Web3決済に関する1万字の調査レポート：2025年、アフリカにおけるステーブルコイン
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Web3決済に関する1万字の調査レポート：2025年、アフリカにおけるステーブルコイン
人それぞれが異なる断面を見ているが、すべて同じ未来に向かっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Will 阿望
序文
世界は平らだ
私たちの世界は、孤立した地域経済がインターネットによるグローバルな接続を通じて、緊密に結びついたグローバル体制へと変化してきた。Thomas L. Friedman はこのことから「世界は平らだ」と述べている。インターネットによって情報の流通が無料かつグローバルになった一方で、資金や価値の流れを支える基盤は依然としてインターネット以前の枠組みに依存しており、資金／価値の移動はいまだに困難で高コストである。
一部の地域的な金融革新により資金の流れが加速する場合もあるが、アフリカの金融インフラはそれと同期して進化していない。従来の金融システムは安定性、アクセス可能性、効率性を提供できず、人々はインフレーションや金融的不確実性のリスクに直面し、貯蓄に対するコントロールが限られ、グローバル市場への参入も難しい状況にある。しかし、同地域がデスクトップPC時代を飛び越えてモバイル分野に直接進出したように、現在アフリカ大陸は陳腐化した銀行インフラを飛び越え、ステーブルコインを積極的に採用する準備ができている。
私たちはもはや、ステーブルコインのネイティブ暗号市場における取引用例に注目するだけではいけない。むしろ、非暗号ネイティブな現実世界でのユースケースという新しい視点から、ステーブルコインを見直すべきである。ステーブルコインはサハラ以南アフリカ地域の暗号物語の重要な一部となっており、長期的なインフレーションや通貨下落に対抗するための人気のあるヘッジ手段となっている。
「ブロックチェーンネットワーク上に基づくステーブルコインは一つの答えである。ステーブルコインは、電子メールが通信にもたらした変化を、貨幣／価値にもたらす初めての真の機会となる。つまり、それを開放的で即時的かつ境界のないものにすることだ。これは貨幣／価値のWhatsApp的瞬間であり、ブロックチェーンとステーブルコインによって構築されたグローバルネットワークは、すべての人々に利益をもたらすことができる。」
―― Chris Dixon
一、アフリカの静かなステーブルコイン革命
アフリカは世界で最も高い普及率を誇るモバイルマネー文化を持ち、それが代替金融ソリューションへの需要を証明している。こうした背景から、ステーブルコインの登場は自然な流れであり、スマートフォン一台があれば誰でもシームレスに金融サービスを利用できるようになる。ステーブルコインはその上でさらに発展し、金融包摂性を拡大し、より効率的な国境を越えた取引を可能にする。
Chainalysis のデータによると、アフリカは暗号資産利用が最も急速に成長している地域であり、2022-2023年から2023-2024年にかけての前年比成長率は45%に達し、ラテンアメリカなどの他の新興市場の42.5%を上回った。この急成長は、特に銀行浸透率が依然として世界最低レベルにあるアフリカ地域において、ステーブルコイン利用の巨大な潜在力を浮き彫りにしている。
「ステーブルコインはアフリカのクロスボーダー決済で既に現実になっている……他の地域はようやく追いつこうとしているだけだ。」
―― Zekarias Amsalu, Africa Fintech Summit 共同創設者
アフリカにおけるステーブルコイン採用の主な原動力の一つは、多くの国が直面する外貨（FX）危機である。アフリカの約70%の国が外貨不足に苦しんでおり、企業は運営に必要な米ドルを得るのが難しい。ナイジェリアなどでは、地元通貨のナイラ（NGN）が大幅に下落しており、ステーブルコインは切実な代替手段を提供している。「銀行には米ドルがない、政府にも米ドルはない。仮にあっても、あなたには渡さない。」
―― Chris Maurice, Yellow Card CEO兼共同創業者
過去3年間で、ステーブルコインはアフリカの金融システムに不可欠な一部となり、不安定で変動の激しい地元通貨に頼らずに、信頼できる価値保存・国際送金・貿易手段を提供している。USDT や USDC といった米ドル担保のステーブルコインは、従来の金融の空白を埋め、米ドルが希少な経済圏の人々が安定した価値保存手段を得られるようにしている。
