロップ比率を公表しており、全チェーンカーニバル活動の第1段階（Wave1）では総供給量の3%、Berachain Vault活動では1.5%のエアドロップが用意されている。BTCの割合が少ないため、以下ではETHステーキング量を平均値として潜在収益を算出する。
1）Wave1
活動期間：2024年3月26日～2025年2月28日（約340日）
ステーキング状況：初日3日間：34.2万、27.5万、25.9万ETH、以降：約15万ETH
ポイント計算：初日3日間：約2,102,400ポイント。残り337日間：平均毎日15万 × 24 = 3,600,000、3,600,000 × 337 = 1,213,200,000
第1段階の合計ポイント：1,215,302,400
1ポイントあたりの価値：
最低：1500万ドル ÷ 1,215,302,400 ≒ 0.0123ドル/ポイント
最高：3000万ドル ÷ 1,215,302,400 ≒ 0.0247ドル/ポイント
2）Berachain Vault
活動期間：2024年12月26日～2025年2月28日（約65日）平均ステーキング量：約15万ETH
ポイント計算：毎日15万 × 24 = 3,600,000、合計：3,600,000 × 65 = 234,000,000
1ポイントあたりの価値：
最低：750万ドル ÷ 234,000,000 ≒ 0.032ドル/ポイント
最高：1500万ドル ÷ 234,000,000 ≒ 0.064ドル/ポイント
上記の計算から、各段階のポイント価値は約0.0123～0.064ドル/ポイント程度と推定される。ただし、ポイント倍率や紹介ボーナス（referral points、boost）などの要素は含んでいないため、実際の価値は個々の状況によって異なる。
なお、平均値を使用した計算であり、データの不確実性は高い。価格は参考値であり、公式チームからのフィードバックとしてWave1の割合を増やす可能性もあるため、最終結果は公式発表を待つべきである。
四、まとめ
StakeStoneは最近、スナップショットとダブルトークンモデルの同時導入という2つの重要なアップデートを発表し、全チェーン資金ハブとしてのポジションをさらに強化するとともに、トークンエコノミーの持続可能性を高めた。
DeFi 3.0時代において、全チェーン流動性は中心的なストーリーであり、StakeStoneの戦略的配置は極めて先見的である：
資金の自由な移動：BTC、ETH、各パブリックチェーンの資産がエコシステムの壁を越えて、クロスチェーンで効率的に流動する。
収益モデルの進化：veSTOメカニズムを通じて、ユーザーとプロトコルの長期的利益を結びつけ、短期投機を抑制。
業界全体の効率向上：「掘って・引き出して・売る（挖提卖）」モードの終焉を宣言し、流動性の競争から協働へと導き、資本利用率を高める。
業界にとって、StakeStoneは流動性の内耗から価値創造への転換を可能にする現実的な道筋を提示している。流動性が王様のDeFi世界において、StakeStoneは暗号資産業界のコア金融インフラを築いているのである。
もし成功すれば、それは単なるプロトコルの勝利ではなく、業界全体が成熟へと向かう重要な一歩となるだろう。
特別注意：記事内の各種試算は公開情報と合理的な仮定に基づく推論であり、投資勧誘を目的としたものではありません。自己判断のもと、慎重にご参加ください。
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