Dossier long de Bloomberg : Pourquoi le marché haussier n'est pas encore terminé ?
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Dossier long de Bloomberg : Pourquoi le marché haussier n'est pas encore terminé ?
Ethereum est le principal moteur de la tendance générale du marché, qui évolue à la hausse. Un bon niveau de soutien se situe autour de 2 000 dollars, tandis qu'une résistance raisonnable limitant une hausse supplémentaire se trouve à 4 000 dollars.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTitre original : Bloomberg Crypto Outlook – En solde et renouvelé
Auteur du rapport : Mike McGlone | Analyste principal en stratégie des matières premières, Bloomberg Intelligence
Traduction et révision : Mary Liu
Aperçu du contenu
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Bitcoin : 20 000 $ ou 100 000 $ ?
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Les États-Unis remportent la guerre froide numérique
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Top 3 des cryptomonnaies : Bitcoin, Ethereum, Tether
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Le Bitcoin se repose, reprend de la force et devient plus écologique
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Analyse technique : Un marché haussier pour Ethereum à prix réduit
I. Quelle est la prochaine étape pour le Bitcoin ? 20 000 $ ou 100 000 $ ?
La tendance est à la hausse.
Nous pensons que vers 40 000 $ pourrait être le plafond d'une phase de consolidation dans ce marché haussier. Ethereum, deuxième du classement, progresse rapidement vers la première place en termes de capitalisation boursière et a été le principal moteur de l'indice Bloomberg Galaxy Crypto (BGCI) en 2021. Le Bitcoin a davantage de chances de franchir une résistance pour atteindre 100 000 $ plutôt que de chuter sous les 20 000 $.
« Temps de pause » du Bitcoin : entre 30 000 $ et 40 000 $
Comme nous pouvons le constater, l'indice Bloomberg Galaxy Crypto (BGCI) suggère qu'un nouveau marché haussier amorcé dès juin débutera avec un Bitcoin en promotion.
Le Bitcoin a reculé d’environ 50 % depuis son sommet atteint en 2021 et semble construire un support autour de 30 000 $. Ce niveau est proche de sa clôture annuelle précédente et de sa moyenne mobile sur 12 mois. Le BGCI a grimpé d’environ 130 % en 2021, mais connaît également un repli d’environ 50 % par rapport à son pic dépassant 250 % atteint début mai. De nombreuses spéculations excessives ont été éliminées, tandis que les fondamentaux du Bitcoin restent intacts.
La capitalisation d'Ethereum pourrait dépasser celle du Bitcoin.
Il convient de souligner les avantages de la diversification, particulièrement dans une catégorie d’actifs émergents comme les cryptomonnaies. Une tendance plus durable semble voir Ethereum accroître sa part de marché au détriment du Bitcoin. Les deux actifs présentent des perspectives haussières, mais les fondamentaux et cas d’usage d’Ethereum complètent efficacement la fonction principalement macroéconomique du Bitcoin en tant que réserve de valeur. Le graphique ci-dessous illustre le volume des transactions comme indicateur avancé du développement d’Ethereum ; en termes de capitalisation boursière, Ethereum a déjà atteint 50 % de celle du Bitcoin. Depuis le début de 2021, le volume moyen des transactions sur 10 jours pour ETH a doublé, atteignant 80 % de celui du Bitcoin. (Coinmarketcap)
Bitcoin et Ethereum pourraient bénéficier de conditions favorables bien distinctes. Si les règles économiques classiques s’appliquent, une offre en baisse combinée à des taux d’intérêt historiquement bas et à une injection massive de liquidités constitue une base solide pour la valorisation des actifs cryptographiques. L’adoption en est encore à ses débuts, mais elle est décisive, et le Bitcoin semble avoir pris les devants, comme en témoigne Tesla qui a alloué une partie de sa richesse en actions à des actifs numériques.
Le graphique ci-dessous montre la chute de l’offre annuelle minière du Bitcoin sous 1 % d’ici 2025 contre une augmentation rapide de la dette américaine.
Un tel contexte est généralement idéal pour faire grimper le prix du dollar or, mais les réserves traditionnelles du vieux monde sont progressivement remplacées par de nouveaux acteurs numériques. Nous ne voyons presque aucune force capable d’arrêter cette tendance, et nous anticipons même son accélération.
