Robinhood Chain : Bilan complet. Outre cashcat et d'autres mèmes, quels projets sont à surveiller ?
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Robinhood Chain : Bilan complet. Outre cashcat et d'autres mèmes, quels projets sont à surveiller ?
2 semaines après le lancement, TVL de 160 millions de dollars, les Meme coins mènent la hype, les projets de l'écosystème sont les opportunités à venir.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Kuri, TechFlow
Guide TechFlow : Deux semaines après le lancement du mainnet de Robinhood Chain, la TVL a dépassé 160 millions de dollars, la capitalisation boursière des stablecoins a dépassé 327 millions de dollars, et le volume d'échanges DEX cumulé atteint 4 milliards de dollars. La capitalisation boursière du meme coin CASHCAT a corrigé d'un pic de 170 millions de dollars à environ 138 millions de dollars, et la tendance de la spéculation on-chain passe des memes aux projets utilitaires. Parmi les partenaires de l'écosystème, Arcus (équipe dYdX) et Rialto (DEX multi-actifs) n'ont pas encore émis de token, constituant une fenêtre d'interaction précoce ; des projets natifs on-chain comme Arrow Finance et INDEX ont connu une hausse contraire à la tendance pendant le reflux des memes.
Le 1er juillet, Robinhood a lancé le mainnet public de Robinhood Chain lors de l'événement « The World is Flat » à Londres. Deux semaines plus tard, cette L2 Ethereum construite sur la stack technologique d'Arbitrum a connu un cycle standard de « explosion des memes, pic des données, reflux de l'enthousiasme », et entre maintenant dans une fenêtre clé pour le remplissage de l'écosystème.
Selon les données de DeFiLlama, au 15 juillet, la TVL de Robinhood Chain est d'environ 161 millions de dollars, la capitalisation boursière des stablecoins d'environ 327 millions de dollars (USDG représentant 68,2 %), le volume d'échanges DEX cumulé d'environ 3,9 milliards de dollars, et la capitalisation boursière active des RWA d'environ 12,4 millions de dollars. Pour une L2 lancée depuis deux semaines, ces chiffres ne sont pas mauvais, mais la structure doit être analysée en détail.
CASHCAT enflamme la première semaine, l'histoire de 85 dollars devenus 2 millions propulse l'activité quotidienne à 193 000
L'activité de la première semaine de Robinhood Chain a été presque entièrement soutenue par un seul token : CASHCAT.
Le nom de CASHCAT vient d'un nom alternatif que les fondateurs de Robinhood, Vlad Tenev et Baiju Bhatt, avaient envisagé pour l'entreprise à ses débuts. Ce token a été déployé avant le lancement du mainnet. Le 8 juillet, il a contribué à environ 98 millions de dollars de volume d'échanges DEX en une seule journée, et sa capitalisation boursière a atteint un pic de 150 à 170 millions de dollars. Ce jour-là, le volume d'échanges DEX sur 24 heures de l'ensemble de la chaîne Robinhood Chain a atteint 560 à 570 millions de dollars, dépassant brièvement Hyperliquid.
Plusieurs cas typiques d'enrichissement rapide précoce sont apparus on-chain : un portefeuille a acheté CASHCAT pour environ 85 dollars (0,05 ETH), atteignant une valeur de portefeuille maximale de plus de 2 millions de dollars ; un autre portefeuille est entré avec 838 dollars, avec un retour sur investissement supérieur à 1180 fois. Ces données on-chain, suivies par Lookonchain et Bubblemaps, se sont rapidement propagées, devenant le récit principal poussant à l'afflux de nouveaux portefeuilles. Le 8 juillet, 141 000 nouveaux portefeuilles actifs ont été ajoutés, portant l'activité quotidienne totale à près de 193 000.
Tenev lui-même est intervenu pour soutenir. Il a publié sur la plateforme X que Robinhood Chain est « construite pour les RWA, mais les memes fonctionnent aussi ».
Mais au 15 juillet, selon les données de marché de GMGN, la capitalisation boursière de CASHCAT est retombée à environ 138 millions de dollars, avec une baisse de 12 % sur 24 heures. D'autres meme coins comme HOODRAT et JUGGERNAUT ont chuté de plus de 25 %. Le reflux des memes a commencé.
Les projets utilitaires augmentent à contre-courant : ARROW et INDEX deviennent les nouveaux points focaux
Alors que les memes se retirent, certains projets natifs on-chain avec une logique de produit réelle commencent à absorber les capitaux.
