ポッドキャストノート｜DeFiance創業者との対話：好況相場で100倍の暗号資産を見つけるには？
TechFlow厳選深潮セレクト
ポッドキャストノート｜DeFiance創業者との対話：好況相場で100倍の暗号資産を見つけるには？
アーサーは、すべてのロック解除イベントが同等であるとは考えていない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集：TechFlow
今号の『Crypto Market Wizards』では、Taiki MaedaがDeFiance Capitalの創設者Arthur0xにインタビューしています。経験豊富な暗号資産の専門家であり投資家でもあるArthur0xは、自身の投資戦略や市場分析、暗号資産の将来予測など、暗号市場に関する深い洞察を共有しています。
ホスト：Taiki Maeda、HFA Research 創設者
ゲスト：Arthur、DeFiance Capital 創設者
配信日：2023年11月14日
Arthur0xの個人的背景
-
Arthur氏は2017年に当時20歳で暗号分野に入り、そのグローバル性と能動的な参加の機会に強く惹かれたと語っています。自らスタートアップを運営したりLayer1プロトコルで働いたりするなど業界内のさまざまな役割を経験した後、投資の分野で成功を収めました。
-
彼はまた、ファンダメンタルズに基づく投資家となり、投機以外での暗号資産の潜在的なユースケースに注力するようになったと述べています。これがきっかけで2019年初頭にDeFiに深く関与し、「DeFi Summer」の機会を活用しました。
市場状況
-
Arthur氏は、前回の対談から3年間で暗号市場は大きく変化したと指摘しています。多くの著名な組織や個人が崩壊し、暗号業界は再編成されました。特に担保ローン部門はもはや存在せず、この変化は市場インフラにも影響を与えています。
-
彼は、人々が再び適応するには時間がかかるかもしれないが、レバレッジに対する需要は常に存在すると考えています。担保不足のローンが再び一般的になる前に、透明性と監査要件が高まると予測しています。
-
Arthur氏は現在の市場状況に対して楽観的であると表明しています。2021年のピークを超えることはないと考えつつも、市場は底入れ済みであり、現在小さなブルマーケットにあると見ています。
流動的な暗号市場の利点
-
Arthur氏は、不均衡な資金流入が暗号市場構造を歪める可能性があると強調しています。市場参加者を小口投資家、暗号企業、大手企業、VCの4つに分類し、その中でもVCの資金流入が市場の自然な流れを損なう可能性があると指摘します。
-
彼によれば、VCが市場ダイナミクスに与える影響ゆえに、小口投資家は通常VCに対して否定的な見方をする傾向があります。小口投資家がVCの運営方法と市場形成における役割を理解することは非常に重要だと彼は述べています。
-
Arthur氏は、資金流入の不均衡によって生じるいくつかの歪みについて説明しています：
-
VCによる過剰な資金提供により、特定プロジェクトの評価額が過大になる。
-
リソースの不適切な配分により、プロジェクトが製品開発よりも資金調達を優先する。
-
VC資金を巡るプロジェクト間の競争が激化し、評価額が不当に高騰する。
-
-
Arthur氏は、バランスの取れた市場構造が必要だと強調しています。各カテゴリの参加者がそれぞれの役割を果たし、特定のグループが支配しないような構造が求められます。健全な市場構造こそが公正な競争と革新を可能にするのです。
-
Arthur氏は、暗号資産の価格変動が頻繁なため、多くの投資家がリスク投資取引を通じて投資することを選んでいると述べています。彼らはプライベート取引を探し、ロックアップ期間が終わるまで保有し続けます。大手機関は通常、暗号資産を直接購入しないのです。
-
彼はまた、健全な資本市場には初期段階のVC投資と公開市場投資の両方が必要だと付け加えます。暗号資産の価格変動性ゆえに、多くの投資家はリスクファンドにのみ注目しがちですが、公開市場での流動性は正確な市場シグナルを発信するために極めて重要です。
-
Arthur氏は、暗号分野では質の高い限られたプライベート取引を巡って資本が過剰に集中していると述べています。機関投資家はしばしば流動性のあるトークンを持つ優良プロジェクトを見過ごし、リスクファンドへの投資に特化しています。この歪みは過去6〜12ヶ月で徐々に是正されつつありますが、それ以前は暗号資金調達の約80％がリスクファンドに集中していました。
ファンダメンタルズ vs ネラティブ
