Nouvelle ère à Berkshire : réduction des positions dans le secteur de la distribution et des hydrocarbures au T1, augmentation des positions dans Google et ouverture d’une nouvelle position dans le secteur aéronautique
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Nouvelle ère à Berkshire : réduction des positions dans le secteur de la distribution et des hydrocarbures au T1, augmentation des positions dans Google et ouverture d’une nouvelle position dans le secteur aéronautique
Berkshire Hathaway a procédé à d’importants réajustements de son portefeuille au premier trimestre 2026 : elle a investi 2,65 milliards de dollars pour revenir sur le secteur aéronautique en prenant une position initiale dans Delta Air Lines, et a fortement accru sa participation dans Alphabet. Parallèlement, elle a totalement liquidé ses positions dans plusieurs titres, notamment Amazon, et réalisé des plus-values d’environ 8 milliards de dollars sur Chevron à un niveau élevé. Le nombre total de ses positions est ainsi passé de 42 à seulement 29. Ce premier trimestre marque les débuts d’un style actif de rotation de portefeuille caractéristique de l’« ère Abel ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAprès le départ de Warren Buffett, Berkshire Hathaway a inauguré avec fracas l’« ère Abel » en publiant un rapport trimestriel sur ses positions détenant des ajustements massifs.
Selon le formulaire 13F divulgué vendredi 15 (heure de l’Est), Berkshire Hathaway a fortement rééquilibré son portefeuille au premier trimestre 2026 : d’une part, elle a investi environ 2,65 milliards de dollars pour constituer une nouvelle position dans Delta Air Lines, marquant ainsi son retour sur le secteur aérien pour la première fois depuis qu’elle avait totalement désinvesti les quatre plus grandes compagnies aériennes américaines en pleine pandémie de 2020 ; d’autre part, elle a renforcé sa position dans Alphabet, société mère de Google, tout en liquidant complètement ses participations dans Amazon, Visa et Mastercard — des titres appartenant aux secteurs de la consommation et des technologies financières.
Parallèlement, Berkshire Hathaway a réduit sa participation dans Chevron d’environ 45,78 millions d’actions au cours du premier trimestre. Selon les données Bloomberg, basées sur un prix moyen pondéré par volume de 182,59 dollars, cette cession a généré environ 8 milliards de dollars de trésorerie, ramenant sa participation à 4,2 % du capital, ce qui en fait toujours le quatrième actionnaire le plus important de Chevron. Le cours de l’action Chevron a atteint un sommet historique en mars 2026 avant de reculer légèrement ; cette cession intervient donc précisément à un niveau élevé.
Dans l’ensemble, Berkshire Hathaway a nettement intensifié ses opérations de rééquilibrage au premier trimestre. Selon les médias, la société a acheté pour environ 16 milliards de dollars d’actions et en a vendu pour environ 24 milliards de dollars durant la période ; le nombre total de titres détenus est ainsi passé de 42 à seulement 29, ce qui témoigne d’un rééquilibrage plus concentré et plus marqué mené par la nouvelle direction.
Q1 : Investissement massif de 2,6 milliards de dollars dans Delta Air Lines
Parmi les données publiées vendredi, la manœuvre la plus remarquée par les marchés est sans conteste le retour de Berkshire Hathaway sur le secteur aérien.
Le formulaire 13F révèle que Berkshire Hathaway a constitué au premier trimestre une nouvelle position de près de 39,8 millions d’actions Delta Air Lines (DAL), représentant une valeur d’environ 2,65 milliards de dollars, soit environ 1 % du portefeuille global. En termes de valeur, Delta Air Lines s’est immédiatement classée quatorzième plus grande position du portefeuille de Berkshire Hathaway.
Cette décision revêt une signification particulière. En 2020, face au choc sans précédent subi par le secteur aérien mondial pendant la pandémie, Warren Buffett avait rapidement liquidé l’intégralité des participations de Berkshire Hathaway dans les quatre principales compagnies aériennes américaines — Delta, United Airlines, Southwest Airlines et American Airlines — déclarant publiquement que le modèle économique du secteur aérien avait subi une transformation fondamentale.