送金、小売貯蓄からB2B貿易、クロスボーダー決済まで、ステーブルコインはアフリカ大陸におけるドルアクセス（Dollar Access）、即時決済（Instant Settlement）、為替の非効率性（FX Inefficiencies）といった課題を解決している。これらの問題は、伝統的な決済チャネルが不十分な市場で特に顕著である。
アフリカは世界的に最も活気に満ちた成長市場であり、人口増加率が最も高く、中央年齢が最も若い。また、世界で最も急速に成長している20の経済のうち9つを占める。4億人のモバイル決済ユーザーを持つアフリカでは、すでにデジタル金融の普及規模は大きい。ステーブルコインは次の飛躍であり、スマートフォンをグローバルに接続された米ドル口座に変える。将来を見据えると、10年後にはアフリカで伝統的な銀行口座よりも、暗号ウォレットを持ち、日常取引にステーブルコインを使う人が多くなるだろう。
「ユーザーに教える必要はない。生活が彼らに使わせるのだ。」
―― Sky, ROZO 共同創業者
二、未来のステーブルコイン採用を推進するプロジェクト
Paxos の Chuk は、この変革の深さを示すために、決済チャネル、ユースケース、企業を網羅したエコシステム地図を作成した。多くの市場地図がグローバルなステーブルコインエコシステムを描いているが、アフリカが自らの金融未来を形作る中での役割に焦点を当てたものはほとんどない。そこで我々は、アフリカ大陸の金融インフラを再定義している建設者たちとユースケースを示す地図を作成した。
(Mobile Money to Global Money: Africa’s Stablecoin Revolution, Chuk @ Paxos)
過去3年間のアフリカ市場への投資を通じて、我々はステーブルコインを中心に構築する企業がますます増加していることを確認した。それぞれの企業は、ステーブルコインの採用と革新を推進する上で重要な役割を果たしている。以下に注目すべき参加企業と、業界の急速な拡大を示す主要な成長・資金調達データを紹介する。
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Yellow Card：アフリカを代表する暗号資産取引所の一つで、アフリカ大陸20か国で事業を展開。アフリカ最大かつ初のライセンス取得済みステーブルコイン出入金プラットフォーム。法定通貨と暗号資産の相互交換をシームレスに可能にする。2024年、年間取引高は2023年の15億ドルから倍増し、30億ドルに達した。
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Conduit：アフリカおよびラテンアメリカの輸出入企業向けにステーブルコイン決済サービスを提供。年間TPV（取引総額）は2023年の50億ドルから2024年には100億ドルへ急上昇。
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Juicyway：ラゴスに本社を置くスタートアップで、ステーブルコインを活用してクロスボーダー決済を促進。2021年以降、合計13億ドルの決済額を処理。
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Bridge：2022年に設立され、わずか2年後にStripeが11億ドルで買収。グローバルなステーブルコイン決済インフラを強化。大多数のアフリカ系決済企業にサービスを提供し、欧州、米国、アジアでのステーブルコイン決済を促進。
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Jia：ブロックチェーンベースのフィンテック企業で、新興市場の中小零細企業（MSME）に融資を提供。2024年、累計融資額は前年の200万ドルから1000万ドル以上に増加。内部収益率（IRR）は24%、延滞率は0.14%。
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Onboard：誰もがどこからでもオンチェーン金融にアクセスできるグローバルP2P取引プロトコル。Nestcoinは前回の資金調達で190万ドルを調達し、製品成長を推進。
