Les projets cryptos qui font encore la queue pour être cotés pendant ce marché baissier
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Les projets cryptos qui font encore la queue pour être cotés pendant ce marché baissier
L'apparition de la vague de introductions en bourse signifie une autre chose : les projets cryptographiques vont commencer à être considérés comme des entreprises, et non comme des instruments spéculatifs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Lüdong Xiaogong
La convergence entre la finance cryptographique et la finance traditionnelle s'accélère plus vite que ce que quiconque aurait imaginé.
Les plateformes d'échange rachètent des infrastructures, les plateformes de contrats perpétuels lancent des indices boursiers, les stablecoins intègrent les réseaux de paiement, le fonds BUIDL de BlackRock rend les dividendes sur chaîne monnaie courante, et même les bourses intercontinentales sont prêtes à miser jusqu'à 2 milliards de dollars pour une seule plateforme de marchés prédictifs. La cotation en bourse des entreprises crypto n'est plus un symbole de « trahison de la chaîne », mais bien une tentative de la finance traditionnelle d'attirer la prochaine vague de croissance dans son propre système.
Pour les projets crypto qui se lancent vers une introduction en bourse (IPO), cette tendance représente à la fois une opportunité et un examen complet. Car une fois engagé sur les marchés publics, il ne suffit plus de raconter une histoire avec le prix du jeton ; il faut désormais faire face aux rapports trimestriels, aux audits, à la responsabilité devant le conseil d'administration, voire à des investisseurs axés uniquement sur les flux de trésorerie et non sur les récits. Ces acteurs seront plus calmes, plus impitoyables et plus réalistes que les joueurs de la chaîne.
Le lancement des ETF physiques ces deux dernières années a déjà permis aux actifs cryptos d’obtenir une reconnaissance officielle dans les cadres réglementaires traditionnels. Aujourd'hui, l’émergence de cette vague de cotes publiques signifie une autre chose : les projets crypto doivent désormais être considérés comme des entreprises, et non comme des instruments spéculatifs. Cela changera la logique narrative du secteur et redéfinira qui aura le droit d’accéder au cœur de la prochaine étape.
Voyons maintenant de plus près ces projets crypto en file d’attente pour leur IPO.
TechFlow (Gestion d'actifs / Activités ETF)
TechFlow Investments, fondée en 2013, est la plus grande société de gestion d'actifs cryptographiques au monde, avec environ 35 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Elle propose plus de 40 produits couvrant 45 jetons, notamment l’ETF Bitcoin (GBTC), Ethereum, Solana, etc., offrant ainsi aux investisseurs institutionnels et particuliers un accès facile aux actifs numériques. Son actionnaire principal est sa maison mère Digital Currency Group, détenant environ 70 %.
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : demande d'IPO officiellement déposée ;
Dernier développement : dépôt du document d’enregistrement S-1 auprès de la SEC le 13 novembre 2025, en vue d’une cotation sur la Bourse de New York, avec le code boursier « GRAY ». Les banques principales chargées de l’introduction sont Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies et Cantor. Les données financières montrent un chiffre d'affaires de 173,3 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2025 (en baisse de 20 % par rapport à l’année précédente) et un bénéfice net de 203,3 millions de dollars ;
Date prévue pour l’IPO : fin 2025 à début 2026 ;
BitGo (Service de garde)
Créé en 2013, BitGo est un fournisseur leader de services de garde institutionnelle pour actifs numériques. Il prend en charge plus de 1 400 actifs numériques, dessert plus de 4 600 clients institutionnels et 1,1 million d'utilisateurs, et gère environ 104 milliards de dollars d'actifs. Il propose des services de garde conforme, portefeuilles multisignatures, staking, exécution de transactions, avec une couverture d'assurance client allant jusqu’à 250 millions de dollars.
Histoire des financements :
En 2021, Galaxy Digital a annoncé l'acquisition de BitGo pour 1,2 milliard de dollars, mais a finalement abandonné la transaction. Après cet échec, BitGo a levé de nouveaux fonds, notamment un tour de 100 millions de dollars en 2023, valorisant l’entreprise à 1,75 milliard de dollars.
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : demande d’IPO déposée ;
Dernier développement : dépôt confidentiel du fichier S-1 le 22 septembre 2025, puis version révisée rendue publique le 13 novembre, en vue d'une cotation sur la Bourse de New York, avec le code boursier « BTGO ». Au 30 juin 2025, les actifs de la plateforme atteignaient 90,3 milliards de dollars, avec un chiffre d’affaires annuel multiplié par plus de 4. Les banques principales sont Goldman Sachs et Morgan Stanley ;
Date prévue pour l’IPO : quatrième trimestre 2025 à premier trimestre 2026 ;
Consensys (Maison mère de Metamask)
Consensys est une entreprise de logiciels blockchain spécialisée dans l’écosystème Ethereum, fondée en 2014 par Joseph Lubin, cofondateur d’Ethereum. Elle détient des produits clés tels que MetaMask (portefeuille auto-gardé avec plus de 30 millions d’utilisateurs mensuels actifs), Infura (infrastructure API pour développeurs), Besu (client Ethereum d’entreprise) et Linea (solution Layer 2 zkEVM), et soutient également SharpLink, une société de gestion de fonds Ethereum.
