2026年、世界の資本市場で実施される可能性のある「スーパーアイピーオー」
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2026年、世界の資本市場で実施される可能性のある「スーパーアイピーオー」
皆様が資本市場において、自分自身の大きなチャンスをつかまれますように。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：David、TechFlow
2026年はIPOの大型イヤーとなる。この見通しは1月の段階ですでに裏付けられた。
1月も終わらないうちに、暗号資産保管サービスプロバイダーのBitGoがニューヨーク証券取引所（NYSE）で上場を果たし、中国のAI企業・智譜（Zhipu AI）およびMiniMaxが相次いで香港取引所（HKEX）に上場した。3社とも異なる分野に属するが、いずれも1月を選んで上場を実現した。
智譜の公開募集は応募倍率1164倍を記録し、MiniMaxは初日騰落率109％を達成した。資金はまさに一斉に流入している。
ただし、1月に上場したこれら3社は単なる「序章」に過ぎない。今年のIPOを予定している企業の待機リストは、さらに長くなると予想される。海外のスーパーウニコーンはますます巨大化しており、香港市場およびA株市場には、中国のテクノロジー企業が多数IPO準備中である……
では、今年中に実際に上場する可能性のある企業はどこか？ その評価額はいくらか？ 一般投資家が参入できるタイミングはいつか？
本稿では、2026年に注目すべきIPO企業を業界別に整理して紹介する。
米国市場における「千億ドル・クラブ」
出典：Bloomberg、AIによる整理
2025年が暗号資産関連企業の集団上場の年であったなら、2026年はテクノロジー大手が再びIPOの扉を開く年となるかもしれない。
今回の注目ポイントは、スタートアップ企業ではなく、プライベート市場で長年にわたり育てられてきた「スーパーウニコーン」である。
これらの企業に共通するのは、すでにプライベート市場での評価額が限界に達しており、引き受け可能な機関投資家はごく少数しか残っておらず、これ以上の資金調達にはあまり意味がないという点だ。
なかには、過去の市場環境が悪かったためIPOのタイミングを逃した企業もあるし、創業者が意図的に非上場状態を維持してきた企業もある。
2026年には、こうした条件が同時に整いつつある。
1. SpaceX――「星々と大海」への評価
予想時価総額：1.5兆米ドル
予想時期：2026年第3四半期～第4四半期
12月10日、イーロン・マスク氏はX（旧Twitter）上で次のように確認した。
「SpaceXは2026年のIPOを計画している。」
ブルームバーグの報道によると、目標調達額は300億米ドル超、評価額は約1.5兆米ドルに達すると見込まれる。これが実現すれば、サウジアラムコ社が2019年に記録した290億米ドルを上回り、人類史上最大規模のIPOとなる。
現在のSpaceXには2つの主要事業がある。第一はロケット打ち上げであり、2025年にはファルコン9の打ち上げ回数が160回を超え、世界全体の打ち上げ総数の半分以上を占める。第二はスターリンク衛星インターネット事業で、2025年には軌道上にある衛星数が1万基を超え、ユーザー数は800万人を突破し、年間売上高は155億米ドルに達すると予測されている。
SpaceXの内部文書に基づく推計では、スターリンクのユーザー数が一定規模に達した場合、同社の年間売上高は360億米ドルに達し、営業利益率は60％となる見込みである。
これが実現すれば、1.5兆米ドルの評価額は売上高倍率（P/S）約70倍を意味する。これは非常に高い水準だが、50％以上の成長率を維持する企業に対しては、市場がこれを容認する可能性が高い。
また、注目に値するもう一つの事実は、SpaceXは一見宇宙企業に見えるが、実際の収入の70％がスターリンクから生じているということである。
投資家が購入しようとしているのは、「火星植民地化」という夢ではなく、世界最大の衛星インターネットサービスプロバイダー、すなわち宇宙を装ったネットワークサービス企業なのである。
なぜマスク氏は今、上場を決断したのか？
Ars Technicaの報道によると、主な理由は、宇宙データセンターの建設資金を調達するためであり、例えば改造版スターリンク衛星を軌道上のAIコンピューティングノードとして活用する計画があるという。
