MakerとFraxのデータ大比較：DeFiの双雄、どちらが上か？

2023.10.30

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MakerとFraxのデータ大比較：DeFiの双雄、どちらが上か？

どちらも優れたプロトコルであり、Maker は依然として現金分野の王者であり続けている一方で、Frax はその構成要素に革新的な製品を継続的に追加している。

2023.10.30 - 09:42:27

DeFi

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執筆：Wajahat Mughal

編集：TechFlow

DeFiリサーチャーのWajahat Mughal氏は、本稿で2大DeFiおよびRWAリーダーであるMakerとFrax Financeを、主要事業、利回り、収益源、プロトコル収入、ガバナンストークン、今後の展開など複数の観点から比較し、「どちらが優れているか」を考察しています。

MakerとFraxは、DeFi分野における二大トッププレイヤーです。

MakerはETHやステーブルコイン、RWA（その多くは米国国債）によって担保された、超過担保型の分散型ステーブルコインDAIを提供しています。一方Fraxは分散型ステーブルコインFRAXを提供し、その周辺に一連の金融製品を構築しています。

DAIの担保には、ETH、ステーブルコイン、そしてRWA（主に米国国債）が含まれています。

FRAXの担保構成は現在変化しつつあります。現在、FXSによるサポートを排除し、100％CR（Collateral Ratio）へ向けて移行しています。最近追加されたsFRAXや間もなくリリース予定のFXB（ボンド）により、RWAによるバックアップが実現されます。

利回り

sDAIの現在の供給量は17.3億枚で、利回りは5％。一方、sFRAXの供給量は4100万枚で、利回りは6.5％以上となっています。

このことから、供給規模においてDAIが圧倒的なリードを保っている一方で、利回りでは現時点ではFraxが上回っていることがわかります。

収益源

sDAIの利回りは、各種RWA（米国短期国債）の収益に由来しており、そのことは信託機関の情報から確認できます。

sFRAXはFinresPBCが保有する隔夜金利口座（IORB）から生じる金利を得ており、FinresPBCがその収益をsFRAXに分配しています。

Makerは現在、DeFiにおいて最も収益性の高いプロトコルの一つです。収益は8000万ドルを超えています。これは彼らの供給量が継続的に拡大しているためです。

FRAXは米国短期国債（TBills）、AMO（自動マーケットオペレーション）、そしてもちろんETHのLSD（Liquid Staking Derivatives）など、複数の収益源を持ち、年間収益は現在2000万ドルです。

MKRとFXS

MKRの時価総額は13億ドルで、プロトコルの収益を使って継続的に自社株買いが行われています。

FXSの時価総額は4.5億ドルで、プロトコルからの収益を得ており、現在はすべての取り組みがCRを100％に引き上げることに集中しています。

将来展望

両プロトコルとも優れた設計を持っています。Makerは依然として「キャッシュの王者」として君臨していますが、Fraxはその構成要素に次々と革新的な製品を追加し続けています。

今後の展開としては、Makerの「Endgame」計画にはトークンの再設計、中央集権的ステーブルコインの廃止、subDAOの立ち上げ、AI統合、そして最終的には独自のチェーン「Maker Chain」の導入が含まれます。一方、FraxはFraxボンド、frxETHのステーキング製品のアップデート、そしてイーサリアム上での新L2「Frax Chain」の展開を予定しています。