Analyse du rapport de recherche de Morgan Stanley : la forte hausse du secteur du stockage n'est qu'un rétablissement, les semi-conducteurs ont encore une marge de baisse.
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Analyse du rapport de recherche de Morgan Stanley : la forte hausse du secteur du stockage n'est qu'un rétablissement, les semi-conducteurs ont encore une marge de baisse.
Les capitaux continuent de se réorienter vers les biens de consommation durables, les transports ainsi que les fournisseurs de cloud à hyperscale, ce qui constitue le thème central de la diffusion de ce cycle de marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédigé par : Rita
Guide TechFlow
Le 21 juillet, le secteur du stockage aux États-Unis a connu un rebond violent. Le DRAM ETF a augmenté de près de 11 %, Micron, SanDisk et Western Digital de plus de 10 %. Le marché parie que les semi-conducteurs ont touché le fond.
Le rapport stratégique publié la veille par Morgan Stanley présente un point de vue opposé : ce rebond n'est qu'une réparation technique. Selon le modèle d'analogie avec l'argent, le secteur dispose encore d'environ 15 % d'espace à la baisse. Les indicateurs de révision des bénéfices ont également reculé depuis leurs extrêmes historiques, il est donc difficile pour les semi-conducteurs de redevenir la ligne principale du marché.
Les capitaux continuent de se tourner vers les biens de consommation durables, le transport et les hyperscalers, ce qui constitue la ligne principale de la diffusion de cette tendance de marché.
Les semi-conducteurs n'ont pas encore fini de baisser
Début juin, Morgan Stanley avait déjà alerté sur les pressions de correction dans les secteurs du stockage et du momentum. Les causes principales sont que l'étendue des révisions des bénéfices a atteint des niveaux historiques, que l'évolution des cours des actions ressemble à celle des matières premières et que les positions à effet de levier sur le marché sont trop concentrées.
Actuellement, les données de révision des bénéfices des semi-conducteurs ont inversé la tendance à la baisse, et l'évolution des prix continue de s'aligner sur le modèle de l'argent. Il existe toujours un espace de baisse après le rebond à court terme. Même en cas de mouvement impulsif ponctuel, il sera difficile à moyen et long terme de redevenir le secteur leader du marché, les capitaux s'étant déjà détournés vers d'autres secteurs.
L'argent afflue vers la consommation, le transport et les fournisseurs de cloud
La diffusion de la tendance de marché est la logique centrale de ce rapport hebdomadaire. Depuis la publication des perspectives à moyen terme en mai, Morgan Stanley reste optimiste quant à la diffusion de la tendance. Au cours des deux derniers mois, les secteurs des biens de consommation discrets et du transport ont tous deux enregistré un surplus de rendement de 12 points de pourcentage par rapport au S&P 500.
Cinq variables centrales soutiennent la tendance : accélération à deux chiffres des bénéfices des entreprises médianes, ralentissement de la prospérité des semi-conducteurs, baisse du niveau central des prix du pétrole, concrétisation continue de l'application de l'IA et maintien des taux d'intérêt inchangés par la Fed au cours de l'année.
La différenciation de la configuration au sein du secteur technologique est claire : prioriser les géants du cloud et éviter les semi-conducteurs. Les valorisations pondérées de Meta, Google, Amazon et Microsoft sont revenues à 21 fois, retournant à la zone basse de mars, possédant une triple valeur à long terme en matière d'activité, d'application et de réduction des coûts dans toute la chaîne industrielle de l'IA.
L'intensité de la réparation des bénéfices dans le secteur du transport a atteint un nouveau plus haut depuis 2021, confirmant simultanément le réchauffement de l'ISM Manufacturing. C'est la direction de configuration la plus centrale pour les capitaux procycliques.
Le marché opère une transition vers la haute qualité
La tendance des secteurs à fortes dépenses en capital s'affaiblit, tandis que les révisions des bénéfices des entreprises de haute qualité à marges brutes élevées et aux performances stables continuent de se renforcer. Il faudra encore deux à trois mois pour que le style de haute qualité domine complètement le marché, mais la tendance de transition est déjà établie.
Le S&P 500 dans son ensemble constitue un indice large de haute qualité, offrant des avantages en termes de valorisation et de bénéfices par rapport aux autres marchés internationaux, et attirant continuellement des capitaux internationaux vers les actions américaines.
Risques : désendettement et resserrement de la liquidité
La clôture concentrée des transactions de momentum peut facilement provoquer un désendettement à grande échelle du marché, supprimant la préférence globale pour le risque. Actuellement, la liquidité du marché ne se maintient que dans une zone suffisante. Combiné à un financement à grande échelle par actions et obligations pour les dépenses en capital dans l'économie réelle, la demande de capitaux continue d'augmenter.
Le S&P 500 a maintenu une consolidation oscillante au cours des deux derniers mois, avec 7000 points comme support technique clé. Si la pression de vente de momentum se diffuse et que les conflits géopolitiques s'aggravent, l'indice pourrait explorer plus bas. Morgan Stanley maintient son objectif de 8000 points pour l'année. La Fed et le Trésor n'introduiront des politiques de couverture passivement qu'après l'apparition d'une crise de liquidité, la probabilité d'un assouplissement anticipé étant faible.
Perspective TechFlow
Le rebond du secteur du 21 et l'analyse de Morgan Stanley du 20 ne sont pas contradictaires ; la réparation à court terme due à une survente et la baisse de la prospérité à moyen terme peuvent coexister.
L'impulsion à court terme du stockage ne change pas la tendance de migration des capitaux. La ligne principale de la tendance ultérieure repose sur la consommation procyclique, le transport et les fournisseurs de cloud IA, les semi-conducteurs cédant leur place de leader.
Avis de non-responsabilité
Cet article est une compilation et une interprétation par TechFlow Research d'un rapport de recherche d'un courtier tiers (Morgan Stanley, 20 juillet 2026). Les notations, prix cibles, prévisions de bénéfices et jugements pertinents cités dans le texte sont les points de vue des analystes de ce courtier, ne représentant que la position de leur institution, ne représentant pas les points de vue de TechFlow Research, et ne constituent aucun conseil en investissement.
Le marché comporte des risques, les décisions doivent être indépendantes. Cet article ne doit pas servir de base pour l'achat ou la vente de titres.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