これはSF小説のような話に聞こえるが、SpaceXが過去20年間に成し遂げてきたことは、どれもSF小説に劣らないものばかりではないか？
「星々と大海」への評価――それは十分に魅力的である。
2. OpenAI vs Anthropic――AI双雄の上場競争
予想時価総額：8300億～1兆米ドル（OpenAI）、2300億～3000億米ドル（Anthropic）
予想時期：2026年末～2027年初（OpenAI）、2026年下半期（Anthropic）
両社を並べて論じる際、ChatGPTとClaudeもまた、しばしば併用される存在である。
OpenAIの現在の評価額は約5000億米ドルで、年間売上高は130億米ドルを超える（サム・アルトマンCEOは、実際にはこれより大幅に多いと明言したこともある）。上場時の目標評価額は1兆米ドルである。
同社CFOのサラ・フライア氏は、上場を2027年をターゲットとしていると表明しているが、一部のアドバイザーは、2026年下半期への前倒しも可能だと見ている。
アルトマン氏はポッドキャストで率直に語っている。「上場企業のCEOになることへの興奮度はゼロ％だ。」
しかし彼は同時に、「我々は巨額の資金を必要としており、いずれ株主数の上限に達してしまうだろう」とも認めている。OpenAIは非営利組織から営利組織への構造改革を完了し、マイクロソフトの保有株式比率は27％に引き下げられ、上場への障壁が取り除かれた。
Anthropicは、より迅速な動きを見せている。
フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、同社はグーグルやLinkedInのIPOを支援したことで知られるウィルソン・ソニーニ法律事務所（Wilson Sonsini）を招聘し、上場準備を進めている。最早2026年にも実現する可能性があるという。
現在の評価額は1830億米ドルで、新たな資金調達を実施中であり、その目標評価額は3000億米ドル超となっている。また、マイクロソフトと英エヌビディア社が共同で150億米ドルを投資する可能性もある。
売上高の面では、Anthropicの方が将来性が高そうだ。
年間売上高は約90億米ドルで、2026年には200～260億米ドル、2028年には700億米ドルに達するとの予測がある。Claudeのサブスクリプション収入の伸び率は、ChatGPTの7倍に達する（基数は小さいものの）。
両社の競争において、どちらが勝者となるかはまだ不明である。
OpenAIはC向け市場で圧倒的な地位を占めており、ChatGPTの週間アクティブユーザー数は8億人に達する。一方、AnthropicはB向け市場での成長が急速である。
どちらが先に上場するか？ 現時点では、Anthropicの準備がより整っているように見える。だが、OpenAIの規模は桁違いであり、もし本格的に動き出せば、市場の注目度はまったく異なるものとなるだろう。
3. 字節跳動は上場しないが、TikTokなら上場可能か？
予想時価総額：4800億～5000億米ドル
予想時期：検討中、不確定
字節跳動は、OpenAIに次ぐ世界第2位の未上場企業である。
2025年11月に行われた旧株取引では、今日資本（Today Capital）が約3億米ドルで株式を取得し、その対応評価額は4800億米ドルとなった。
同社の2024年の全世界売上高は1100億米ドルで、前年比30％増加。中国国内における抖音（ドウイン）の支配的地位については、言うまでもない。また、チャットボット「豆包」の月間アクティブユーザー数はDeepSeekを上回り、中国国内で首位に立っている。
2026年の資本支出計画は1600億元（約220億米ドル）で、そのうち850億元（約117億米ドル）はAIチップの調達に充てられる予定である。
しかし、字節跳動はこれまで明確に「IPO計画はない」と表明している。
ただし、変数となる可能性があるのがTikTokである。米国での分割が最終的に実現した場合、市場ではTikTok米国法人の単独評価額が、現在の4000億米ドルから5000億米ドルへと上昇するとの噂がある。
分割後のTikTok米国法人は、むしろ2026年に最も大きなテクノロジーIPOの一つとなる可能性がある。
4. Databricks――あなたは聞いたことがなくても、実際には誰もが使っている
予想時価総額：1340億～1600億米ドル
