アフリカへ行こう、次のWeb3時代を切り拓くために
TechFlow厳選深潮セレクト
アフリカへ行こう、次のWeb3時代を切り拓くために
アフリカはWeb3を必要としている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察最近关注了美元基金的一级市场，总体来看，在募资端比往年困难许多。一个明显的趋势是，中国市场的募资能力已开始落后于东南亚。资本更青睐“新兴市场”的叙事——过去，中国是最大的新兴市场；如今，中国已不再那么“性感”，取而代之的是东南亚和印度市场。令人惊讶的是，即便客单价极低，印度市场的项目估值却高得惊人，无论传统互联网还是Web3领域，一级市场都异常火热。
但若论“新”，谁能新得过非洲？
本文由三位来自印度的Web3从业者Joel John、Rohan Khurana 和 Sumanth撰写并供稿，授权由TechFlow发布中文版本，揭示他们眼中Web3非洲市场的投资机会。
以下为正文：
你有没有想过，为什么大多数互联网科技公司都受到硅谷的影响？
我有一个理论：在互联网刚兴起时，美国电信行业已经实现了高度集聚发展。当Napster冲击音乐产业时，将AOL（美国在线）送入千家万户所需的物理基础设施早已完备。由于美国是互联网的最大市场，大部分资本融资和最初的创新自然源自该地区。
想想2000年代后期发生的事。随着移动设备日益便宜，连接不再依赖有线网络，全球新兴市场纷纷接入互联网，这意味着每个市场都会出现本地化变体的竞争者。在2010年代中期的印度电商市场，我们看到了亚马逊与Flipkart（后被沃尔玛收购）之间的竞争；Uber不得不在中国向滴滴让步；Careem则在我目前居住的迪拜与Uber展开较量。
上图支持了这一观点。直到2000年代中期，世界大部分地区仍远远落后于北美。尽管中国的互联网普及率较低，但仍吸引了大量风险投资，原因在于中国人口是美国的四倍，且中美之间存在大量人才流动。
为何我要谈这些？因为一种新的网络形态正在重塑互联网。当Web1和Web2起飞时，许多新兴市场还处于联网初期阶段，但现在情况已完全不同。
Web3是网络演进中首次让所有人站在同一起跑线上。北美拥有强大的金融市场，欧洲产出了惊人的科研成果，而东南亚和非洲，当我们从Axie Infinity这类应用层观察时，会发现它们拥有庞大的消费者基础。
我认为，在Web3的下一阶段，区域市场将孕育出最契合本地文化的独立竞争者。当然，也会有一些例外受益于网络效应和规模扩张，但真正贴合当地文化的产品更可能由深谙本地细节的本土创业者创造。例如，Coinbase就在面临地区监管压力后从印度撤退。
如果是这样，非洲或许将成为区块链的下一个大市场。在过去几周里，我们研究了该地区以及多个国家涌现出的初创企业，并与一些创始人交流了他们的经历。以下是我们的发现。
地区的差异
首先需要说明的是，本文几乎完全从初创企业和技术的角度出发进行观察。非洲有54个国家，本文仅聚焦其中四个国家。
非洲是一片辽阔大陆，文化极其多元。我不是评论该大陆复杂地缘政治的最佳人选，也不是社会科学家，因此我们不会讨论非金融或非网络相关的指标。
以国内生产总值（GDP）计，该地区最大的几个国家是尼日利亚、南非、肯尼亚和加纳。如今，该地区的多数互联网故事集中在尼日利亚。从被Y Combinator录取的团队数量看，该国目前在美国和印度之后位列第三。去年，非洲初创企业共获得52亿美元投资，相较2015年的2.75亿美元增长了近20倍。
这种增长是健康的。考虑到自2015年以来，该地区仅完成约3300轮融资，而美国同期约为73,000轮。新加坡凭借其健全的公司法和税收结构，吸引的风险投资活动（约3300起）与整个非洲相当。
因此，该地区的风险投资仍处于较低水平，但有几个国家的GDP远高于非洲其他国家。那么，这里的机会在哪里？我相信有两个因素推动着这些地区的生态发展。首先是网络普及速度极快，我看到用户上网比例呈现陡峭的增长曲线。
2006年，美国约有70%的人口上网，至今约为82%，中国为70%。相比之下，肯尼亚的上网人口从2011年的11%增长到2020年的近30%；加纳增长更快，在过去十年中有接近60%的人实现了上网。
此外，上述四大国家中，民众在金融机构存储资金的比例正逐步上升。肯尼亚有80%的人拥有银行账户，加纳接近57%，非洲平均水平约为40%。以往提到新兴市场，我们总是在谈论如何为无银行账户人群提供金融服务。
得益于移动网络的发展，非洲大部分地区实际上已具备服务无银行账户人群所需的基础设施。现在的问题是，如何为那些已能接触互联网和金融服务的人提供更多提升收入的方式——这正是Web3的意义所在。
此前我写过一篇关于聚合理论与Web3的文章，核心观点是：区块链降低了验证与信任的成本。历史上，新兴市场难以获得高溢价，正是因为本地存在各种摩擦。