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KotaniPay：企業および個人向けにステーブルコイン決済ソリューションを提供。ブロックチェーンと地元決済チャネルを接続するAPI製品を開発中。2023年、シードラウンドで200万ドルを調達。
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Accrue：米ドルステーブルコインの代理店ネットワークを構築し、クロスボーダー決済インフラを拡張。158万ドルのシード資金を調達し、事業規模の拡大に充てる。
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Convexity：ナイジェリア初の規制対象ステーブルコインcNGNを開発。2021年からナイジェリア中央銀行と協力し、2024年にナイジェリア証券取引委員会（SEC）から暫定ライセンスを取得。
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Honeycoin：国際送金、公共料金支払い、通話時間購入、オンライン消費を行うプラットフォーム。GTV（取引総額）は前四半期の4000万ドルから2024年第四四半期には5億ドルに急騰。
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Paycrest：ステーブルコイン担保による即時・低コスト決済を支援する分散型流動性プロトコル。また、暗号資産と法定通貨のシームレス決済を可能にするDApp「Zap」を開発。Base 2024年グローバルOnchain Summer Buildathonで優勝。現在、ZapはNoblocksとして実用化の段階に入った。Noblocksは、分散型流動性ノードネットワークにより、任意の銀行またはモバイルウォレットとの即時分散型決済を可能にするインターフェースである。
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Haraka：新興市場で十分な金融サービスを受けられていない起業家向けの、ステーブルコイン駆動型マイクロクレジットプロトコル。評判に基づく信用スコアリングシステムを活用し、グラミン銀行や美慈組織（Mercy Corps）との協働を通じて初期のビジネス検証を示している。
これら企業の多くは、過去2年間で顕著な成長を遂げており、アフリカのステーブルコイン革新の最前線に位置している。
グローバルなフィンテック界にとって、問題は「ステーブルコインが主流になるかどうか」ではない。問題は、「ステーブルコインがすでに普及している場所――アフリカから何を学べるか」である。
三、ステーブルコインがアフリカの日常課題を解決している
「アフリカでは、ステーブルコインか、それとも何も持たないかの二者択一だ。」―― Samora Kariuki, Frontier Fintech
アフリカ各地で、ステーブルコインは現実の問題を解決している。資産の保全から貿易の促進まで、ステーブルコインの採用は投機や取引ではなく、必要性から生じている。以下は、真のニーズに基づく最も重要なユースケースと、それらを支える企業である。
3.1 日常ツール：貯蓄、消費、信用
多くのアフリカ諸国では、インフレーション、通貨下落、銀行サービスへの限定的なアクセスにより、金融的安全を築くことが極めて困難である。ステーブルコインは、米ドル建ての貯蓄、取引、信用ツールとして、より信頼できる道を提供している。
A. 資産の保全
米ドルの銀行サービスが得にくく、インフレ率が高く、法定決済ネットワークのコストが高すぎるか信頼できない地域では、ステーブルコインの人気が高まっている。アフリカの状況はまさにこれに該当し、特に自国通貨が継続的に下落する経済圏では、貯蓄を守り、購買力を維持するための鍵となるツールとなっている。
通貨下落はアフリカ市場が直面する最大の金融課題の一つである。ケニアシリングを例に挙げると、ケニアのGDPは2008年から2024年の間に2倍に成長したが、2021年以降、米ドルに対して50%下落した。矛盾は明らかだ：経済成長は進んでいるが、地元通貨への信頼は高まっていない。同様に、過去18ヶ月間、ナイジェリアではインフレーションとナイラの下落が、ステーブルコイン採用の主な原動力となってきた。2024年2月にナイラは史上最低水準に下落し、その後も苦戦が続く中、安定した代替手段への需要がさらに鮮明になった。
