好況時の利益獲得法則：ファンダメンタルではなくトークンの人気変化に注目せよ

2023.12.15

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好況時の利益獲得法則：ファンダメンタルではなくトークンの人気変化に注目せよ

結局、暗号資産業界では、強気の価格が良いプロジェクトに等しい。

2023.12.15 - 03:03:27

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

結局、暗号資産業界では、強気の価格が良いプロジェクトに等しい。

執筆：ONCHAIN WIZARD

翻訳：TechFlow

暗号資産の世界では、99％のコインにとって唯一重要なのは市場での注目度である。私自身は伝統的な金融業界からWeb3に移ってきた者だが、そこでは利益やファンダメンタルズ重視の思考を捨て、「99％のトークンには内在価値がなく、任意の評価が可能」という考え方に切り替える必要があった。非常に興味深い例としてINJを見てみよう。

下図左側の印象的なエコシステムを見ると、このプロジェクトは繁栄しているように思えるだろう。年初からのINJの価格上昇は32倍にも達しており、その印象をさらに強める。しかし実際には、今年のTVL（総ロック玉額）はほぼ横ばいであり、コア開発者の数も減少傾向にある。それならばなぜこのトークンは32倍も上昇したのか？INJチームががん治療法を発見したのか？答えは否だ。価格が上昇したことで注目が集まり、さらに多くの注目（資金）がINJに流れ込み、価格がさらに上がるという好循環が生まれたのである。

Viktorのような賢い人物でさえ同様の結論に達していたことに気づくだろう（そしてこの投稿後、トークンはさらに3倍上昇した）。ファンダメンタルズなど存在しないが、価格は上がり続けているのだ。

別の例としてCelestia（TIA）がある。このプロジェクトは大規模なエアドロップを行い、市場の大きな注目を集めた。しかしエアドロップ以降、TIAの取引件数とアクティブアカウント数は大部分が減少している。

開発活動についても同様に、下降トレンドが続いている。

しかし繰り返すが、それは重要ではない。暗号資産の世界では、強い価格上昇こそが「優れたプロジェクト」を意味するのだ。

暗号資産業界には古くから「価格上昇以上のマーケティングはない」という格言がある。これらはその一例にすぎない。これらのプロジェクトが持つ唯一の優位性は、暗号資産トレーダーたちの注目を集めていることだけである。個人的にはこういったコインを積極的に取引したいとは思わないが、私のTwitter/X上で2〜3か月間連続して話題になっているのを目にしている。

DEXでのみ取引を行う人々にとって、Dexscreenerのホットトークン（および関連フィルター条件）を見れば、どのプロジェクトが注目されているかすぐにわかる。さらに踏み込んで、「Xコインの注目度をどう取引するか」という点について、定性的・定量的な思考フレームワークを構築すべきである。

あるコインがDexscreenerのホットランキングで3〜4日連続でトップ5に入った後に、突如「消えてしまった」としたら、価格はどうなると思うか？下落するしかない。例えばGFY（少なくとも3日間以上トレンド入り）の場合、注目度（およびそれに伴う取引量）が低下し始めると、トークン価格はすぐに85％も下落した。明らかに、Memeコインにおいては注目度が特に重要である。なぜなら、注目こそがその価値の唯一の根拠だからだ。

次にMUBIを見てみよう。先週、ビットコインのコア開発者Luke氏の発言をきっかけに「BRC20は終わった」という議論が広がった結果、MUBIは3〜4日で注目度、取引量、上昇トレンドをすべて失った。ただし注意すべきは、MUBIは現在サポートラインでリバウンドし、注目度と取引量の回復とともに価格がほぼ3倍に跳ね上がっていることだ。

おそらくあなたもすでにこの投資ロジックに同意しているかもしれない。しかし私にとっては、新規ポジションの構築、損切り、あるいは追加投資といった面で、常に改善が必要な領域である。

他の方法で市場注目モデルを構築することもできる。情報がほとんどない新規トークンでも、成熟したエコシステムを持つトークンでも、私が自分自身に問いかけるいくつかの質問がある：

このトークンの注目度はすでにピークに達しているか？もしそうなら、手を出すべきではない。
このトークンまたはテーマは、今後も注目度が上昇し続けるだろうか？
定性的な観点から、このトークンは「注目サイクル」のどこに位置していると考えるか？

