チェーン上オプションLyra Financeを一文で理解する
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チェーン上オプションLyra Financeを一文で理解する
Lyraはオプション（ヨーロピアン）AMMプロトコルであり、ユーザーはOptimism上で暗号資産オプションを取引できます。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：bizyugo
編集：TechFlow intern
オプション取引は、世界の金融市場において取引量が最も多い商品の一つです。LyrafinanceはこのTradFi製品をDeFiに展開しており、今回はこのプロトコルについて解説します。
免責事項：
これは財務アドバイスではなく、暗号資産はリスクの高い投資手段です。本稿の目的は教育的なものであり、ここで読む内容すべてに対して慎重な判断を持つようにしてください。DYOR（自身で調査を）！
Lyraは、欧州式オプションのAMMプロトコルであり、ユーザーはOptimism上で暗号資産オプションの取引が可能です。（オプションの説明はここでは省略します。各自で学んでください！）
オプション価格の決定
オプション価格の計算にはBlack-Scholesモデルを使用し、以下のパラメータを考慮します：
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原資産価格；
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行使価格；
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無リスク金利；
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満期までの期間；
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インプライドボラティリティ（IV）；
非常に複雑ですが、心配は不要です。これらの計算はすべてプロトコルのバックエンドで自動処理されます。
ただし、通常の現物AMMとは異なり、オプションはより複雑な価格付けメカニズムを持ち、価格は流動的です。異なる行使価格、満期日、インプライドボラティリティを持つオプションはそれぞれ異なる価格になります。
マーケットメーカー保険庫 (MMV)
MMVは、ユーザーがオプション取引を行うための流動性プールであり、LPは$sUSDを預けることで流動性を提供します。各MMVは個別の資産を保持しており、現在は$ETHオプションのみ利用可能で、今後$BTC、$AVAX、$SOLが追加予定です。
LPは署名後、3日または7日後に資金の入出金が可能になります。手順は以下の通りです：
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a. LPが署名を行い、資金の入出金を申請する；
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b. 3日または7日後、プロトコルがプールの純資産価値とLPトークンの総供給量を算出する；
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c. LPトークンが発行または焼却される；
既存のLPを保護するために、Lyrafinanceは以下の2つの方法を導入しています：
1. 流動性：プールの純資産価値の少なくとも5%が流動的であることを確保し、取引が可能にする；
2. ボラティリティ：オプション価格が妥当で、市場価値に近い状態を維持することを確保する。
これらの条件のいずれかまたは両方が満たされない場合、入出金は凍結されます。条件が回復した場合でも、入出金再開まで遅延が生じます（流動性問題は3日、ボラティリティ問題は1.5日）。
長期的な資金凍結を緩和するため、Lyraは7人のマルチシグ所有者からなるガーディアン組織を設けており、十分な時間が経過した資金の出金を承認できます。
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LPはまた、DeltaリスクおよびVegaリスクにも直面します：
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Delta：原資産価格の変動に関連するリスク；
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Vega：オプション価格が原資産価格に収束していく際の変化に関するリスク（IV）；
Deltaリスクを最小限に抑えるために、LyraはAMMをできるだけDelta-Neutral（デルタ中立）に保つことを目指しています。Lyraでの取引発生時に、Synthetixを通じて関連資産の自動ヘッジを行います。ヘッジには手数料がかかるため、6時間ごとに実施し、過剰ヘッジを防いでいます。
Vegaリスクについては、Vegaリスクを増加させる取引に対して追加料金を課すことで、その抑制を図っています。
このメカニズムを正確かつ高性能に維持するため、Lyrafinanceは以下のルールを設けています：
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トレーダーは満期が12時間未満のオプションを取引できない；
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トレーダーは指定されたデッドラインを超えるDeltaを持つオプションを取引できない；
Avalonアップグレード
Lyraは、満期が1週間から3ヶ月のオプション取引をサポートします。これによりトレーダー体験が向上し、外部プロトコルなどの統合者にとっても創造的な応用が可能な豊かな環境が提供されます。
トレーダーはオプションの一部担保化を選択でき、与えられた資本の4〜5倍のレバレッジでオプションを売却することが可能になります。資本効率は向上しますが、強制清算リスクも伴います。LPは強制清算から利益を得ることができます。
$LYRAトークンはネイティブプロトコルトークンであり、その価値あるユースケースは以下の通りです：
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LYRA理事会の選出によるガバナンス参加；
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セキュリティモジュール内の担保としてプラットフォームを保護；
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取引および流動性インセンティブを通じてネットワークを誘導；
ガバナンス
Lyraコミュニティは、$LYRAトークンホルダーによって選出される5名からなるLyra理事会が代表します（4ヶ月ごとの選挙）。
DeFiプロトコルには常にリスクが存在します：
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Optimism、Chainlink、Synthetixへの依存；
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メカニズムや技術的な誤りによる損失リスク；
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Lyraのスマートコントラクトリスク；
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決済およびリスク管理；
ここからは収益化の話、いわゆる「ヤミ金農場」（Yield Farming）です：
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MMV LPs：$sUSDを預ける - APY ~18% ($LYRA & $OP)；
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ステーキング：$LYRAをステーク - APY ~18% ($LYRA & $OP)；
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$LYRA-$ETH：Uniswap v3のLPプール；
収益インセンティブに関する注意点：
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MMV報酬：獲得したLYRAは、各ブロック終了時に$stkLYRAとして分配される；
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ステーキング報酬：獲得したLYRAは182日間保管され、その後$stkLYRAとして支給される；
$OPの報酬についてはこれら2つの条件は適用されず、LPは自身の$stkLYRA残高に応じて国庫報酬の割合を最大2倍まで増加させることができます。
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