Ethereum forme trois grands centres de pouvoir, les enjeux vitaux de la commercialisation sont entre les mains des grands détenteurs d'ETH.
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Ethereum forme trois grands centres de pouvoir, les enjeux vitaux de la commercialisation sont entre les mains des grands détenteurs d'ETH.
La Fondation est responsable de la légalité et de la valeur à long terme du protocole, Ethlabs est responsable de la capture de valeur ETH et de la recherche et développement techniques, Ethereum Institutional est responsable de la promotion commerciale auprès des entreprises.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesÉcrit par : Gino Matos
Compilé par : Chopper, Foresight News
Le 1er juillet, Ethereum Institutional a annoncé sa création, consolidant les efforts de marketing de la Fondation Ethereum au sein d'une seule équipe chargée de promouvoir la tokenisation et les stablecoins d'Ethereum auprès des banques et des sociétés de gestion d'actifs.
Quant à Ethlabs, dévoilé quelques jours auparavant, il a été constitué par cinq anciens chercheurs seniors de la Fondation Ethereum, se concentrant sur deux axes principaux : améliorer l'efficacité des règlements on-chain et perfectionner le récit monétaire de l'ETH.
Bitmine, Sharplink et le co-fondateur d'Ethereum Joe Lubin financent conjointement ces deux nouvelles organisations.
Le lancement de ces deux nouvelles institutions coïncide avec une perte continue de cadres au sein de la Fondation Ethereum. Le 18 juin, la co-directrice exécutive de la fondation, Hsiao-Wei Wang, a annoncé son départ, après que Tomasz Stańczak eut soumis sa démission ; au cours des cinq derniers mois, au moins huit cadres dirigeants ont quitté la Fondation Ethereum.
Dès mars 2026, la Fondation Ethereum a publié un nouveau mandat fonctionnel, redéfinissant sa position : agir uniquement en tant que gardienne des principes de souveraineté autonome, de résistance à la censure, de code open source, de confidentialité et de sécurité, sans se prétendre société mère d'Ethereum ni détenir le pouvoir de décision final sur le protocole. Cette position laisse délibérément un vide commercial, les travaux de mise en œuvre commerciale étant confiés à des institutions externes.
Ethlabs reprend le volet recherche technologique et récit de valeur des actifs, chargé de perfectionner l'infrastructure sous-jacente, de construire une logique complète pour l'ETH en tant qu'actif monétaire et de dissiper les préoccupations des institutions concernant l'entrée sur Ethereum. Ethereum Institutional est quant à lui entièrement responsable des liaisons commerciales, transformant les intentions sectorielles en capitaux réels déployés grâce à la création de forums industriels, au maintien de réseaux institutionnels et à l'élaboration de propositions de promotion sur mesure.
Les deux équipes fonctionnent indépendamment de la fondation, principalement parce que la position neutre de la fondation ne peut pas concilier les travaux de commercialisation. Une institution de normalisation neutre qui agit simultanément comme équipe de promotion de l'ETH et département de vente d'entreprise porterait directement atteinte à sa propre crédibilité.
Ainsi, les trois grands pôles de pouvoir d'Ethereum sont en place. La fondation est responsable de la légitimité et de la valeur à long terme du protocole, Ethlabs de la capture de valeur de l'ETH et de la recherche technologique, et Ethereum Institutional de la promotion commerciale auprès des entreprises.
Ethereum Institutional a révélé que l'équipe est actuellement en contact avec plus de 500 banques de premier rang, gestionnaires d'actifs mondiaux, fonds souverains, institutions de custodie et fournisseurs d'infrastructure de marché. Le sommet institutionnel Ethereum qu'elle organise rassemble plus de 150 cadres financiers, les institutions participantes gérant un actif total de 250 billions de dollars. Ces ressources industrielles massives sont également la raison principale pour laquelle les activités ont été séparées officiellement et une institution indépendante créée, plutôt que de les maintenir comme activités annexes de la fondation.
Confier les affaires commerciales et la promotion de la valeur de l'ETH à des institutions externes résout le problème de déconnexion au niveau de l'exécution de la fondation, tout en signifiant que les géants détenant d'énormes quantités d'ETH et des bilans massifs contrôlent les canaux de communication destinés à Wall Street. La commodité et l'indépendance sont deux directions opposées, et Ethereum a choisi la commodité.
Ce qui soutient la disposition de Wall Street par Ethereum, ce sont les entreprises détenant d'énormes quantités d'ETH
Bitmine détient actuellement 5,7 millions d'ETH, soit 4,7 % du volume total en circulation d'ETH ; en ajoutant les liquidités et les titres négociables, la taille totale des actifs atteint 9,8 milliards de dollars. Sharplink détient 886 725 ETH et a ajouté 10 000 ETH le 28 juin à un prix moyen de 1 611 dollars.
Les deux institutions détiennent conjointement 6,59 millions d'ETH, soit 5,46 % du total en circulation de 120,7 millions ; la valeur totale des positions calculée au prix actuel est de près de 10,6 milliards de dollars ; la capitalisation boursière de Bitmine elle-même est de 6,55 milliards de dollars, et celle de Sharplink dépasse 1 milliard de dollars.
Une fois ce modèle de séparation des activités opérationnel, les deux entreprises finançantes en bénéficieront directement : une infrastructure sous-jacente plus complète et des relations commerciales institutionnelles plus matures augmenteront la demande du marché pour l'ETH ; les deux détenant des volumes de positions énormes, une faible fluctuation de l'ETH entraînera des changements comptables d'actifs de plusieurs centaines de millions de dollars. Le co-fondateur d'Ethereum Joe Lubin soutient simultanément les deux institutions à but non lucratif, se situant au cœur de ce système d'intérêts, tandis que les rendements financiers de Bitmine et Sharplink sont profondément liés au développement de l'écosystème Ethereum.