例えば、DOGEはSNL番組で言及された日に注目度がピークに達し、その後2年間で90％下落した。しかし現在、徐々に新しいサイクルが始まろうとしており、注目度が再び上昇している。（編集注：SNLはアメリカの有名なコメディ・バラエティ番組。）

一度このような視点で暗号資産投資を行うようになれば、AI関連の空殻プロジェクト（あるいはそれに近いプロジェクト）が数日／数週間／数ヶ月で時価総額を200万ドルから1億ドルまで急騰させる一方で、自分が注目するDeFiプロジェクトのトークンがまったく上昇しない理由も理解できるようになる。これは『カメレオン投資家』でも書いたことだが、chainEDGEの構築過程を通じて、利益最大・損失最大の取引やトレーダーがどのようなタイプのトークンから生まれるかを知ったことで、「注目」が暗号資産世界で何より重要であることがより明確になった。AIに戻ると、私が個人的に注目する理由の一つは、AIを題材にできるパブリック株式がそれほど多くない点にある。一方、暗号資産はこの点で非常に適している。そこにいくらかのAI技術を加えるだけで、数日／数週間／数ヶ月のうちに数千万から数億ドルの時価総額に到達するのは容易い。

では、これをどのように実践すればよいのか？まず、Dexscreenerのホットトークンを普段からチェックしていない人は、今すぐ見始めるべきだ。必ずしも購入する必要はないが、チェーン上の資金の動きには注意を払うべきである。ここ数週間で、その注目はAI、BRC20、AVAX、各チェーンのメモコインを経て、現在またBRC20に戻ってきている。自分が保有するすべてのトークンに対して、次の認識を持つべきだ：(1) 私の保有するトークンの市場人気はピークに達したか？ (2) 注目を集めているテーマの中にあるが、私のトークンは上昇していないか？ (3) 現在市場で何の注目も受けていないが、何らかの理由で上昇すると私は信じているか？

言い換えれば、暗号資産における「人気の流れ」に注意を向けるべきなのだ。

投資家はchainEDGEを使って暗号資産の人気を追跡できる。私はこのツールの構築に18か月を費やしたが、よくある誤解は、「24時間体制でチェーンデータを監視する狂信者か、ボットを使わなければ使えない」というものだ。しかし、当社の保有データとフィルタ機能を使えば、「潜在的な注目に対して過小評価されている」プロジェクトを探すことも可能である。例えば、私は常に保有者数が1万人を超えるトークンを探している。そしてその数字が増加しているか、以前見たことのないものかどうかを確認し、同時に「スマートマネー」の保有比率が時価総額に占める割合もチェックしている。こうしたシンプルなフィルタリングは、24時間オンラインの暗号通貨マニアだけでなく、忙しい生活を送り、子供もいるような人々にとっても使いやすい設計になっている。

さらに進んで、将来高い市場注目を集める可能性のある早期段階のトークンを見つけることもできる。上場時期でフィルタリングすることで、初期段階のプロジェクトを発掘できる（我々は早期にJOE、WEBAI、MBX、AEGIS、PALM、HYPR、BSSBといったプロジェクトを発見できた）。

今後、プラットフォームの機能を最適化し、さらに実用的なchainEDGEアップグレード版をリリースしていく予定である。

最後に、私は暗号資産の世界では市場の注目度が最も重要だと考える。プロジェクトのロードマップやエコシステムに深く入り込むよりも、「なぜ人々がこのプロジェクトに関心を持つのか」という高次元の視点から考えるべきである。

もう一つの極めて重要なポイントを強調するために、別の例を挙げよう。暗号資産の世界には「過小評価」「過大評価」という概念は存在しない。最も成功したLSDfiプロジェクトLBRは、自社ステーブルコインの流通供給量が1.65億ドルを超えているが、時価総額はわずか2600万ドルである。

一方、市場注目度が高い他のトークンの例：

AI
- OLAS 36億ドル
- AGRS 2.48億ドル
- PAAL 1.69億ドル
- ATOR 8000万ドル
- GROK 8000万ドル
- AIX 2600万ドル
- ENQAI 2700万ドル
- MND 2600万ドル
BRC20
- MUBI 1.57億ドル
- BSSB 4000万ドル
- TURT 2000万ドル