Montée en puissance de l’or tokenisé et des marchés décentralisés fonctionnant 24 heures sur 24 au cœur des tempêtes géopolitiques
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Montée en puissance de l’or tokenisé et des marchés décentralisés fonctionnant 24 heures sur 24 au cœur des tempêtes géopolitiques
Lorsque les marchés boursiers sont fermés, la blockchain devient le seul canal de transaction et de détermination des prix.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tanay Ved
Traduction : Luffy, Foresight News
Résumé
- Dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes, le bitcoin conserve sa résilience et a progressé d’environ 7 % depuis le choc inopiné du 28 février.
- L’utilisation des produits or tokenisés tels que PAXG et XAUT a nettement augmenté, les investisseurs se positionnant sur l’or via des canaux en chaîne (on-chain) et sur les places boursières traditionnelles.
- Les contrats à terme perpétuels HIP‑3 sur Hyperliquid sont devenus un baromètre macroéconomique opérationnel 7×24 heures : les contrats perpétuels sur métaux précieux, énergie et actions représentent une part importante du volume total des échanges et des positions ouvertes.
- Les contrats à terme perpétuels sur le pétrole brut cotés sur Hyperliquid ont réévalué rapidement leurs prix suite aux chocs d’approvisionnement, illustrant comment les canaux on-chain peuvent piloter la découverte des prix même lorsque les marchés traditionnels sont fermés.
Le 28 février, la nouvelle d’une attaque conjointe menée par les États-Unis et Israël contre l’Iran s’est répandue dans le monde entier. Ce jour-là tombait un samedi : les marchés traditionnels actions et matières premières étaient donc entièrement fermés, empêchant les investisseurs de réagir à ce choc géopolitique majeur — un conflit qui entre désormais dans sa deuxième semaine.
Pourtant, depuis l’or tokenisé jusqu’aux contrats à terme perpétuels sur le pétrole, les actifs macroéconomiques traditionnels et les actifs numériques sont négociés en temps réel sur la blockchain. Au moment où les actifs macroéconomiques prennent le devant de la scène, les marchés on-chain constituent le seul lieu d’échange accessible en continu.
Dans cet article, nous analyserons l’activité on-chain liée aux produits or tokenisés (PAXG, XAUT) ainsi qu’aux contrats à terme perpétuels sur matières premières et indices boursiers basés sur le protocole HIP‑3 sur Hyperliquid, afin de comprendre comment les marchés opérationnels 7×24 heures absorbent et reflètent les pressions géopolitiques.
Réactions des marchés sous pression géopolitique
Après la diffusion de la nouvelle du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le cours de l’or a rapidement approché ses plus hauts historiques, tandis que celui du bitcoin reculait. Il s’agit d’une réaction typique au stade initial d’un choc : l’or, actif refuge, monte ; le bitcoin, actif risqué, baisse.
À mesure que le conflit passe d’un événement imprévu à un risque connu, l’or connaît un léger repli, tandis que le bitcoin se stabilise puis rebondit, retrouvant le seuil des 70 000 dollars dans un environnement fortement volatil, affichant ainsi une relative robustesse.
Performance du bitcoin et de l’or depuis le début du conflit États-Unis–Iran — Source : Coin Metrics
Du 2 au 4 mars, les ETF bitcoin au comptant ont enregistré des entrées nettes de fonds, soutenant ainsi le cours du bitcoin. Cela indique que la dynamique à l’œuvre dépasse une simple fuite vers les actifs refuges : la résilience du bitcoin pourrait refléter un rebond technique après une survente, des positions techniques, ainsi que la volonté persistante des investisseurs de détenir des actifs à fort bêta, même en période de risques géopolitiques élevés.
L’or tokenisé
Pendant que les marchés physiques et à terme de l’or étaient fermés, PAXG et XAUT ont continué à être négociés tout au long du week-end, offrant aux investisseurs un accès immédiat à l’exposition or via la blockchain.