Arrow Finance (ARROW) est un protocole CDP (Collateralized Debt Position) natif sur Robinhood Chain. Les utilisateurs peuvent minter le stablecoin aUSD après avoir déposé des garanties. Sa différence centrale avec les CDP généraux réside dans la gamme de garanties : en plus des actifs cryptographiques majeurs et des stablecoins, Arrow Finance est le premier protocole CDP à accepter des actions publiques tokenisées et des ETF comme garanties. Les utilisateurs détenant des actions tokenisées peuvent emprunter de la liquidité sans vendre leurs actions, sans déclencher d'événement imposable et sans quitter Robinhood Chain.
Selon les données de CoinGecko, ARROW a actuellement une capitalisation boursière d'environ 16 millions de dollars, avec un prix d'environ 1,79 dollar, soit une hausse de plus de 10 fois par rapport au prix de départ d'environ 0,15 dollar le 7 juillet. CoinMarketCap affiche un prix plus élevé, d'environ 2,26 dollars. ARROW a lancé une fonction de staking (LP Staking), et les transactions sont principalement concentrées sur Uniswap V2/V3/V4 (Robinhood Chain).
INDEX est un autre token utilitaire qui attire l'attention. Les données publiques montrent qu'INDEX a rapidement augmenté de 160 % dans la soirée du 14 juillet après avoir attiré l'attention de membres de l'équipe de Robinhood, atteignant une capitalisation boursière d'environ 7,36 millions de dollars au moment de la publication. Le mécanisme central du projet consiste à utiliser les frais de transaction pour acheter des Stock Tokens on-chain et à les distribuer aux adresses détenant INDEX. Cette structure de volant « frais de transaction → achat de Stock Tokens → distribution » construit essentiellement une couche de distribution de revenus sur l'écosystème de Stock Tokens de Robinhood Chain.
Il est important de souligner qu'INDEX et ARROW sont tous deux des projets natifs on-chain très précoces, avec une liquidité faible, une volatilité des prix élevée, et que les informations sur le projet proviennent principalement de données on-chain et de la diffusion communautaire, sans validation de diligence raisonnable de niveau institutionnel.
Projets d'écosystème ayant déjà émis des tokens : fondamentaux et performance on-chain
La première liste de partenaires de Robinhood Chain couvre 16 projets. La plupart ont déjà un token ; pour ces projets, les investisseurs se concentrent sur les fondamentaux et la fonctionnalité réelle du token sur Robinhood Chain.
Lighter (LIT) : DEX de contrats perpétuels et spot alimenté par ZK, directement intégré dans le portefeuille Robinhood. Les utilisateurs éligibles peuvent trader des contrats perpétuels dans le portefeuille. Lighter s'est engagé à investir 11 millions de dollars en tokens LIT pour la communauté Robinhood ; le trading permet de gagner des points (le trading via le portefeuille Robinhood rapporte le double de points), et les points pourront être convertis en LIT à l'avenir. C'est actuellement le canal de mining de points le plus direct sur Robinhood Chain.
Morpho (MORPHO) : Protocole de prêt, portant la majeure partie de la TVL on-chain. La première semaine après le lancement, environ 90 millions de dollars de TVL étaient concentrés sur Morpho, qui est l'infrastructure sous-jacente du produit Robinhood Earn (prêt USDG avec un APY estimé de 7 %). Lloyd's of London et RELM fournissent une couverture d'assurance. Une TVL hautement concentrée sur un seul protocole est un risque, mais cela indique également que la demande de prêt ne vient pas purement de la spéculation.
Chainlink (LINK) : En tant qu'oracle officiel et infrastructure cross-chain de Robinhood Chain, il fournit des données de prix pour tous les Stock Tokens ; CCIP, Data Streams et Data Feeds ont été déployés sur le mainnet dès le premier jour.
Arbitrum (ARB) : La stack technologique sous-jacente de Robinhood Chain. Offchain Labs a lancé simultanément un modèle de partage des revenus : 10 % des frais de protocole nets de Robinhood Chain reviennent à l'écosystème Arbitrum (dont 8 % vont au trésor de la DAO et 2 % à la Developer Guild). ARB a augmenté d'environ 7,6 % après le lancement du mainnet.
D'autres partenaires ayant déjà un token incluent Uniswap (UNI), LayerZero (ZRO), 1inch (1INCH), etc. Ces projets ont un déploiement réel sur Robinhood Chain, mais les moteurs de prix des tokens eux-mêmes ne viennent pas principalement de Robinhood Chain.
