Sui DeFiエコシステム概観：4か月でTVLが10倍に成長、Move系新規パブリックチェーンの飛躍と将来性
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Sui DeFiエコシステム概観：4か月でTVLが10倍に成長、Move系新規パブリックチェーンの飛躍と将来性
熊の市場で立ち上げられた新興ブロックチェーンとして、Suiは着実に成長を遂げており、パブリックチェーンのTVLランキングで徐々に順位を上げている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
ビットコインが44,000ドルの壁を突破し、相場回復への期待感が高まる中、パブリックチェーンのTVLランキングにも静かに変化が生じている。
熊市中に登場した新興レイヤー1チェーンであるSuiは、「着実に成長」を遂げており、パブリックチェーンのTVLランキングで徐々に順位を上げている。
12月15日時点で、Suiのトータルバリューロック（TVL）は1.5億ドルを超え、過去4か月間で10倍以上もの成長を記録しており、なおも急速な拡大を続けている。
メインネットローンチ後、Suiは一時的に議論を呼んだ。トークン価格の低迷に加え、すべての新規チェーンが直面する課題として、エコシステム内のプロジェクト品質がまちまちであり、投機的なプロジェクトが新しいストーリーに乗じて短期的な利益を得ようとする寄生的現象も見られた。
初期のナラティブでは、Suiは自らを「Web3ゲーム開発者にとって最も魅力的なパブリックチェーンの一つ」と位置づけていた。その理由は、基盤となるアーキテクチャが大規模ブロックチェーンゲームの開発に適しているためだ：
NFTデータのオンチェーン保存：Sui上のゲームNFTメタデータは、中央サーバーやIPFSではなく、「オブジェクト（Object）」というコード層としてブロックチェーン上に保存され、スマートコントラクトによって管理される。これにより、すべてのNFTメタデータがオンチェーン上で確認可能となり、最大限の非中央集権化を実現している。
動的属性更新型NFT：Suiには独自の「動的属性NFT」設計がある。SuiのNFTスマートコントラクトは「Fields（フィールド）」と「Dynamic Fields（動的フィールド）」の2つから構成される。前者にはNFTの名称、画像URL、作成者などの変更不可の情報が含まれる一方、後者はユーザーの承認のもとで属性を変更できる仕組みとなっており、ゲーム内でのNFTアップグレードや鋳造に適している。
ゲームはマス層への浸透が最も期待できるユースケースの一つであり、Suiも公式にこれを支援・推奨していることから、当初Suiは「ゲーム／NFT向けチェーン」というラベルを貼られていた。
だが、これはある種の誤解かもしれない。
筆者の見解では、いかなるパブリックチェーンのエコシステムであれ、DeFiを経ずに巨大なNFT／ゲームエコシステムを築くという試みは現実味を欠く。
なぜなら、DeFiはすべてのパブリックチェーンのインフラなのである。
純粋なPFP型NFTであろうと、ゲーム内のNFTアイテムやトークンであろうと、それらはすべて資産としての属性を持ち、金融的価値を持つ。取引、担保としての貸借など、あらゆる金融操作はDeFiインフラと流動性に依存しており、多くの場合、NFTの繁栄はDeFiによるレバレッジ効果によって支えられている。そのため、「DeFi Summer」の後にNFTバブルが到来したのも自然な流れだったのだ。
確かにSuiは初期段階でゲーム開発者を積極的に惹きつけようとしたが、「ゲームチェーン」として自分自身を限定的に定義したわけではない。むしろメインネットローンチ直後から、ネイティブな流動性レイヤー「DeepBook」を採用し、内蔵された流動性プールを通じてDeFiアプリケーションをサポートすることで、SuiがDeFiプラットフォームとしてもトップレベルの選択肢であることを明確に示した。
その成果として、SuiのTVLは4か月間で10倍の成長を遂げた。現在、SuiのDeFiエコシステムは着実に成熟しつつある。
SuiのDeFiエコシステム
DefiLlamaのデータによると、Suiには現在9プロジェクト以上がTVL500万ドルを超えており、その多くが分散型取引所（DEX）およびレンディングプラットフォームに集中している。このうち7プロジェクトはTVLが1,000万ドルを大きく超えている。
Cetusは間違いなく「Suiキング」だ。Uniswap V3の集中流動性アルゴリズムをベースにしたAMM型DEXであり、誰でも無許可でトークンの流動性プールを作成でき、任意の価格帯に流動性を提供できる。さらにFee-based Farming、Launchpadなど周辺機能も充実させている。
第3四半期以降、Cetusの各指標は爆発的な伸びを見せ、TVLは1,100万ドルから現在の5,300万ドル以上へと急増。累計取引高も最近10億ドルを突破した。