(Stablecoins: Leapfrogging Africa’s Financial System, Ayush Ghiya and Uchenna Edeoga)
地元通貨が継続的に下落する中、ステーブルコインは好まれるヘッジ手段となり、より信頼できる富の取引・保管手段を提供している。現金や金とは異なり、ステーブルコインは完全にデジタルで広く利用可能な決済チャネルを提供し、銀行、決済ネットワーク、中央銀行に依存しない。通貨の変動をヘッジできるだけでなく、伝統的な貯蓄口座よりも高い利回りを提供できるため、資産を保全・増殖させたいアフリカ人にとって魅力的な選択肢となっている。伝統的銀行の金利は低く、一方でステーブルコイン貯蓄プラットフォームは、DeFi（分散型金融）や暗号資産貸出モデルを活用して、ユーザーに高いリターンを生み出す。
現在、米ドル担保のステーブルコインが新興市場ユーザーの第一選択となっている。アフリカの大部分では、USDT（トロン基盤）が事実上のデジタル米ドルとなっている。多くのユーザーはBinanceのような中心化ホスティングアプリを通じてステーブルコインを取得しており、透明性や準備金に関する欧米の懸念よりも、スピードと流動性を優先している。
外貨配給と30%のインフレに直面するユーザーにとって、最も重要なのは「機能するかどうか」である。ステーブルコインは、限界地域での資産保全を助け、安定した通貨での貯蓄を可能にする。世界銀行のデータによると、2021年時点でアフリカでは49%の人しか銀行口座を持っておらず、一方で4億人がモバイル決済を利用している。ステーブルコインは銀行が届かない場所でのユーザーのニーズを満たすことができる。
Fonbnkのようなプラットフォームは、基本的な携帯電話でも即時リチャージからUSDTへの交換を可能にし、Accrueはステーブルコインの現金預け入れ・引き出しのための地元コミュニティ代理店ネットワークを提供している。ナイジェリアの暗号プラットフォームBusha Earnは、ユーザーが年利7.5%（ナイジェリアのほとんどの銀行を大きく上回る）でステーブルコインを貯蓄できるようにしている。サハラ以南アフリカはDeFiアプリケーション分野で世界をリードしており、これは同地域における利便性の高い金融サービスへの需要の高まりを反映している。これは、ステーブルコインが単なる代替手段ではなく、従来のシステムが機能しない地域の金融安定にとって不可欠であることを示している。
こうした要因により、ステーブルコイン貯蓄は魅力的な選択肢となっている――高い金利だけでなく、通貨下落のヘッジによる価値に加え、収益も得られるためだ。これらの要素が相乗的に作用し、ステーブルコインは資産の保全・増殖の強力なツールとなっている。
「日常のプリペイド決済――モバイルデータ、銀行振込、モバイル決済――をUSDTに変換することで、Fonbnkはステーブルコイン決済レイヤーとして機能し、4億人の無銀行・金融サービス不足のアフリカ人に通貨下落へのヘッジ手段を提供すると同時に、従来の銀行を超えた新たな貯蓄・信用の道を開く。」―― Chris Duffus, Fonbnk Founder & CEO
B. 信用アクセスの拡大
アフリカの中小零細企業（MSME）は3300億ドルの信用ギャップに直面しており、銀行サービスの欠如により中小企業向けの信用制度が未発達で、何百万人もの個人や小企業が銀行から排除されている。こうした市場では、小型企業は担保要件の高さ、書類手続きの煩雑さ、信用履歴の欠如により、従来の金融機関から見過ごされることが多い。手頃な前期資本が得られないため、多くの中小企業は非公式な貸し手に頼らざるを得ず、手頃な信用の欠如は日常業務の維持や経済成長の促進能力を制限している。
Web3分野では、過去3年間、ステーブルコインベースの貸付プロトコルがこの問題を解決する大きな可能性を示してきた。しかし、こうしたソリューションの多くは依然として過剰な担保を要求し、約150%の暗号資産を担保に求めるため、実質的に新興市場の中小企業を排除している。Goldfinchのような低担保貸付プロトコルが登場しているが、これらは主にフィンテックローン企業の代替債務供給者として機能しており、実体経済の小規模事業者に直接サービスを提供しているわけではない。
