De l'or au Bitcoin : offre fixe + frénésie institutionnelle, une tendance des prix « explosive » pourrait-elle se reproduire ?
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De l'or au Bitcoin : offre fixe + frénésie institutionnelle, une tendance des prix « explosive » pourrait-elle se reproduire ?
Les 22 ans de légende des ETF sur l'or offrent une leçon au Bitcoin : après une hausse spectaculaire, une forte volatilité et de nouveaux sommets pourraient se profiler.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Forbes
Traduit par : AididiaoJP, Foresight News
En 2026, le Bitcoin a connu des difficultés, n'ayant pas pu maintenir le record historique qu'il avait franchi l'année dernière à 126 000 dollars. Bien que le président américain Trump ait envoyé à plusieurs reprises des signaux positifs, le prix du Bitcoin a toujours cumulé une baisse de plus de 50 % depuis octobre dernier. Cependant, plusieurs analystes soulignent qu'un possible changement de politique de la Réserve fédérale pourrait être en train de préparer un tournant.
Alors que le PDG de BlackRock vient de publier sa prédiction de prix du Bitcoin sur 12 mois, Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg Intelligence, a proposé une comparaison très instructive : les ETF Bitcoin pourraient probablement faire en sorte que la tendance des prix du Bitcoin soit le « miroir » du parcours de « victoires et douleurs » de l'or au cours des 20 dernières années.
Balchunas a indiqué dans un post sur la plateforme X : « L'histoire de 22 ans des ETF sur l'or est peut-être la feuille de route la plus proche offerte aux investisseurs d'ETF Bitcoin. » Depuis le lancement des ETF sur l'or en 2004, le prix de l'or a grimpé en flèche, sa capitalisation boursière totale approchant désormais les 28 billions de dollars. Ce chiffre seul suffit à faire rêver le marché — si le Bitcoin peut reproduire une partie de la trajectoire de succès de l'or, son potentiel de hausse sera extrêmement considérable.
Il a analysé plus en détail : « L'or et le Bitcoin sont tous deux des produits emballés d'outils de stockage de valeur sans rendement, ils ne génèrent pas de flux de trésorerie, le moteur des prix dépend entièrement du sentiment des investisseurs, et non sur la rentabilité des actions traditionnelles, les coupons des obligations ou la caution crédit des gouvernements. »
Au cours des 20 dernières années, les ETF sur l'or ont connu des fluctuations dramatiques : ils sont brièvement devenus le plus grand ETF mondial en 2011, puis sont entrés dans une période de morosité durant huit ans, récupérant difficilement. Balchunas estime que les ETF Bitcoin jouent un scénario similaire — « des hausses stupéfiantes, des retracements douloureux, ainsi qu'une phase de reprise qui nécessite une patience extrême pour traverser ». Il est à noter que chaque cycle des ETF sur l'or a élevé les plus hauts historiques, ce point est particulièrement encourageant pour les détenteurs à long terme de Bitcoin.
En revenant sur l'histoire du développement des ETF Bitcoin : début 2024, sous la poussée continue de la communauté crypto depuis plus de dix ans, les ETF Bitcoin spot ont enfin été approuvés et ont fait leur entrée sur le marché. Les institutions de Wall Street se sont ruées, plusieurs fonds de tête sont rapidement devenus l'un des produits ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire. Cela marque non seulement le passage du Bitcoin d'un actif marginal au système financier mainstream, mais plante aussi le décor pour les fluctuations de prix ultérieures.
Cependant, la volatilité a toujours été omniprésente. Début ce mois-ci, les analystes de la bourse Bitfinex ont lancé un avertissement : si des sorties de fonds ETF massives « choc » se produisent, cela pourrait directement interrompre l'élan de rebond actuel. Actuellement, le Bitcoin a rebondi de près de 10 % depuis le point bas inférieur à 57 000 dollars début juillet, mais le marché reste très vigilant.
En tant que leader absolu dans le domaine des ETF Bitcoin, le fonds IBIT de BlackRock a vendu près de 100 000 Bitcoins ces derniers mois pour faire face à la pression des rachats, détenant toujours plus de 733 000 pièces, avec une taille d'actifs approchant les 50 milliards de dollars. Cela reflète également indirectement les caractéristiques de flux des fonds institutionnels — les entrées et sorties peuvent toutes deux déclencher des réactions de marché significatives.
Bien que le prix du Bitcoin ait connu un recul important cette année, de nombreux partisans à long terme restent très confiants. Ils estiment généralement que le Bitcoin est susceptible de connaître une prospérité à long terme comparable à celle de l'or. Balchunas lui-même a souligné le « parallèle spirituel » entre les deux : « L'or est devenu rapidement populaire à l'époque, un jour en 2011, sa taille a dépassé le plus grand ETF mondial SPY, puis est tombé en disgrâce pendant de nombreuses années. IBIT a également atteint un pic d'actifs de 100 milliards de dollars en un jour — ce qui correspondait exactement au sommet d'octobre 2025. L'offre des deux est presque fixe, lorsque la demande explose de manière concentrée, cela provoque facilement une explosion des prix. Mais le problème est que la demande est souvent capricieuse, venant par vagues, plutôt que stable et continue. »
Du point de vue des observateurs seniors de l'industrie crypto, cette comparaison est très pertinente. L'or, grâce à sa rareté, ses attributs de refuge et sa reconnaissance mondiale, a réalisé un ancrage de valeur à long terme ; tandis que le Bitcoin, sous le mécanisme de halving, le réseau décentralisé et l'adoption institutionnelle de plus en plus forte, montre des caractéristiques similaires à « l'or numérique ». L'apparition des ETF a davantage réduit le seuil de détention, permettant aux investisseurs traditionnels d'obtenir une exposition sans détenir directement du Bitcoin, ce qui amplifie sans doute l'élasticité de la demande.
Actuellement, le marché reste optimiste quant à la résilience de la demande pour les ETF. Simon-Peter Massabni, responsable du développement commercial de XS.com, a indiqué : « La demande institutionnelle reste l'un des piliers les plus solides du Bitcoin. Les ETF Bitcoin spot continuent d'enregistrer des entrées de fonds stables, et de plus en plus d'entreprises commencent à intégrer les actifs numériques dans leurs stratégies de diversification de portefeuille. Cet intérêt institutionnel a efficacement atténué la pression de vente lors des récents replis du marché. »
À l'avenir, la trajectoire du Bitcoin sera profondément influencée par l'environnement macroéconomique, la dynamique réglementaire et le comportement des institutions. La capitalisation boursière de l'or a déjà franchi le seuil des près de 28 billions de dollars, si le Bitcoin peut progressivement occuper une position similaire de « stockage de valeur », même s'il n'atteint qu'une fraction de la capitalisation boursière de l'or, cela apportera également un espace d'appréciation extrêmement considérable. Bien sûr, le processus s'accompagnera inévitablement de violentes fluctuations — c'est précisément l'essence du marché crypto « haut risque, haut rendement ».
Pour les investisseurs ordinaires, la clé est de rester rationnel, de diversifier les risques, et de se concentrer sur les tendances à long terme plutôt que sur le bruit à court terme. L'histoire du Bitcoin est loin d'être terminée, avec l'entrée de plus de fonds traditionnels et l'amélioration des infrastructures, le prologue de cette « explosion des prix » vient peut-être juste de commencer. De l'or au Bitcoin : offre fixe + folie institutionnelle, va-t-on rejouer un scénario de prix « explosif » ?
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