その成長背景には二つの要因がある。第一に、Suiエコシステムに次々と参入する新規プロジェクトやアセットが新たなDeFiユースケースを生み出し、DEXの取引需要を刺激している点。第二に、SUIおよび関連アセット自体に対する取引需要が高まりつつあり、Cetusがその中心的存在として多くのトラフィックを吸収している点だ。
現在、Cetusは独自のトークンを発行し、OKXなど主要CEXに上場している。
Sui上その他の主要DeFiプロトコルには、BlueFin、FlowX Finance、Navi、KriyaDEX、Scallop Lend、Aftermath Financeなどが存在する。
BlueFin（旧称Firefly、dTrade）は、オフチェーン注文帳を採用した分散型永続契約プロトコルであり、PolychainやWintermuteといった著名投資機関から資金調達を行った。
Bluefin v2はSui上で構築されており、高い拡張性とウォレット不要の取引体験を実現し、CEX並みのUXを提供する。
BlueFinの目標は、DeFi内で慣れ親しんだCEX体験を再現することであり、彼らによればこのビジョンの実現にはSuiしかないという。
他L1が並列処理にとどまる中、Suiは並列的なトランザクションの「順序決定」と「実行」を両立しており、1秒あたり125,000件以上のトランザクションを処理可能。ネットワークの可用性も他のアプリやユーザーの影響を受けにくい。
また、ユーザーの参入障壁を下げるため、BlueFinはZKLoginを統合している。これはSuiのネイティブ機能で、Googleなどの既存Web2認証を使ってWeb3アプリにログインでき、ゼロ知識証明技術でプライバシーを保護する。
Bluefinの12月平均日次取引高は1.03億ドルに達し、Suiエコシステム内のDEX市場占有率は80％を超える。v2版のガス代は0.005ドル未満であり、現時点ではBluefin財団が全額負担している。
FlowX FinanceはSui上に構築されたエコシステム中心のDEXで、分析ツール、Farming As A Service、リアルタイム価格チャート、通知ボットといった独自機能を備える。
同プロジェクトは「Sui財団」の助成を受け、「Sui x Kucoinハッカソン」ではコミュニティ人気賞を受賞。11月30日にはコミュニティ向けIDOを実施し、総額94万ドルを調達。プロトコル利用者は早期参加の証としてNFTを保有することで、将来のエアドロップ対象となる予定だ。
Navi ProtocolはSuiエコシステムにおけるレンディングプロトコルで、7月27日にメインネットを起動。現在TVLは3,500万ドル（レンディング含む）に達し、74万人のユーザーベースを獲得。SUIとKucoinが共同開催したサマーハッカソンではDeFi部門で優勝した。
12月8日、NAVI ProtocolはOKX DeFi上でSUIまたはUSDCをNAVI Protocolにステーキングすると、最大年利10％の追加報酬が得られる「NAVI Bonus」キャンペーンを発表した。
Navi ProtocolはSuiの公式機関Mysten Labs、ベトナム最大の暗号資産ウォレットCoin98、取引所Gateから出資を受けており、特にベトナムにおいて広範なコミュニティ資源とユーザー層を持っている。
KriyaDEXはSui初のデリバティブ取引所であり、Sui財団のスポンサーシップを受けている。現物AMM（KriyaSwap、ネイティブブリッジ付き）と注文帳型永続DEX（Kriya DEX）を含み、永続契約、先物、オプションをサポート。最大20倍のレバレッジが可能だ。
KriyaDEXは流動性提供者（LP）に対して報酬も提供しており、報酬はSUIに加え、1,000,000 $KRIYAを含むポータルも設けられている。
ScallopはSuiエコシステムにおける包括的マネーマーケットで、レンディング、フラッシュローン、取引UIツール、通貨交換、クロスチェーンブリッジを提供。プロフェッショナルトレーダー向けにSDKも提供しており、セキュリティ、コンポーザビリティ、包括的サポートを強調している。
特徴は独自のレンディングモデルで、保護された担保プール、マーケットトークン、三段階動的金利モデル、複数オラクル戦略などを備える。
Aftermath Financeは多機能DeFi製品であり、Suiの流動性と取引のハブになることを目指している。Sui Builder Hero賞受賞、Sui Liquid Stakeハッカソン第1位の実績を持つ。
まず、Aftermathは取引プラットフォームとして、2種類以上のトークンと柔軟な重み付けを持つ流動性プールを作成できる。低流動性トークン、カスタムLPペア、新規トークンのブリッジアセット向けの高度カスタムプール、あるいは分散型インデックス／ポートフォリオ管理システムの構築にも利用可能だ。
さらに、AftermathはSui上のすべてのプロトコルと統合されたDEXアグリゲーターを構築しており、任意の2資産間で最適な取引経路を提示できる。