这包括腐败、欺诈等问题，而这引出了我看好的非洲第二个理由。我相信，区块链将显著降低该地区的验证与信任成本，从而带来更高收入和更高效流程。
关于非洲最权威的数据来自Chainalysis发布的加密货币地理报告。在2020年7月至2021年6月期间，该地区加密交易总额达1060亿美元，占全球总额不到3%。平均每天约有2000万美元通过P2P交易所交易，年交易额约75亿美元，仍处于非常早期阶段。
几年前，币安显然看到了这一机遇，并于2018年在乌干达设立分支机构。Yele Bademosi曾作为董事加入，负责在当地寻找并领导区块链企业。如今他运营着Nestcoin，一个专注于支持该地区DeFi、元宇宙和数字艺术企业的风投部门。
我们在调研过程中曾问他：推动非洲数字资产发展的主要因素是什么？
1. 收入 —— 非洲人接受加密货币，是因为它能创造额外收入来源。由司机、渔民、集市商贩和中小企业构成的非正规经济，约占撒哈拉以南非洲经济总量的70%。青年失业率介于25%至60%之间，而互联网提供了当前本地市场无法满足的替代选择。
2. 对冲通胀 —— 自2008年以来，尼日利亚奈拉汇率从0.008美元跌至0.02美元，过去15年贬值达80%。
肯尼亚也面临类似困境，其货币在过去十年贬值近50%。此外，由于政府限制，尼日利亚人无法通过美元储蓄或海外投资来保值财富。
“在国外购物或使用尼日利亚银行卡投资，每月限额仅为20美元，简直荒谬。在这种限制下，你甚至无法支付Github和Zoom的费用。” Xend Finance的Ugo表示。这家获得币安和Google Launchpad支持的初创公司，专注于通过稳定币提供带利息的账户服务。
3. 汇款 —— 人们可能认为在一个小区域内拥有庞大客户群会降低成本。但如果看数据，事实并非如此。如前所述，撒哈拉以南非洲每年接收约480亿美元汇款，其中尼日利亚占一半左右。尽管汇款量大且集中于较小区域，但平均汇款成本仍在7%至10%之间。
要了解更好的汇款解决方案，可以研究估值超20亿美元的Chipper Cash。该公司通过提供免费跨境支付服务，已拥有400万用户，并在FTX领投的一轮融资中筹集了2.5亿美元。Chipper目前尚未采用P2P汇款模式，但未来很可能转向此方向。
最后，我们列出了非洲加密生态系统中的48家初创公司，并筛选出其中34家已至少融资10万美元的企业。
在该地区约53亿美元的风险投资中，仅有约1.7亿美元投向原生加密公司——仅占3%。只有一家公司达到B轮融资阶段（Valr）。在我们追踪的30家公司中，有20家仍处于前种子轮或种子轮，另有5家进入A轮。非洲大部分资本集中在金融科技生态系统。Web3原生公司亦如此，资金主要流向支付处理商、汇款公司和交易所。
在该地区十家高估值区块链相关企业中，仅两家为交易所：Yellowcard和Valr。我们观察到，资本更多流入帮助用户进入加密生态系统的其他方式。例如，Jambo从Paradigm、Alameda和Coinbase等机构筹集了近4000万美元。他们致力于打造非洲的超级应用，像Jambo这样的平台对于弥合本地用户与海外构建的DApps之间的文化鸿沟至关重要。
另一种渗透应用市场的方式是简化数字资产储蓄流程。这些应用未必让用户炒作比特币或以太坊价格，而是帮助用户储蓄一篮子加密资产。Xend和Revix目前正专注于此类模式。
这些应用减少了筛选优质资产所需的工作量。我最近通过LedgerPrime投资了Coinmara的2300万美元风轮，以支持相同愿景。我认为它们将是新兴市场中通往十亿用户的下一个加密门户。
融资最高的10家非洲Web3初创公司中，有6家总部位于南非，3家在尼日利亚，1家在刚果。这种初创企业集中现象可能导致集聚经济效应。正如我们看到初创企业在硅谷、班加罗尔或新加坡聚集一样，区域内已有企业的存在可降低新企业设立成本。
例如，在我们为本文追踪的30家初创公司中，尼日利亚占18家，部分原因在于人才流动。根据谷歌非洲开发者报告，该地区70多万名开发者中，仅约9%精通区块链开发，因此人才倾向于流向已有优秀人才聚集的地方。
投资曾在大型科技公司工作过的创始人是当前常见策略。那些曾在其他中心工作并返回非洲故乡的个人往往更容易融资。Big Deal最近的一项分析显示，仅参与本地生态系统的创始人所获资金少于具有海外教育背景的同行。
差距有多大？只有约28%的资金流向在非洲受教育的创始人，资本更偏爱曾在国外学习或工作的创始人。不过，随着非洲创始人开始投资其他非洲创始人，这一问题正在缓解。这也是生态系统成熟的标志之一。
展望未来
