zkLend：StarkNetのマネー市場プロトコル、KYC付き無担保ローンの探求者
TechFlow厳選深潮セレクト
zkLend：StarkNetのマネー市場プロトコル、KYC付き無担保ローンの探求者
プロジェクトチームは、次世代のマネットマーケットに必要だと考える機能の開発に注力し、バックエンド契約およびフロントエンドUI/UXを含め、最高のネイティブマネットマーケットプロトコルの構築を目指します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
執筆：Kadeem Clarke
翻訳：TechFlow
このプロトコルは、非中央集権性を犠牲にすることなく二重のソリューションを提供する。機関投資家向けには許可制でコンプライアンス重視のソリューションを、DeFiユーザーには無許可サービスを提供する。
暗号資産の採用拡大は、価格の急騰とdApp数の増加をもたらした。イーサリアムのようなネットワークでは、取引量の増加がいくつかの課題を浮き彫りにしている。実際に体験したことがあるか、あるいは耳にしたことがあるかもしれないが、スケーラビリティはブロックチェーンネットワークが直面する難題であり、それが直接的にブロックチェーンの機能に影響を与える。
そのため、現在最も知られ、安全で、非中央集権的なスマートコントラクトネットワークにおいて、取引コストが高くなり、実行にかかる時間も長くなっている。ここで知っておいてほしいのは、主に2種類のRollupソリューションがあるということだ。1つはOptimistic Rollup、そしてもう1つが今回紹介するゼロ知識（ZK）または有効性Rollupである（一般的にはゼロ知識RollupまたはZK-Rollupと呼ばれる）。zkLendはレイヤー2のマネットマーケットプロトコルであり、より正確にはStarkNet上に構築されたネイティブなマネットマーケットプロトコルで、イーサリアムのセキュリティとZK-Rollupのスケーラビリティ、驚異的な取引速度およびコスト削減を組み合わせている。
このプロトコルは非中央集権性を損なうことなく二重のソリューションを提供する：機関顧客向けには許可制でコンプライアンスを重視したソリューション（「アポロ」）を、DeFiユーザー向けには無許可サービス（「アルテミス」）を提供する。
特筆すべきは、StarkNetのGas手数料はメインチェーン上の取引よりも100倍以上低いため、取引が頻繁に行われるdAppに非常に適している点だ。
アルテミスとアポロを通じて、zkLendは伝統的金融と革新からインスピレーションを得て、次世代の金融を構築している。ユーザーはアルテミスに資産を預けて利回りを得ることができ、また一部の資産を担保として貸付を受けることもできる。アルテミスを使えば、StarkNet上で非中央集権的かつ費用対効果の高い方法で預金・借入・貸出が可能になり、同時にイーサリアムレイヤー1が提供するセキュリティも享受できる。
アルテミスは、貸付／借入、債務のトークン化、フラッシュローンの提供、資産の階層別分類といった機能を備えている。
-
貸借：ユーザーはzTokensを担保として、通貨市場に預けられた資産を借りることができる。借り手の融資金利は、市場需要と流動性プールの利用率によって決まる。ユーザーの借り入れ可能額は、担保価値と予定される借り入れ資産のローン・ツー・バリュー比率に基づいて計算され、最大借り入れ額が決定される。ユーザーの総負債がその借り入れ能力を超えた場合、ポジションは清算される可能性があり、これはプロトコルをシステミックリスクから保護するための措置である。
-
債務のトークン化：ERC20標準に準拠したzTokensが、プロトコル上の債務をトークン化するために使用される。預金者は預入時に基礎資産と1:1の比率で対応する数量のzTokensを受け取る。預金者のzTokens保有量は時間とともに増加し、これにより発生した利息が反映される。zTokensは預金プールに対する請求権であり、借り入れ能力を算出する際の担保としても利用される。将来的には、zTokensを使って保険庫戦略、債務証券、その他信用派生商品などのデリバティブ商品を構築することも可能になる。
-
フラッシュローン：借り手は担保なしでプール内の流動性を利用でき、同じブロック内で返済を行うことで、裁定取引のチャンスを掴むことができる。つまり、借り手はフラッシュローンに対して手数料を支払い、その収益は借りたプール内のすべての流動性提供者に均等に分配される。
zkLendのもう一つのツールはアポロで、仕組みは同様だが、プロトコルによるKYC/KYB手続きを経た許可されたユーザーのみが利用できる。したがって、この2つのプロトコルは別々に運営され、それぞれ独自の資金プールとガバナンスの詳細を持つ。
アポロを理解するには、まずホワイトリスト層とホワイトリスト制度について理解する必要がある。
ホワイトリスト層により、承認された参加者のみが独自の資金プールを作成し、担保不足の資金を借り入れることが可能になる。一方の貸し手は他の機関や個人投資家でもよい。
法的・信用チェック（KYC、KYB、AML、CFT）、新規ユーザーの入会前の調査（利用規約の理解、法定通貨から暗号資産への交換、デューデリジェンス）、技術的手続き（選ばれたイーサリアムウォレットアドレスへのアクセス権付与）などが、通常、借り手のホワイトリスト登録プロセスに含まれる。外部の第三者がコンプライアンスチェックを実施し、ガバナンス部門がアポロへの参加基準と資格を策定する。借り手に対する厳格なKYBと、ガバナンスによって定められた承認プロセスが整備されており、借り手の透明性と貸し手の保護を最大限に確保している。