Les 10 000 cryptomonnaies consolident la position dominante d’Ethereum. Le nombre croissant d’actifs cryptographiques listés sur Coinmarketcap profite largement à la plateforme Ethereum, qui en constitue la base principale.
Le graphique ci-dessous représente le franchissement du cap des 10 000 cryptomonnaies négociables, dont beaucoup sont construites sur la blockchain Ethereum. Comparé à environ la moitié il y a un an, cet afflux massif de nouvelles cryptomonnaies pourrait indiquer un excès d’offre et de bulle spéculative, mais Ethereum reste un leader incontesté dans cette ruée vers l’or numérique.
Selon le graphique, ETH apparaît actuellement sous-évalué, mais nous considérons le nombre total de cryptomonnaies négociables comme un indicateur général du marché. La fourchette de trading d’Ethereum en mai, allant légèrement au-dessus de 4 000 $ à légèrement en dessous de 2 000 $, pourrait définir pendant un certain temps des niveaux clés de soutien et de résistance, tout en maintenant une tendance globale haussière.
II. Les États-Unis gagnent la guerre froide numérique
La dynamique de la guerre froide numérique sino-américaine ressemble à une victoire inévitable des Yankees. Dans ce nouveau conflit, alors que la Chine réprime les nouvelles technologies du Bitcoin et le code ouvert de la monnaie numérique, nous prévoyons que les États-Unis l’adopteront. Grâce à une régulation appropriée, ils renforceront leur domination monétaire sans risquer de compromettre leur avantage, comme le prouve Tether, l’actif cryptographique le plus échangé au monde. Nous sommes convaincus que l’apparition d’ETF cryptos aux États-Unis n’est qu’une question de temps.
La numérisation monétaire est une réalité : le dollar règne en maître. C’est précisément l’adoption organique des actifs numériques, couplée au rôle dominant du dollar, qui renforce notre conviction quant à la hausse future des prix des cryptomonnaies. Malgré la forte progression du ratio dette américaine / PIB et les politiques d’assouplissement quantitatif, le dollar américain pondéré par les échanges a augmenté d’environ 30 % sur dix ans, tandis que le yuan chinois est la devise la plus pondérée dans cet indice.
Le graphique ci-dessous juxtapose la stabilité relative du taux de change CNY/USD sur la même période avec la croissance parabolique de la capitalisation boursière de Tether.
Malgré la part décroissante des États-Unis dans le PIB mondial, le fait que Tether soit devenu l’actif crypto le plus échangé au monde illustre clairement la direction prise : le dollar domine le monde numérique.
Un ETF Bitcoin aux États-Unis n’est qu’une question de temps. Comme nous le voyons, les États-Unis adopteront très probablement cette technologie et réguleront adéquatement les cryptomonnaies, ouvrant ainsi la voie à un fonds négocié en bourse (ETF) sur le Bitcoin en 2021. Les actifs cryptographiques mettent en lumière les faiblesses des économies autoritaires et centralisées comme la Chine, notamment l’absence de libre circulation des capitaux et d’expression publique. Face à des produits comme le fonds Teucrium sur le blé (WEAT), il est absurde que la SEC continue de rejeter des ETF Bitcoin basés sur les contrats à terme.
Le graphique montre que le volume moyen quotidien des transactions sur les contrats à terme cryptos s’élève à 2,6 milliards de dollars, tandis que celui du blé reste stable sous les 4 milliards de dollars depuis près de dix ans. Rien ne semble empêcher que le volume quotidien des contrats à terme Bitcoin dépasse celui du blé.
Avantage du Bitcoin à fort bêta par rapport aux actions ?
Lorsque le Bitcoin a fortement chuté le 19 mai, cela a confirmé son importance dans presque tous les marchés mondiaux. Comme nous pouvons le constater, l’avantage des cryptomonnaies par rapport aux marchés boursiers devient de plus en plus évident. Une hausse boursière devrait entraîner une hausse du Bitcoin à fort bêta, mais si les marchés baissent, davantage de mesures de relance stimuleront la base des actifs numériques de réserve.
De nombreux actifs dépendent de plus en plus de la hausse des cours boursiers, mais le Bitcoin pourrait constituer une exception. Le graphique montre un coefficient bêta relativement élevé du Bitcoin par rapport aux actions sur 12 mois, d’environ 2 fois, bien inférieur au pic de 16 fois observé en 2013.