Aujourd’hui, six ans plus tard, le retour de Berkshire Hathaway sur le secteur aérien est perçu par les marchés comme un signal clair d’un regain d’optimisme de la direction quant à la consommation américaine, aux voyages d’affaires et aux perspectives bénéficiaires des entreprises.
Outre Delta, Berkshire Hathaway a également constitué une nouvelle position dans Macy’s et légèrement accru sa participation dans les actions de classe C d’Alphabet.
La position en actions de classe A d’Alphabet bondit de plus de 200 %, devenant la septième plus grande position
Du côté des technologies, Berkshire Hathaway poursuit son renforcement de sa position dans Google.
Selon le document, Berkshire Hathaway a augmenté sa participation dans les actions de classe A d’Alphabet (GOOGL) de plus de 36,4 millions d’actions au premier trimestre, soit une hausse spectaculaire de 204 % par rapport à la fin du quatrième trimestre. La valeur de cette position s’élève désormais à 15,6 milliards de dollars, la propulsant du dixième au septième rang des principales positions de Berkshire Hathaway.
Les marchés interprètent cela comme une reconnaissance accrue par Berkshire Hathaway de la valeur intrinsèque des actifs centraux de Google à l’ère de l’intelligence artificielle. Ces dernières années, Berkshire Hathaway avait adopté une posture prudente vis-à-vis des grandes entreprises technologiques, ne détenant qu’Apple comme véritable position stratégique dans ce secteur. Toutefois, avec l’intensification de la course à l’IA générative et les investissements croissants de Google dans les infrastructures IA, ses atouts en matière d’évaluation et de génération de flux de trésorerie ont à nouveau attiré l’attention de Berkshire Hathaway.
À noter que, parmi les grandes sociétés technologiques, Alphabet figure parmi les rares que Berkshire Hathaway ait régulièrement renforcées ces derniers trimestres.
En revanche, Apple conserve toujours sa place de première position stratégique au sein du portefeuille actions américain de Berkshire Hathaway, bien que la société ait procédé à trois ventes consécutives d’Apple depuis le deuxième trimestre 2025, n’ayant mis fin à ces cessions qu’au premier trimestre 2026. Selon les données disponibles, à la fin mars, Apple représentait environ 22,6 % du portefeuille actions américain de Berkshire Hathaway, demeurant ainsi un actif central incontesté.
Sortie totale d’Amazon, Visa, Mastercard et UnitedHealth — « allègement » évident du portefeuille
Tandis qu’elle renforçait ses positions dans Google et les actions aériennes, Berkshire Hathaway a aussi procédé à une « désengagement » systématique de plusieurs actifs non stratégiques.
Le formulaire 13F indique que Berkshire Hathaway a totalement cessé de détenir des actions Amazon, tout en liquidant également ses participations dans Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino’s Pizza, Pool Corp et Aon.
La sortie d’Amazon retient particulièrement l’attention : il s’agit de la première fois en près de sept ans que Berkshire Hathaway ne détient plus aucune action Amazon. Au quatrième trimestre 2025, Amazon était d’ailleurs l’action la plus fortement réduite par Berkshire Hathaway, avec une baisse de plus de 77,2 % de ses titres détenus, ramenés à environ 2,3 millions d’actions.
Berkshire Hathaway avait initialement acquis des actions Amazon au deuxième trimestre 2019. À l’époque, Warren Buffett avait reconnu que, bien qu’il fût traditionnellement prudent face aux valeurs technologiques, ne pas avoir acheté plus tôt les actions de ce géant du commerce en ligne avait été « stupide ».