-
Arthur氏は、ファンダメンタルズは暗号投資において重要だが、伝統的な株式市場とは定義が異なると述べています。コミュニティやネラティブも暗号投資のファンダメンタルズの一部と見なされます。ネラティブは注目度ベースの市場を牽引しますが、実証的な証拠からは依然としてファンダメンタルズが機能していることが示されています。
-
彼はまた、暗号資産のファンダメンタルズ評価はキャッシュフロー収益だけではなく、コミュニティの注目度やその他の無形要素も含まれると補足しています。良好なファンダメンタルズがあっても十分ではなく、新たな情報や進展が価格に影響を与える可能性があります。
-
Arthur氏は、暗号市場のネラティブ主導の性質は注目度ベースの市場の影響を受けていると述べています。スピードや革新などのテーマは注目を集めやすいです。次なる採用波の中で、価格上昇に寄与するのはファンダメンタルズかネラティブか、現時点では明らかではありません。
-
彼はまた、価格に影響を与える新しい情報がない限り、良好なファンダメンタルズだけでは不十分かもしれないと補足しています。強いファンダメンタルズと新たなマージナル情報の組み合わせが価格動向に影響を与えるのです。
「本塁打取引」の特徴
-
Arthur氏は、「本塁打取引」とは、最終的に予想以上に大きなトレンドとなるものを特定することに関わると語っています。例としてはDeFiやゲーム、NFTなどが挙げられます。
TechFlow注：本塁打取引（Home Run Trades）は金融・投資分野で使われ、異常に高いリターンを得る取引を指します。
-
彼はまた、トレンドに早期に参入することがリターン最大化の鍵になると補足しています。ポジションサイズの拡大はリスク許容度と市場のボラティリティに依存します。厳密な規定はありませんが、高信念投資では通常10％～20％程度になります。
分散型デリバティブ
-
Arthur氏は、分散型デリバティブをDeFiの中でも有望な分野と見なしています。デリバティブ取引部門の年間収益は100億ドルから1500億ドルと予想されています。DeFiの特定サブカテゴリーにはなお成長余地があり、良好なリスク・リターン比を提供できる可能性があります。
-
彼は、総合的な暗号レバレッジ取引量が変わらない前提で、分散型プラットフォームはシェア拡大により5〜10倍の成長が見込まれると述べています。この成長は著しいリターンの機会を生み出します。
dYdXおよびトークンアンロックの価格への影響
-
Arthur氏は分散型プラットフォームdYdXに対して高い信頼を示しており、同社のBシリーズラウンドで主要出資者だったこと、そして引き続きプロジェクトを高く評価していると述べています。
-
Arthur氏はすべてのアンロックイベントが同じではないとし、以下の2つの要因を考慮すべきだと述べています：
-
投資家基盤：長期的視点を持つVCは保有可能性が高いが、小規模投資家は売却する可能性が高い。
-
プロジェクトのパフォーマンス：期待通りの成果が得られない場合や投資根拠が誤りと判断された場合、投資家は売却を選択する。
-
-
彼はまた、暗号資産はリフレクティブな資産クラスであり、市場状況が投資家の感情に影響を与えると補足しています。熊市では投資家は悲観的になり売却を検討するが、逆に好況期にはさらなる成長を見込んで保有を続ける傾向がある。
-
Arthur氏は、アンロックイベントは価格変動の触媒となり、プロジェクトへの注目を集める可能性があると述べています。しかし、アンロックイベント自体を投資判断の唯一の根拠にしてはならないとも警告しています。
-
彼はまた、分散型デリバティブプロジェクトに多額の投資が行われているものの、dYdXを市場リーダーとして置き換えるものはまだ現れていないと述べています。
-
Arthur氏は、評価額の観点から、同程度の他プロジェクトと比較してもdYdXは高すぎず、多くの投資家は好調なカテゴリーリーダーを売却するより保有を好むと補足しています。
Arthur氏が注目する分野
-
Arthur氏は、トークン保有者と収益を分配するモデルを持つ分散型デリバティブ取引プロトコルが投資機会を提供すると述べています。これらのプロトコルは取引高から価値を獲得するため、投資可能であり暗号市場へのエクスポージャーを持ちます。
-
彼はまた、SolanaのようなLayer1ソリューションやPolygonのようなLayer2ソリューションも信頼できる投資対象と見なしています。Solanaは市場下落期においても顕著な成長と弾力性を示しました。Polygonについては、情報非対称性の優位性から、楽観的な見方が持たれています。