III. Top 3 des cryptos : Bitcoin, Ethereum, Tether
Ce n’est qu’à marée basse qu’on voit qui nage nu, et Bitcoin, Ethereum et Tether sont tous habillés, brillant solidement parmi les trois premières places du marché crypto. Le Bitcoin est l’actif de réserve numérique, Ethereum le principal architecte d’écosystèmes, et Tether (un jeton Ethereum) incarne un monde qui s’oriente rapidement vers la numérisation avec le soutien du dollar dominant. Le fait que Tether figure désormais parmi les trois cryptomonnaies ayant la plus grande capitalisation boursière est l’une des tendances les plus cohérentes dans le domaine numérique.
Bitcoin, Ethereum, Tether — survivants résilients. Une force et une performance constantes méritent le respect, c’est ainsi que nous percevons la numérisation monétaire incarnée par Tether. Malgré les controverses et les pressions réglementaires, la capitalisation croissante du token-dollar de référence mondial reste un indicateur continu de l’expansion de l’écosystème des actifs numériques. Le graphique ci-dessous montre les trois principaux actifs cryptographiques sur Coinmarketcap début juin : Bitcoin, Ethereum et Tether.
Alors que la majorité des actifs cryptos baissaient, Tether a acquis une importance cruciale en 2018, lorsque sa capitalisation boursière et son volume de transactions continuaient de grimper. L’adoption du dollar numérique explose, et les tokens-dollar basés sur Ethereum entrent désormais dans le top 10.
Tether et la vague de numérisation. Comme nous le voyons, Tether et la numérisation des monnaies (en particulier du dollar) reflètent la tendance haussière des actifs cryptographiques. La capitalisation boursière de Tether a augmenté d’environ 190 % en 2021, celle d’Ethereum de 280 %, et l’indice Bloomberg Galaxy Crypto a réalisé une hausse proche de 130 %, portée surtout par la sous-performance relative du Bitcoin, qui a progressé d’environ 30 %.
La domination croissante d’Ethereum. À nos yeux, la montée en puissance d’Ethereum face au recul du Bitcoin illustre une dualité entre cryptomonnaies, une tendance durable. Ethereum est un composant clé de la finance numérique, tandis que le Bitcoin remplace davantage l’or dans les portefeuilles d’investissement à l’échelle macroéconomique. Peu de contrats intelligents ou de jetons peuvent être construits sur Bitcoin, bien qu’il évolue vers un actif de réserve numérique. Le graphique ci-dessous montre la part de la capitalisation d’Ethereum dans la capitalisation totale du marché crypto.
IV. Bitcoin : repos, renforcement et plus d’écologie
Que s’est-il passé avec le Bitcoin ? Il reviendra plus fort, plus écologique, et avec moins de dilution. Selon nous, le rebond du Bitcoin marque la poursuite du marché haussier et le chemin inévitable vers 100 000 $. En avril, le marché était un peu surchauffé, et la correction majeure du secteur – liée à une surconsommation énergétique – a justement mis en lumière la puissance du plus grand réseau décentralisé au monde. Les restrictions chinoises, loin de nuire, ont au contraire accentué les atouts du Bitcoin et redirigé son utilisation énergétique vers les sources renouvelables.
En 2021, les fondamentaux du Bitcoin étaient solides. Fin 2020, la tendance historique du Bitcoin indiquait une forte hausse pour 2021, ce qui s’est effectivement produit. Jusqu’au 24 mai, le Bitcoin avait grimpé d’environ 35 %, atteignant environ 65 000 $, un niveau un peu élevé, mais dans un contexte de baisse d’environ 50 % par rapport au sommet, il bénéficie de plusieurs couches de soutien sous les 30 000 $.
Le graphique ci-dessous illustre un aspect clé des fondamentaux du Bitcoin en 2021 : en 2020, sa volatilité sur 260 jours est tombée à un niveau record, bien en dessous de celle de la plupart des grandes catégories d’actifs, notamment l’indice S&P 500. Ajoutons à cela la raréfaction de l’offre, la migration vers les portefeuilles institutionnels, les contrats à terme sur Ethereum, et le lancement d’ETF en Europe et au Canada, et nous concluons que le potentiel du Bitcoin vers 100 000 $ est nettement supérieur à la probabilité qu’il reste sous les 20 000 $.