截至目前，我们已观察到越来越多非洲人开始上网、使用数字银行，投入该地区的资本也在增加。那么未来会怎样？我认为非洲最大的机遇在于实现数字化的跨越式发展。还记得我在前文提及的新兴市场背景下聚合理论吗？
随着支付对传统银行网点依赖减少，工作日益数字化，非洲的收入水平将大幅提升。我们已在一小部分艺术家通过NFT谋生的现象中看到了这一点。
另一个重要起飞领域是游戏。尽管尚处早期，但我们很可能会看到该地区P2E生态系统的崛起。Mvm.gg是一个专注该地区的电竞公会。虽然游戏本身未必能创造可持续生计，但它可以帮助个人获取提升其他技能所需的资金。
你或许会反驳：“这固然不错，但不是每个人都能玩游戏或卖NFT。” 这种质疑毫无意义。我的观察是，游戏玩家和艺术家的转变只是早期过渡阶段。随着当地利益相关者意识到区块链的可能性，我们将看到其在更传统、更僵化的行业中得到应用，最直接的例子就是农业。
知道为何神户牛肉、帕尔马火腿或西班牙伊比利亚火腿价格高昂吗？只有特定地区生产的产品才被视为正品。将生产限定于特定区域可在保证真实性的同时减少供应、提高价格。这并非秘密，但从历史上看，像印度这样信任度低的社会很难为其商品争取高溢价。
原因之一在于供应链中普遍存在欺诈、篡改和管理不善。整合区块链（及传感器）有助于重建系统信任，从而扩大这些商品的消费群体。这不是空想乌托邦。IBM已有企业级解决方案，用于在区块链上追踪商品。去年，E-Stock Global与万事达合作，将牛只数据上链存储。
Chekkit等初创公司也一直在帮助消费者了解产品是如何采购、运输和销售的。当然，利用区块链改造农业仍需合作社与国家政府间的广泛协作。
另一种开辟机会的方式是赋予公民个体向Web3迁移的动力。
据我所知，像Questbook、Gitcoin、Mirror和OpenSea这样的平台正使个人能够创建可验证的工作记录，并将其与身份绑定。相信一个人的技能组合未来可通过NFT等链上资产识别，并非天方夜谭。若如此，该地区青年人才将很快从建立在线形象中获益。
这已在印度上演。SuperteamDAO通过产品捐赠和赏金机制，帮助个人在Solana生态经审核的项目中找到有意义的工作。至今已发放近45万美元补助金。他们在降低人才进入Web3门槛、连接优质机会与渴求人才方面发挥关键作用。
历史上，远程工作等趋势使那些本就有机会进入顶尖教育机构的知识工作者受益。这些学历并非技能信号，而是声誉信号。
过去，获得这些“知识与声誉”的唯一途径是考入大学或负担得起名校教育。Web3或多或少提供了新选择。链上资产，如完成课程后获得的NFT，可大幅缩短建立技能声誉所需的时间与精力。
我已看到这种变化：分析师几乎完全基于其Dune仪表板被雇佣；Rabbithole.gg和Layer3.xyz等平台让每个拥有电脑的人都能获得链上凭证。
投资机会
每隔一段时间，我就会看到美国知名投资者表示看好印度。当你不必在班加罗尔面对繁琐手续和糟糕交通时，这种乐观很容易表达。但当你身处绝大多数外国投资者看不到的艰难现实中，保持希望就变得困难。
本文同样存在盲点，因为我未曾真正在非洲创业，也不是当地创始人常咨询的专家。
据我了解，非洲生态系统严重缺乏投资。在全球约500亿至600亿美元的加密风投（含ICO）中，仅有约1.7亿美元投向非洲。考虑到其网民数量及拥有世界上最年轻人口之一的事实，这一比例显然不合理。
非洲的投资机会在于：投资一代能够在线工作、赚钱和消费的人群。他们将借助Web3减少对传统中介的依赖，把平凡、破碎、割裂的流程转变为透明、开放、可验证的账本体系——正如我提到的农业案例那样，这将创造真实价值。所有这一切都需要金融基础设施和技术知识。这正是VC仍在摸索非洲的原因。
去年，Chainalysis指出数字资产用户规模在一年内增长了12倍。你可以说这是基数效应，但与印度、中国或美国不同，非洲尚未出现Web3领域的领导者。没人知道哪个应用或企业将占据主导地位。因此，非洲的机会取决于两点：一是生态系统正加速追赶世界其他地区；二是技术将颠覆本地传统中介机构，为更多经济活动铺平道路。
我不认为Web3是解决该地区系统性问题的万能药——但它为人们提供了一条通往此前不存在的替代路径。
1970年代一篇名为《The Market for Lemons》（柠檬市场）的著名论文解释了买卖双方间缺乏信任如何导致市场崩溃。
如果经济互动出现问题，新兴市场最关键的制约因素就是缺乏保险或救济机制。区块链减少了在全球范围内建立信任所需的摩擦，正确实施的技术可以减少我们对不必要中间人的依赖。
变革——在我看来，将以两种方式发生。第一种是自下而上的方式：人们转向Web3以追求更高收入。你可能已经猜到，第二种则是通过政府层面的政策变革。基于我个人在印度的经历，我赌前者会先到来。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