最近では、独自の流動性ステーキングトークン「afSUI」もリリースした。ユーザーはSUIをステーキングしてafSUIを取得でき、これをSui DeFiエコシステム全体で利用できる。初期のユースケースにはCetus、Scallop、Bucket Financeなどが含まれる。
現在、afSUIはSui上最大の流動性ステーキングトークンであり、1,559,463枚のSUIがafSUIに変換されている。
注目に値するのは、Cetus以外の多くのプロジェクトがまだトークンを発行しておらず、エアドロップのチャンスが残っている点だ。
これらプロジェクトの多くはSuiハッカソン出身であり、Sui財団の支援を受けているため、文字通り「正規軍」と言えるだろう。
コードの起源を遡れば、Moveという新しい言語は元々FacebookがDiemブロックチェーンのために開発したものであり、グローバル金融インフラの構築を目指していた。そのため、Moveは最初から「デジタル資産の運用に特化した言語」として設計されており、高TPSが特徴で、大規模商業用途に適している。
Diemが中止された後、Move言語の生みの親であるSam BlackshearはSuiのCTOとなり、既存のMove言語を基にSuiの改良を進めている。
Suiは「二重コンセンサスモデル」を採用しており、トランザクションが順次処理される場合と独立トランザクションが並列実行される場合を分けることで、他のブロックチェーンよりもはるかに高速なTPS拡張を可能にしている。
このため、Suiのバリデータはイーサリアムやソラナのような計算負荷に悩まされることはない。大量のNFTミントのような取引は、DeFi活動に関わる取引とは別に処理され、コンセンサスをバイパスすることで、バリデータとコンセンサスリソースを解放。DeFi取引の処理・展開に、混雑しない安定した環境を提供できるのだ。
つまり技術的に見て、Suiはゲーム・NFTエコシステムだけでなく、DeFi開発者にとっても理想的な開発環境を提供している。
新規パブリックチェーンの課題と未来
さまざまなニュースを見ると、Suiチームは今年最も忙しいパブリックチェーンチームの一つと言えるだろう。
世間の誤解を正す一方で、世界中でハッカソンや各種イベントを開催している。
3月：ベトナムでBuilder House開催
4月：香港でBuilder House開催
5月：KuCoin Labsと共同でサマーハッカソン開催
6月：京都でBuilder House開催
6月：ソウルでBuilder House開催
7月：パリでBuilder House開催
8月：流動性ステーキングハッカソン開催
8月：サンフランシスコでHacker House開催
9月：シンガポールでBuilder House開催
11月：トルコでSui Devconnect開催
……
これらのハッカソンやBuilder Houseの目的は一点に集約される――より多くの開発者をSuiに惹きつけ、エコシステムを構築させること。これは現在のSui、そしてAptosが直面する最大の課題でもある：Moveという新しい言語において、開発者人口が圧倒的に不足している。
EVM互換チェーンがSolidityを使用するのに対し、SolanaはRustを採用しているが、Move言語にはどうしても学習コストと移行ハードルが伴う。ここに再び古典的な問題が浮上する：新規パブリックチェーンは、どうやって新しい開発者を惹きつけるのか？
過去の相場上昇期の経験則から言えば、最も早い方法は「富の誘因」だ。価格が上昇し、資本が継続的にエコシステムに流入すれば、経済的インセンティブに駆られた開発者が自然と集まってくる。しかし、この手法は一時的な隆盛しか生まない。
価格は本来、エコシステム発展の結果であるべきだ。それが原因になってしまうと、投機主義者が大量に流入し、価格が持続できなくなった瞬間にエコシステムは崩壊する。結局、地道な取り組みに戻らざるを得なくなる――開発者コミュニティを真剣に育て、教育を施し、信頼と忠誠心を築く。これは長期にわたる道のりである。
筆者はかつて、Move言語を始めたばかりの開発者に「なぜ成熟したSolidityを使わず、あえてMoveを選ぶのか？」と尋ねたことがある。
彼の答えはシンプルで力強かった。「時間をかけて見れば、将来のブロックチェーンには10倍のスケーリングではなく、100倍の拡張が必要だ。L2の補完策ではなく、新しい言語、新しいL1にこそチャンスがある。」
Suiは今、新規パブリックチェーンとしての脱皮の過程にある。このプロセスには当然ながら痛みが伴い、価格、トークンアンロック、市場サイクル、コミュニティの声とのせめぎ合いの中で、やがて飛躍の臨界点を迎え、エコシステムと価格が相互に好循環するフェーズへと突入するだろう。
DeFi構築はすでに一定の成果を見せている。脱皮の途中にあるSuiが、一日も早く壁を打ち破ることを願っている。
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