予想時期：2026年第1四半期～第2四半期
Databricksは、一般の人々にはほとんど知られていないが、ほぼすべての大企業が利用している企業である。
同社は、データレイクとデータウェアハウスを統合したプラットフォームを提供しており、企業が膨大なデータを保存・処理・分析し、その上でAIモデルを訓練することを可能にする。
2025年12月、Databricksは40億米ドル規模のLラウンド資金調達を完了し、評価額は1340億米ドルとなった。
比較のために言えば、その評価額はわずか3カ月前には1000億米ドル、1年前には620億米ドルであった。このような成長率は、プライベート市場では極めて稀である。
財務面では、年間売上高は48億米ドルを超え、前年比55％増加。そのうちAI関連製品の売上高は10億米ドルを超える。顧客は2万社以上に及び、OpenAI、Block、シーメンス、トヨタ、シェルなどが含まれる。特に重要なのは、同社がすでに正のキャッシュフローを達成している点である。
アナリストの多くは、Databricksが2026年初頭に上場すると予測している。
もし実際にIPOが実現すれば、Snowflakeと直接競合することになる。Snowflakeは2020年のIPO時に700億米ドルの評価額で、初日終値は前日比で2倍となった。
Databricksの規模はより大きく、成長率も速いため、市場の期待はさらに高まるだろう。
5. Stripe――最も焦っていない企業
予想時価総額：915億～1200億米ドル
予想時期：2026年前半に何らかのサインが出るが、延期の可能性も
Stripeは、今回取り上げる企業群の中で最も特異な存在かもしれない――上場資格は最も高く備えているが、上場を最も望んでいない企業である。
評価額は915億米ドル、売上高は180億米ドルを超え、すでに黒字を達成している。世界中の支払い取扱高は1.4兆米ドルに達し、OpenAI、Anthropic、Shopify、アマゾンなども顧客である。財務的には、このグループの中で最も健全な企業である。
しかし、創業者であるコリソン兄弟は、これまで一貫してIPOについての質問を回避してきた。2025年2月の「All In」ポッドキャストで彼らは次のように説明した。
「Stripeは黒字であり、上場による資金調達は必要ない。フィデリティなど多くの金融サービス企業は数十年間、上場していない。株主は定期的な従業員向け株式買取プログラムを通じて流動性を得ることができるため、必ずしも公開市場を必要としない。」
このロジックは、どのくらい持ち堪えるだろうか？
シーケオイア（Sequoia）はすでに、有限責任組合（LP）へのStripe株式配分を検討し始めている。これはVCが通常、企業の上場を促すサインである。また、従業員の10年間のオプションも順次満了を迎えており、売却圧力は高まり続けている。
もし2026年のIPO市場が継続的に好調であれば、Stripeが流れに乗って上場する可能性は小さくない。しかし、市場が冷え込めば、コリソン兄弟は十分な余裕を持ってさらに待つことができる。他の企業とは異なり、選択肢を握っているのは彼ら自身なのである。
6. Canva――リスクが最も小さいかもしれない企業
予想時価総額：500億～560億米ドル
予想時期：2026年下半期
出典：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics
前述の数千億米ドル規模の「巨象」たちと比べると、Canvaは静かに見える。オーストラリア発のデザインツール企業で、評価額は42億米ドル、売上高は30億米ドルを超え、黒字を達成している。
地政学的リスクはなく、AI軍拡競争による資金流出のプレッシャーもなく、ビジネスモデルもシンプルである――サブスクリプション販売とデザインツールの提供である。
ブラックバード・ベンチャーズ（Blackbird Ventures）は昨年11月、投資家に対し、Canvaは2026年下半期に上場準備を完了すると伝えた。CEOのメラニー・パーキンス氏はこれまで一貫して上場に消極的であったが、従業員の流動性需要が彼女の考えを変えるきっかけとなる可能性がある。
このIPO群の中から「安定性」を求めるならば、Canvaは最も近い選択肢となるだろう。SpaceXほど華やかではないが、それだけに不確実性も少ない。
まとめると、これらの企業が2026年に一斉にIPO準備を進めるのは偶然ではない。