アポロの開発に伴い、チームはホワイトリストおよびzkLendプロトコルの責任と義務に関する詳細をさらに明らかにしていく予定であり、追加のリスク管理、十分なコンプライアンス基準、監督体制の導入を確実にする。なお、zkLendは財務および法務顧問と緊密に連携する予定である。
-
機関認証：機関認証プロセスはオンチェーンとオフチェーンの両部分からなる。業界で認められたサービスプロバイダーと協力して行われるバックグラウンド、信用、リファレンス調査がオフチェーン部分を構成する。一方、ブロックチェーン上のサービスプロバイダーと連携し、ホワイトリスト処理、カストディ、ウォレットトラッキング分析サービスを扱うのがオンチェーン部分である。アポロは「ハイタッチ」かつ顧客中心のアプローチを採用する。認証前に、専門の機関・コンプライアンスチームが機関と接触し、製品ニーズやコンプライアンス要件を把握し、認証支援を行い、KYC/KYBサービスプロバイダー、カストディアン、ホワイトリスト担当者と連携してプロセスを簡素化する。
-
預入／貸付：アポロにおける無許可プールと許可プールの主な違いは、前者は個人ユーザーの預入を許可するが、後者は審査済みの貸し手に限定されている点にある。いずれの場合も、借り手はKYBを通過し、管理部門の承認を得なければならない。プールに預け入れた参加者（出資者）は、プール内でのシェアと超過利回りに対応するzTokenを受け取り、その残高は得られる利息に応じて増加していく。
-
借り入れ：KYBを通過した機関および／または参加者のみが借り手になれる。各借り手は独自のプールを作成したり、オープンプールに参加したりできる。各プールには異なる借り入れ条件（期間、選択性、担保率など）が設定され、これが各プールの金利に影響を与える。
以上で、zkLendの2つのツールの基本的な特徴を紹介した。次に、以下の図に示すように、アルテミスとアポロの主な相違点を見てみよう。
zkLendのトークンについて知っておくべきこと
ZENDはネイティブなユーティリティおよびガバナンストークンであり、zkLendエコシステムへの貢献と参加を促進する経済インセンティブも提供する。これにより、互恵的なシステムが形成され、各参加者の努力が公正に報酬として還元される。ZENDはzkLendにとって不可欠な存在であり、ZENDがなければ、ユーザーがリソースを費やして活動に参加したりサービスを提供したりするインセンティブが失われ、結果としてzkLendのエコシステム全体に悪影響を及ぼす。
zkLendの利用を始める前に、zkLendと他のマネットマーケットプロトコルとの間にあるいくつかの違いを知っておくべきだ。それが、なぜ我々が今回このZK-Rollupプロジェクトを取り上げたのかという理由でもある。
-
非中央集権性を損なうことなく、許可制および無許可サービスの二重ソリューションを提供。
-
2つのプロトコルが相互に活用することで、規模における資本効率の最大化を実現。
-
ユーザーエクスペリエンス：MMプロトコルの使い勝手がより直感的。
-
機関中心の設計により、実践的なアプローチで機関ユーザーを誘導。
zkLendの注目ポイントは他に何があるか？
ZK-Rollupは、イーサリアムのスケーラビリティ問題に対する最も評価の高いソリューションの一つであり、他の手法と比べてZKはより高い効率を提供する。ZK-Rollupソリューションはまだ初期段階にあるものの、Gas手数料の削減と各取引のデータ量の削減により、イーサリアムのスケーラビリティを大幅に改善している。
zkLendのロードマップに関連する重要な日程にも注目してほしい。全部で4段階あり、各段階でプロジェクトに大きなアップデートが加わる。
第1段階：Artemis MVP（2022年第3四半期）――コア機能の構築完了、テストネットはすでに立ち上げ・展開済み。
第2段階：Artemis メインネット（2022年第4四半期／2023年第1四半期）――Artemisのメインネット製品を完成させる。
第3段階：Apollo MVP（2023年第2四半期）――Apolloテストネット開始、最初の機関顧客が参入。
第4段階：Apollo 1.0（2023年第3四半期）――Apolloメインネット開始、およびDAOガバナンス移行の準備。
ご覧のように、zkLendのロードマップは非常に充実しており、ArtemisとApolloのプロセスおよび機能の最適化が含まれている。プロジェクトチームは、次世代のマネットマーケットに必要な機能（バックエンド契約およびフロントエンドUI/UXを含む）を開発し、最高のネイティブマネットマーケットプロトコルを構築することを目指している。
覚えておいてほしいのは、スケーラビリティが現代のブロックチェーンネットワークにおいて極めて重要である一方で、自分に最適な選択肢を見極めるためにも、より多くのスケーリングソリューションを深く理解しなければならないということだ。ZK-RollupやZK証明を利用する他の技術アプリケーションはまだ黎明期にあり、今後この分野でさらなる技術進歩が見込まれる。シートベルトをしっかり締めて、これから起こる素晴らしい展開に備えよう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
