Par Ma Mengniu, TechFlow
Une île gelée dans le cercle arctique ébranle les fondements des marchés financiers mondiaux.
Le 20 janvier, les marchés américains ont connu une sévère « triple chute » boursière, obligataire et monétaire : le Dow Jones a chuté de 1,76 %, le S&P 500 de 2,06 % – sa plus forte baisse quotidienne depuis octobre dernier –, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 2,39 %. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a bondi à 4,3 %, et l'indice du dollar s'est effondré sous la barre des 99 points.
Les bourses européennes se sont effondrées en même temps, avec les indices britannique, français, allemand et italien cédant tous plus de 1 %. Même le bitcoin a dévissé sous la barre des 90 000 dollars.
En parallèle, l’actif refuge, l’or, a franchi la barre des 4 800 dollars, atteignant un nouveau record historique.
Derrière ces cygnes noirs, un déclencheur pourtant inattendu : les ambitions territoriales de Trump sur le Groenland, ainsi que la confrontation entre les États-Unis et l’Europe.
Les pensions danoises « liquident les États-Unis »
Le Groenland, territoire autonome danois, couvre 2,16 millions de km² mais compte seulement 56 000 habitants. En théorie, il n’a aucun lien direct avec Wall Street.
Pourtant, Donald Trump a affirmé publiquement que « le Groenland est essentiel à la sécurité nationale des États-Unis », allant jusqu’à suggérer à plusieurs reprises que « les États-Unis doivent posséder le Groenland ». Face au refus catégorique du Danemark et d'autres pays européens, Trump a sorti son arme favorite : imposer des tarifs douaniers punitifs à tous les pays européens opposés à cette annexion.
Réaction immédiate et ferme de l’Union européenne : envisager des droits de douane rétorsifs sur 93 milliards d’euros de produits américains, et restreindre l’accès des entreprises américaines au marché européen.
La riposte européenne vise désormais directement le talon d’Achille de l’hégémonie du dollar : la dette américaine.
L’AkademikerPension, fonds de pension danois gérant 25 milliards de dollars (spécialisé dans les enseignants et chercheurs), a annoncé qu’il vendrait d’ici fin janvier l’intégralité de ses obligations du Trésor américain, soit environ 100 millions de dollars.
Le chef des investissements, Anders Schelde, donne une justification sans ambiguïté : « La situation générale de crédit des États-Unis est mauvaise. À long terme, la situation budgétaire du gouvernement américain est insoutenable. »
Il précise que la décision a été notamment motivée par les déclarations menaçantes de Trump sur le Groenland. Les craintes liées à la discipline budgétaire et la faiblesse du dollar ont également poussé le fonds à réduire son exposition aux actifs américains.
Ce cas n’est pas isolé. Deux autres fonds de pension danois, PFA (gérant environ 120 milliards de dollars) et Laerernes Pension (fonds des enseignants), ont déjà fortement réduit leurs positions en dette américaine ce mois-ci.
Ne sous-estimez pas ces montants. Bien que l’échelle totale des fonds de pension danois soit modeste comparée aux mastodontes américains, ils symbolisent un doute profond et croissant des capitaux européens de long terme sur la solvabilité des États-Unis.
La réaction des marchés a été immédiate et violente : l’euro a grimpé à 1,1768 face au dollar, la couronne suédoise et la couronne danoise ont bondi d’environ 1 %, tandis que les obligations américaines ont subi une vente frénétique. Le rendement des Treasuries à 30 ans a franchi 4,9 %, celui à 10 ans a touché 4,3 %, des sommets depuis septembre dernier.
L’or bat encore des records
Dans cette tempête financière, un seul actif triomphe : les métaux précieux comme l’or et l’argent.
L’or physique a dépassé 4 800 dollars l’once en cours de séance, établissant un nouveau record absolu dans l’histoire humaine. L’argent a quant à lui franchi les 94 dollars, accumulant plus de 30 % de hausse depuis le début de l’année. Les capitaux mondiaux expriment clairement leur défiance envers le dollar.
À l’inverse, le bitcoin a plongé sous les 89 000 dollars, perdant près de 3 % en une journée. Les principales cryptomonnaies telles qu’ETH ou Solana ont souffert davantage, avec des baisses généralisées de 5 à 8 %.
Faisant face à une véritable crise géopolitique, les capitaux institutionnels choisissent la monnaie sonnante éprouvée depuis des millénaires. La narration du bitcoin comme « or numérique » échoue temporairement au test du risque systémique.
Regardez qui achète de l’or :
La banque centrale polonaise vient d’approuver un plan d’achat de 150 tonnes d’or, portant ses réserves totales de 550 à 700 tonnes, ce qui la propulse parmi les dix premières réserves mondiales.
Le gouverneur Adam Glapinski ne mâche pas ses mots : « Nous avons besoin de plus d’actifs tangibles pour faire face à l’incertitude. »
Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, lance un avertissement encore plus percutant : les politiques de Trump provoquent une « guerre des capitaux ». Pays et investisseurs réduisent massivement leurs investissements en actifs américains. Il recommande vivement d’acheter de l’or comme outil de couverture, car le système monétaire actuel est en train de s’effondrer. La logique des banques centrales concernant la détention de monnaie fiduciaire et de dettes a fondamentalement changé.
Cette phrase mérite d’être méditée. Dalio n’est pas un prophète de malheur : il dirige un fonds spéculatif macroéconomique mondial de plusieurs centaines de milliards de dollars. Chaque mot qu’il prononce reflète l’anxiété réelle des grands capitaux.
Goldman Sachs admet également, de manière rare, que les menaces tarifaires de Trump contre l’Europe « sont destructrices », et continueront d’affaiblir le dollar cette semaine.
Le stratège principal des changes, Kamakshya Trivedi, affirme sans détour : « Nous assistons depuis deux week-ends consécutifs à des politiques américaines destructrices, ce qui remet en cause l’aura entourant les actifs américains. »
Que signifie « l’aura remise en cause » ? En clair, la crédibilité du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est en train de s’effriter.
Pendant les 70 dernières années, l’hégémonie du dollar s’est appuyée sur trois piliers : une puissance militaire dominante, le rôle de garant du libre-échange, et une prévisibilité des règles.
Les ambitions de Trump sur le Groenland et son chantage tarifaire sont en train de saboter les deux derniers piliers.
Quand les États-Unis eux-mêmes menacent leurs alliés, violent les règles et instrumentalise la géopolitique, pourquoi les autres nations continueraient-elles à stocker leur richesse en actifs libellés en dollars ?
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