L1 & L2
-
Arthur氏は、EVMがL2エコシステムで支配的地位を占める状況は短期間で消えることはないと考えています。開発者、ユーザー層、ツールの可用性に対するインセンティブにより、非EVMチェーンは既存のEVMエコシステムとの競争に苦戦しています。非EVMチェーンの成功は不可能ではないが、極めて困難です。EVMを採用せずに競争を制するL2ソリューション（例：SolanaやCosmos）は例外的存在であり、標準ではありません。
-
Arthur氏は、Polygonの背後にある技術、特にzkEVM技術が同プロジェクトの強みの一つだと述べています。彼はOptimistic Rollupが抱える潜在的な課題（詐欺防止の欠如、引き出し時間の問題など）を強調しつつ、技術的にはZK-Rollupが将来的により広く採用されるだろうと見ています。
-
彼は、開発者が馴染みのあるスマートコントラクト言語上で構築することを好むため、zkEVMは魅力的な選択肢になると述べています。市場はこうした要素を見逃している可能性があり、Polygonは現時点で最良のL2ソリューションの一つと言えるでしょう。
ゲーム
-
Arthur氏は、コミュニティ主導の性質ゆえにゲームと暗号資産は非常に相性が良いと考えています。ゲームは音楽と映画の収益を合わせたよりも大きな産業であり、暗号資産はゲーム業界に改善をもたらす可能性があります。
-
彼はまた、トークンはガバナンスやゲーム内通貨など設計次第で価値を持つことができると補足しています。トークン統合の成功はタイミングに大きく左右されます。
-
彼はさらに、Web3ゲームがゲームスタジオに従来のパブリッシャーに頼らずにグローバルなユーザーにリーチする機会を提供すると述べています。大手パブリッシャーはしばしばゲーム収益の大部分を吸い上げ、スタジオに制限を課します。そのため、中規模のゲームスタジオはWeb3をこうした課題を回避する手段と見なし、特にアジア地域でその傾向が顕著です。
-
彼は、すべてのゲームが同じ寿命を持つわけではないと指摘しています。プレイ可能なコンテンツが限られる単人向けゲームは暗号統合に不向きかもしれません。一方でMMORPGやストラテジーゲームは持続的なゲーム体験を提供するとされ、コミュニティの関与とアクティブユーザーの存在がこうしたジャンルの成功に貢献します。
-
彼は短期的なプロジェクトよりも長寿なゲームを好むと述べており、ゲームの種類ごとに寿命が異なり、それが暗号統合の適性に影響すると考えています。
AtomおよびOsmosisの仕組み
-
Arthur氏は、Osmosis をDEXとL2プロトコルのハイブリッドと見なすべきだと述べています。これはCosmosエコシステムの中心的流動性プールであり、IBCハブとして機能します。歴史的にCosmosプロジェクトは流動性とアクセシビリティの問題に直面してきましたが、Osmosisはこれを解決しようとしています。
-
彼はまた、OsmosisがCosmosアプリケーションチェーンのトークンにとって事実上のIBCハブとなっていると補足しています。Cosmosエコシステム内の多くの注目プロジェクトがOsmosis上で立ち上がったことで、そのトークン需要が高まりました。$OSMOはIBCを通じて他のCosmosアプリチェーンのトークンとペア取引される基本ペアとして利用されています。
-
Arthur氏は、流動性がCosmosエコシステムに流入すれば、Osmosisは大きく恩恵を受けると述べています。DEX上で新たなCosmosトークンが$OSMOとペアになれば、$OSMOへの需要がさらに高まります。また、分散型デリバティブがCEXからシェアを奪うことが予想され、これもOsmosisにとって追い風となります。こうした要素を踏まえると、Osmosisへの投資は良好なリスクリターン比を持ち、エコシステムの成長を捉える手段となり得ます。
成功するトレーダーに共通する特徴
-
Arthur氏は、リスク管理が成功したトレードにとって不可欠だと述べています。リスク管理の欠如は重大な損失につながります。様々な強みやリソースを持っていても、リスク管理ができていないために損失を被るトレーダーがいるのがその証です。
-
彼はまた、成功するトレーダーは自分に合った取引枠組みを持っており、それを貫き通せると補足しています。市場では他人の意見に影響されやすいですが、明確な枠組みがあれば不要なリスクを回避できます。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoMarketWiz
