ステーブルコインの神話と現実：20のアフリカ諸国からの現場ガイド

2025.08.25

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ステーブルコインの神話と現実：20のアフリカ諸国からの現場ガイド

アフリカは54の異なる市場から構成されており、ステーブルコインの発展には政策とリスクの両立が必要である。

2025.08.25 - 10:32:28

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アフリカは54の異なる市場から構成されており、ステーブルコインの発展には政策とリスクの両立が必要である。

執筆：Adeola Adedewe、Kredete創業者兼CEO

翻訳：White55、火星財経

アフリカは単一の市場ではなく、54の異なる市場から成り、それぞれ異なる規制機関、中央銀行の戦略、政治的現実を持っている。最も早く挫折する方法は、「アフリカ」と書かれたスライドで始め、あたかも一つの国であるかのように振る舞い、画一的なステーブルコインの話をすることだ。Kredeteチームは20カ国を訪問し、100人以上の銀行関係者、規制当局、政策立案者と対話したばかりである。ここに実際の状況についての率直な要約を示す――誤解と現実とは何か、そしてステーブルコインを実現するために何が必要か。

要点：

アフリカのステーブルコインは、政策的志向と政治的リスクの間で繊細なバランスを取っている。ある場面ではパイロットプロジェクトとして全面的に支援される一方、別の分野では許可なく活動すれば即座に撤退を余儀なくされる。
現在、実際に運用可能なVASP（バーチャル資産サービスプロバイダー）ライセンス制度を持つ国はごく少数である。多くの国は依然としてサンドボックス試験／法案草案段階にある。諮問文書とライセンスを混同してはならない。
銀行は「アフリカ進出」に関するLinkedIn投稿よりも、関係性、規制上の保証、リスク説明が一致したときに行動する。
信頼性を最も早く検証する方法：あなたの銀行取引先が、あなたの提案を中央銀行に提出して迅速に「異議なし」の返答を得られるか？それができないなら、あなたは無駄な努力をしている。

誤解と現実（実例に基づく）

誤解1：「アフリカは私たちのステーブルコインを必要としている。」

現実：アフリカは、規制された外貨取引チャネル、予測可能な決済、厳格なKYC/AMLプロセスを必要としている。ある分野では、銀行が発行するトークン化預金がパブリックチェーンのステーブルコインより機関レベルで優れている。他の分野では、適切な報告機能を持つ法定通貨決済APIの方がいかなるトークン化ソリューションよりも優れている。ユーザーが求めるのは資金の流動性と決済であり、ホワイトペーパーではない。

誤解2：「アフリカ大陸にはすでに10のVASPライセンスがある――だから急げ。」

現実：ネット上の騒音が法律案草案、サンドボックス、正式ライセンスを混同している。実際には、規制制度が完全に施行され、継続的な監督のもとで実際にライセンスが発行されている国は非常に少ない。LinkedInでの発表は規制承認とは等しくない。

誤解3：「アフリカの銀行はグローバルな暗号系スタートアップとの提携を熱望している。」

現実：アフリカの銀行は免許の維持を最優先している。経営陣の関心は次の通り：これにより中央銀行から警告文書を受け取るだろうか？代理銀行が厄介な質問をしてくるだろうか？外為規制に反する結果になるだろうか？もし答えが「まだ早い」なら、彼らは行動しない――どれだけ「DAU」のスライドを見せても無意味である。

誤解4：「マイアミ、テルアビブ、サンパウロの共同オフィスからアフリカをリモート管理できる。」

現実：これは関係性が鍵となる市場である。現地の支持者が局長や少なくとも適切な部門責任者に連れて行ってくれなければ、何年も「近日開始」のままで終わる。現地の人々は誰が署名し、誰が真に決定権を持ち、どの週は電話すべきでないかを知っている――あるいはあなた自身が飛んでいき、関係を築くべきである。

北アフリカ：通貨規制と暗号熱狂の交差点

北アフリカは、SNS上の話題と現実の街頭状況が大きく異なる好例である。ディナール、ディルハム、ポンドはすべて厳しく管理された通貨である。これらの国は厳しい外為規制を課している。つまり、承認されていない資金移動、海外口座、小売レベルの暗号資産取引は、すぐに通貨法違反となる可能性がある。

実際の状況は以下の通り：

銀行のリスク委員会は、許可されていない暗号資産の流入を外貨流出と見なす。「ただのステーブルコイン」と言っても、法的根拠は通常、暗号資産特有の規制ではなく、外為規制違反である。
執行は紙上のものではない。行為が外為規制違反と判断された場合、罰則には罰金や懲役が含まれる可能性がある。これが「暗号採用率」グラフの背後にある冷酷な現実である。
さらに、規制の動きや議論も絶えない。例えば「サンドボックス」の議論やデジタル資産取引の存在の認識などがあるが、それは何でも許されるという意味ではない。コンプライアンス活動の道筋は、銀行、認定された仲介機関、および中央銀行が定めたルールを通じて進められる。

まとめ：外為規制が厳しい管轄区域では、あなたの「ステーブルコイン成長サイクル」は通貨規制回避の手段と見なされる可能性がある。その点を無視したPPTを持って会議に行ってはいけない。実際に施行されている法律を基準とするべきである。

規制概観（現場の感触）

ここでは特定企業名は挙げない。会議で体験または確認された状況と運営現実を記述する。法律は変化し、規制当局も変化している。しかし、創業者や製品チームにとって有用な思考モデルを提供する。

「運用可能なVASP制度が発効中」

これらの国／地域では、実際上、特別なバーチャル資産制度（または機能的に同等のライセンス経路）の申請・取得・受容が可能である。銀行、会計士、コンプライアンスチームはこれを根拠に裏付けを行うことができる。

南アフリカ：暗号資産は金融商品として規制されている。ライセンス制度は発効済み。銀行と市場インフラが調整中。政策対話において著しい進展が見られ、規制能力は本物である。
モーリシャス：成熟し、オフショア業務に精通した規制当局。VASPライセンスは実際に存在し、コンプライアンスのハードルが高い。「ここにライセンスを取得した」と言えば、銀行にとって確かに意味がある。
セーシェル：関連法の制定は遅れたが、現在では実用的なライセンス枠組みが整っている。国の外為取引に関する過去の問題を、現在のコンプライアンス状況と混同してはならない――規制制度は急速に成熟している。
ナミビア：専門のバーチャル資産法が制定済み。二次的規制規則が未整備であっても、銀行や法律事務所にとっては法的根拠となる。
ボツワナ：関連立法あり。態度は慎重だが明確。コンプライアンスを守る事業者には、実現可能な道筋が存在する。

グレーゾーンだが前進中：

ナイジェリア：中央銀行が明確なルール下でVASPへの銀行サービス再開を許可し、証券規制当局が包括的な枠組みを構築中。実際には適切な取引先との契約が可能だが、事業者はリスク範囲を厳密に管理しなければならない。

「草案、サンドボックス、シグナル」

ケニア／ルワンダ／ガーナ：正式な政策草案、サンドボックス、諮問文書が存在する。これらはライセンスではない。しかし、規制当局の監督下で銀行とパイロットを行う場合は、利害関係者との協力が重要になる。この段階は入札と同様に扱うべきである：必要な文書、マネーロンダリング防止マニュアル、緊急対応計画を準備する。

「外為が最優先、その他すべてはそれ次第」

北アフリカおよび一部の西アフリカ／中央アフリカ回廊：ここで通貨規制が支配的である。最良の選択肢は、銀行主導のトークン化パイロット、銀行レベルの報告を伴う法定通貨決済、または厳格な規制環境下での決済機関との協力である。

銀行はトークンを買わない、リスクストーリーを買う

CEO、グループCFO、リスク管理責任者のオフィスに入るとき、彼らを動かすのは「ステーブルコインが未来だ」といった言葉ではない。動かすのは以下のことである：

1. 規制優先のアーキテクチャ

規制当局はデータフローのどこに位置づけられているか？プロジェクトはどのような情報を能動的に報告できるか――取引量、取引相手、疑わしいパターン？

銀行は48時間以内に中央銀行に明確な「異議なし」文書を提出できるか？あなたの文書が銀行の作業負担を増やすなら、あなたはまだパートナーとしての準備ができていない。

2. 外為コンプライアンスと制裁監視への統合

資金流出と裁定取引をどう防ぐか？オラクル、価格情報源、帳簿一致のコントロールはどこにあるか？警報戦略は何か？

3. 消費者被害と評判リスクの管理

記者が200ドルで製品をテストした場合、KYC回避をどう防ぐか？凍結、取り消し、詐欺対応のレスポンスタイムに関する方針は？銀行は短期間で大臣にユーザーエクスペリエンスを説明できるか？

4. CEOの監督下での流動性と決済の実現

境界領域の法定通貨を誰が保証するか？信託口座を誰が管理するか？代理銀行は誰か？金曜日の夜に取引所の取引相手が引き出しを凍結したらどうなるか？もし皆さんが倒産したら、銀行の損失はどれくらいか？

銀行が購入するのは「あなたたちと提携しても倒産しない」という保証である。口約束は、最小限のリスクを強調するストーリーへと再構成されなければならない。最終的にはコンプライアンス可能なスループットを生み出すこと。逆ではない。

非アフリカ系起業家が犯しがちな過ち

「銀行と話したことがある」。顧客担当者と話したのか？それとも承認権限を持つ幹部と会ったのか？仮に言う「銀行」の連絡先がCEO／CTO／CFOの三者会談を設定できないなら、あなたはまだ銀行と話したことにはならない。

「コネがある」。アフリカでは「コネ」とはCalendlyリンクではない。中央銀行の正しい部署に書類を届けることができる人脈のことである。もしパートナーがメモを書く人にSMSを送れないなら、まだ道は長い。

「X地域でコンプライアンスできているからY地域の通行証も取れる」。ここはEUではない。通行証などない。各チャネルはすべて地道な努力で勝ち取るものである。

「現地の株主参加なしで可能だ」。多くの市場で、真の利益の一致とは、ガバナンスから収益分配まで現地の利害関与を意味する。そうでなければ、あなたはサプライヤーであり、パートナーではない。サプライヤーはいつでも代替可能である。

「今や暗号ライセンスはどこにでもある」。いいえ、一部は発効済みで本気のもの、一部は草案段階、一部は広報用である。違いを理解せよ。諮問PDFを「ライセンス」と呼んではならない。

銀行との協働のための行動指針（真に前進を促す鍵）

中央銀行向けの1ページ文書を作成せよ。

目的、資金の流れ、顧客ジャーニー、協力銀行の責任、データ保持、疑わしい取引報告／疑わしい活動報告のトリガー条件、トラベルルール対応、終了メカニズム。1ページに収めること。

小規模なパイロットを提供せよ。

単一チャネル、取引量制限、利用者範囲限定、明確な損切り条件。規制当局にとって重要な成功指標（不正率、紛争率、苦情解決時間）を定義せよ。成長チームだけでなく。

初日から報告を開始せよ。

協力銀行に毎日取引量と異常値レポートを提供。毎週、政策立案者が読める要約を提供。毎月、スクリーンショットと署名付きのコンプライアンス証明を提供。

製品に監査ツールを搭載せよ。

規制ビューを構築：KYCハッシュ値、制裁結果、取引フラグ、エンドツーエンドのタイムスタンプを含むCSVファイルをダウンロード可能に。規制当局が50件の取引サンプルを要求した場合、5分以内にエクスポートできるようにせよ。

慎重に非公式チャネルを利用し、軽率な行動は避けること。

威信ある現地パートナーが必要である。彼らは静かかつ信頼性を持って、適切な人物に探りを入れてくれる。自慢げな投稿は害になる。推薦のみが効果を持つ。

実際の外為状況を理解せよ。

外為規制の厳しい地域では、実勢為替差、流動性ウィンドウ、決済締切時間が「オンチェーン手数料」より重要である。税関がいつ閉まるか分からないなら、資金チャネルの状況は理解できない。

ステーブルコイン：誤解か現実か

誤解：2030年までに、個人向けステーブルコインが「アフリカ各地の送金問題を解決する」。

現実：外為規制市場では、小売向け暗号入り口は影の外為と見なされる。資金フローが偽装された通貨取引に見える瞬間、あなたは執行対象となる。最善の選択は、銀行主導のパイロット（トークン化預金、B2B決済用の制御されたステーブルコイン）または価格透明な法定通貨チャネルである。

誤解：「規制担当者に十分教育すれば、承認してくれる。」

現実：規制当局はウェビナーを待っているわけではない。彼らはインフレ目標、通貨安定、システミックリスクを管理している。教育は助けになるが、肝心なのは、彼らの政策目標を妨げないコンプライアンス可能なツールを提示することである。

現実：ステーブルコインが銀行によって発行または支援され、明確な償還メカニズム、監査済み準備金、リアルタイムでの規制可視性を持つように設計されているとき、それはコンプライアンス特性となる。「ステーブルコイン」という語は、単なる名称ではなく、仕組みそのものになる。

現実：ある分野では、ステーブルコインが唯一の24時間透過的清算通貨となり得る――ただし、あなたのパートナーが合法的に保有、償還、報告できる場合に限る。そうでなければ、美しいが使えないデモ版を作るだけである。

20カ国の現場ノート

経営幹部が求めるのはスローガンではなく具体的な詳細である。「誰が資金を保持する？誰が何を責任を持つ？どんな状況で問題が起きる？」回答が曖昧なら、会議は礼儀正しく終わり、何も起こらない。

競合他社の影響力は本物である。ある地域で競合銀行の名前を出せば、相手の関心は急上昇する。「彼らが注目しているなら、少なくとも聞くべきだ。」これを戦略的に活用せよ――ただし、虚勢を張ってはならない。一度虚勢を張れば、その後のその競合とのやり取りですべてが終わる。