最近、Jia（DeFiを活用してファクタリング、サプライチェーン金融、その他融資を提供）とHaraka（革新的な社会信用システムを使用）の2社が、この分野を変革し、アフリカの市場機会を捉えようと積極的に取り組んでいる。これらの企業は小規模事業者にブロックチェーンベースの融資を提供し、責任ある借り手に所有権を与え、彼らが財産を築き、地域社会の経済発展を推進できるようにしている。
このような現実世界の経済活動をオンチェーンに取り込むことは、投資家と借り手の双方にとって有益である。投資家は実際の収益に民主的にアクセスでき、借り手はブロックチェーン流動性を得ることができ、所有権を自分自身やコミュニティのために長期的な富を創造する手段として活用できる。ブロックチェーンの使用はまた、プライベートクレジット市場で一般的な高額な取引コスト（通常は最終借り手に転嫁される）を削減し、借り手がオンチェーンの信用履歴を作成し、時間とともに評判を築けるようにする。
こうしたツールにより、ユーザーは自分の資金に対してより多くのコントロールを持て、かつては不可能だった金融選択肢を解放できる。
3.2 クロスボーダーの流れ：貿易、資金管理、送金
Stripe CEOのPatrick Collisonが述べたように、ステーブルコインは「金融サービスの室温超伝導体」である。企業が既存の決済チャネルの負担や従来のゲートキーパーの摩擦では耐えられない新たな機会を追求できるようにする。これは特にクロスボーダー決済分野で顕著であり、従来のシステムは遅く、コストが高く、複数の中間業者に依存している。高額な手数料と長時間の遅延は取引を複雑にする――特にアフリカでは、平均的な送金手数料が約8%で、金融インフラが限られているか存在しないことが多い。
クロスボーダー決済は、商品の輸入、送金、利益の本国送金、フリーランサーへの報酬支払いなど、アフリカの日常経済の基盤である。しかし、こうした資金の流れを支える決済チャネルは依然として脆弱である：3〜5日の遅延、5〜10%の手数料、そして外貨配給の制限がある。ステーブルコインはこの状況を変え、大量の資本準備や銀行仲介なしにリアルタイムかつ低コストの送金を可能にする。
(Stablecoins: Leapfrogging Africa’s Financial System, Ayush Ghiya and Uchenna Edeoga)
上図の例では、ウガンダのユーザーがナイジェリアのユーザーに資金を送金したいとする。SWIFTネットワークを使った場合、両国に直結する銀行ネットワークがないため、米国の仲介銀行を経由して送金する必要があるかもしれない。しかし、ステーブルコインの決済ネットワークを使えば、複数の中間機関を経ずに、地元通貨をステーブルコインに交換し、ナイジェリアのユーザーに直接送金でき、受取人はそれをナイジェリアナイラに再交換して地元で資金を受け取ることができる。
このプロセスは、SWIFTや純清算方式の非効率性を排除する。送金は、通貨両替出入金サービスプロバイダーと接続された取引所またはブロックチェーンウォレットを通じて直接行われる。こうしたサービスプロバイダーは地元決済システムと統合されており、ステーブルコインと地元通貨の間のシームレスな変換を実現している。
最近、StripeはステーブルコインAPIプロバイダーのBridgeを11億ドルで買収した。これは2022年に設立されてからわずか2年後の出来事であり、グローバルなステーブルコイン決済ネットワークを強化する意図によるものだ。アフリカはBridgeの主要市場であり、欧州、米国、アジアで事業を行うアフリカの決済企業の多くにステーブルコイン決済サービスを提供している。これは、ステーブルコインインフラへの需要の高まりと、主要プレイヤーの拡大スピードを強調している。
Bridgeがステーブルコインの編成と発行の基盤を築いたものの、この分野ではなお多くの課題が残っている。クロスボーダー決済は大きな機会だが、解決すべき重要な問題もいくつか存在する。
A. 貿易およびB2B決済
中国はアフリカ最大の貿易パートナーであり、2023年にアフリカが中国から輸入した額は1760億ドルに達し、666億ドルの貿易赤字が生じている。これは米ドル決済への継続的な需要を生み出し、ステーブルコインがこれを効率的かつ高流動性で満たしている。高い流動性と幅広い取引所サポートにより、USDT（トロン基盤）は多くの商業決済で好まれるチャネルとなっている。
「ステーブルコインはアフリカのクロスボーダー決済の新たな基盤だ。企業はConduitを使ってほぼ即時に決済でき、運転資金を削減し、流動性を保ち、為替変動を回避できる。」―― Eric Wainaina, Conduit アフリカ担当ゼネラルマネージャー
