Gains Networkはなぜ1日でGMXの収益を上回ったのか？
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Gains Networkはなぜ1日でGMXの収益を上回ったのか？
時価総額が1か月で倍増、Gains Networkはなぜ単日収益でGMXを上回ったのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察Gains.NetworkがリリースしたgTradeはPolygon上に構築されたデスクロ化ペルペチュアル契約取引所であり、Arbitrumへの展開後、月間取引高は17億ドルを超え、月間収益は120万ドル以上を記録しています。また、1月25日の日間収益はGMXを上回り、先週の取引高でもGMXを上回りました。
現在、$GNSの時価総額は約1.8億ドルで、1か月で100％以上上昇しています。最近のプラットフォームにおける取引量やユーザー数、取引手数料は着実に増加しており、持続的な収益を得られる状況にあります。R3POは、GNSが新たな縮小（デフレーション）に向かうと予想しており、強力な製品力によりプロトコル全体として優れた成長可能性を発揮していると考えています。
投資の注目ポイント：
1. 製品面での使用感が非常にスムーズで、一度の承認により「ワンクリック」で取引可能となり、繰り返しの承認が不要です。
2. 取引種類が豊富で、ほぼ100の取引ペアがあり、暗号資産（40以上）、外為（20以上）、トークン化株式（30以上）を含み、最近では商品先物も追加されています。
3. 取引の多様性により、LP（流動性提供者）のリスクが分散され、安定した収益が得られます。
4. Gains Networkが今後ArbitrumエコシステムでGMXの市場シェアを獲得していくことに期待しています。
プロジェクト概要：
GainsはGMXとやや似たモデルを採用していますが、ユーザーは複数資産のバスケットではなく、DAIのみの金庫に流動性を提供します。
GLPと同様に、この金庫はDEX上のトレーダーの取引相手方として機能します。ユーザーはDAIを担保として預け入れ、ロングまたはショートポジションを開設できます。また、ユーザーは金庫内でLPとして参加でき、その場合、取引手数料を獲得するとともに、トレーダーの損益を内部で吸収します。旗艦製品であるgTradeは、高流動性かつユーザーフレンドリーなデスクロ化レバレッジ取引プラットフォームです。最大1000倍のレバレッジを使って株式、暗号資産、外為の取引が可能です。取引所以外にも、NFTのコレクションおよびステーキングプログラムも運営しています。
Gainsにはいくつかの特徴があります。例えば、暗号資産だけでなく、株式や外為の取引もサポートしています。この取引所は「デゲンの楽園」（「デゲン」とはハイリスク取引を行う個人を指す）と呼ばれています。なぜなら、取引する資産クラスに応じて100～1000倍のレバレッジを提供しており、これはすべてのDEXの中で最も高い水準です。
gTradeの取引プラットフォーム全体はDAIおよびGains NetworkのネイティブトークンGNS上で動作しています。レバレッジは合成資産形式で提供され、製品モジュールはDAIバウルト、GNS/DAI流動性、GNSトークンから構成されます。取引者の利益（+PnL）支払いのためにDAIがバウルトから引き出されるか、取引者のPnLがマイナスの場合、トレーダーからDAIが受け取られます。すべての注文に対して単一の流動性プールとDAI保険金庫を用いることで、gTradeは多数の取引ペアとレバレッジ商品を提供できます。現在、70の取引ペア（暗号資産、外為、トークン化株式）が上場しています。
$GNSには8000人以上の独立ユーザーがおり、2022年12月26日時点で日次アクティブユーザーは約300人、TVLは2194万ドルでした。日平均新規ユーザー数は現在10～30人に減少しています。$GNSの時価総額は1億300万ドルで、累計取引高は220億ドル、手数料収入は1400万ドル（ポジション価値の0.08％）に達しており、そのうち32.5％が$GNSステーカー／LPに再分配されています。
その他の主な機能：
1）オラクル（Oracle）
ChainlinkのDON（Decentralized Oracle Network）がgTradeの情報提供を支援しています。gTradeは各取引注文のリアルタイム現物価格を取得するために、カスタムのChainlinkノードオペレーターネットワークを独自に構築しています。
2) 取引手数料
gTradeはすべての暗号資産取引に対して、建玉および決済時のレバレッジ価値の0.08%、外為取引に対しては0.008%の手数料を課しています。価格インパクト(%) = (未決済ポジション{ロング／ショート} + 新規取引規模／2) / 1%デプス{上／下}。外為については価格インパクトはゼロですが、暗号資産および株式には適用されます。
さらに、gTradeは取引ペアのネットエクスポージャーおよびボラティリティに基づき、ポジション規模に対する資金費および担保のロールオーバー費用を課して、DAIバウルトのリスク管理を行っています。手数料はチーム、プロジェクト基金、流動性提供者、GNSステーキング、アフィリエイト、DAI保険金庫、GNS/DAIのLP、および限界注文および清算を分散的に行うNFT保有者に分配されます。
3）市場別のレバレッジ許容範囲
● gTradeは現在、暗号資産取引において4倍から150倍のレバレッジを提供しています。