Histoire des financements :
Lors d’un tour de financement en 2022, Consensys a été valorisée à environ 7 milliards de dollars. La même année, elle a levé 450 millions de dollars, menée par ParaFi Capital, après avoir reçu de nombreux fonds destinés à son programme de développement d’infrastructures Web3 ;
Total des fonds levés : environ 725 millions de dollars ;
Principaux investisseurs : SoftBank Vision Fund 2, Microsoft, Temasek, JPMorgan Chase, etc. ;
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : Préparations actives en cours, banques sélectionnées ;
Dernier développement : le 29 octobre 2025, JPMorgan et Goldman Sachs ont été désignés comme banques principales, marquant l’entrée dans une phase concrète de préparation à l’IPO. Avec le retrait par la SEC en février 2025 de l'action intentée contre la fonction de staking de MetaMask, l’environnement réglementaire s’est nettement amélioré. L’entreprise a procédé à une restructuration interne et à une optimisation des coûts, et a lancé le 28 octobre un programme d’incitation MetaMask Rewards doté de 30 millions de dollars ;
Date prévue pour l’IPO : earliest 2026, aucun dépôt S-1 effectué à ce jour ;
OKX (Plateforme d’échange centralisée)
Fondé en 2013, OKX est la deuxième plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde. Elle propose des services de trading au comptant, de produits dérivés, de portefeuille DeFi, de marché NFT, supporte plus de 130 réseaux, détient des licences aux États-Unis, aux Émirats arabes unis, à Singapour, et emploie plus de 5 000 personnes à travers le monde.
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : inconnu ;
Dernier développement : en juin 2025, le CMO a déclaré que « l’IPO sera absolument envisagée à l’avenir, probablement aux États-Unis ». En avril 2025, OKX est revenu sur le marché américain après avoir conclu un accord de règlement de 500 millions de dollars avec le ministère de la Justice, établi un siège à San Jose, et nommé un ancien cadre de Barclays comme PDG américain. L’entreprise concentre actuellement ses efforts sur l’expansion et la conformité aux États-Unis ;
Date prévue pour l’IPO : non déterminée ;
Kraken (Plateforme d’échange centralisée)
Fondé en 2011 et basé à San Francisco, Kraken est une plateforme d’échange de cryptomonnaies connue pour sa conformité réglementaire. Elle prend en charge plus de 400 cryptomonnaies, dessert 15 millions d’utilisateurs dans plus de 190 pays. En 2025, son chiffre d’affaires atteint 1,5 milliard de dollars (hausse de 128 % en glissement annuel), avec un EBITDA ajusté de 424 millions de dollars.
Histoire des financements :
Total des fonds levés : environ 622 millions de dollars ;
Dernier financement (septembre 2025) : 500 millions de dollars, valorisation post-financement de 15 milliards de dollars, mené par Tribe Capital ;
Investissements importants : acquisition de NinjaTrader (1,5 milliard de dollars) et de Small Exchange (100 millions de dollars) en 2025 ;
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : préparations actives pour une IPO en 2026 ;
Dernier développement : projet d’introduction sur Nasdaq au premier trimestre 2026, en collaboration avec Goldman Sachs et JPMorgan pour lever jusqu’à 1 milliard de dollars sous forme de dette ou d’actions. Chiffre d’affaires du premier trimestre 2025 : 472 millions de dollars (hausse de 19 %), EBITDA ajusté de 187 millions de dollars. Le coprésident souligne qu’« ils ne sont pas pressés de coter », privilégiant la clarté réglementaire ;
Date prévue pour l’IPO : premier trimestre 2026 ;
FalconX (Courtier principal / Plateforme OTC)
Fondé en 2018, FalconX est un courtier principal pour actifs numériques destiné aux institutions financières et hedge funds, offrant des services de trading, de financement, de garde et de liquidité. Il a facilité plus de 2 000 milliards de dollars de volume de transactions et dessert plus de 2 000 clients.
