Le prix du pétrole dépasse les 100 dollars le baril : qui récolte ce « dividende de guerre » ?
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Le prix du pétrole dépasse les 100 dollars le baril : qui récolte ce « dividende de guerre » ?
Chaque grande redistribution de richesse commence par une forte hausse du prix du pétrole.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : David, TechFlow
Aujourd’hui, le prix du pétrole brut Brent a dépassé 110 dollars le baril, tandis que celui du WTI a franchi la barre des 100 dollars.
Sachez que la dernière fois que les cours du pétrole avaient dépassé 100 dollars remonte à mars 2022, au début de la guerre entre la Russie et l’Ukraine.
Cette fois-ci, c’est l’Iran qui est au cœur du problème : frappes aériennes menées conjointement par les États-Unis et Israël, assassinat du guide suprême iranien Ali Khamenei, fermeture de facto du détroit d’Ormuz. Ce détroit, par lequel transite un cinquième du pétrole maritime mondial, voit désormais son trafic journalier chuter de plus de 100 navires à seulement quelques unités.
Source de l’image : TradingView
Le pétrole ne pouvant plus être acheminé, les réservoirs de stockage se remplissent rapidement. L’Irak, le Koweït et les Émirats arabes unis ont successivement réduit leur production en fermant des puits. Le plus grand site mondial d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL), situé au Qatar, a cessé toute activité.
Le prix du pétrole brut américain a grimpé de 35 % en une semaine, enregistrant ainsi la plus forte hausse hebdomadaire jamais observée depuis le lancement des marchés à terme en 1983. Le ministre qatarien de l’Énergie a déclaré que, si cette tendance se poursuivait, les cours pourraient atteindre 150 dollars le baril.
Pour le citoyen ordinaire, ces chiffres peuvent sembler encore lointains. Pourtant, à minuit ce soir, la fenêtre de réajustement des prix des produits pétroliers raffinés en Chine s’ouvrira. Le prix de l’essence sans plomb 92 augmentera de 0,39 yuans par litre : remplir un réservoir coûtera donc 20 yuans de plus. Il s’agit déjà de la quatrième hausse consécutive cette année.
Or, la station-service n’est que le premier maillon de la chaîne à vous toucher directement.
Des bateaux bloqués dans les détroits du Moyen-Orient, des camions embouteillés à Zhangmutou (Dongguan)
Près de 300 pétroliers sont immobilisés dans le détroit d’Ormuz, tandis qu’à plus de 8 000 km de là, à Zhangmutou (ville de Dongguan), une longue file de camions géants s’étire sur les routes.
Le pétrole ne se limite pas à l’essence. Il constitue le « sang » de l’ensemble du système industriel : plastiques, fibres synthétiques, caoutchouc, engrais… tous sont des produits dérivés du pétrole.
Dès lors qu’un détroit est bloqué et que les cours montent, la transmission de cet effet, du Moyen-Orient à la région méridionale de la Chine, ne prend que quelques jours.
Comme le rapporte le Southern Financial News, une vague d’achats frénétiques s’est emparée, au cours de la semaine écoulée, du plus grand marché de matières premières plastiques de Chine du Sud, situé à Zhangmutou (Dongguan). Des photos intitulées « Embouteillage massif au marché des plastiques de Zhangmutou (Dongguan) » circulent largement sur Internet.
Ce marché, dont le volume annuel d’échanges approche les 100 milliards de yuans, a vu affluer des acheteurs craignant une nouvelle hausse des prix. Les camions géants font la queue pour charger leurs matières premières, provoquant des embouteillages monstres aux alentours du site. Le plus grand portail e-commerce spécialisé dans les plastiques a même connu une panne temporaire ; les entrepôts publics, couvrant une superficie de 90 000 m², sont presque saturés ; les ouvriers travaillent plusieurs jours d’affilée pour libérer de l’espace.
Source de l’image : Southern Financial Network
Par ailleurs, les règles applicables sur place ont changé : les devis ne sont valables que pour la journée même, les marchandises ne sont expédiées qu’après réception du paiement, et aucune commande verbale n’est acceptée. Le prix évolue à l’heure.
Quelle est l’ampleur de cette hausse ?