PeerDAS est déjà en ligne, pouvant augmenter la capacité de disponibilité des données du réseau de couche 2 d'environ dix fois, tandis que Glamsterdam, prévu pour la seconde moitié de 2026, vise à réaliser l'extension de la couche de base, le traitement parallèle des transactions et des charges utiles de bloc plus importantes.
Un rapport académique de juin 2026 montre que le débit des transactions du réseau principal et du réseau de couche 2 a doublé ; les frais médians du réseau principal sont passés de plus de 2 dollars à moins de 0,02 dollar, et les frais du réseau de couche 2 ont baissé de plus de 95 %, atteignant seulement 0,0015 dollar.
Le rapport fournit également des prévisions de performance à long terme : avant 2034, le volume de transactions par seconde du réseau principal Ethereum restera inférieur à 100 ; ce n'est qu'en mars 2029 que le débit du réseau de couche 2 dépassera celui de Solana, mais à ce moment-là, les frais de couche 2 seront bien inférieurs à ceux de ses concurrents. La capacité d'Ethereum à attirer les institutions dépend presque entièrement de l'extension de la couche 2 et de la mise en œuvre des normes industrielles, ce qui constitue précisément le domaine de travail central d'Ethlabs.
Deux tendances de prix de l'ETH détermineront l'orientation finale de cette architecture
La raison d'une perspective haussière est qu'Ethereum possède déjà une échelle considérable. Ethereum supporte actuellement une capitalisation boursière de stablecoins de 157 milliards de dollars, occupant plus de la moitié de l'échelle totale des stablecoins mondiaux ; les actifs verrouillés en DeFi s'élèvent à 37,2 milliards de dollars, soit 62 % de l'ensemble du secteur. Les données de RWA.xyz montrent que l'échelle des actifs physiques tokenisés sur Ethereum est de 15,8 milliards de dollars, avec un total de 31,52 milliards de dollars pour l'ensemble du secteur, se classant fermement en tête des blockchains publiques.
Citibank prédit que le marché mondial des tokens d'actifs physiques passera de 17 milliards de dollars actuels à 5,5 billions de dollars en 2030, avec une limite inférieure de 2,7 billions et une limite supérieure de 8,2 billions. Si Ethlabs continue d'itérer l'infrastructure et qu'Ethereum Institutional peut transformer les relations en capitaux réellement déployés, des géants de positions comme Bitmine et Sharplink deviendront les premiers bénéficiaires du secteur, Ethereum deviendra également la couche de règlement par défaut pour les actifs numériques conformes, et la valeur des actifs ETH augmentera simultanément.
La raison d'une perspective baissière est d'abord le prix ; Citibank a révisé son objectif de prix à 12 mois pour l'ETH de 3 175 dollars à 2 240 dollars, citant une faible demande d'ETF et des flux de capitaux négatifs, et fixant le scénario baissier pour l'ETH à 1 094 dollars.
Standard Chartered a un point de vue complètement opposé, insistant sur le fait que l'ETH pourrait atteindre 4 000 dollars d'ici la fin 2026. Les attentes divergentes de ces deux institutions reflètent également que les perspectives de marché à court terme sont pleines d'incertitudes.
Si l'ETH reste faible à long terme, si les cours des actions de Bitmine et Sharplink continuent de se négocier avec une décote par rapport aux actifs détenus, la capacité des deux entreprises à financer les deux institutions à but non lucratif continuera de se contracter. Même si Ethlabs et Ethereum Institutional peuvent maintenir leurs opérations, la stabilité des fonds diminuera considérablement, et le marché continuera de remettre en question l'objectif central de la création des deux institutions, à savoir faire monter le prix de l'ETH, plutôt que de construire une infrastructure de niveau institutionnel réellement utilisable.
Les aspects réglementaires favorisent la logique haussière, mais ne peuvent garantir une hausse du marché. En 2025, la « Loi GENIUS sur les stablecoins » des États-Unis a été mise en œuvre, établissant un cadre de réglementation fédérale pour les stablecoins ; un consortium conjoint de Visa, Mastercard et Coinbase a lancé le stablecoin Open USD dans la foulée. L'amélioration de la réglementation apportera un volume de règlement institutionnel supplémentaire à toutes les blockchains publiques, ce n'est pas un avantage exclusif à Ethereum. La prédiction de McKinsey est plus conservative, avec une échelle de marché des tokens d'environ 2 billions de dollars en 2030, formant un contraste marqué avec les attentes élevées de Citibank, montrant qu'il existe d'énormes divergences dans l'espace de croissance du secteur lui-même.
Conclusion
En séparant les activités et en créant deux institutions indépendantes, Ethereum a résolu la contradiction inhérente entre la neutralité de la fondation et la commercialisation. Cependant, les fonds des deux institutions proviennent entièrement d'entreprises détenant d'énormes quantités d'ETH, cette architecture présentant à la fois des avantages et des inconvénients.
Côté avantages, des institutions professionnelles approfondissant l'infrastructure et se connectant à Wall Street, Ethereum pourrait devenir la couche de règlement générale pour la finance tokenisée ; côté risques, le système d'expansion de l'écosystème est entièrement lié aux bilans des géants détenteurs, et la tendance du marché de l'ETH détermine directement l'approvisionnement en fonds. Les deux situations coexisteront simultanément, et le prix de l'ETH dans un an déterminera quelle tendance dominera.
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