Paxos Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT) sont des produits or tokenisés dont chaque jeton représente une once d’or physique, émis et réglés sous forme de jetons ERC‑20 sur Ethereum. Ensemble, ils détiennent la plus grande part du marché de l’or tokenisé (6,1 milliards de dollars), permettant aux investisseurs d’acquérir ou de céder une exposition à l’or sans attendre la réouverture des marchés traditionnels.
Volume des échanges d’or tokenisé depuis le début du conflit États-Unis–Iran — Source : Coin Metrics
En 2026, les risques géopolitiques et macroéconomiques ne cessent de s’intensifier : arrestation du président vénézuélien Nicolás Maduro, incertitudes tarifaires, escalade du conflit au Moyen-Orient… Ces facteurs alimentent une forte hausse de la demande d’or.
Début février, le volume total des échanges d’or tokenisé au comptant sur les principales bourses centralisées a dépassé 1,8 milliard de dollars ; lors de l’escalade des tensions entre l’Iran, Israël et les États-Unis, il a à nouveau dépassé 1 milliard de dollars. Sur la chaîne Ethereum, le volume des échanges a lui aussi dépassé deux fois 1,4 milliard de dollars, XAUT — émis par Tether — représentant la majeure partie de cette activité.
Le nombre d’adresses actives et le volume des transactions augmentent simultanément, témoignant d’une demande croissante d’or sur la blockchain, utilisée à des fins de couverture, de préservation de la richesse, de garantie dans les protocoles DeFi ou encore comme paire de liquidité sur les DEX.
Les contrats à terme perpétuels HIP‑3 sur Hyperliquid
De même, les contrats à terme perpétuels on-chain sur Hyperliquid sont devenus un canal de trading essentiel, grâce au protocole HIP‑3 de la plateforme : ce dernier permet à toute personne de créer, sans autorisation préalable, des contrats à terme perpétuels sur n’importe quel actif (moyennant un dépôt de garantie de 500 000 HYPE), avec des sources de prix fiables couvrant notamment le pétrole brut, l’or, l’argent et les indices boursiers — fonctionnement continu, sans échéance.
Les principaux acteurs déployant ces marchés sont Trade [XYZ] (offrant des contrats perpétuels sur actions américaines et matières premières) et Ventuals (proposant des contrats sur actions non cotées et actifs alternatifs tels qu’Anthropic ou SpaceX).
Volume des contrats à terme perpétuels HIP‑3 sur Hyperliquid en 2026 — Source : Coin Metrics
Le volume total des marchés HIP‑3 a dépassé 95 milliards de dollars, tandis que les positions ouvertes viennent d’atteindre un record historique de 1,2 milliard de dollars, soit environ 20 % du total des positions ouvertes sur Hyperliquid. Les actifs non cryptographiques — pétrole brut, or, argent, actions — y occupent une place centrale : les contrats perpétuels sur métaux précieux et énergie génèrent quotidiennement plusieurs milliards de dollars de volume d’échanges, leur part dans les positions ouvertes augmentant également de façon continue.
Cette croissance marque la transformation de la plateforme, passant d’un espace DeFi de niche à une bourse opérationnelle 7×24 heures, tirant désormais une part croissante de ses frais de protocole des marchés non cryptographiques.
Essor des matières premières
Sur HIP‑3, les marchés les plus actifs en termes de volume cumulé sur l’année 2026 se concentrent progressivement sur les matières premières. Les contrats perpétuels sur l’argent et l’or dominent largement tous les autres contrats sur actifs réels (RWA), suivis du pétrole brut (CL‑USDC). Avec l’escalade du conflit au Moyen-Orient et les craintes de ruptures d’approvisionnement, le classement du contrat sur le pétrole brut ne cesse de grimper.
Top 10 des marchés HIP‑3 sur Hyperliquid en termes de volume d’échanges en 2026 — Source : Coin Metrics
Bien que le montant moyen des transactions sur ces marchés reste modeste comparé à celui des marchés institutionnels à terme, il est déjà considérable pour une plateforme on-chain majoritairement orientée vers les particuliers :
- Contrat perpétuel sur l’or : environ 2 700 dollars
- Contrat perpétuel sur l’argent : environ 3 400 dollars
- Contrat perpétuel sur le pétrole brut CL : environ 2 800 dollars
- Contrat XYZ100 (indice Nasdaq‑100) : environ 1 100 dollars
Comment fixer le prix du pétrole lorsque les marchés traditionnels sont fermés ?