Le polycarbonate (PC), utilisé notamment pour fabriquer des coques de smartphones et des feux de voiture, est passé de 10 000 yuans la tonne (son plus bas niveau l’an dernier) à 14 000 yuans la tonne — soit une augmentation de 40 % en une semaine. BASF, l’un des plus grands groupes chimiques mondiaux, a annoncé une hausse de ses prix pour les additifs plastiques, allant jusqu’à +20 %.
Les entreprises pétrochimiques en amont ont suspendu leurs ventes ou limité leurs volumes disponibles. Les usines en aval hésitent à accepter ces nouveaux tarifs, mais redoutent encore davantage une hausse supplémentaire dès demain.
En réalité, la logique est simple :
la hausse du prix du pétrole entraîne celle des matières premières chimiques, puis celle des granulés plastiques, et finalement celle des objets que vous tenez entre vos mains : coque de téléphone, chaussures de sport, bouteilles d’eau posées sur votre bureau. La chaîne qui relie le puits de pétrole à l’étagère du magasin est bien plus courte que la plupart des gens ne l’imaginent. La station-service n’est que le premier maillon perceptible — mais certainement pas le dernier.
La dernière fois que nous avons connu une telle flambée des prix remonte à la guerre russo-ukrainienne de 2022.
À l’époque, les cours du pétrole avaient également dépassé 100 dollars, entraînant une hausse généralisée des prix pendant toute l’année, tandis que les marchés boursiers mondiaux reculaient sans interruption du début à la fin de l’année. Beaucoup se souviennent encore du moment où le prix de l’essence sans plomb 92 avait atteint 9 yuans le litre.
Certains font le plein, d’autres augmentent leur exposition
À minuit ce soir, la fenêtre de réajustement des prix des produits pétroliers raffinés en Chine s’ouvrira. Le prix de l’essence sans plomb 92 devrait augmenter de 0,39 yuan par litre, et celui de l’essence sans plomb 95 de 0,41 yuan par litre. Remplir un réservoir de 50 litres d’essence 92 coûtera donc 20 yuans de plus. Il s’agit de la quatrième hausse consécutive cette année.
Demain matin, vous paierez davantage à la station-service. Mais dès aujourd’hui, certains commencent déjà à empocher des bénéfices.
Les 2 et 3 mars, PetroChina, Sinopec et CNOOC ont, pour la première fois de leur histoire, enregistré deux séances consécutives de hausse maximale autorisée (+10 %). Sur les 48 actions liées aux secteurs pétrolier et gazier, 28 ont atteint leur plafond quotidien, colorant entièrement le secteur en rouge.
La capitalisation boursière de PetroChina a dépassé 2,4 billions de yuans, la propulsant à nouveau au sommet du classement des capitalisations boursières sur le marché A.
En réalité, les « trois grandes compagnies pétrolières » connaissent déjà une hausse régulière depuis trois ans. PetroChina a progressé de 210 % depuis le début de 2023, et CNOOC de 232 %.
Mais cette hausse s’est faite lentement, discrètement : la plupart des investisseurs ne l’ont même pas remarquée. Les particuliers qui avaient été « piégés » lors de la cotation initiale de PetroChina à 48 yuans en 2007 — il y a près de vingt ans — ont patiemment récupéré une partie de leurs pertes grâce à cette progression graduelle.
La guerre, quant à elle, a projeté d’un coup la mèche, déjà allumée depuis trois ans, droit dans la poudrière.
Le scénario est identique pour le secteur chimique.
Les capitaux ont commencé à y affluer dès l’année dernière : la taille des ETF spécialisés dans la chimie est passée de 2,5 milliards à 25,7 milliards de yuans en un an, soit une multiplication par dix. Dès le déclenchement des hostilités, le rythme s’est brusquement accéléré : en cinq séances, les fonds ont injecté 31,3 milliards de yuans dans ce secteur, et les souscriptions nettes quotidiennes aux ETF chimiques ont dépassé 300 millions d’unités.
Dans le domaine des ETF pétroliers et gaziers, plus de 8 milliards de yuans ont afflué depuis le début de l’année, et plusieurs sociétés de gestion de fonds ont déposé des demandes pour lancer de nouveaux produits thématiques dans ce domaine.
Une combustion lente pendant un an, puis, dès l’éclatement de la guerre, une course effrénée.
Un cran plus bas dans la chaîne de valeur, les marchés financiers eux-mêmes réfléchissent aux mêmes questions que le marché des plastiques de Zhangmutou. Le 3 mars, le contrat à terme sur le plastique a bondi de 6 %, tandis que le polypropylène (PP) a atteint son plafond quotidien durant la séance.
