Multicoin LP：なぜ私がMulticoinから投資の償還を求めたいのか？
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Multicoin LP：なぜ私がMulticoinから投資の償還を求めたいのか？
「Multicoinはファンドの運用において常に無謀だった。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Soldman Gachs
編集翻訳：TechFlow
数日前、私はMulticoinが毎月開催しているLP電話会議に参加した。長年にわたり、同社のヘッジファンドおよびベンチャーファンドに忠実な投資家として関わってきたこともあり、当初はこの記事を書くべきか迷ったが、最終的に以下にその主な内容と私の所感、および資金引き揚げを検討する理由をまとめる。
Multicoinヘッジファンドは今月だけで55％の下落を記録した。これはFTX上で保有していたすべての資産がゼロになったという前提（正直に言えば、現在SBFの詐欺の程度が明らかになっていることを考えれば、実際の回収価値との差はほとんどない）に基づくものだ。
同ファンドの資産の約10％がFTXに集中していたため、残りの45％の損失はポートフォリオの他の部分から生じた。その主な原因は、$SOLに対して無謀とも言えるロングポジションを維持していたことにある。
私はこれまで、Multicoinはファンド運営において常に軽率だったと考えている。問題発生時にも迅速な対応を取らず、公開的にSBFやFTXを支持し続けた。電話会議でも彼らの行動と意思決定の理由について語られたが、正直に言って、被った損失に対する後悔の念はほとんど感じられず、聞くのがつらかった。
彼らは自らが当該ファンド最大の投資家であり続けるとし、投資家の資金を取り戻すことに引き続きコミットすると述べた。大幅な規模縮小後もマネジメント会社のキャッシュフローは黒字である、ということだが、これは運用報酬が高すぎるためであり、マネージャーはこの報酬だけで利益を得られることを意味している。
彼らは過去数年にわたり多額の業績報酬を徴収しており、それが彼らが最大投資家である理由でもある。もし彼らがファンドを閉鎖することを選べば、これらのお金をそのまま持ち去ることができる（ちなみに、これが業界標準だ）。
このファンドにはハイウォーターマーク条項（high water marks）があり、損失を回復しない限り業績報酬は受け取れないが、マネジメントフィーは月次で引き続き徴収される。
最後に、彼らは今後少なくとも48時間ごとに取引所から資産を移出していくと述べており、これにより今後のFTX類似の事態への備えになるだろう。しかし、$SOLなどのトークンにおいて責任なき集中ポジションを抱える戦略については触れず、実際、この戦略によるパフォーマンスへの悪影響は、FTX破綻による下落よりもはるかに大きい。
ちなみに、Multicoinが保有しているその他の大型ポジション（公開済み）は、$ETH、$HNT、$MATIC、および $FIL である。
Multicoinファンドの成績は基本的にSolanaのパフォーマンスに連動しており、昨年11月以降、一貫して下降傾向にある。2021年12月以前に投資した投資家には2年のロック期間が設けられており、2022年1月以降に投資した投資家は四半期ごとに12.5％しか解約できない。
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