例えば、AI軍拡競争には「弾薬」が必要である。OpenAIは今後5年間で1.4兆米ドルを投資する計画であり、Anthropicはデータセンター建設に500億米ドルをコミットし、字節跳動も毎年巨額の資金をチップ購入に投じている。こうした資金需要は、プライベート市場では到底賄いきれない。
ただ、一般投資家にとって、今回のIPO群の意義は、過去とはやや異なるかもしれない。
これらの企業は、プライベート市場で既に十分に大きく、成熟した状態にまで成長しており、投資できるタイミングはもはや「初期」ではない。最も厚みのある成長期間は、すでにプライベート市場によって吸収されてしまったのである。
中国テクノロジー企業のIPO――香港市場とA株市場の二つのルート
智譜とMiniMaxが1月に香港市場で先行上場したが、中国テクノロジー企業のIPO本番はこれから始まる。
2026年には、商業宇宙開発とロボティクスが最もホットな2つのテーマであり、それぞれA株市場の科学技術板（科创板）および香港市場をターゲットとしている。
出典：Xユーザー @jukan05
編集・翻訳：TechFlow
1. 藍箭航天――「商業ロケット初上場企業」を目指す
予想時価総額：200～220億元人民元
予想時期：2026年
上場市場：科学技術板（科创板）
2025年12月31日、藍箭航天の科学技術板（科创板）IPO申請が受理された。資金調達額は75億元（約10億米ドル）を予定しており、コーチング開始から受理までわずか5カ月という驚異的なスピードである。
藍箭航天は中国国内の商業宇宙開発分野のトップ企業であり、液体酸素・メタンエンジンおよび運搬ロケットの開発を手掛ける。
創業者である張昌武氏は金融出身で、2015年に起業。10年間で17回の資金調達を実施し、85のファンドがバックアップしている。最新評価額は約220億元で、紅杉資本、経緯創投、碧桂園創投などが初期投資家であり、国家製造業転型・高度化基金も昨年参入した。
藍箭航天は科学技術板の「第5類基準」を採用して上場を申請している。この基準はもともとバイオ医薬分野のみに適用されていたが、昨年から商業宇宙開発分野にも拡大された。
要件は「再使用可能な技術を採用した中・大型運搬ロケットによる初回荷重の軌道投入に成功すること」である。昨年12月に藍箭航天が実施した朱雀三号の回収試験では、1段目ロケットのソフトランディングには失敗したものの、軌道投入自体は成功し、ぎりぎり基準を満たした。
ただし、1月5日に藍箭航天は現場検査の対象に選ばれ、今年最初の検査対象企業となった。今後の進捗は、この検査結果にかかっている。
2. 中科宇航――2番目に速いロケット企業
予想時価総額：100億元人民元超
予想時期：2026年
上場市場：科学技術板（科创板）
中科宇航は1月に上場コーチングを完了し、藍箭航天に次いでIPOプロセスが最も速い商業宇宙開発企業である。
同社は中国科学院力学研究所から分社化された企業で、中・大型固体ロケットの開発を手掛ける。「力箭一号」はこれまでに8回の打ち上げを実施し、中国国内の民間ロケットで、トン級ペイロードの連続打ち上げ記録を保持している。
1月12日、「力鴻一号」は亜軌道飛行試験を完了し、最高高度120kmに到達し、カーマン線を越えて宇宙空間に進入、ペイロードカプセルをパラシュートで回収することに成功した。
藍箭航天の液体ロケット路線とは異なり、中科宇航はコストが低く、反応が早い固体ロケット路線を採用しているが、その代わりに積載能力の上限も低い。両社は異なる市場を狙っている。
創業者の楊毅強氏（58歳）は中国航天科技集団有限公司第一研究院（通称「航天一院」）出身で、「長征十一号」ロケットの初代総指揮官を務めた経歴を持つ。こうした「国家隊」出身という背景は、商業宇宙開発分野において希少な資源である。
3. 宇樹科技――春節晩会で一躍有名になった企業
予想時価総額：120億元人民元超
予想時期：2026年
上場市場：科学技術板（科创板）（ほぼ確実）
2025年の春節晩会で、東北地方の花柄衣装を着た16台の人型ロボットが『秧BOT』を踊ったが、その裏で支えていたのが宇樹科技である。このパフォーマンスにより、宇樹科技は一夜にして全国的に知られるようになり、資本市場からの注目も急増した。