Projets n'ayant pas encore émis de token : parcours d'interaction et attentes d'airdrop
Quatre projets de la liste de partenaires n'ont pas encore effectué de TGE. Parmi eux, TRM Labs (contrôle des risques de conformité) et Fireblocks (infrastructure MPC) sont orientés B2B, laissant presque aucune porte d'entrée pour les particuliers. Les véritables opportunités d'interaction sont Arcus et Rialto.
Arcus : Incubé par dYdX Labs, construit conjointement avec Robinhood Crypto, qui a investi dans le projet (montant non divulgué). Le CEO est Eddie Zhang, qui a précédemment fondé l'application de trading social Pocket Protector (acquise par dYdX Labs en juillet 2025). Le fondateur de dYdX, Antonio Juliano, a rejoint le conseil d'administration d'Arcus.
Arcus propose actuellement un trading spot sans frais pour 95 Stock Tokens, fonctionnant 24/7, couvrant plus de 120 pays (États-Unis, Canada, Royaume-Uni non disponibles). 35 contrats perpétuels RWA sont toujours en phase de waitlist, et un marché Pre-IPO est également prévu.
Concernant le token, dYdX a clairement indiqué dans l'annonce : les futurs tokens Arcus seront prioritairement attribués aux utilisateurs qui tradent, stakent ou valident sur dYdX. En d'autres termes, il y a deux parcours d'interaction pour l'airdrop Arcus. Premièrement, accumuler un historique de trading, de staking et de validation sur dYdX Chain ; deuxièmement, trader directement des Stock Tokens sur Arcus (actuellement sans frais, coût d'interaction très faible). La date d'émission n'est pas fixée.
La réaction du marché à l'annonce d'Arcus est mitigée : le token DYDX a chuté d'environ 23 % en 24 heures (les traders craignent une diversion des ressources), tandis que l'action Robinhood (HOOD) a augmenté de plus de 10 % sur la même période.
Rialto : Exchange spot on-chain toutes catégories d'actifs lancé en mode furtif, prenant en charge le trading 24/7 de cryptomonnaies, Stock Tokens, ETF, matières premières et actifs Pre-IPO. L'équipe vient de fonds de couverture, de trading à haute fréquence et de market makers.
La différenciation centrale de Rialto est le moteur PropAMM (Proactive Automated Market Maker) « Rivo Altus ». Contrairement aux AMM passifs, le PropAMM fournit le market making on-chain via les inventaires propres de l'équipe et une logique de pricing propriétaire, utilisant l'infrastructure Stylus d'Arbitrum pour déployer la logique de market making directement on-chain, visant à rendre la qualité d'exécution des transactions on-chain proche de celle des exchanges centralisés.
Rialto n'a pas de plan de token, mais a lancé un programme de parrainage : le code de parrainage est débloqué après un volume d'échanges cumulé de 10 000 dollars, et le parrain reçoit 10 % des frais du parrainé. Pour les exchanges sur de nouvelles chains, filtrer les utilisateurs précoces via des programmes de parrainage et l'accumulation de volume avant l'émission de tokens est un signal précurseur d'airdrop courant. Le lancement initial couvre plus de 90 Robinhood Stock Tokens et des actifs cryptographiques majeurs.
Problèmes structurels de Robinhood Chain
Les données de deux semaines révèlent un fait inévitable : la TVL on-chain est hautement concentrée sur Morpho, le volume d'échanges DEX dépend fortement de la spéculation sur les memes, et la capitalisation boursière active des RWA est d'environ 12,4 millions de dollars seulement. Le récit de Robinhood Chain est « infrastructure financière », mais jusqu'à présent, l'actif de trading le plus actif on-chain est un meme coin de chat.
L'activité on-chain réelle des Stock Tokens est également bien en deçà des attentes. Selon l'analyse des données on-chain de SQD, jusqu'au début du mainnet, seuls 24 Stock Token et ETF tokens ont généré des transferts on-chain, totalisant 313 transactions, soit 0,27 % des transferts ERC-20 de l'ensemble de la chaîne. La demande réelle de trading pour les actions tokenisées on-chain est loin d'être vérifiée.
La période d'exonération des frais de Gas de 90 jours est une autre variable. L'activité de trading actuelle de Robinhood Chain est influencée par les subventions de Gas ; le taux de rétention après la fin des subventions est une fenêtre clé pour juger de la véritable adhésion de l'écosystème.
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