「ステーブルコインは、銀行を通じて米ドルを得られない輸入業者の状況を完全に変えた――今や彼らのビジネスは繁栄している。」―― Suleiman Murunga, MUDA ディレクター
アフリカ大陸内貿易決済：アフリカ大陸内の貿易は、同大陸の輸出入総額のわずか15%を占めており、北米の54%、アジアの60%、EUの70%と比べてはるかに低い。この不均衡の主な原因は、直接的な通貨交換インフラの欠如――つまり、ほとんどの取引が地元通貨を米ドル、英ポンド、ユーロに一旦交換し、それから別のアフリカ通貨に再交換する必要がある。この非効率性は、毎年アフリカ大陸内取引に50億ドルの不要なコストを加えている。この問題を解決することは、アフリカ全域での円滑な貿易にとって不可欠である。
資金の本国送金：アフリカで商品やサービスを販売する大手多国籍企業は、ステーブルコインを使って本国に資金を送金できる。ステーブルコインインフラを使えば、資金決済は30分以内に完了するが、従来の方法では2〜3日かかる。
B. 送金およびグローバル決済
ステーブルコインは海外送金を可能にするだけでなく、資金をアフリカ大陸に持ち込むこともできる。これには送金、給与支払い、フリーランサーの収入が含まれる。
送金は最も一般的なクロスボーダー決済ニーズの一つだが、従来の送金方法はコストが高くなる。2023年、世界の送金額は8830億ドルに達し、その手数料は低所得者層に特に深刻な影響を与える。現在、米国からナイジェリアに200ドルをステーブルコインで送るコストは0.01ドル未満だが、従来の方法では7.60ドルかかる。こうしたコストの大規模な削減は依然として緊急の課題である。
「サハラ以南アフリカは依然として世界で最も送金コストが高い地域であり、2024年の平均送金コストは8.37%に達している。しかし、多くの海外在住のアフリカ人は、今ならより速く安価にステーブルコインで家族に送金できることを知らない。」―― Xino Zee, Send Africa リード
支払い：ギグ経済のフリーランサーにとって、クロスボーダーの小額決済は依然としてコストがかかり、非効率である。ケニアなどでは、アカウント開設が難しすぎるため、「PayPalアカウントをレンタルする」人もいる――これは、アクセス障壁が小額国際決済の既に高いコストをさらに悪化させていることを示している。ステーブルコインの登場は支払いプロセスを簡素化し、こうした労働者に大きな恩恵をもたらす。また、国際的に事業を展開する企業は、ステーブルコインを使ってキャッシュフローを効率的に管理し、従業員、顧客、サプライヤーにシームレスに支払いを行うことができる。
国際援助：現在、国際援助団体が受け取る1ドルの寄付金のうち、受益者に届くのは約40セントだけであり、残りは多数の中間業者に流れている。より効率的で低コスト、透明かつシームレスな国際援助システムが必要であるのは明らかだ。
新しい企業群が、ステーブルコインを基盤にアフリカのクロスボーダー決済インフラを再構築している。取引所としては、Yellow Card、Busha、VALR、Lunoが地元の出入金通貨両替に流動性を提供している。Conduit、Honeycoin、Shiga Digital、Juicywayは商業貿易、請求、支払いを支援し、SlingやSendは消費者向けP2P決済を推進している。
これらの建設者たちは、合計で数十億ドル規模の資金を静かに移動させている。多くの企業は直接「ステーブルコイン」を販売しているわけではなく、より安い送金、運転資金の効率性、通貨の安定性を販売している。
四、アフリカの建設者たちの機会
「アフリカでは木を一本蹴れば、ステーブルコインを使うフィンテック企業が3つ落ちてくる……私たちが支援する最強チームは、現在単一のチャネルや業界に流動性を持っている――ステーブルコインはフィンテック企業の背後に隠れているだけだ。」―― Brenton Naicker, CV VC Principal & Head of Growth (Africa)
4.1 価値を創出する4つのレバー
ステーブルコインの成長第1波はインフラに集中していた：出入金、チャネル流動性、基本的なウォレット機能。この層は急速に混雑しつつある。次の段階は差別化だ：誰がユーザーを獲得し、誰が基準を定め、実用的なユースケースで利益を得るか。以下は、アフリカ全土の価値創造を形作る4つのレバーである：
