Tendance des actions américaines (28 juillet) : Apple dépasse à nouveau NVIDIA pour reprendre la première place en capitalisation boursière, le secteur des semi-conducteurs plonge de plus de 5 %

Rédaction : Recherche TechFlow

La chute brutale du prix du brut aurait dû être la plus grande nouvelle positive pour les actions américaines lundi, le WTI ayant chuté de 7,5 % en une journée, mais ce regain a été totalement éclipsé par l'effondrement des actions de semi-conducteurs. L'indice semi-conducteurs de Philadelphie a一度 plongé de 5 % en séance, Nvidia a chuté de près de 5 %, et Apple en a profité pour dépasser sa capitalisation boursière et reprendre la première place. Le secteur des puces mémoire a été le plus touché, l'ADR américain de SK Hynix est passé sous son prix d'émission IPO, et SanDisk a perdu 170 milliards de dollars de capitalisation boursière en un mois. Les valeurs chinoises cotées aux États-Unis ont été le seul point lumineux de la journée, augmentant de 2,5 % à contre-courant, l'ADR de Xiaomi a augmenté de près de 9 %. Trump a continué à faire fuiter que les États-Unis et l'Iran étaient en "négociations approfondies", mais les installations pétrolières saoudiennes semblent avoir subi une nouvelle attaque.

Les trois principaux indices mitigés, la chute du pétrole n'a pas soutenu le marché

Le S&P 500 a augmenté de 0,02 %, à 7413,18 points. Le Dow Jones a augmenté de 0,51 %, à 52210,08 points. Le Nasdaq a chuté de 0,18 %, à 24932,081 points, le Nasdaq 100 a chuté de 0,32 %, à 28039,211 points. Le Russell 2000 a augmenté de 0,62 %, à 2948,035 points. Le VIX a augmenté de 0,48 %, à 18,67.

Apple dépasse Nvidia et reprend le trône de la capitalisation boursière mondiale

Les sept géants de la technologie ont affiché des performances divergentes, Apple a augmenté de 1,17 %, Microsoft a augmenté de 1,94 %, Google A a augmenté de 2,13 %, mais Nvidia a chuté de 4,99 %, Tesla a chuté de 1,22 %, Amazon a chuté de 0,31 %, Meta a chuté de 0,22 %. La capitalisation boursière d'Apple est montée à environ 4,93 billions de dollars, celle de Nvidia est retombée à 4,78 billions de dollars, le classement par capitalisation a changé de main. Le cours de l'action d'Apple a déjà augmenté de 24 % depuis le début de l'année, un rythme d'investissement en capital stable qui en a fait意外 un havre de paix dans cette vague d'anxiété liée à l'IA.

Effondrement général des puces mémoire, les valeurs chinoises compensent à contre-courant

L'indice semi-conducteurs de Philadelphie a clôturé en baisse de 2,23 %, à 11554,88 points. L'ADR de TSMC a chuté de 1,03 %, AMD a chuté de 5,17 %, ASML a chuté de plus de 5 %. Le secteur de la mémoire a été particulièrement sévère, Micron a chuté de 2,25 %, SK Hynix a一度 chuté de 10 % en séance, clôturant sous son prix d'émission IPO américain, SanDisk a lourdement chuté de plus de 11 %, et l'ADR de Kioxia a également chuté de plus de 7 %.

Le déclencheur direct de cette vente vient de l'autre côté de l'océan. Le fabricant chinois de puces mémoire CXMT a fait ses débuts sur le marché STAR le jour même, ouvrant en hausse de plus de 450 %, sa capitalisation boursière a一度 dépassé celle d'Intel, le marché a interprété ce signal comme une progression plus rapide que prévu de l'autosuffisance de la Chine dans le domaine de la DRAM. Samsung Electronics a ensuite été exposé comme envisageant également d'acheter de la DRAM produite en Chine pour réduire les coûts, la superposition de ces deux nouvelles a directement frappé la logique de valorisation des actions de mémoire américaines.

Cependant, le jugement de la plupart des institutions n'est pas aussi pessimiste, il est généralement admis que les avantages technologiques accumulés par Micron, SK Hynix et Samsung dans le domaine de la mémoire IA ne peuvent pas être ébranlés à court terme, cette baisse pourrait finalement profiter gratuitement à ceux qui osent reprendre les titres.

Les valeurs chinoises cotées aux États-Unis ont été l'un des rares secteurs à augmenter à contre-courant ce jour-là, l'indice Nasdaq Golden Dragon China a augmenté de 2,51 %, à 6257,87 points, s'approchant de la moyenne mobile à 50 jours. L'ADR de Xiaomi a augmenté de 8,97 %, Baozun a augmenté de 12,8 %, EHang a augmenté de 7,5 %, NetEase a augmenté de 3,5 %, Pinduoduo, Tencent et Alibaba ont tous augmenté de plus de 2 %.

