GMXとGNSの優位性と潜在力を、プロトコル、採用、収益性、潜在力の4つの側面から分析する
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GMXとGNSの優位性と潜在力を、プロトコル、採用、収益性、潜在力の4つの側面から分析する
多くのプロトコルやフォークがチェーン上で次々と登場しているが、どれが最も革新的で、どのプロジェクトに最も可能性があるのかをどうやって見極めればよいだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：DAOtopia
編集：TechFlow
リアルインカムとDEX取引のストーリーは最近、大きな注目を集めています。
多くのプロトコルやフォークがチェーン上で次々と登場しています（$MVX、$OPX…）。しかし、どのプロジェクトが最も革新的で、どのプロジェクトが最も可能性を秘めているのかをどうやって見極めればよいでしょうか？
本シリーズでは、GMXとGainsNetworkについて紹介してきました。ここからは、この二大重量級プロダクトを比較する時です。
以下では主に次の点について議論します：
- プロトコル；
- 採用；
- 収益性；
- 潜在力；
まず、$GMXとは何か？
$GMXは現物および永続的取引が可能なDEXであり、累計取引高は660億ドルに達し、その手数料（8700万ドル）を代幣保有者に再分配しています。
では、$GNSとは何か？
Gains Networkは、株式、暗号資産、外貨などの合成資産取引が可能なDEXで、最大1000倍のレバレッジ取引が可能です。
プロトコル
両者の主な違いは製品モデルにあります。$GMXは永続的および現物取引に依存している一方、$GNSは合成資産取引に依存しています。永続的および現物取引には流動性プールが必要であり、そのため$GLPが存在しています。（ただし無常損失のリスクあり）
しかし、流動性資金が必要となるため、取引可能なアセット数が制限されます。
$GMXとは異なり、$GNSは流動性プールを必要としない合成資産を採用しています。これにより、自由に多数のトークンを上場でき、資本効率が向上します。
合成資産および外貨・株式取引は、トークン化や流動性プール、サードパーティとの連携を必要としないため、トレーダーに新たな機会を提供します。
合成資産の制約点は、価格がプラットフォーム上の需給によって決まるわけではなく、データプロバイダーに依存することです。
$GNSは堅牢なデータ供給戦略を統合しており、詐欺や価格操作に対しても耐性を持っています。
数週間前、$GMXも同様の問題に直面しましたが、既に対処済みです。
採用
次に、両プラットフォームの採用状況を見ていきましょう。
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$GMXは現在、最も高いユーザーアダプションを誇り、総ユーザー数は14万人以上とされています。
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一方、GNSは8000人以上の独立したユーザーを抱え、日次アクティブユーザーは約300人です。
$GNSと比較すると、$GMXは非常に大きな優位性を持っています。なぜなら、DEXでの永続的取引のストーリーを最初に始めたプロジェクトの一つであり、成長著しいArbitrum上最大のプロジェクトだからです。
収益性
両プロトコルともTVL、日次取引量、利回りにおいて記録を更新し続けています。詳しく見ていきましょう。
$GMXの累計取引高は660億ドルに達し、取引額の0.1%に相当する8700万ドルの手数料を徴収し、そのうち30%を$GMX保有者、70%を$GLP保有者に再分配しています。
$GMXの時価総額は現在3.28億ドル、$GLPのプールには3.82億ドルが存在しています。
P/E比率（時価総額／年間収入）は4倍ですが、手数料の70%が$GLPに流れることを考慮すると、$GMX株主の実質的なP/E比率（流通時価総額／株主配分収入）は11.8倍となります。
$GNSは200億ドルの取引高を記録し、取引額の0.08%にあたる1400万ドルの手数料を徴収し、そのうち32.5%を$GNSステーキング者／LPに再分配しています。
GNSの時価総額は現在1.13億ドル。P/E比率は18.1倍です。
両プロトコルとも良好なP/E比率を維持しており、投資対象として魅力的です。
GMXはトレーダーからより高い手数料を徴収していますが、保有者に還元しています。一方GNSは手数料が低いものの、再分配されるのは32%のみ（LPおよびステーキング者向け）。
潜在力
主要な指標を見てきたところで、どちらのプロジェクトがより大きな潜在力を秘めているかを判断する時です。
両プロジェクトとも非常に有望です。どちらもベンチャーキャピタルからの資金調達を行っておらず、真のリアルインカムカテゴリに属しており、持続可能性が極めて高いからです。
いずれもDEXであり、KYC不要かつ第三者に依存せずにレバレッジ取引が可能です。最近のFTX事件により、中央集権型機関の不正行為を懸念するユーザーが増えています。
$GNSの方がやや中央集権的ですが、チームの関与度は非常に高く、コミュニティ主導の運営を重視しています。
しかし、$GNSは70以上の取引ペアに加え、外貨・株式取引、最大1000倍のレバレッジを提供しています。一方、$GMXは8つの取引ペアと最大30倍のレバレッジに限定されています。
競争に勝つため、$GMXは今後、合成資産およびオプション取引の導入を計画しています。
$GMXはArbitrum上に構築されていますが、$GNSも遅れを取らず、まもなく同チェーンへの展開を予定しており、市場シェアの獲得を目指しています。
ここまでで、これらのプロトコルに関する基本的・財務的・コミュニケーション戦略のすべての必要な情報をほぼ網羅しました。これにより、どちらのプロトコルがより大きな可能性を持っているかを判断できます。
ただし、本記事は財務アドバイスを提供するものではありません。両プロトコルにはそれぞれ長所と短所があるため、投資前に必ずDYOR（自身によるリサーチ）を行うことを忘れないでください。
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