Atteindre 100 000 $ en 2021 était conforme aux attentes. Le graphique ci-dessous montre le parcours potentiel des cryptomonnaies vers une résistance d’environ 100 000 $. À l’instar des fortes remontées de 2013 (x55) et 2017 (x15), la réduction de l’offre en 2021 s’est produite dans un contexte de stimulation budgétaire et monétaire mondiale sans précédent, ainsi qu’une orientation croissante des institutions vers le Bitcoin. Pendant la majeure partie de la dernière décennie, les cryptomonnaies ont consolidé leur statut d’actifs de réserve numériques, suivant fidèlement leur trajectoire planifiée.
Un autre argument en faveur provient de la reconnaissance progressive d’une nouvelle catégorie d’actifs. L’or pourrait perdre de son importance, donc la diversification devient simplement une démarche prudente.
Qu’est-ce qui pourrait pousser le Bitcoin vers 100 000 $ ? — Suivre Ethereum. Si le Bitcoin rattrape en 2021 la performance d’Ethereum, alors la première cryptomonnaie s’acheminera vers 100 000 $. Le graphique montre qu’au 24 mai, l’indice Bloomberg Galaxy Crypto (BGCI) avait progressé d’environ 110 %, Ethereum de 230 %. Comparativement, la hausse modeste du Bitcoin d’environ 30 % paraît stable. Accélération, stagnation ou inversion sont trois scénarios possibles, et nous estimons qu’il y a environ deux chances sur trois pour que le BGCI continue de monter.
Ethereum pourrait représenter le prochain niveau d’innovation, dépassant même l’indice Nasdaq axé sur la technologie. Deuxième cryptomonnaie au classement, devenue pierre angulaire du marché crypto et de la fintech, Ethereum brille de plus en plus. Avec la diminution de son offre et la transition vers un modèle de preuve d’enjeu (proof-of-stake) moins énergivore, ses fondations se renforcent continuellement.
V. Analyse technique : Un marché haussier pour Ethereum à prix réduit
Ethereum est la plateforme de choix pour les cryptomonnaies et la finance décentralisée, et notre analyse indique qu’Ethereum se trouve actuellement dans un marché haussier, mais à prix réduit. Ressemblant au Bitcoin en 2017, avec une légère avance sur le marché global, Ethereum a éliminé la spéculation excessive et devrait consolider entre 2 000 $ et 4 000 $ pendant un certain temps.
Entre 2 000 $ et 4 000 $ pourrait être la zone optimale pour Ethereum. Comparé au Bitcoin, destiné à devenir une réserve de valeur numérique mondiale susceptible d’atteindre six chiffres en 2021, Ethereum présente un avantage de prix. Début mai, Ethereum dépassait légèrement 4 000 $, mais après une correction d’environ 60 % le 26 mai, retombant à environ 2 800 $, il apparaît désormais comme un marché haussier en solde. Le graphique illustre comment ETH pourrait retrouver une trajectoire optimiste, similaire à celle du Bitcoin en 2017. Tout comme Ethereum début 2021, le Bitcoin débutait 2017 à environ 1 000 $, puis a culminé juste sous les 20 000 $. Ethereum pourrait rester dans une fourchette de 2 000 $ à 4 000 $ jusqu’en octobre, empruntant un parcours similaire à celui du Bitcoin en 2017.
Marché haussier en solde : Ethereum chute vers 2 000 $. Par rapport au marché crypto dans son ensemble, le prix de l’ETH suggère qu’il pourrait stagner quelque temps. Le graphique montre le ratio entre ETH et l’indice MVIS CryptoCompare Digital Assets 100, légèrement en dessous du pic de 2017. Cette année-là, Ethereum avait atteint 350 $, corrigé d’environ 60 %, puis repris vers son sommet en novembre. Nous observons des similitudes : ETH a reculé de 60 % à un peu moins de 2 000 $, apparaissant désormais comme un marché haussier à prix réduit.
Ethereum est le principal moteur de performance du marché, avec une tendance générale haussière. Le niveau de 2 000 $ constitue un bon support, tandis que la résistance raisonnable limitant sa prochaine envolée se situe autour de 4 000 $.
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