Hyperliquid propose plusieurs contrats à terme perpétuels indexés sur le pétrole brut, notamment le WTI (CL), le Brent (BRENTOIL) et l’indice américain du pétrole brut (USOIL), chacun suivant une référence différente. Ces contrats sont négociés 7×24 heures sur le carnet d’ordres on-chain, avec des stablecoins (USDC/USDH) comme monnaie de garantie et de règlement.
Chaque produit pétrolier constitue un marché indépendant, doté de sa propre liquidité, de son propre taux de financement et de sa propre source d’indexation, ce qui peut entraîner de légères différences de prix entre eux, malgré leur lien commun avec le pétrole brut.
Cours des contrats à terme sur le pétrole brut — Source : Coin Metrics
Lorsque les États-Unis et Israël ont frappé des infrastructures iraniennes, perturbant les routes d’approvisionnement et suscitant des inquiétudes quant au détroit d’Ormuz, les marchés traditionnels à terme étaient fermés, tandis que les contrats perpétuels sur le pétrole brut on-chain ont réévalué leurs prix en quelques minutes seulement.
Sur le graphique en chandeliers d’une minute, on observe que le contrat CL‑USDC sur Hyperliquid reflète en temps réel l’évolution du cours du pétrole pendant le week-end, atteignant brièvement 109 dollars avant la réouverture des marchés traditionnels. Sur cette même période, ses positions ouvertes et son volume d’échanges ont respectivement atteint environ 175 millions de dollars et 1,9 milliard de dollars, faisant de ce marché le deuxième plus actif de la plateforme, devançant même le contrat perpétuel sur Ethereum. Les traders l’utilisent pour exprimer leurs anticipations sur les chocs d’approvisionnement.
Volume d’échanges et positions ouvertes sur le contrat à terme WTI sur Hyperliquid — Source : Coin Metrics
Exposition aux actions
Bien que les flux de capitaux se soient concentrés principalement sur les matières premières durant cette période, HIP‑3 propose également des contrats à terme perpétuels indexés sur des indices boursiers et des titres individuels, permettant aux traders d’exprimer des positions acheteuses ou vendeuses sur les actions à tout moment.
Le volume d’échanges sur ces marchés reste inférieur à celui des marchés pétroliers et des métaux précieux, mais complète parfaitement la proposition de valeur de HIP‑3 :
- L’or et le pétrole servent de couverture macroéconomique directe
- Les contrats sur actions permettent une allocation en fonction de l’appétit pour le risque, indépendamment des fluctuations des cours des actifs cryptographiques
Plusieurs bourses, dont Kraken, lancent également des produits similaires, proposant des actions tokenisées ainsi que des contrats à terme perpétuels basés sur ces jetons, afin d’assurer une exposition continue aux marchés actions.
Conclusion
Les récents conflits géopolitiques offrent un aperçu pratique, certes limité mais néanmoins instructif, des applications concrètes des marchés financiers on-chain opérationnels 7×24 heures. Pendant les périodes de fermeture des marchés traditionnels, l’infrastructure cryptographique a permis la négociation d’or tokenisé et de contrats à terme perpétuels, démontrant que la blockchain — même à un stade encore précoce, de taille relativement modeste et confrontée à des incertitudes en matière de liquidité et de régulation — peut effectivement jouer le rôle d’infrastructure marchande continue.
Des plateformes telles qu’Hyperliquid, combinées à divers produits d’actifs tokenisés, montrent que ces infrastructures évoluent progressivement au-delà des seuls actifs cryptographiques pour couvrir désormais les métaux précieux, l’énergie et les actions. Elles dessinent ainsi un futur dans lequel l’un des traits caractéristiques des marchés mondiaux sera précisément la négociation continue, sur la blockchain, d’actifs macroéconomiques.
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