A. 流通：ユーザーを獲得する
ユーザーインターフェースと顧客関係のコントロールは、取引量の流れを決定する。最強の企業はステーブルコインインフラから始めるのではなく、支払い、融資、資金管理の問題を解決し、ステーブルコインを裏に隠す。
B. 流動性：チャネルの両端を制御する
地元の外貨流動性は不均等で模倣が難しい。起点と終点の流動性を管理できるチームは、より良い価格設定、内部純清算、手数料の削減を実現できる。流動性は蓄積され、防御的なモートを形成する。
C. 規制：ルールが未形成のときにルールを作る
ナイジェリアやケニアなど競争の激しい市場では、完璧な実行が不可欠である。しかし、マラウイやカーボベルデなど未開拓の市場では、先行者は競争が少なく、規制当局と協力してゲームのルールを定義できる。早期に信頼を築く建設者は、長期的な政策の一貫性を獲得できる。
「アフリカの大部分では、米ドル流動性はすでにステーブルコインによってオンチェーン化されている。政策立案者は、経済主権と貿易の加速のために、地元通貨の大規模なオンチェーン化を優先すべきだ。」―― Wale Ayeni, Helios Digital Ventures 操業パートナー
D. 垂直領域：特定のワークフローに特化する
農業（例：Agridex）、物流、教育、国際援助など、各業界には独自のワークフロー、ユーザー期待、コンプライアンス要件、支払いサイクルがある。専門の建設者は業界用語を使い、既存ツールに接続し、汎用ソリューションでは解決できない問題を解決できる。信頼を得れば、信用、資金管理、保険などの追加金融サービスを提供できる。特化はユーザーのロイヤルティと利益をもたらす。
4.2 アフリカの主要な暗号経済
(State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more)
A. ナイジェリア――アフリカの暗号活動の中心
活発なフィンテック業界と厳しい経済的課題によって牽引され、アフリカで最も人口が多いナイジェリアは、ステーブルコイン採用の最前線に立っている。近年、ナイジェリア経済は一連のショックに見舞われた。石油価格の低迷（輸出経済の主要な原動力）に加え、新型コロナウイルス感染症やサプライチェーンの混乱の影響もあり、長期的な金融的不確実性が続いている。ナイジェリアのインフレーション率はアフリカで最も高く、フランス語圏全体よりも高い。ナイラが継続的に下落する中、ステーブルコインはナイジェリア人が富を保全し、グローバル取引を行うための重要なツールとなった。
Chainalysisチームの暗号グローバル採用指数では、同国は全体で第2位。2023年7月から2024年6月の期間に、約590億ドル相当の暗号資産を受け取った。ナイジェリアは、米国に次ぐモバイル暗号ウォレット採用の主要市場でもある。同国は規制の明確化にも積極的に取り組んでおり、インキュベーションプログラムを通じて、請求支払いや小売購入など日常取引でのステーブルコイン使用が顕著に増加している。
(Sub-Saharan Africa: Nigeria Takes #2 Spot in Global Adoption, South Africa Grows Crypto-TradFi Nexus, Chainalysis)
エチオピア、ガーナ、南アフリカと同様に、ステーブルコインはナイジェリアの暗号経済の重要な部分であり、サハラ以南アフリカ地域のすべてのステーブルコイン流入の約40%を占めている――これは同地域で最も高い。ナイジェリアのユーザーは取引頻度が高く、ステーブルコインを単なる資産クラスではなく、金融ツールとして深く理解している。
ナイジェリアの暗号活動は、小規模小売りおよびプロフェッショナルレベルの取引によって牽引されており、約85%の送金額が100万ドル未満である。伝統的な送金チャネルが非効率で高コストなため、多くのナイジェリア人は国際送金にステーブルコインを頼っている。Sodipo氏は指摘する。「国際送金はナイジェリアのステーブルコインの主用途だ。より速く、より安価だからだ。」
「請求支払い、携帯電話のチャージ、小売買い物など、日常活動がますます暗号資産によって駆動されている。人々は暗号資産の現実世界での実用性、特に日常取引での有用性を認識し始めている。これは以前の『一攫千金』という見方とは異なる。」―― Moyo Sodipo, Busha CEO兼共同創業者、ナイジェリア暗号取引所