Amazon avait longtemps été considérée comme l’un des rares investissements de Berkshire Hathaway dans le domaine du commerce électronique, mais sa position y avait toujours été modeste. Son retrait complet aujourd’hui est interprété par les marchés comme une volonté accrue de concentration de Berkshire Hathaway dans les technologies, orientée vers des géants disposant d’un avantage concurrentiel solide et d’excellents flux de trésorerie — notamment Apple et Google.
Sur le front financier, Berkshire Hathaway continue de réduire certaines de ses participations bancaires et dans les paiements :
- La participation dans Bank of America (BAC) a diminué d’environ 3,67 millions d’actions, soit une baisse d’environ 0,7 % par rapport au quatrième trimestre ;
- La participation dans Constellation Brands (STZ), spécialisée dans les boissons alcoolisées, a chuté de près de 12,37 millions d’actions, soit une réduction drastique de 95,1 %.
En revanche, les positions stratégiques de longue date dans Coca-Cola et American Express sont restées globalement stables.
Cession de 8 milliards de dollars de Chevron à un niveau élevé — Berkshire Hathaway reste le quatrième actionnaire
Parmi les opérations révélées dans ce rapport, la cession de Chevron représente l’opération unique la plus importante en termes de montant.
Selon Bloomberg, Berkshire Hathaway a vendu environ 45,78 millions d’actions Chevron à un prix moyen pondéré par volume de 182,59 dollars, générant environ 8 milliards de dollars de trésorerie. Cette cession représente une réduction d’environ 35 % de sa participation, ramenant sa part à 4,2 %. Berkshire Hathaway demeure néanmoins le quatrième actionnaire de Chevron.
D’après Bloomberg, le cours de l’action Chevron avait atteint un sommet historique en mars 2026, porté par les tensions entre l’Iran et les États-Unis et la forte hausse des cours du pétrole. Berkshire Hathaway avait initialement acquis des actions Chevron en 2020, autour de 65 dollars, puis avait procédé à une première réduction partielle en 2021. Elle avait ensuite largement renforcé sa position juste avant et après le déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022, à un prix moyen de 124 dollars. Comparé à ce coût d’acquisition, le prix de vente moyen de 182,59 dollars enregistre une plus-value latente d’environ 47 %.
Les dix premières positions à la fin du premier trimestre : Apple conserve largement la tête
Au 31 mars 2026, les dix plus grandes positions de Berkshire Hathaway restaient fortement concentrées sur Apple, les géants financiers et les leaders de la consommation — tous des titres déjà présents au quatrième trimestre, même si leurs classements respectifs ont légèrement évolué. Alphabet, dont le rang a progressé de trois places, enregistre la plus forte hausse.
Selon le formulaire 13F, les dix plus grandes positions de Berkshire Hathaway au premier trimestre 2026 étaient les suivantes :
- Apple (AAPL)
- American Express (AXP)
- Coca-Cola (KO), passant de la quatrième à la troisième place
- Bank of America (BAC), passant de la troisième à la quatrième place
- Chevron (CVX)
- Occidental Petroleum (OXY), passant de la septième à la sixième place
- Alphabet (GOOGL), passant de la dixième à la septième place
- Chubb (CB)
- Moodys (MCO), passant de la sixième à la neuvième place
- Kraft Heinz (KHC), passant de la neuvième à la dixième place
À elles seules, les positions dans Apple, American Express et Bank of America représentent encore plus de la moitié du portefeuille actions global.
Cependant, comparée à l’époque de Warren Buffett, la nouvelle direction affiche désormais une fréquence de rééquilibrage nettement plus élevée, ainsi qu’un style d’investissement plus « dynamique » et plus marqué.
L’attention des marchés se porte désormais sur la question suivante : à mesure que Warren Buffett s’efface progressivement, Berkshire Hathaway, sous la direction de son nouveau PDG Greg Abel, va-t-elle progressivement abandonner son modèle historique de « détention extrêmement concentrée et à très long terme », pour adopter un style d’investissement plus souple et davantage orienté vers les tendances sectorielles ?
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