規模千億円の投資会社創業者、暗号資産産業への投資を停止と表明も、FTX株式の追加投資は優先的に継続する意向
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規模千億円の投資会社創業者、暗号資産産業への投資を停止と表明も、FTX株式の追加投資は優先的に継続する意向
私募エクイティファンドThoma Bravoの共同創業者オーランド・ブラボー氏は、暗号資産業界の倫理基準は高くないと考え、投資を一時停止しているが、もし投資するとすればFTXに再投資する意向を示し、「FTXは大きな勝者になるだろう！」と述べた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察英国フィナンシャル・タイムズ（FT）は報じた、プライベート・エクイティファンド「Thoma Bravo」の共同創業者であるオーランド・ブラボー氏が、暗号資産（クリプト）業界の倫理基準は低く、現時点で投資を一時停止していると述べた。ただし、投資を行う場合は引き続きFTXに注力する意向を示し、「FTX は大きな勝者（ビッグウイナー）になるだろう！」と語った。
Orlando Bravo氏は、資産運用規模が千億ドルに達するプライベート・エクイティファンド「Thoma Bravo」の共同創業者であり、同時にビットコイン支持者でもある。最近のフィナンシャル・タイムズとのインタビューで、Bravo氏は、一部のクリプト業界における倫理基準はプライベート・エクイティ業界には及ばないと指摘し、自社は現時点ではクリプト関連への新規投資を見合わせていると明かした。
Thoma Bravoは現在、5つの暗号資産関連企業に株式投資を行っている。昨年、約1.5億米ドルを投じてFTXに投資したほか、Anchorage Digital、FalconX、Figment、TRM Labsにも出資している。
Bravo氏は自らの投資に対して満足している一方で、暗号資産業界全体の倫理水準にはまだ課題があると考えている。
「（クリプト業界への投資は）世界について深く理解する機会を与えてくれました。しかし、投資家やユーザー、コミュニティに対する一部のビジネス行動は、プライベート・エクイティ業界の倫理水準に達しておらず、やや失望しています。」
FTX以外の暗号資産企業への投資は、当面見送り
Orlando Bravo氏は一貫してビットコインの支持者であり、繰り返し「最終的な価値保存手段」としての可能性を強調してきた。一方で、暗号市場の透明性の欠如には懸念を示しているものの、業界はまだ発展途上であり、時間とともに倫理的問題も解決されると考えている。
具体的な倫理上の問題点については明言していないが、フィナンシャル・タイムズは例として、TerraUSD（UST）の暴落や貸出プラットフォームCelsiusの破綻などを挙げている。これらは、資本適格性、債務返済能力、流動性に関する規制が従来の金融機関に比べて不十分であることを示しており、流動性が枯渇した際に投資家やユーザーに深刻な損害を与えることにつながる。
現在新たに他の暗号資産企業への投資を検討しているかどうか問われた際、Bravo氏は控えめにこう答えた。
「我々は非常に非常に成功した取引を数多く成し遂げてきた。まだ成功していない取引があるならば、それ以外のことに急ぐ必要はない。今の投資には満足しており、これらの企業が成長することを願っている。そうすれば、将来的により多くの投資ができるようになるだろう。」
ただし、FTXが新たな資金調達を行う場合には、追加投資を検討すると明言した。彼はFTXが暗号資産業界の“ビッグウイナー”になると確信しており、SBF（サム・バーンクマン＝フリード）氏を自分がこれまで出会った中で最も優れた起業家の一人だと評価している。
最近のインタビューでSBF氏は、FTXが現在も10億ドル相当の現金を保有していると明かした。これは同社が流動性を適切に管理しており、人件費や運営コストを比較的低い水準に抑えているためである。また、好況期において過度な拡張や過剰な貸出を行わなかったことも理由の一つだという。
さらにSBF氏は、今年のFTXの収益が10億ドルに達する可能性があるとも述べている。
Orlando Bravo氏、プライベート・エクイティを「ピラミッド商法」とは考えていない
先週、デンマーク最大の年金基金ATPのチーフインベストメントオフィサー（CIO）、ミケル・スヴェンストゥップ氏は、現在のプライベート・エクイティ業界のビジネスモデルは、ある意味でピラミッド型のマルチ商法に近いと指摘した。というのも、ATPが出資しているプライベート・エクイティファンドが、そのポートフォリオの80％以上を別の私募ファンドに売却しているケースがあり、業界内での売り買い（セルフ・ディール）は健全ではないと警鐘を鳴らしたのだ。
もちろん、Svenstrup氏は現時点でプライベート・エクイティがピラミッド商法そのものだと言っているわけではなく、このようなビジネス慣行が将来的に高コスト・低利益構造になり、成長が止まってしまうリスクがあると懸念している。
これに対し、Orlando Bravo氏は異議を唱えた。実際、Thoma Bravoも多くのポートフォリオ企業を他の業界関係者に売却してきたが、それらの企業はその後も良好なパフォーマンスを維持しているという。
「他の私募ファンドが私たちよりも先を見通している可能性もある。彼らが私たちから買収するのは、将来性があると判断したからであり、それは彼らにとって有益な戦略なのだ。」
彼はこの運営モデルは公開市場と同様であり、利益が出れば誰かが買うだけの話であって、誰も公開市場をピラミッド商法とは呼ばない、と反論している。
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