従来の金融システムに加え、DeFiプラットフォームはナイジェリア人に利子の獲得、融資、分散型取引への参加という新たな機会を提供している。Sodipo氏は述べる。「DeFiは重要な成長領域だ。ユーザーはリターンの最大化や、入手困難な金融サービスへのアクセスを模索している。」
(GPR 2025: the past, present and future of payments, WorldPay)
上図では、ナイジェリアにおける暗号資産の支払い手段としてのシェアが、オンラインE-comおよびオフラインPOSで既に1%に達しており、「Digital Payments」に分類されていることがわかる。WorldPayの報告書では、同様の国にはArgentina, Brazil, India, Nigeria, Philippines, Singapore, Turkeyが含まれる。
インフレーション、送金、金融チャネルがステーブルコインの採用を推進する中、さまざまなシーンでの利用拡大が見込まれる。ナイジェリアはアフリカにおけるステーブルコインの理想的な実験場となった。同国がステーブルコインインフラ構築において果たす役割は、この技術がアフリカ大陸でどのように発展するかを決定づける。
2023年12月、ナイジェリア中央銀行が暗号資産企業にサービスを提供する銀行への禁令を解除したことは、普及に大きく貢献した。「銀行への禁令が解除されて以来、協力やよりスムーズな取引の可能性が大きく広がった」とSodipo氏は説明する。これを踏まえ、2024年6月にはナイジェリア証券取引委員会（SEC）が加速規制インキュベーションプログラム（ARIP）を開始。すべてのバーチャル資産サービスプロバイダー（VASP）は、全面承認を得る前に登録・評価を受ける必要がある。「業界はARIPに対して楽観的だ。不確実性からの脱却であり、規制の明確化への前向きな一歩だ」とSodipo氏。
こうした政策措置により、さまざまな企業が従来の支払いチャネルからステーブルコインインフラへ移行することを検討できるようになる。コンプライアンス対応のソリューションは完璧ではないが、ステーブルコインを採用する企業が一つでも増えることで、既存企業に「ステーブルコインは伝統的支払い問題を解決する信頼性が高く、安全で、コンプライアンス対応された、より洗練されたソリューションである」ことを証明できる。
B. 南アフリカ――TradFi機関の採用が市場を牽引
アフリカ最大の経済大国である南アフリカは、高度な規制枠組みと強い機関投資家の関心を持ち、アフリカで最も進んだWeb3市場の一つとして地位を確立している。同国はアフリカ大陸で最大級の暗号市場の一つであり、過去1年間の取引高は260億ドルに達した。アフリカの多くの国が個人投資家によって暗号採用が進められているのとは対照的に、南アフリカでは機関投資家の関与が高まりつつあり、ライセンス取得企業や伝統的金融機関が次々とこの分野に参入している。
2023年末から、ステーブルコインは南アフリカの地元取引所で継続的に成長している――2023年10月には前月比で50%以上増加。ここ数ヶ月で、ステーブルコインはビットコインを追い越し、最も人気のある暗号資産となった。
(Sub-Saharan Africa: Nigeria Takes #2 Spot in Global Adoption, South Africa Grows Crypto-TradFi Nexus, Chainalysis)
南アフリカの暗号成長の鍵となるのは、明確な規制姿勢にある。同国は暗号資産を金融商品として分類し、企業や投資家に明確な規制枠組みを提供する構造化された法的環境を整えた。2024年3月、南アフリカは59枚の暗号運営ライセンスを承認し、ステーブルコインの広範な採用の道を切り開いた。規制の枠組みを設けることで、政府は投資を誘致し、サイバー犯罪からユーザーを保護し、低コストのデジタル資産取引チャネルを拡大しようとしている。
南アフリカ政府間フィンテック作業部会は、ステーブルコイン規制アプローチの精緻化を進めている。正式にステーブルコインを暗号資産の独立したサブセットとして分類する計画だ。この動きは、金融システムに適切に統合されるよう、ステーブルコインとブロックチェーンベースのデジタル決済に重点を置いた新たな政策の制定という、同国のより広範な金融近代化とデジタル決済イニシアチブと一致している。
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