● 株式取引では、3倍から100倍のレバレッジが利用可能です。
収益モデル
gTradeは二つのプールに分かれています：DAIプールは「第一の防衛線」として、トレーダーの直接的な取引相手方となり、保険プールのような役割を果たします。GNS/DAIプールはQuickswap上にあり、「第二の防衛線」となります。トレーダーが大幅な利益を得て、保険プールのDAI残高がユーザーの預入TVLを下回った場合、gTradeは「第二の防衛線」でGNSを徐々に売却し、得られたDAIを「第一の防衛線」のDAIプールに補充します。
逆に、トレーダーが大規模な損失を出した場合、DAIプールの残高がTVLの110％を超えると、gTradeは取引相手として利益を得ていることになります。この超過分のDAIを使って、GNS/DAIプールでGNSを買い戻し、焼却（バーン）します。
gTradeの収益モデルは「長期的に見れば小口投資家は全体として損をする」という理論に基づいています。高レバレッジと暗号資産の高変動性により、この理論の収益性がさらに拡大されます。gTradeはこの理論に基づき、実際に14か月間運用し、累計PNLは-565万ドルでした。
これに伴い、プロトコルの収益も継続的に増加しており、累計手数料収入は1568万ドルに達しています。
その他のプロジェクト情報
1） セキュリティ
Gains Networkは有名な監査会社CERTIKによる監査を受けています。CERTIKはGains Network v9に対して7つの問題を特定し、そのうち3つは解決済み、3つは確認済みです。
最も重要な懸念点はプロジェクトの中央集権性に関連しています。kynet Trust Scoreの総合信頼度は87/100で、比較的良好な評価です。
2） GNS トークン
Gains Networkの経済はネイティブトークンGNSによって支えられています。供給上限は1億GNSで、あくまで故障保護機構として永遠にトリガーされることはありません。当初は3850万GNSが供給され、そのうち25％が1年以内に焼却されました。現在の供給量は3020万以上で、そのうち75.2％がステーキングされています。
3） GNS ステーキング
$GNSをステーキングすることで、gTradeでの取引活動を通じてDAIを獲得できます。成行注文の40％、指値注文の15％の手数料がGNSステーカーに分配されます。Gains Networkによると、取引の70％が成行注文であり、平均して全注文の32.5％の手数料が$GNSステーキングに使われます。現在のGNSプールのAPYは2％、DAIプールのAPYは7％です。
4） DAI Vault（保険金庫）
DAI Vaultの収益はトレーダーからのDAI取引手数料に由来し、同時にトレーダーの利益支払い源としても使われます。ユーザーはプラットフォームの取引量に応じてDAIをステーキングし、手数料を獲得できます。金庫の担保が不足した場合、ステーキング者は損失を被る可能性があります。しかし、2021年12月以降、さまざまな市場環境を経験しても、DAIステーキング者が損をして撤退したケースは一度もありません。
5） GNS/DAI マイニングプール
デスクロ化プロトコルは流動性プールを必要とするため、ユーザーはQuickswap上のGNS/DAIプールにLPを提供することで、GNS報酬およびdQUICK報酬を受け取りながら、Quickswapのスワップ手数料も獲得できます。
6） GNS NFT
特別なリターンを得るために、ユーザーはプロジェクトのネイティブNFTを購入できます。5種類の異なるNFTがあり、それぞれ排他的な特典を解放します。これらのNFTはLP報酬および片面ステーキングに対してさらなるブーストを提供します。
競合状況
$GMXと$GNSの主な違いは製品にあります。$GMXはペルペチュアルおよびスポット取引に依存しているのに対し、$GNSは合成資産取引に依存しています。ペルペチュアルおよびスポット取引には取引のための流動性プールが必要であり、そのため$GLPが存在します。（ただし無常損失のリスクあり）。しかし、これは流動性の必要性により、取引可能な資産数が制限されます。
$GMXとは対照的に、$GNSは流動性プールを必要としない合成資産を採用しています。これにより、自由に多くのトークンを上場でき、資本効率が向上します。合成資産および外為・株式取引は、トークン化や第三者との相互作用を必要としないため、トレーダーにとって新たな機会を提供します。ただし、合成資産の欠点は価格がプラットフォーム上の需給ではなくデータプロバイダーに依存することです。
$GNSは8000人以上の独立ユーザーを抱え、日次アクティブユーザーは約300人です。日平均新規ユーザー数は現在10～30人に低下しています。$GNSの時価総額は1億700万ドルです。GMX以外にも市場では多くの競合がいますが、最も直接的な競合はGMXです。ただし、GMXは開発チームの革新意欲が弱いという課題を抱えています。
リスクに関する注意事項
コア開発者は1名のみです。
独自のDONオラクルを採用しており、十分な検証が行われていない可能性があります。
トレーダーを取引相手とするゲーム理論的構造であり、収益性はトレーダーの取引スキルに大きく依存します。
DAIのみを唯一の取引通貨としてサポートしており、審査リスク回避のためとはいえ、柔軟性に欠ける面があります。
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