会議室にCEOがいる＝行動が伴う。頻繁に起こる。グループCEOまたは実質的な意思決定者が出席すれば、退出時にはタスクリストを持ち帰る。もし「革新」や「協力」の話に留まれば、空の手に戻る。

大使館や貿易事務所の役割はしばしば過小評価される。ライセンス取得は助けてくれないが、扉を開き、誠意を証明し、出張や会議手配のリスクを減らしてくれる。うまく活用せよ。

モバイル決済チャネルは最高の味方か、最大のコンプライアンス難題かのどちらかである。ある国では、最も速く経済的な「ラストマイル」だが、別の国では代理店ネットワークや顧客識別情報の漏洩問題により、規制の「綱渡り」となる。あなたの銀行パートナーが教えてくれる。

言語と法的ニュアンスは重要である。「承認」「異議なし」「慰問状」「登録」「ライセンス」――これらの語は同義ではない。正確に使うこと。さもなくば、非専門家と見なされる。

アフリカ関連主張を検証する賢明な方法（プレゼン前）

それは法律か、規則か、それとも単なるニュース記事か？

銀行法務チームは法律と署名済み規則を読む。

該当制度があれば、実際にライセンスは発行されているか？

「草案枠組み」は「正式ライセンス」と等しくない。

中央銀行はその管轄区域の外為取引をどう見ているか？

封鎖通貨？換金制限？申告閾値？これらを明確に説明できないなら、準備はできていない。

銀行が協力すれば、彼らの報告義務は何か？

毎週要約を提出しなければならないか？リアルタイムの疑わしい活動？あなたは彼らに監査回避をさせようとしているか？

「消費者被害」はここでどのように現れるか？

ある市場では、SNSでの多数の苦情が政策立案を引き起こす。別の市場では、新聞記事1本で大臣からの電話を受ける。

あなたの現地紹介人は誰か？

どの法律事務所、どの元規制当局者、どの尊敬される実務家が電話に出るか？答えが「グローバルでコンプライアンス済み」なら、現地での保証はない。

礼儀と戦略：銀行幹部・規制当局者との面会方法（成功事例）

名刺を持参せよ。古風か？そうだ。しかし効果的だ。名刺は上司に渡される。

時間厳守。これは硬直的な文化である。遅刻すれば、チャンスを失う。

礼儀正しく、最高位の支援を獲得せよ。関係網がグループCEOまたは取締役を会議室に連れて来られるなら、そうせよ。トップが関与すれば、意思決定は加速する。

競合他社の好奇心を賢く活用せよ。競合銀行の関心を言及すれば、コーヒータイムが会議になる。ただし、事実である場合に限る。

中央銀行向けの提案をどう準備すべきか尋ねよ。待つべきではない。会議室で草案を提出せよ。

チェックリストを持参せよ。誰がいつ何をするか？どのパイロットか？制限は？当日フォローアップし、1ページ要約を添付せよ。

アフリカ系創業者へのメッセージ

「アフリカの問題を解決している」という主張を控えよ。実際に外出し、銀行運営チームと会い、規制当局と話し、彼らの声に耳を傾けよ。アフリカ大陸は救世主を必要としていない。政策、製品、政治を調整できるパートナーを必要としている。本気なら、アフリカで最も広く信頼される人物にスポンサーになってもらえ。見つけられないなら、まだあなたの市場ではない――少なくとも今は。

また、「銀行提携」を発表するのはやめろ。実際はただの探索的通話にすぎない。誰もが笑い者になりたくないはずだ。

なぜ現地資本が重要なのか？

訪問中に見た最大の強みの一つ：アフリカ最大のベンチャーキャピタル企業を株主に迎えること。彼らのチームは関係、信頼、規制の習熟を築くために何年も費やしており、これはいかなるプレゼンや電話営業でも再現できない。多くの会議に同行したが――扉の開き方がまったく違う。歓迎は熱烈で、対話は率直であり、信頼は即座に築かれる。

真の価値はここにある：チームは技術を持ち、彼らは政策と銀行用語を持ち寄る。この組み合わせこそが、チームを「また別の暗号スタートアップ」から「信頼され、銀行が提携したいパートナー」へと変えたのだ。

称賛のために称賛しているわけではないが、実際、彼らはこうした対話を成立させるために多大な努力を払ってきた。それに加え製品実行力があれば、潜在的なユニコーン企業が生まれる。

20カ国、100以上の銀行を訪問した後、確信できる：アフリカの創業者が現実的な製品を構築する好機が今ここにある。この機会は「暗号化のための暗号化」ではない。規制されたクロスボーダー価値移動であり、通貨規制、消費者保護、外為政策を尊重したものである。