宇樹科技は四足ロボットおよび人型ロボットの開発を手掛け、そのコア・バリューは垂直統合にある。モーター、減速機、コントローラー、レーザー距離計、運動制御アルゴリズムなど、すべてを自社開発している。創業者である王興興氏の持ち株比率は34.76％で、実質的な支配者である。同社は2016年に設立され、現在の従業員数は1000人を超え、年間売上高は約10億元（約1.4億米ドル）、純利益は数千万人民元に達している。
7月18日、宇樹科技は中国証券監督管理委員会（CSRC）のIPOコーチング名簿に掲載され、主幹事証券会社は中信証券である。関係者によると、ほぼ確実に科学技術板（科创板）への上場を予定しているという。120億元の評価額を前提とすれば、上場後は科学技術板のロボティクス分野における新興リーダーとなるだろう。
ロボット企業は通常、資金調達の必要性が高く、赤字企業でも上場可能な香港市場を選ぶことが多いが、宇樹科技がA株市場を選んだことは、その財務状況が同業他社よりも健全であることを示唆している。
4. 香港市場の「18Cルート」――一連の科学技術企業が上場準備中
香港取引所（HKEX）は2023年3月に「第18C章」を導入し、「特定専門技術企業」向けの特別な上場ルートを開設した。その基本理念は以下の通りである。
「黒字である必要はなく、売上高が少なくても構わない。ただし、技術力が高く、研究開発費が多額であり、時価総額が十分に大きいこと」が条件である。
このルートには2つのレベルがある。「既に商用化済み企業」の場合、最低時価総額は60億香港ドル（約7.7億米ドル）、直近1年の売上高は最低2.5億香港ドル（約3200万米ドル）以上が必要である。「未商用化企業」の場合は、最低時価総額が100億香港ドル（約12.8億米ドル）以上とされるが、売上高のハードルは設けられていない。
智譜とMiniMaxは今年1月に上場したが、この「第18C章」ルートを活用したものである。香港市場のメリットは、基準が柔軟で、赤字企業にも優しい点にある。一方で、流動性はA株市場に劣り、評価額も一般的に低めであるというデメリットもある。
2026年には、香港市場にも一連の企業が上場待ち状態にあり、国内の科学技術板（科创板）と合わせて見ると、以下のような分野が注目されるだろう。
1）半導体は最も過密な分野である。
長鑫ストレージ（CXMT）と長江ストレージ（YMTC）は、「赤色メモリ」3社のうちの2社で、それぞれDRAMおよびNAND Flashの開発を担当し、科学技術板（科创板）への上場を目指している。
燧原科技（Suiyuan Tech）は、国産GPU「四小龙」の一つであり、科学技術板への上場を申請中である。香港市場では、百度傘下のAIチップ企業・崑崙芯（Kunlunxin）、イメージセンサー大手のオーミクロン（Omnivision）、ストレージチップメーカーの兆易創新（GigaDevice）（1月13日に香港市場に上場）、佰維存儲（BIWIN）などが動きを見せている。また、エッチャン・マイクロ（中微公司）（エッチャン・マイクロはエッチャン・マイクロの刻蝕装置分野のリーディングカンパニー）も香港市場への2次上場を計画している。
2）新エネルギー関連設備企業が香港市場に集中している。
欣旺達（Sunwoda）および億緯鋰能（EVE Energy）は、世界トップクラスの電池サプライヤーであり、陽光電源（Sungrow）は太陽光・風力発電用インバーターを製造し、利元亨（Li Yuan Heng）はリチウムイオン電池製造設備を手掛ける。これら企業はいずれも香港市場をターゲットとしている。
3）宇宙分野はロケットだけではない。
時空道宇（Geely傘下）はAI衛星インターネット事業を展開しており、香港市場への上場申請を行った。愛思達航天（ASDA Space）はロケット用複合材料フェアリングの開発を手掛け、科学技術板（科创板）への上場を目指している。
紙面の都合上、これらの企業について個別に詳しく解説することはできないが、一つのトレンドが読み取れる。
2026年の中国テクノロジー企業IPOの主戦場は、科学技術板（科创板）がハードウェア系テクノロジー（半導体、宇宙、ロボティクス）を担い、香港市場が新エネルギー関連企業および既に売上高を確保しているAI企業を担うという構図である。
最後に、金・銀などの貴金属価格が暴騰する中、米国市場を支持するにせよ、中国国内資産を支持するにせよ、皆さんが資本市場で自分だけの大きなチャンスを掴むことを心から祈念する。
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