Alerte sur le financement cyclique de Nvidia

La baisse de Nvidia ce jour-là avait une autre raison. L'écart des swaps de défaut de crédit (CDS) de l'entreprise a grimpé de 14 points de base en une seule journée, établissant un record historique, le marché est de plus en plus inquiet face à ce modèle commercial où investissement et garantie s'entremêlent.

Nvidia a récemment divulgué un plan pour fournir une garantie de financement allant jusqu'à 250 milliards de dollars pour le projet de centre de données d'OpenAI dans l'Ohio, ajoutée à la coopération précédente de plus de 500 milliards de dollars avec le groupe SK, dans tout l'écosystème d'infrastructure IA, Nvidia joue simultanément les rôles de fournisseur, d'investisseur et de garant, cette structure où l'on se passe ses propres commandes et se couvre soi-même, fait commencer à s'inquiéter de nombreux investisseurs qu'une fois qu'un maillon de la chaîne lâche, le risque se transmettra rapidement le long de cette chaîne.

Chris Hussey de Goldman Sachs a proposé un angle, il attribue la stagnation récente du S&P 500 sur les deux derniers mois au doute du marché sur la capacité de l'investissement dans l'infrastructure IA à continuer à générer des profits, le prix du pétrole et les taux d'intérêt sont plutôt des facteurs secondaires. Si l'on exclut toutes les valeurs liées à l'IA ce jour-là, la partie restante du S&P 500 a反而 augmenté de 0,8 %, mieux que la performance globale du marché, ce chiffre soutient indirectement son point de vue.

Signaux de cessez-le-feu États-Unis-Iran confus, les installations saoudiennes à nouveau attaquées

La déclaration externe de Trump est que les deux parties américaine et iranienne sont en "négociations très approfondies", il a décrit qu'il était très patient et avait aussi du temps, le焦点 des négociations serait concentré sur la réouverture du détroit d'Hormuz et le redémarrage de l'accord nucléaire. Mais le ton officiel de l'Iran ne correspond pas du tout, le côté de Téhéran a directement nié qu'il y avait des consultations, et a souligné qu'il ne laisserait pas les États-Unis décider unilatéralement quand ce conflit commence et quand il se termine.

Une installation pétrolière clé d'Abqaiq appartenant à Saudi Aramco en Arabie saoudite a疑似 été attaquée et a pris feu, le niveau de sensibilité de cet endroit n'est pas inférieur au détroit d'Hormuz lui-même, le sentiment du marché s'est donc nettement tendu. En même temps, il y a aussi des rapports mentionnant que le Pentagone s'inquiète internally que les réserves de missiles d'interception de défense aérienne de l'armée américaine dans la région du Moyen-Orient soient consommées trop rapidement, ce qui limite objectivement l'espace pour que le côté américain élargisse davantage l'échelle des frappes.

Le Premier ministre israélien a déjà pris la route pour Washington, il communiquera en personne avec Trump sur la question iranienne, Trump a lui-même admis qu'il y a encore des divergences entre les deux parties sur les méthodes de traitement spécifiques.

Le suspense autour de la décision de la Fed s'intensifie, la probabilité de hausse des taux triple en une semaine

Les contrats à terme sur les taux d'intérêt de cette semaine montrent que la probabilité que la Fed augmente les taux de 25 points de base lors de cette réunion est déjà montée à la fourchette de 34 % à 38 %, il y a une semaine, ce chiffre n'était que d'environ 13 %, cette situation de fluctuation violente des probabilités juste avant la décision n'est pas courante.

Sebastian Boyd de Bloomberg a pointed out un endroit contradictoire, d'un côté les déclarations des responsables deviennent de plus en plus hawkish, Logan et Hammack ont successivement lancé des avertissements de hausse des taux, le gouverneur Waller a également dit que les risques auxquels les États-Unis sont confrontés se sont complètement tournés ; de l'autre côté, les attentes d'inflation à court terme ont却 chuté au point le plus bas en plus d'un an, les attentes d'inflation à long terme ont également continué à baisser ces derniers mois, l'effet de transmission secondaire de la hausse des prix du pétrole poussant l'inflation dont on s'inquiétait auparavant ne s'est pas vraiment manifesté jusqu'à présent.

La saison des résultats entre dans la phase cruciale, les sept géants sont tous à l'affiche cette semaine

Environ un tiers des entreprises de la capitalisation boursière du S&P 500 publieront successivement leurs résultats cette semaine, Microsoft, Meta, Amazon et Apple sont tous sur la liste. Chris Larkin de Morgan Stanley a rappelé que la géopolitique et le prix du pétrole pourraient être les plus grands facteurs d'incertitude cette semaine, mais même si les performances des sept géants elles-mêmes sont fortes, tant que le niveau des dépenses IA continue d'être mis en doute par le marché, le cours de l'action n'aura pas nécessairement une réaction positive.

L'équipe de JPMorgan Chase maintient cependant une position tactiquement haussière, estimant que la baisse des rendements obligataires, la faiblesse du dollar et des bénéfices d'entreprise forts laisseront une marge de hausse considérable au S&P 500, mais les positions trop encombrées dans les semi-conducteurs et le conflit iranien restent les plus grands points de risque.