Histoire des financements :
Total des fonds levés : environ 527 millions de dollars ;
Tour D (juin 2022) : 150 millions de dollars, valorisation post-financement de 8 milliards de dollars ;
Principaux investisseurs : Tiger Global, B Capital, GIC (Sovereign Wealth Fund de Singapour), etc. ;
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : phase de discussions initiales ;
Dernier développement : en octobre 2025, FalconX a acquis 21Shares (émetteur suisse d’ETP avec 11 milliards de dollars d’actifs sous gestion), et en mai a établi un partenariat stratégique avec Standard Chartered. Des rumeurs indiquent qu’un dépôt S-1 pourrait intervenir d’ici fin 2025, mais aucune banque ni calendrier officiel n’a encore été confirmé ;
Date prévue pour l’IPO : fin 2025 à 2026, toujours en discussion ;
Animoca Brands (Domaine du jeu / Investissement)
Fondé en 2014 à Hong Kong, Animoca Brands est une entreprise Web3 spécialisée dans les jeux vidéo et les investissements, développant des jeux blockchain comme The Sandbox, et ayant un portefeuille de plus de 600 projets Web3. Animoca a été radié du stock exchange australien en 2020 en raison de jetons numériques non régulés, mais a depuis réussi sa transformation en géant régional. L’entreprise détient aujourd’hui des participations dans plus de 620 sociétés, incluant OpenSea (place de marché NFT), Kraken (bourse de cryptomonnaies) et Consensys (développeur logiciel). Son chiffre d’affaires annuel 2024 s’élève à 314 millions de dollars, avec près de 300 millions de dollars en espèces et réserves en stablecoins. Elle emploie plus de 700 personnes, a levé plus de 700 millions de dollars, et sa valorisation estimée est d’environ 9 milliards de dollars.
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : Plan de retour sur marché public via fusion inversée ;
Dernier développement : le 3 novembre 2025, annonce de la signature d’une lettre d’intention non contraignante avec Currenc Group Inc. (CURR), cotée sur Nasdaq, pour une fusion inversée. À l’issue de la transaction, les actionnaires d’Animoca détiendront environ 95 % de l’entité fusionnée, valorisée à environ 2,4 milliards de dollars. Objectif : finaliser l’opération au troisième trimestre 2026 ;
Date prévue pour l’IPO : troisième trimestre 2026, via fusion inversée sur Nasdaq ;
Blockchain.com (Portefeuille + Activité de courtage)
Fondé en 2011 comme explorateur de blockchain Bitcoin, Blockchain.com est devenu une plateforme mondiale de services financiers cryptographiques. Elle a créé plus de 90 millions de portefeuilles, traité plus de 1 000 milliards de dollars de transactions, et fournit des services de portefeuille auto-gardé, de courtage et de trading dans plus de 200 pays.
Histoire des financements :
Total des fonds levés : environ 1,17 milliard de dollars ;
Tour E (novembre 2023) : première clôture de 110 millions de dollars, valorisation post-financement d’environ 7 milliards de dollars ;
Principaux investisseurs : Lightspeed, DST Global, Google Ventures, Coinbase Ventures, etc. ;
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : Préparation pour une IPO aux États-Unis en 2026 ;
Dernier développement : objectif de cotation sur une bourse américaine en 2026. En octobre 2025, l’idée d’une fusion SPAC a été étudiée mais abandonnée au profit d’une IPO classique. Un coprésident a été nommé, et des membres expérimentés ont rejoint le conseil d’administration, dont Timothy P. Flynn, ancien président mondial de KPMG. Le chiffre d’affaires a augmenté d’environ 1 500 % ces quatre dernières années ;
Date prévue pour l’IPO : 2026, bourse et date exactes à confirmer ;
Bithumb (Plateforme sud-coréenne de cryptomonnaies)
Fondé en 2014, Bithumb est l’une des plus grandes plateformes d’échange de cryptomonnaies en Corée du Sud, prenant en charge plus de 320 actifs numériques, principalement libellés en won coréen. Opérant sous la supervision de la Financial Services Commission sud-coréenne, il offre des services de trading au comptant, de staking et de trading automatisé.
Histoire des financements :
Total des fonds levés : 200 millions de dollars ;
Tour A (15 avril 2019) : 200 millions de dollars levés pour la croissance de la plateforme et le renforcement de la sécurité ;
État d'avancement de l'IPO :
Statut actuel : Préparation pour une cotation sur KOSDAQ ;
Dernier développement : en 2023, Samsung Securities a été choisi comme banque chargée. Le 31 juillet 2025, une restructuration a eu lieu, scindant l’entreprise en Bithumb Korea (activité principale d’échange) et Bithumb A (activités d’investissement), afin d’améliorer la transparence. L’introduction est prévue sur le segment technologique de KOSDAQ en Corée du Sud ;
Date prévue pour l’IPO : fin 2025 ou début 2026, en attente d’approbation réglementaire.
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