Les marchés à terme montent, le marché au comptant aussi, les négociants accumulent des stocks, et certains investisseurs commencent déjà à prendre des positions discrètes sur des actions liées aux plastiques.
Ainsi, certains accumulent des matières premières plastiques pour réaliser des bénéfices sur les écarts de prix, d’autres spéculent sur les contrats à terme pour profiter de la volatilité, d’autres encore surveillent les valeurs chimiques afin d’acheter des ETF… À chaque maillon de la chaîne, quelqu’un passe une commande.
Ceux qui ont investi dans les « trois grandes compagnies pétrolières » il y a trois ans ont probablement misé sur l’évolution structurelle à long terme de la structure énergétique chinoise : ils gagnent lentement, mais avec une grande certitude. Ceux qui sont entrés sur le marché après le déclenchement de la guerre parient sur tout autre chose — par exemple, sur la durée prolongée du conflit ou sur une nouvelle hausse des cours du pétrole.
La panique et la spéculation conduisent souvent à la même action. La même barrique de pétrole représente un coût pour vous, un profit pour autrui. La différence réside uniquement dans le maillon de la chaîne où vous vous trouvez.
Celui qui fait le plein espère que cela finisse vite ; celui qui augmente son exposition espère que cela dure longtemps.
Les nouvelles opportunités ne se trouvent pas dans les vieux détroits
Historiquement, chaque crise pétrolière redéfinit la répartition des bénéfices le long de la chaîne de valeur.
L’année 2022 en constitue un exemple typique. Une fois le seuil des 100 dollars franchi, les premiers bénéficiaires directs ont été les sociétés pétrolières en amont — exactement comme aujourd’hui. Toutefois, les véritables gagnants structurels de cette période se sont révélés dans un domaine alors peu suivi :
les véhicules électriques.
Lorsque le prix de l’essence sans plomb 92 a atteint 9 yuans le litre, le coût d’utilisation des véhicules à essence a fortement augmenté, incitant de nombreux consommateurs à revoir leurs calculs économiques entre véhicules thermiques et électriques.
Le taux de pénétration des véhicules électriques était déjà en hausse, porté par les subventions publiques, les progrès technologiques et le développement des infrastructures de recharge. Or, la forte hausse des prix du pétrole en 2022 a agi comme un catalyseur direct, transformant les simples observateurs en clients actifs.
La situation actuelle présente des similitudes évidentes.
Le prix du pétrole dépasse à nouveau les 100 dollars, et les capitaux affluent vers les secteurs pétrolier et chimique : il s’agit d’une réaction instinctive. Toutefois, si l’on adopte un horizon temporel de deux à trois ans, ce n’est pas tant celui qui tire profit de cette flambée qui mérite attention, mais plutôt les besoins substitutifs que cette crise va accélérer.
Pendant les trente dernières années, le fonctionnement des systèmes manufacturier et commercial mondiaux s’est fondé sur plusieurs hypothèses implicites : abondance de l’offre énergétique, sécurité des voies maritimes, possibilité d’une mondialisation poussée des chaînes d’approvisionnement…
L’incident survenu dans le détroit d’Ormuz peut avoir été déclenché par la guerre, mais le facteur géographique unique de dépendance n’a pas changé. Tous les acteurs liés à l’énergie doivent désormais réévaluer leurs expositions au risque.
Chaque nouveau calcul effectué cache une nouvelle opportunité commerciale : énergies alternatives, matériaux alternatifs, itinéraires maritimes alternatifs, chaînes d’approvisionnement localisées… Le simple fait de « ne plus dépendre du pétrole » devient lui-même un secteur économique de plus en plus important.
Le prix du pétrole va-t-il retomber ? Je pense que c’est très probable. L’Iran lui-même exporte 90 % de son pétrole via ce détroit : s’il reste fermé trop longtemps, Téhéran sera le premier à manquer de pétrole.
Mais chaque flambée laisse derrière elle des traces qui ne disparaissent pas avec la baisse des cours. Les calculs effectués ne sont pas oubliés, les chaînes d’approvisionnement reconstruites ne sont pas démantelées.
Le franchissement du seuil des 100 dollars ne modifie pas seulement votre facture d’essence. Il change aussi la manière dont chacun calcule ses coûts.
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